Ceny
obligací
se
včera
měnily
nepravidelně,
protože
investoři
hlídali
akciový
trh
a
dělali
si
starosti
kvůli
vlně
nové
nabídky.
Včera
ráno
obligace
vzrostly,
když
investoři
rychle
nakupovali
státní
obligace
s
perspektivou,
že
akcie
v
důsledku
silného
zemětřesení
v
Kalifornii
propadnou.
Někteří
analytici
cenných
papírů
například
varovali,
že
silně
zasaženy
budou
akcie
určitých
pojišťovacích
společností,
které
čelí
obrovským
požadavkům
na
náhrady
škody.
Když
ale
Dow-Jonesův
index
akcií
průmyslových
společností
místo
toho
vzrostl,
obligace
poněkud
poklesly.
Když
akcie
nejsou
středem
zájmu,
"čekáme,
co
bude
dalším
vodítkem",
prohlásil
Brian
J.
Fabbri,
hlavní
ekonom
společnosti
Midland
Montagu
Securities
Inc.
"Jestli
záchvěvy
akciového
trhu
ustanou,
trh
s
obligacemi
se
navrátí
zpět
a
další
dávka
ekonomických
čísel
rozhodne
o
tom",
kam
se
budou
ubírat
úrokové
sazby.
Třicetiletý
standardní
státní
dluhopis,
který
vyskočil
během
prvních
hodin
obchodování
o
3/8
bodu,
neboli
3,75
dolaru
za
každých
1 000
dolarů
nominální
hodnoty,
zakončil
pouze
s
malou
změnou.
Úrokové
sazby
se
od
úterní
úrovně
pohnuly
jen
nepatrně.
Mnohé
rizikové
dluhopisy,
které
byly
v
minulých
týdnech
pošramoceny,
pokračovaly
ve
slabém
zotavování
a
zakončily
beze
změny
nebo
lehce
výše.
Ale
určité
takzvané
kvalitní
rizikové
emise
propadly,
když
některé
investiční
fondy
prodaly
své
nejlikvidnější
emise,
aby
získaly
hotovost.
Dluhopisy
společnosti
RJR
Holdings
Capital
Corp.
s
výnosem
14,7
%
a
datem
splatnosti
v
roce
2009
propadly
o
jeden
bod.
Další
emise
společnosti
RJR
propadly
o
1/2
až
1
1/2
bodu.
Poslední
známkou
toho,
jak
obtížné
je
umístit
určité
rizikové
dluhopisy,
je
prohlášení
společnosti
Continental
Airlines,
že
byla
donucena
omezit
objem
své
poslední
nabídky.
Společnost
Continental,
jednotka
Texas
Air
Corp.,
snížila
objem
nabídky
svých
dluhopisů
ze
150
miliónů
dolarů
na
71
miliónů
dolarů.
Tento
krok
byl
všeobecně
očekáván.
V
této
vícedílné
nabídce
společnost
prodala
část
zajištěných
dluhopisů,
ale
odložila
všechny
nezajištěné.
Mluvčí
společnosti
Continental
uvedla,
že
dluhopisy
by
mohly
být
nabídnuty
později.
"Nebyla
to
věc,
která
by
hořela,"
řekla.
"Myslím,
že
toto
je
trh,
který
potřebuje
jistou
úroveň
zabezpečení.
Nedává
žádný
smysl
nabízet
nezajištěné
papíry
na
znepokojeném
trhu."
Investoři
týdny
spekulovali
o
schopnosti
trhu
umístit
nové
rizikové
dluhopisy
v
hodnotě
7
až
10
miliard
dolarů,
které
byly
naplánovány
k
prodeji
do
konce
roku.
Potíže
se
získáním
zdrojů
měli
i
včera
na
paměti
investoři
do
státních
obligací,
kteří
se
obávali
záplavy
nových
vládních
cenných
papírů,
která
přijde
v
příštím
týdnu.
"Jsme
bombardováni
novými
nabídkami
úvěrů
od
státu
i
jeho
organizací,"
řekl
William
Sullivan
mladší,
ředitel
výzkumu
peněžního
trhu
u
společnosti
Dean
Witter
Reynolds
Inc.
"Trh
si
dělá
obavy,
zda
je
schopen
zaručit
se
za
všechny
tyto
dluhy
na
současných
úrovních."
Vedle
krátkodobých
státních
obligací
za
15,6
miliardy
dolarů
k
prodeji
v
pravidelné
pondělní
aukci
příští
týden
vláda
prodá
nové
dvouleté
státní
obligace
v
hodnotě
10
miliard
dolarů.
A
společnost
Resolution
Funding
Corp.
včera
večer
prohlásila,
že
ve
středu
prodá
třicetileté
dluhopisy
za
4,5
miliardy
dolarů.
Společnost
Resolution
Funding
Corp.
je
finanční
jednotkou
Resolution
Trust
Corp.,
nové
vládní
agentury
vytvořené
na
záchranu
záložen,
které
se
dostaly
do
obtíží.
Její
ceniny
jsou
obchodníky
přezdívány
"záchranné
dluhopisy".
Při
obchodování
v
den
emise
měly
dvouleté
státní
obligace
výnos
okolo
7,88
%.
Na
komunálním
trhu
se
všechny
zraky
obracely
na
kalifornské
pohledávky,
když
se
investoři
snažili
posoudit
finanční
následky
úterního
zemětřesení.
Obchodníci
ale
uvedli,
že
zemětřesení
mělo
jen
malý
dopad
na
obchodování
s
kalifornskými
státními
a
místními
komunálními
pohledávkami.
"Jsou
jisté
dluhopisy,
které
obchodníci
nazývají
'dluhopisy
zemětřesení',
protože
(emitenti)
jsou
na
vrcholu
zlomu
San
Andreas,"
řekl
Zane
Mann,
šéfredaktor
bulletinu
pro
investory
California
Municipal
Bond
Advisor.
Protože
tyto
dluhopisy
již
vyplácejí
poněkud
vyšší
výnos,
zvláštní
prémii
za
nebezpečí
zemětřesení,
nebyly
podstatně
zasaženy.
Někteří
analytici
trhu
s
obligacemi
ale
uvádějí,
že
se
to
rychle
může
změnit,
kdyby
společnosti
pojišťující
škody
na
majetku
bojovaly
o
prodej
částí
svých
komunálních
portfolií,
aby
získaly
hotovost
pro
vyplácení
nároků
na
náhradu
škod.
"Pojišťovací
společnosti
proplatí
podstatnou
část
účtu
za
rekonstrukci
San
Franciska,"
řekl
Charles
Lieberman,
hlavní
ekonom
u
společnosti
Manufacturers
Hanover
Securities
Corp.
Očekává
také,
že
se
výkon
komunálních
cenných
papírů
ve
státních
obligacích
opozdí,
protože
Kalifornie
je
nucena
během
času
založit
nový
úvěr,
aby
uvedla
do
pořádku
veřejnou
vybavenost.
Zpráva
vydaná
včera
večer
agenturou
Standard
&
Poor's
Corp.
došla
k
závěru,
že
zemětřesení
nezpůsobí
"rozsáhlé
zhoršení
kreditu"
emitentů
a
vydaných
úvěrů
v
12
okrscích
severní
Kalifornie
postižených
zemětřesením.
Státní
obligace
Dlouhodobé
státní
obligace
zakončily
v
tichém
obchodování
těsně
smíšeně.
Třicetiletý
standardní
dluhopis
zakončil
s
cenou
100
29/32
a
výnosem
8,03
%
v
porovnání
se
100
28/32
a
výnosem
8,04
%
v
úterý.
Poslední
desetileté
papíry
byly
naposled
kótovány
s
cenou
99
26/32
a
výnosem
8
%
v
porovnání
s
99
25/32
a
výnosem
8,01
%.
Krátkodobé
sazby
se
změnily
málo.
Firemní
emise
Investiční
firemní
obligace
zakončily
o
1/4
bodu
níže.
Nabídka
rizikových
obligací
společnosti
Continental
upsaná
u
společnosti
Drexel
Burnham
Lambert
Inc.
byla
jedinou
včera
oceněnou
novou
emisí.
Ve
čtyřdílné
nabídce
byly
oceněny
zajištěné
technické
certifikáty
za
71
miliónů
dolarů
na
výnos
13,75
%
až
15,75
%.
Komunální
cenné
papíry
Komunální
obligace
zakončily
asi
o
1/8
až
3/8
bodu
níže,
protože
je
negativně
ovlivnily
dva
seznamy
typu
"nabídka
-
poptávka"
v
celkové
výši
655
miliónů
dolarů.
V
roli
zástupce
prodejce
vystupuje
společnost
Chemical
Securities
Inc.
Někteří
kalifornští
emitenti
nicméně
poklesli
více
než
trh
obecně,
ale
obchodníci
uváděli,
že
vzhledem
k
zemětřesení
nedocházelo
k
mnoha
investičním
prodejům.
Dlouhodobé
autorizované
obligace
New
York
City
se
ale
dostaly
pod
prodejní
tlak.
Obchodníci
uvedli,
že
včera
byl
dán
do
prodeje
stabilní
proud
obligací,
který
vytlačil
výnosy
pro
delší
splatnosti
o
0,05
procentního
bodu
vzhůru.
Obchodníci
uvedli,
že
investoři
reagovali
na
poslední
špatné
zprávy
ohledně
financí
města
a
před
volbami
7.
listopadu
jsou
nervózní.
Washington
D.
C.
včera
završil
seznam
konkurenčních
nabídek
prodejem
200
miliónů
obecných
anticipačních
obligací
daňových
příjmů.
Ke
konci
obchodování
byla
emise
New
Jersey
Turnpike
Authority
s
výnosem
7,20
%
v
roce
2018
o
1/4
bodu
níže
na
nabídce
98.
Výnos
byl
7,35
%,
což
je
výše
o
0,01
procentního
bodu.
Ceniny
s
hypotečním
ručením
Hypoteční
ceniny
zakončily
po
lehkém
prodeji
s
malou
změnou.
Kalifornské
zemětřesení
nemělo
na
trh
patrný
dopad.
Obchodníci
uvedli,
že
byly
jisté
obavy
z
toho,
že
by
pojišťovací
společnosti
mohly
být
donuceny
prodat
hypoteční
cenné
papíry
na
pomoc
vyplacení
nároků
vztahujících
se
k
zemětřesení,
ale
žádný
prodej
se
neuskutečnil.
Společnosti
Federal
Home
Loan
Mortgage
Corp.
a
Federal
National
Mortgage
Association,
dva
dominantní
emitenti
hypotečních
cenin,
mají
ve
svých
hypotékami
zajištěných
rezervách
značné
množství
kalifornských
hypotečních
půjček.
Jejich
potenciální
angažovanost
ohledně
zemětřesení
je
považována
za
malou
vzhledem
k
tomu,
že
na
všechny
půjčky,
které
kupují,
vyžadují
finanční
rezervu.
A
protože
jsou
ceny
domů
v
severní
Kalifornii
vysoké,
půjčky
jsou
v
oblasti
často
příliš
velké
na
to,
aby
byly
zahrnuty
do
rezerv
společností
Freddie
Mac
a
Fannie
Mae.
Devítiprocentní
cenné
papíry
sdružení
Government
National
Mortgage
Association
s
listopadovým
vypořádáním
mezitím
zakončily
beze
změny
na
97
29/32.
Devítiprocentní
cenné
papíry
Freddie
Mac
byly
o
1/32
níže
na
97
4/32.
Na
trzích
derivátů
vydala
společnost
Fannie
Mae
dvě
investiční
řady
nemovitostních
hypoték
za
400
miliónů
dolarů.
Zahraniční
obligace
Britské
vládní
obligace,
prvotřídní
cenné
papíry
zaručené
vládou,
uzavřely
lehce
níže,
zatímco
se
tamní
kmenové
akcie
zotavily
z
úterního
propadu.
Státní
obligace
s
úrokem
11
3/4
%
a
splatností
2003/2007
propadly
o
11/32
na
111
31/32
s
výnosem
10,08
%,
dvanáctiprocentní
listy
se
splatností
v
roce
1995
snížily
o
7/32
na
103
22/32
s
výnosem
11,04
%.
Obchodníci
uvedli,
že
dnešek
může
být
pro
trh
neklidný.
Je
čas
na
zveřejnění
několika
klíčových
ekonomických
údajů
a
ministr
financí
Nigel
Lawson
má
naplánováno
přednesení
výročního
projevu
"Mansion
House"
finanční
komunitě.
Ministr
někdy
tuto
příležitost
využíval
k
oznámení
velkých
změn
v
ekonomické
politice.
Ekonomové
v
letošním
projevu
neočekávají
žádné
takové
změny
vzhledem
k
očividné
neochotě
pana
Lawsona
politiku
nyní
upravovat.
Japonské
vládní
obligace
mezitím
ve
zdrženlivém
obchodování
ustoupily,
pokořeny
pružností
amerického
dolaru.
Japonský
vedoucí
4,6%
dluhopis
s
výplatou
v
roce
1998
zakončil
na
brokerských
obrazovkách
na
95,75
s
výnosem
5,315
%.
Investoři
v
Západním
Německu
zůstali
stranou,
zatímco
trh
obligací
hledal
směr.
Vládní
sedmiprocentní
emise
s
výplatou
v
říjnu
1999
spadla
o
0,05
bodu
na
99,90
s
výnosem
7,01
%.