Vedoucí
obchodník
skupiny,
která
se
zabývá
opčními
obchody
s
úrokovou
sazbou
a
patří
do
společnosti
Chemical
Banking
Corp.,
tuto
společnost
opustil,
a
to
po
omylech
v
ohodnocování,
které
při
srovnání
s
výsledky
třetího
čtvrtletí
vedly
k
nákladům
33
milionů
dolarů.
Společnost
Chemical
uvedla,
že
nedávno
odstoupil
Steven
Edelson,
avšak
jedna
osoba
zasvěcená
do
problému
prohlásila,
že
rezignace
byla
vnucená.
Pana
Edelsona
se
nepodařilo
pro
vyjádření
zastihnout.
Nezávislé
vyšetřování
společností
Chemical
zbavilo
pana
Edelsona
obvinění,
že
byl
štědře
pohoštěn
newyorským
makléřem.
Toto
vyšetřování
nevyřešilo
podobná
obvinění
týkající
se
dalších
opčních
obchodníků
společnosti
Chemical.
Další
personální
změny
s
původem
v
problémech
jejich
opční
jednotky:
-
Společnost
Chemical
pověřila
Jamese
Kennedyho,
obchodníka
pro
swapové
kontrakty
banky,
aby
převzal
povinnosti
pana
Edelsona
a
byl
obchodním
manažerem
pro
druhotné
produkty,
včetně
swapových
a
úrokových
opcí.
-
Lee
Wakeman,
viceprezident
zodpovědný
za
opční
průzkum,
který
objevil
chyby
v
ohodnocování
a
byl
požádán
vrchním
vedením,
aby
zlikvidoval
nepořádek,
odstoupil,
aby
přijal
místo
v
řízení
aktiv
a
pasiv
ve
společnosti
Continental
Bank
v
Chicagu.
Pan
Wakeman,
kterého
si
společnost
Chemical
snažila
udržet,
na
žádosti
o
komentář
nereagoval.
Nezávisle
na
tom
společnost
Chemical
potvrdila,
že
dostala
anonymní
obvinění
ze
ztrát
v
dohodách
s
předem
stanovenou
sazbou
ve
druhém
čtvrtletí,
které
vyžadovaly
cizí
měnu
a
byly
uzavřené
její
pobočkou
ve
Frankfurtu
v
západním
Německu.
Mluvčí
společnosti
Chemical
prohlásila,
že
obvinění
z
druhého
čtvrtletí
nebylo
"závažné"
a
že
žádné
personální
změny
nebyly
provedeny
na
jeho
základě.
Mluvčí
řekla,
že
frankfurtská
situace
byla
"zcela
odlišná"
od
problémů
v
jednotce
zabývající
se
úročenými
opcemi.
Podle
osob
obeznámených
se
situací
měla
frankfurtská
ztráta
původ
v
počítačovém
programu
na
výpočet
cen
v
dohodách
s
předem
stanovenou
sazbou,
který
si
nedokázal
představit
úrokové
prostředí,
kde
jsou
krátkodobé
sazby
rovny
nebo
vyšší
než
dlouhodobé
sazby.
Ačkoliv
události
týkající
se
úrokových
opcí
a
termínových
úrokových
dohod
spolu
nesouvisejí,
říkají
někteří
pozorovatelé,
že
kopírují
událost
z
roku
1987,
kdy
společnost
Bankers
Trust
New
York
Corp.
přehodnotila
svůj
devizový
opční
kontrakt
směrem
dolů
asi
o
80
milionů
dolarů.
Tyto
komplexní
produkty
vyžadují
důkladné
sledování,
protože
každý
musí
být
oceněn
zvlášť
na
základě
současných
tržních
podmínek.
V
úročených
opčních
kontraktech
platí
klient
poplatek
za
ochranu,
ušitou
na
míru
zákazníkovi,
proti
nepříznivým
výkyvům
úrokové
míry
v
daném
období.
V
dohodách
s
předem
stanovenou
sazbou
souhlasí
klient
se
směnným
kurzem
v
budoucí
peněžní
transakci.
Někteří
konkurenti
tvrdí,
že
zejména
ztráta
z
úročených
opcí
byla
možná
způsobena
spíše
zaujímáním
pompézních
a
často
protikladných
postojů
firmou
Chemical
než
problémem
s
ohodnocením.
Počínaje
před
třemi
roky
byla
skupina
zabývající
se
úročenými
opčními
obchody
ve
společnosti
Chemical
vedoucí
silou
v
této
oblasti.
Od
roku
1987
do
roku
1988
se
hodnota
nevyrovnaných
opčních
kontraktů
společnosti
Chemical
rozrostla
ze
17
miliard
dolarů
na
37
miliard
dolarů.
Důležitější
je,
že
objem
opčních
obchodů
zapsaných
přesáhl
ty
uskutečněné
skoro
dvakrát.
S
tak
nevyváženou
knihou
opčních
obchodů,
říkají
obchodníci,
byla
firma
Chemical
náchylnější
k
chybným
předpokladům
při
ohodnocování.
Mluvčí
společnosti
Chemical
řekla,
že
banka
přezkoumala
svou
metodologii
a
vnitřní
kontroly.
"Myslíme
si,
že
naše
vnitřní
kontroly
pracovaly
dobře,"
řekla
a
dodala,
že
některé
postupy
byly
zpřísněny.
Jejich
metodologie
ohodnocování,
řekla,
"jsou
uznávány
jako
jedny
z
nejlepších
ve
Street.
Nebylo
třeba
mnoho,
aby
to
bylo
uděláno.