wsj0664.cz

Newyorská obchodní burza, hlavní světový trh s termínovanými obchody s ropou, dospěla do kritického bodu. Několik dlouhodobých pozorovatelů komoditních burz se domnívá, že úspěchy Newyorské obchodní burzy budou v následujícím desetiletí do značné míry závislé na tom, jak si povede nový kontrakt na termínované obchody se zemním plynem a jak úspěšný bude nový prezident v přesvědčování makléřů, aby dodržovali pravidla burzy a Komise pro termínované obchody s komoditami (CFTC). Tvrdí, že pokud burza v těchto krocích zaváhá, mohla by se znovu propadnout za svého největšího newyorského konkurenta, Komoditní burzu. Představenstvo Newyorské obchodní burzy v pátek oznámilo, že schválilo centrum Henry Hub společnosti Sabine Pipe Line Co. v Erathu v Louisianě jako místo dodávky pro svůj dlouho očekávaný kontrakt na termínované obchody se zemním plynem. Dále oznámilo, že kontrakt zahájí, jakmile jej odsouhlasí komise CFTC. Komise CFTC má na vyřízení podobných žádostí 90 dní. Newyorská obchodní burza jednání o tomto kontraktu zahájila poprvé v roce 1984. O pouhé tři týdny později nahradila Newyorská obchodní burza dosavadní prezidentku Rosemary T. McFaddenovou jedním ze svých manažerů, 40letým R. Patrickem Thompsonem. Thompson má údajně od představenstva pověření podílet se na vylepšování pošpiněné pověsti Newyorské obchodní burzy coby burzy, jejíž makléři se příliš neřídí jejími pravidly. McFaddenová byla donucena k odchodu v červenci po prudkém mocenském boji s Z. Lou Guttmanem, předsedou a dlouholetým makléřem na této burze. Během hledání náhrady sdělil Guttman jisté osobě obeznámené s newyorskými burzami, že se snaží najít prezidenta, který by byl "vnímavý k potřebám členů a představenstva". Thompson přišel na tuto burzu poprvé v roce 1981 a od března 1988 je ve funkci výkonného viceprezidenta. Předtím zastával funkci hlavního viceprezidenta pro dodržování pravidel a hlavního viceprezidenta a hlavního právního poradce. Naproti tomu Newyorská komoditní burza v červenci na místo svého prezidenta dosadila vysoce respektovaného člověka zvenčí, Arnolda F. Staloffa. 44letý Staloff působil ve vedení Filadelfské burzy cenných papírů a je považován za odborníka na finanční produkty. Thompson však také není bez zkušenosti s novými produkty. Jak uvedl, v posledních dvou letech spolupracoval s výzkumným oddělením burzy na novém kontraktu pro obchody se zemním plynem, přičemž hledali vhodné místo pro dodávky a studovali trh se zemním plynem. "Naši členové se nemohou dočkat, až začnou obchodovat podle tohoto kontraktu, takže neočekáváme žádné potíže při vábení místních na burzovní parket pro obchodování se zemním plynem," dodal. Dále uvedl, že osvětové snahy naučit společnosti působící v odvětví zemního plynu, jak používat termínované obchody k ochraně investic, budou muset pokračovat ještě jeden až dva roky. Nesmírně úspěšné kontrakty Newyorské obchodní burzy se surovou ropou, benzínem a topným olejem ji učinily největší burzou termínovaných obchodů v New Yorku a třetí po Chicagské obchodní komoře a Chicagské obchodní burze. V nedávném rozhovoru Thompson uvedl, že největší problém, jemuž čelí všechny komoditní burzy, je dojem, který dělají. Počátkem tohoto roku americký státní zástupce obvinil 45 makléřů a jednoho úředníka na těchto dvou velkých chicagských burzách. Federální úřady v New Yorku začaly v květnu vyšetřovat zdejší burzy, i když zde žádné obvinění nebylo vzneseno. Zatím rozeslaly množství předvolání k soudu, z nichž některá byla určena členům Newyorské obchodní burzy. Thompson bude muset čelit některým důsledkům těchto předvolání. V nedávné studii Hlavního účetního úřadu (GAO) byla Newyorská obchodní burza označena jako nejlaxnější v prosazování burzovních pravidel. Za posledních pět let uvalila nejnižší počet zákazů činnosti a pokut makléřům ze všech čtyř největších sledovaných komoditních burz. Rovněž měla nejmenší počet a nejméně zkušené vyšetřovatele na milion uzavřených obchodů. Podle zprávy Newyorské obchodní burzy připravené v loňském roce byla Newyorská obchodní burza podrobena značné kritice v roce 1987, kdy bylo zjištěno, že se její ředitel pro dodržování pravidel, Kevin P. Conway, který měl tehdy na starosti dohled nad silně vytíženým burzovním parketem pro ropu a kovy, "v burzovní době zabýval i jinými soukromými obchodními činnostmi" včetně cest mimo stát... Conway již na burze nepracuje. "Z hlediska dodržování pravidel došlo v roce 1987 k selhání vedení," tvrdí Thompson. "Problém jsme rozpoznali a vyřešili." Říká, že i kdyby obchod se zemním plynem prudce zvýšil objem na burze, obchodní plán na rok 1990 volá po přítomnosti adekvátních lidí, kteří by zajišťovali dodržování burzovních pravidel. Pět newyorských burz již celá léta hovoří o spolupráci v různých oblastech obchodování za účelem zefektivnění burzovních operací. Občas se hovoří o fúzi jedné či více burz. Zatím však není znát žádné úsilí. Thompson věří, že nyní jsou důvody pro spolupráci silnější než kdykoliv předtím. "Cena za konkurenci se stala neúnosně vysokou," říká. "Musíme najít způsoby, jak ušetřit peníze pro komisionáře termínovaných obchodů, kteří obchodují na našich burzách." Je přesvědčen, že k posunu ve spolupráci může dojít v oblastech, kde se nevytvořila žádná nezadatelná podílnická práva. Jednou z takových oblastí je vývoj ručního elektronického přístroje, který umožní makléřům zadávat obchody hned, jak je dohodnou. Úřad GAO doporučil vytvoření systému pro záznam obchodních dat tak, aby mohl být zajištěn nezávislý, prokazatelný a ověřitelný záznam zabraňující podvádění zákazníků. Newyorská obchodní burza nyní spolupracuje s Newyorskou komoditní burzou na vývoji takového zařízení, které požadovaný prověřovací záznam umožní. Na podobném přístroji pracují také chicagské burzy. Před Thompsonem stojí další problém s elektronikou - vytvoření 24hodinového obchodního systému, který lze použít mimo běžnou dobu obchodování. V lednu podepsala Newyorská obchodní burza předběžnou smlouvu s Chicagskou obchodní burzou jako předběžný krok k napojení na jejich elektronický systém nazývaný Globex. V květnu však Chicagská obchodní burza oznámila, že prověřuje možnost vytvoření společného systému s Chicagskou obchodní komorou a že pozastavila jednání s Newyorskou obchodní burzou. Thompson tvrdí, že jeho burza na výsledek spolupráce chicagských burz nečeká. Nedávno byl zahájen zkušební program na testování elektronického obchodního systému s názvem ATS/2, což je automatizovaný obchodní systém vytvořený Mezinárodním komoditním clearingovým domem. Plány komoditních trhů pro tento týden: Měď Michael Frawley, obchodník s kovy u společnosti PaineWebber Inc. z New Yorku, řekl, že je zde dobré technické zázemí mezi 1,10 dolaru a 1,12 dolaru za libru pro prosincovou měď, která v pátek uzavřela na 1,1580 dolaru za libru, což je nárůst o 1,6 centu. Na rozmezí od 1,10 dolaru do 1,12 dolaru pohlíží jako na příležitost pro nákup a míní, že na burze je přemíra prodejních pozic. "Myslím, že by se ceny na burze mohly náhle bez větších obtíží zvednout na úroveň 1,22 dolaru až 1,25 dolaru," řekl. Dodal však, že dále stoupat nebudou a že očekává jejich setrvání v pásmu obchodování za 1,10 dolaru až 1,25 dolaru. Poznamenal, že tento týden budou udávat tón kapitálové trhy a obchodníci by měli sledovat Wall Street. William O'Neill, ředitel pro výzkum společnosti Elders Futures Inc. v New Yorku, řekl, že k tomu, aby došlo ke zotavení, musí být poptávka z Dálného východu. Dodal, že se očekává jednání o stávkovém smíru v dolech. Podle O'Neilla by však měď, aby se vrátila k rostoucímu trendu, musela uzavřít nad 1,19 dolaru. Řekl, že tento týden očekává dvě oznámení, která mohou ovlivnit ceny: zprávu vedoucích nákupu ve středu a zprávu o nezaměstnanosti v pátek. Drahé kovy Podle Frawleyho ze společnosti PaineWebber potvrdilo páteční silné posílení zvrat na trhu s drahými kovy. "Většina obchodníků se bude snažit nakoupit při cenových propadech," řekl. Vyjádřil názor, že pohyby cen kovů z minulého týdne byly nejvíce ovlivněny nejistotou na kapitálových a dalších finančních trzích. Podle Frawleyho makléři tvrdí, že pro prosincové zlato je dobré zázemí v rozmezí 374 až 375 dolarů za unci, kolem 5,20 dolaru za unci pro prosincové stříbro a rozmezí 485 až 490 dolarů za unci pro lednovou platinu. William O'Neill, ředitel pro výzkum společnosti Elders Futures Inc. v New Yorku, uvedl, že vývoj cen za celý uplynulý týden je ten nejlepší, jaký za více než rok viděl na týdenní bázi. Řekl, že vývoj cen zlata za poslední týden může předznamenat posun k 390 dolarům za unci pro prosincové kontrakty. Rovněž dodal, že obchodníci by měli sledovat trh s cennými papíry, protože "když se trh s cennými papíry zotavuje, může to znamenat problémy pro drahé kovy". Řekl, že obchodníci by měli být ve střehu a sledovat, jak těžaři kovů na toto oživení reagují. "Očekávám, že někteří budou prodávat, ale co když to znemožní to, jak se všichni nedávno vzchopili" prodejem a zmrazením cen za těžbu? Poznamenal, že se poprvé po několika měsících objevil lehký zájem investorů o kovy. Obilí a sojové boby Ceny budou tento týden pravděpodobně ovládat zprávy o vývoji sklizně kukuřice a sóji a spekulace o dalších nákupech americké úrody Sovětským svazem. V uplynulých týdnech horké a suché počasí urychlilo sklizeň na Středozápadě a to umožňuje farmářům obnovit zásoby, které se ztenčily po období sucha v roce 1988. Pokud počasí dovolí zemědělcům pracovat na polích i o víkendu, mnoho sýpek ze Středozápadu dnes pravděpodobně prodá na Chicagské obchodní komoře své kontrakty na termínované obchody, aby mohly zajistit své víkendové nákupy od zemědělců. Tento prodej termínovaných kontraktů jednotlivými sýpkami je to, co pomáhá udržet tlak na snížení cen obilí během sklizně. Obchodníci budou také pozorovat, zda bude Sovětský svaz pokračovat v tradičním podzimním nákupu amerického obilí. Tento měsíc zatím Sověti nakoupili kolem 7,2 milionu metrických tun americké kukuřice. Tento týden se ještě může objevit nějaký pohyb cen sojových bobů, neboť investoři se budou snažit zbavit kontraktů na listopadové dodávky. Investoři většinou nestojí o fyzickou dodávku vyplývající z kontraktu a dávají přednost zisku z pohybu jeho ceny, načež před termínem jeho vypršení ukončí jakýkoliv závazek k převzetí nebo uskutečnění dodávky.