Dobře,
teď
můžete
zvednout
ten
telefon.
Ale
nedělejte
nic
ukvapeného.
Po
posledním
pátečním
prudkém
poklesu
cen
na
trhu
cenných
papírů
investiční
profesionálové
varovali
lidi,
aby
odolali
nutkání
zavolat
svým
makléřům
a
prodat
akcie.
Ukázalo
se,
že
neprodávat
v
panice
byla
dobrá
rada:
Navzdory
nestálosti
obchodu
vzrostl
v
minulých
čtyřech
dnech
Dow
Jonesův
průmyslový
index
o
114
bodů.
Nyní,
kdy
se
vše
navrací
do
normálního
stavu,
někteří
poradci
říkají,
že
je
čas
pro
investory,
aby
se
střízlivě
podívali
na
svoje
akcie
a
uvážili
nějaké
rozumné
pročistění.
"Trh
vysílá
nervózní
signály,"
říká
Peter
J.
Canelo,
vedoucí
obchodní
strategie
u
firmy
Bear,
Stearns
&
Co,
a
je
"nerozumné"
se
svých
akcií
mermomocí
držet.
Alan
Weston,
prezident
Weston
Capital
Management,
losangeleské
firmy
spravující
finance,
dodává,
že
v
tak
nejistém
období,
jako
je
dnes,
"je
dobré
zbavit
se
zahálejících
částí
portfolia."
Ne
každý
souhlasí
s
tím,
že
je
vhodná
doba
na
redukování.
"Nechceme
nyní
zmenšovat
portfolio
cenných
papírů,"
říká
Steven
G.
Einhorn,
předseda
výboru
pro
investiční
politiku
firmy
Goldman,
Sachs
&
Co.
"Investoři
by
se
měli
svých
akcií
držet.
Očekáváme
krátkodobě
proměnlivý
a
neuspořádaný
trh,
ale
nemyslíme,
že
bude
výrazně
nepříznivý.
Propad
je
omezen."
A
dokonce
i
ti,
kdo
říkají,
že
je
správné
prodávat
vybrané
akcie,
zdůrazňují,
že
individuální
investoři
potřebují
být
na
burze,
aby
dosáhli
dlouhodobých
investičních
cílů
a
pomohli
s
vyrovnáním
jejich
dalších
aktiv.
Jakýkoli
prodej,
říkají,
by
se
měl
dobře
promyslet
a
provést
postupně,
v
průběhu
zotavování
trhu.
Nabízejí
tyto
rady:
ZBAVTE
SE
BEZCENNÉHO
ŠUNTU.
"Prodejte
akcie,
které
si
nestojí
dobře
a
které
neslibují
dobré
výnosy,"
říká
Alfred
Goldman,
odborný
analytik
ze
St.
Louiské
firmy
A.
G.
Edwards
&
Sons..
"Většina
lidí
dělá
pravý
opak:
Prodávají
ty
ziskové
a
nechávají
si
ztrátové."
U
jakého
typu
akcií
je
nejpravděpodobnější,
že
budou
oslabovat?
Technologické
akcie,
říká
pan
Goldman.
SLEDUJTE
SNIŽOVÁNÍ
VÝNOSŮ.
Společnost
nemusí
avizovat
ztráty,
aby
byla
kandidátem
na
prodej,
říká
Charles
I.
Clough
ml.,
vedoucí
obchodní
strategie
firmy
Merrill
Lynch
&
Co.
Jestliže
se
výnosy
nechovají
podle
očekávání
analytiků,
říká,
stačí
to
na
jejich
hození
přes
palubu.
John
Markese,
ředitel
výzkumu
Americké
asociace
individuálních
investorů,
nasazuje
varovný
tón.
"Nahrazování
obecně
platných
zásad
vaším
vlastním
úsudkem"
může
být
chybné,
říká.
Snižování
výnosů
může
být
odrazem
situace,
která
je
krátkodobá.
Ale
pan
Clough
říká,
"Riziko
je,
že
výnosová
rozčarování
budou
pokračovat."
Po
šesti
dobrých
letech
ekonomika
zpomaluje
a
"právě
teď
je
lepší
nejdřív
střílet
a
až
pak
se
ptát."
Jaké
druhy
akcií
jsou
v
současné
době
nejriskantnější?
Počítačové
společnosti;
komodity
podléhající
periodickým
ekonomickým
výkyvům,
jako
jsou
třeba
auta,
a
akcie
maloobchodních
firem.
DEJTE
SI
POZOR
NA
VELKOU
ZADLUŽENOST.
Nejdříve
se
do
příjmových
problémů
dostávají
silně
zadlužené
společnosti,
říká
Larry
Biehl,
obchodní
společník
firmy
spravující
finance
Bailard,
Biehl
&
Kaiser
ze
San
Matea
z
Kalifornie.
Pan
Canelo
z
firmy
Bear
Stearns
souhlasí:
"Při
ekonomickém
útlumu
se
vysoce
zadlužené
společnosti
budou
hromadně
prodávat,"
říká.
Nejlepší
postup
pro
jednotlivé
investory
je
prodat
tyto
akcie
nyní,
říká
dvojice
poradců.
PRODEJTE
AKCIE,
O
KTERÝCH
SE
ŠEPTÁ.
Potíže
UAL
Corp.
se
získáním
bankovního
financování
pro
spekulativní
skoupení
akcií
a
jejich
výsledný
pokles
je
znamením,
co
se
stane
s
"akciemi
k
převzetí,"
říká
pan
Canelo.
Aktivity
směřující
k
přebírání
společností
se
zpomalí,
protože
stále
více
a
více
bank
zpřísňuje
podmínky
svých
půjček,
říká.
"Transakcí
bude
čím
dál
tím
méně."
Kromě
toho
hodně
finančních
poradců
říká,
že
by
individuální
investoři
měli
investovat
dlouhodobě
a
ne
zkoušet
ulovit
každou
příští
horkou
akcii.
Obecně,
říkají,
se
vyvarujte
akcií
podniku,
jemuž
hrozí
spekulativní
převzetí.
POROVNÁVÁNÍ
POMĚRU
CENA/VÝNOSNOST
S
VYHLÍDKAMI.
Pan
Canelo
doporučuje
investorům
porovnat
poměr
ceny
a
výnosů
(hodnota
podílu
na
akciích
děleno
výnosem
tohoto
podílu
za
období
12
měsíců)
s
plánovaným
tempem
růstu.
"Jestliže
myslíte
že
výnosy
dosáhnou
20
%
ročně,
je
v
pořádku
zaplatit
dvacetinásobek
výnosnosti."
"Ale
neplaťte
třicetinásobek
výnosnosti
za
akcie
společnosti,
u
které
se
očekává
výnos
15
%
ročně."
Pan
Canelo
se
domnívá,
že
trh
pravděpodobně
poroste,
ale
"bude
nemilosrdný
k
nevýnosným
akciím."
Pan
Markese
varuje
před
tím,
aby
se
investoři
otrocky
řídili
podle
nějakého
pevně
daného
poměru
ceny
a
výnosnosti,
při
kterém
by
hned
prodávali.
"Jestliže
budete
prodávat,
kdykoli
poměr
ceny
a
výnosnosti
překoná
15,
zabijete
všechny
své
růstové
akcie,"
říká.
"Zbavíte
se
společností
s
reálnými
vyhlídkami,
jejichž
cena
roste."
SLEDUJTE
ZMĚNY.
Tom
Schlesinger,
obchodní
analytik
u
firmy
A.
G.
Edwards
&
Sons
Inc.,
říká
investorům,
že
jestliže
ve
společnosti
od
koupě
jejich
akcií
nastala
podstatná
změna,
měli
by
uvážit
prodej.
Řekněme,
že
jste
koupil
akcie
kvůli
produktu,
jehož
výroba
byla
právě
spuštěna.
Nyní,
kvůli
různým
problémům,
byl
produkt
z
výroby
stažen.
Teď
prodávejte,
říká
pan
Schlesinger.
Obdobně,
říká,
předpokládejte,
že
jste
byl
ke
společnosti
přilákán
očekáváním,
že
obrat
za
rok
1990
dosáhne
200
milionů
dolarů.
Pokud
to
nedopadlo
tak
dobře
a
obrat
nedosáhne
200
milionů
do
roku
1992,
nastal
čas
uvažovat
o
prodeji,
říká.