wsj2384.cz

Prezident banky Chase Manhattan Willard Butcher je konzervativní bankéř a loajální republikán, v pátek ráno však ohledně ekonomické politiky prezidenta Bushe nalezl jen málo laskavých slov. "Ve vzduchu visí několik významných otázek, např. daňový schodek, obchodní schodek, naše vztahy s Japonskem, na které bychom se měli zaměřit především," prohlásil v rozhovoru. "Rád bych tu iniciativu viděl a ještě jsem se nedočkal. Není tu žádné geniální řešení, nebo zájem.? O několik hodin později poklesl trh o 190 bodů. Politici se pokoušeli svalovat vinu jeden na druhého, ačkoli většina analytiků pochybuje, že by za nesnáze na Wall Streetu byl zodpovědný jenom Washington. Ale komentáře pana Butchera jednu věc vyjasňují: někteří na Wall Streetu by rádi věděli, zda je vůbec někdo zodpovědný za ekonomickou politiku. Vezměme v úvahu toto: - Dnes v noci v 11:59 musí prezident Bush určit nutná paušální omezení výdajů vlády ve výši 16 miliard dolarů, aby vyhověl Gramm-Rudmanovu rozpočtovému zákonu. Škrty jsou nutné, protože kongresu a státní správě se nepodařilo prosadit schodkový rozpočet. "Jednoduše nemáme silné vedení, které by se pokusilo snížit deficit a udělalo přísná opatření," řekl prezident sněmovního rozpočtového výboru Leon Panetta (demokrat za Kalifornii) včera ve zpravodajském pořadu "Setkej se s tiskem" na stanice NBC. - Během posledních dvou týdnů se Bushova státní administrativa a Federální rezervní banka zabývaly poloveřejným bojem okolo mezinárodní ekonomické politiky. Administrativa zkoušela stlačit dolar níž; Federální rezervní banka se tomu stavěla na odpor. "Jednou z věcí, které mě nepřestávají znepokojovat, je měnové válčení mezi ministerstvem financí a vedením Federální rezervní banky," řekl Lawrence Kudlow, ekonom firmy Bear, Stearns & Co., v pořadu "Tento týden" na stanici ABC. - Administrativa vysílá nejasné signály ohledně své zodpovědnosti za nedávná četná převzetí aerolinií. Minulý měsíc přinutil ministr dopravy Sam Skinner společnost Northwest Airlines k omezení množství podílů, které drží společnost KLM Royal Dutch Airlines. Ale tímto rozhodnutím přešel od té doby do opozice proti státní pokladně a Bílému domu. A zachovával mlčení o tom, jak by mohlo jeho rozhodnutí ovlivnit nabídku na společnost United Airlines, která zahrnuje i velký podíl u společnosti British Airways PLC. Někteří analytici tvrdí, že neurčitost washingtonské politiky proti převzetí byla jedním důvodem toho, že se financování převzetí společnosti United Airlines nepodařilo - událost, která vyvolala pád trhu. V mnoha směrech je pozadí pátečního poklesu cenných papírů děsivě podobné tomu, které měl pád o 508 bodů v říjnu roku 1987. Tehdy, stejně jako teď, byla debata o rozpočtu opožděná proti plánu a nutná omezení výdajů měla být provedena v jen několika dnech. Státní pokladna byla zablokována v bitvě o zahraniční ekonomickou politiku, ačkoli tehdy to bylo spíš se západoněmeckými představiteli vlády než s Federální rezervní bankou. A zájem o oficiální akce zaměřené na převzetí - tehdy spíše vlivem daní diktovaných Komisí pro potřeby a prostředky Senátu než ministerstvem dopravy - znervózňoval trhy. Pád roku 1987 přivedl Raeganovu administrativu a demokratické zákonodárce ke společnému stolu na prvním rozpočtovém summitu, jehož výsledkem byl dvouletý plán snížení schodku o více než 76 miliard $ - i přesto, že schodek za tu dobu ve skutečnosti vzrostl o téměř 12 miliard. Nicméně, pokud nenastanou tento týden na trhu další poklesy, nezdá se, že je podobný výsledek pro tento rok pravděpodobný. Zákonodárci i úředníci státní zprávy se shodují na tom, že páteční pokles sám o sobě nestačí k donucení obou stran, aby se u společného stolu opět pokusily dosáhnout dohody ohledně snížení schodku, která by byla vážnější a dalekosáhlejší než plán z loňského jara, který je všem k smíchu a dosud není plně zrealizován. Jedním z nejvýznamnějších důvodů, proč se nová jednání pravděpodobně nepovedou, je to, že všichni v roce 1987 zjistili, že ekonomika a trh dokážou přežít pád o 508 bodů za den. "Všichni si mysleli, že vidíme opakování roku 1929, že vidíme recesi," řekl poslanec Panetta včera v rozhovoru. "To se však nedělo. Poučili se, že to mohou přečkat bez větších problémů." Nicméně úředníci státní správy v duchu souhlasí s panem Panettou, který prohlásil, že strmý pád, který nastal tento týden, "přiměje prezidenta a kongres, aby se na fiskální politiku podívali mnohem přísněji." V tom případě okolo toho bude mnoho obviňování. "Část Američanů má velké starosti - a měla by mít - že státní správa stále nedošla dostatečně daleko ve snižování schodku a Kongres nebyl ochotný omezit to, co státní správa omezit chtěla," řekl předseda Finančního výboru Senátu Lloyd Bentsen (demokrat za Texas). Přesto bude potřeba více než jen pátečního 190bodového poklesu k překonání napjatých vztahů, které nastaly mezi zákonodárci a rozpočtovým ředitelem Bílého domu Richardem Darmanem během boje o výtěžky z kapitálu. Demokraté z Bílého domu jsou obzvláště rozzlobeni jednak tvrzením pana Bushe, že omezení výnosů z kapitálu bylo součástí dubnové rozpočtové dohody, a jednak jeho naléháním na spojení tohoto s uzákoněním snížení schodku. "Neexistuje žádná možnost, že by se takzvaný velký kompromis nebo dohoda uskutečnily příští rok, protože státní správa jednoduše nedodržela dohodu letošní," řekl vůdce senátní většiny George Mitchell (D., Maine) ve zpravodajském pořadu stanice CBS "Postav se čelem k národu". Během manévrů ohledně omezení schodku rozpočtu a otázky výnosů z kapitálu, které probíhaly minulý týden, se objevily náznaky toho, že senátní republikáni a státní správa jsou navzájem ve sporu. V témže momentu, kdy senátní republikáni sjednávali dohodu o vyloučení výnosů z kapitálu z uzákonění snížení schodku, řekl mluvčí Bílého domu Marlin Fitzwater reportérům, že prezidentovou politikou je jejich zahrnutí. Když bylo konečně dosaženo shody ohledně vyloučení výnosů z kapitálu ze zákona, oregonský senátor Bab Packwood, nejvýše postavený GOP člen daně diktujícího senátního Finančního výboru, provolal slávu. Na otázku, zda státní správa souhlasila, stroze odpověděl: "Státní správa bude muset mluvit za sebe." Páteční pád trhu by mohl podpořit snahy o urovnání sporu Domu a Senátu ohledně různých verzí rozsahu omezení schodku, procesu, jehož začátek se neočekává dříve než zítra. Senátní republikáni doufají, že Dům bude následovat příkladu Senátu, který v pátek odsouhlasil zrušení různých rozpočtových opatření a daňových úlev, které by zvýšily schodek fiskálního roku 1990. "Trh potřebuje jasný signál, že to s omezením schodku myslíme vážně, a nejlepší cestou, jak toho dosáhnout, je pro Sněmovnu reprezentantů omezit její rozpočet o podobná opatření," řekl včera senátor Warren Rudman (republikán za New Hampshire). Kancelář správy a rozpočtu Bílého domu, jejíž výpočty určují, zda jsou Gramm-Rudmanovy cíle splnitelné, odhadla, že opatření pro snížení schodku, která již Bílý dům odsouhlasil, by mohla snížit schodek fiskálního roku 1990 o 6.2 miliard $ - tedy o téměř polovinu odhadu Kongresové rozpočtové kanceláře, který činí 11.0 miliard $. Poslanec Panetta řekl, že suma Kanceláře správy a rozpočtu by i tak měla být dostatečná pro zabránění trvalým paušálním omezením, dodal však: "Zde se blížíme těsně k hranicím." Ve Washingtonu na sebe nikdo nechtěl vzít vinu za způsobení pátečního poklesu na trhu cenných papírů. Ale někteří hráči rychle využili okamžiku. Ještě před pátečním západem slunce vydal Richard Bahn, hlavní ekonom zásob U.S. hospodářské komory, prohlášení připisující vinu za pokles v cenách cenných papírů rozhodnutí senátu odložit jednání o výnosech z kapitálu. "Investoři, kteří si drželi jmění v očekávání doby pro prodej příznivější, byli vystrašeni," řekl. "Mnoho absurdních důvodů přispělo k podpoře omezení daní z výnosů z kapitálu", řekl senátor Mitchell během svého televizního vystoupení, "ale řekl bych, že tento je snad nejabsurdnější ze všech."