wsj2276.cz

Alespoň na moment byl pocit úzkosti na Wall Street vystřídán euforií. Hodnota Dow-Jonesova indexu akcií průmyslových společností včera prudce vyletěla nahoru a uzavřela obchodování na 2657,38 bodu, světové trhy nezachvátila panika a zdálo se, že malí i velcí investoři přijali páteční pád o závratných 190 bodů jako výraznou změnu, nikoli katastrofu. Mnozí hledali příležitost levně nakoupit. Mezi těmi, kteří si vydechli úlevou, byl John H. Gutfreund, předseda představenstva společnosti Salomon Brothers, který vtrhl do obchodních prostorů firmy, aby monitoroval včerejší události. A když v 15.15 došlo k ještě výraznějšímu zotavení, zeširoka se usmíval, máchal nezapáleným doutníkem a poplácával svého nejlepšího burzovního obchodníka Stanleyho Shopkorna po zádech. Zpočátku to vypadalo, že by se historie mohla opakovat. Když bylo obchodování na Newyorské burze cenných papírů včera ráno zahájeno, mnoho akcií největších společností v zemi nemohlo zahájit obchodování, protože vlna příkazů k prodeji výrazně převyšovala počet kupujících. Do 10.10 klesl Dow-Jonesův index akcií průmyslových společností o 63,52 bodu a akcie společnosti UAL Corp., jejíž potíže odstartovaly páteční pád, stále nezahájily obchodování. Ale potom, tak rychle, jak Dow-Jonesův index klesl, tak najednou začal zase stoupat. Nakonec skončil se ziskem 88,12 bodu. Do uzavření obchodování činil objem obchodů na Newyorské burze cenných papírů dohromady více než 416 milionů, což znamená čtvrtá nejvyšší evidovaná hodnota objemů. Newyorská burza cenných papírů zvládala tento obrovský objem bez viditelného napětí, což ostře kontrastovalo s Černým pondělím v roce 1987. Zotavení bylo ale převážně spojeno s bezpečnými cennými papíry, které byly v průběhu pátečního prodejního šílenství těžce zasaženy. Celkově většina akcií na Newyorské burze cenných papírů více ztratila než získala. Mnoho arbitražérů, kterým se už tak točila hlava z pátečního krachu obchodní dohody společnosti UAL, bylo včera dále zasaženo, když padlo navrhované převzetí společnosti AMR Corp., mateřské firmy společnosti American Airlines. A opravdu, Dow Jonesův index akcií dopravních společností klesl o 102,06 bodu, což byl druhý nejhorší pád v historii. Obchodování bylo na celém světě obecně zvládnutelné. Frankfurtská burza cenných papírů, kde hodnota bezpečných cenných papírů klesla o 12,8 %, byla zasažena nejvíce ze všech hlavních trhů, Při překvapivě slabém obchodování zanechalo polední zotavení hlavní tržní ukazatel nižší o 3,2 % a hlavní tokijský burzovní ukazatel klesl pouze o 1,8 %. Ostatní méně obchodované asijské trhy byly zasaženy více než tokijský trh, ale nedošlo k žádným poklesům volným pádem. Velcí i malí investoři říkají, že od krachu v roce 1987 získali cennou zkušenost: V tomto věku počítačem řízeného obchodování je nutné očekávat obrovské změny nebo prudká zvýšení během několika hodin. A co více, takové náhlé krátké šoky lze přežít a nejsou důvodem k prodejní panice. Stephen Boesel, přední finanční správce společnosti T. Rowe Price v Baltimoru, říká: "Panika byla menší než v roce 1987: Už jsme tím jednou prošli." V Somersetu ve Wisconsinu s tím souhlasí Adrian Sween, který vlastní firmu dodávající vybavení pro pečovatelské domy a na burze aktivně nepůsobí. "Dívám se na to jako na únavnou záležitost," říká. Ve včerejší repríze hrálo roli mnoho dalších faktorů. Federální rezervní banka signalizovala svou ochotu zajistit likviditu: úroková míra na půjčky předním bankám na začátku dne mírně poklesla. Zahraniční akciové trhy, které odstartovaly Černé pondělí velkou prodejní horečkou, začaly den s relativně skromnými částkami. Dolar, potom co při nočním obchodování prudce klesl na 139,10 jenu, opět prudce vystoupal na 141,8, a tak utišil obavy, že se cizinci budou zbavovat amerických akcií. Stejně tak široce rozšířený názor mezi většinou tržních expertů, že krach nebyl předvídaný, také pomohl uklidnit investory. Například včera mnoho významných institucí započalo den tím, že byly připraveny koupit některé bezpečné cenné papíry, u kterých cítily, že byly v pátek výrazně podhodnocené. Mezi vším tím poplácáváním po zádech a známkami úlevy nad včerejšími událostmi nicméně někteří tržní odborníci varovali, že v současném tržním systému neexistuje nic, co by zabránilo dalšímu takovémuto závratnému pádu, jako byl ten páteční. Finanční správce Barry Schrager říká: "Panuje neodůvodněná spokojenost." Počítače stále více propojují trhy cenných papírů po celém světě, takže nákupní nebo prodejní vlna na jednom trhu často obejde celou zeměkouli. Proto všichni investoři nervózně sledovali včerejší otevření burzy v Tokiu, kde hodnota indexu Nikkei, představující 225 bezpečných cenných papírů, odstartovala s nestabilním průběhem. Za prvních 20 minut obchodování průměr prudce klesl přibližně o 600 bodů, což představuje pád o 1,7 %. Prodejní vlna však nebyla přesvědčivá a trh se pohnul nejprve výrazně nahoru o 200 bodů, a potom spadl dolů a uzavřel obchodování s hodnotou o 647 bodů nižší. Narozdíl od doby před dvěma roky se většina významných japonských investorů rozhodla tuto neblahou událost přečkat. V obchodních prostorách společnosti Merrill Lynch & Co. v Tokiu tiše sedělo asi 40 obchodníků a asistentů pouze s několika objednávkami ke zpracování. Jeden obchodník ze společnosti Merrill říká, že všichni klienti "se zdržují mimo trh". Relativní klid v Tokiu poskytl slabou útěchu trhům, které se otvíraly v Evropě. Otevření burzy ve Franfurktu se kvůli návalu příkazů k prodeji zpozdilo o půl hodiny. "Začátek byl zmatený," říká Nigel Longley, makléř pracující pro Commerzbank Také v Londýně působil pohled z burzovního parketu americké makléřské firmy Jefferies & Co. starosti. Obrazovka počítače zobrazující 100 bezpečných cenných papírů označí červeně každý z těch, jejichž cena klesá. Tato obrazovka byla celá červená. "Vidím znepokojení, ale nevidím paniku," říká J. Francis Palamara, Newyorčan, který provozuje kancelář s 15 obchodníky. Hodnota ukazatele bezpečných cenných papírů Londýnské burzy se objevila těsně před osmou hodinou ranní newyorského času a poslala tak na Wall Street povzbuzující zprávu. Když bylo obchodování v New Yorku v 9.30 ráno východního letního času zahájeno, hodnota akcií podle očekávání prudce klesla. Termínované trhy v Chicagu zahájily obchodování na úrovni, která naznačovala, že Dow-Jonesův index klesne přibližně o 60 bodů. S příkazy k prodeji, které se nahromadily od pátku, přibližně polovina akcií, které patří do Dow-Jonesova indexu, nemohla zahájit obchodování včas. Do 9.45 klesla hodnota indexu akcií průmyslových společností o 27 bodů. Do 10.00 ráno to bylo o 49 bodů méně. O deset minut později dosáhla hodnota Dow-Jonesova indexu spodní hranice s poklesem o 63,52 bodu, tedy dalších 2,5 %. Krátce předtím někteří z nejbystřejších obchodníků na Wall Sreet řekli, že tuší změnu. "První věc, které jsem si všiml a která byla povzbudivá, byla ta, že hodnota dlouhodobých státních obligací klesla," říká Austin George, šéf burzovního obchodování ve společnosti T. Rowe Price. "To znamená, že lidé se zmateně neuchylovali do bezpečí dluhopisů." Krátce po desáté dopoledne vyletěla prudce nahoru hodnota Indexu hlavního trhu (MMI), odvozeného ze smluv o termínových obchodech 20 akcií Chicagské obchodní komory se záměrem napodobovat Dow-Jonesovův index akcií průmyslových společností. Burzovní obchodníci byli dobře naladěni, protože vzestup hodnoty MMI v úterý po Černém pondělí odstartoval také zvyšování cen akcií. "MMI se zlepšil," křičel Lehman Hutton, obchodník z londýnské pobočky společnosti Shearson. Obchodní prostory společnosti Shearson zdivočely. Obchodníci vykřikovali, jak je jejich obrazovky společností Reuters, Quatron a Telerate informovaly o stále se snižující ztrátě na Wall Street. Potom o devět minut později se Wall Street opět vzchopila a toho dne zaznamenala zisk. "Ceny stoupají, stoupají, stoupají," křičel Andy Rosen ze společnosti Shearson. "Tohle je nákupní horečka." Zotavení dominovaly významné bezpečné cenné papíry společností např. Philip Morris, General Motors a Procter & Gamble. Říkalo se, že hodně nakupují Japonci. Němečtí a holandští investoři údajně nakoupili obrovské množství akcií společnosti Kellogg Co. Jak říkají obchodníci, společnosti s programy pro zpětný odkup akcií potom zařadily vyšší rychlost a začaly profitovat, kromě jiných například firmy Alcan Aluminium a McDonald's. Akcie společnosti Walt Disney Co., které byly těmi nejvíce nevyváženými z hlediska prodejních příkazů a které byly jedněmi ze sedmi akcií, jenž zastavily obchodování a ten den už nebyly znovu obchodovány, včera večer opět zahájily obchodování na hodnotě 114,5 dolaru, což je snížení o 8,5 dolaru. Potom ale náhle cena vyletěla nahoru o 7,5 dolaru, když společnost Goldman Sachs & Co. vstoupila na scénu a skoupila téměř každou akcii, která byla nabízena, říkají obchodníci. Do 10.25 hodnota Dow-Jonesova indexu pro tento den posílila, a tak vyvolala u obchodních stolů a na burzovních parketech nadšení. "Stáhněte své nabídky," pokřikovali specialisté na Newyorské burze cenných papírů, což znamenalo, že brzy očekávají za své akcie vyšší ceny. "Byl to blázinec, vše vzhůru nohama," řekl jeden odborník z Newyorské burzy cenných papírů. "To co jsme viděli, bylo skutečně staré dobré zotavení." Tato základní síla podnítila nakupování na Wall Street z tzv. "černých skříněk", což jsou počítačové programy navržené tak, aby spustily nákupy velkého množství akcií v období, kdy jejich cena stoupá. Typickým příkladem byl možná Dean LeBaron ze společnosti Batterymarch. Baron, který spravuje 10 miliard dolarů, říká: "My jsme ten systém obchodování zapnuli a ten udělal to, k čemu byl naprogramován." Když tento finanční správce dostane otázku, jaké akcie počítač koupil, odpoví: "Já nevím." Ne každý vydělával. Masakr na Chicagské opční burze, která je přední opční burzou v zemi, byl rozsáhlý poté, co bylo v pátek zastaveno obchodování v indexu opcí na akciové indexy Standard & Poor's 100. V pátek mělo mnoho makléřů, jejichž akcie patří do indexu opcí Standard & Poor's 100, stoupající pozice, a když přišlo uzavření, byly ohromeny obrovskými ztrátami. O víkendu sdělily clearingové firmy předním makléřům na Chicagské burze, aby v pondělí ráno za jakoukoliv cenu odstoupili ze svých pozic. "Byli zcela ubiti, zmasakrováni," řekl jeden chicagský obchodník s opcemi. Mezitím okolo druhé hodiny odpoledne došlo ke zkoušce toho, zda se trh s akciemi zotavuje, přičemž Dow-Jonesův index byl na hodnotě 2 600 bodů, tedy toho dne vyšší o 31. Charles Clough, stratég u společnosti Merrill Lynch, říká, že do tohoto momentu bylo možno sílu Dow-Jonesova indexu vysvětlit honbou za výhodnými koupěmi a že mnoho odborníků na trhy očekává pokles hodnoty Dow-Jonesova indexu. Kromě toho se očekávalo, že obchodníky možná vyplaší oznámení o tom, že se pozemkový magnát a příležitostný burzovní spekulant Donald Trump chystá stáhnout svou nabídku na společnost AMR Corp. Místo toho se zotavení zastavilo na pouhých 25 minut a potom opět uhánělo plnou parou vzhůru, když firmy začaly znovu nakupovat. Trh skončil obchodování několik minut potom, co v tomto dni dosáhl maxima Mnoho lidí po celé zemi zvládalo včerejší události bez problémů, zatímco zůstávali celkově znepokojeni nad trhem cenných papírů obecně. James Norman, starosta města Ava v Missouri, říká: "Neinvestuji do akcií. Mnohem více upřednostňuji peníze, na které si můžu sáhnout." Zatímco starosta Norman vnímá pondělní vývoj trhu jako uklidňující, říká, že znepokojen je stále. "Máme polovinu expertů, kteří říkají jedno, a druhou polovinu říkající něco jiného" o tom, kam se ubírá ekonomika. Ralph Holzfaster, farmář a provozovatel obchodu s vybavením pro farmáře v Ogallale v Nebrasce, říká o událostech několika posledních dnů toto: "Jestli z toho vzejde cokoliv dobrého, potom by to mohlo být to, že to může přivést k úpadku některé z firem se zadluženým odkupem, které jsou na pokraji krachu. Gordon Fines, finanční správce u společnosti IDS Financial Services v Minneapolisu, říká: "Jste na horské dráze, a to může trvat." Veřejnost je stále opatrná.