CHICAGO
-
Mezi
velkými
oběťmi
prudkého
pátečního
pádu
burzy
byly
obchodníci
s
opcemi
včetně
jedné
malé
firmy,
která
potřebovala
nouzovou
pomoc
ve
výši
50
milionů
dolarů.
Zatímco
pondělní
vzestup
trhů
pomohl
jiným
investorům
kompenzovat
ztráty,
mnoho
opčních
zákazníků
a
profesionálních
obchodníků
s
akciovými
indexovými
opcemi
a
opcemi
na
skupované
akcie
skončilo
s
mnohamilionovými
ztrátami,
sdělili
zdejší
i
newyorští
obchodníci.
Obchodníci
s
opcemi
byli
v
pátek
postiženi
hůře
než
ostatní,
protože
opce
jsou
velmi
proměnlivé
povahy,
jejich
hodnota
často
stoupne
nebo
klesne
o
několikanásobek
změny
ceny
samotné
akcie
nebo
akciového
indexu,
na
kterých
jsou
založeny.
Obchodníci
s
opcemi
byli
tedy
v
pátek
postiženi
ztrátami,
které
byly
také
několikrát
vyšší
než
ty,
které
postihly
mnoho
obchodníků
s
akciemi
v
New
Yorku.
Jeffrey
Miller
ze
společnosti
Miller
Tabak
Hirsch
&
Co.
řekl,
že
vzhledem
k
vysokému
stupni
spekulací
na
trhu
s
opcemi
"se
tito
lidé
velmi
snadno
zničí.
To
je
možná
přirozená
vlastnost
těchto
ve
velké
míře
spekulujících
potvůrek."
Opční
smlouva
dává
držiteli
právo
nakoupit
(call)
nebo
prodat
(put)
v
daném
období
určitý
počet
akcií
nebo
v
tomto
případě
hodnotu
akciového
indexu
založenou
na
předem
určené
ceně.
Obchodníci
s
opcemi,
kteří
za
malý
poplatek
nebo
prémii
dříve
prodali
put
opce
na
akcie
nebo
akciové
indexy,
byli
v
pátek
nuceni
skoupit
tyto
smlouvy
zpět
za
dříve
dohodnuté
ceny,
které
byly
podstatně
vyšší
než
tržní,
protože
tržní
ceny
klesaly.
Pak
už
v
mnoha
případech
neměli
na
výběr
a
museli
smlouvy
prodat
za
běžné
ceny
-
většinou
s
podstatnou
ztrátou.
Poslední
kolo
ztrát
je
pravděpodobně
vážnou
ranou
pro
Chicagskou
opční
burzu
(CBOE),
která
se
nikdy
úplně
nevzpamatovala
z
následků
černého
pondělka,
kdy
investoři
z
důvodu
obrovských
ztrát
opustili
burzu.
Co
situaci
ještě
zhoršilo,
bylo
to,
že
v
pátek
pozdě
odpoledne
zastavila
burza
CBOE
obchodování
s
opcemi
na
akciové
indexy
ve
stejnou
dobu,
kdy
Chicagská
obchodní
burza
(Merc)
zastavila
termínové
obchody
s
akciovými
indexy.
Ale
zatímco
burza
Merc
za
půl
hodiny
znovu
otevřela,
CBOE
zůstala
uzavřená
a
tím
zabránila
mnoha
obchodníkům
s
opcemi
provádět
obchody,
které
by
možná
ztráty
snížily.
Předseda
CBOE
Alger
"Duke"
Chapman,
řekl,
že
na
rozdíl
od
termínového
trhu
opční
burza
musí
zahájit
střídání,
které
umožní,
aby
byly
obchodovány
všechny
různé
skupiny
opcí.
Pracovníci
burzy
argumentovali,
že
by
v
pátek
odpoledne
ve
zbývajícím
čase
takové
střídání
nebyli
bývali
schopni
zajistit,
a
když
byly
termínové
obchody
s
akciovými
indexy
na
pokraji
uzavření
podruhé
a
naposledy,
CBOE
usoudila,
že
nejlepším
řešením
pro
ni
je
zůstat
zavřená.
Škoda
byla
ve
společnosti
Fossett
Corp.,
což
je
zdejší
firma
obchodující
s
opcemi,
tak
vysoká,
že
právě
v
důsledku
ztrát
při
obchodování
s
opcemi
byla
firma
nucena
převést
své
účty
na
First
Options
of
Chicago,
jednotku
společnosti
Continental
Bank
Corp.
Fosset
je
dosud
jediným
účastníkem
burzy,
který
byl
v
důsledku
páteční
pohromy
donucen
nechat
se
odkoupit
jinou
firmou.
Jak
řekli
pracovníci
opční
burzy,
firma
Fossett
měla
po
pátečním
uzavření
obchodů
stále
několik
milionů
dolarů
kapitálu,
ale
to
nestačilo
na
to,
aby
regulátoři,
kteří
se
včera
obávali
dalšího
potenciálního
propadu
trhu,
trh
znovu
otevřeli
pro
obchodování.
Proto
v
bezprecedentní
dohodě
zdůrazňující
vážnost
celého
převzetí
poskytli
burza
CBOE,
Americká
burza
cenných
papírů
a
společnost
Options
Clearing
Corp.,
stejně
jako
majitel
firmy
Stephen
Fossett,
celkem
50
milionů
dolarů,
a
zaručili
tak
zákaznické
pozice,
které
by
včera
v
případě
dalšího
propadu
trhu
byly
převedeny
na
společnost
přidruženou
k
bankovní
holdingové
společnosti.
S.
Waite
Rawls
III,
místopředseda
Continental
Bank,
mateřské
společnosti
firmy
First
Options,
sdělil,
že
firma
převzala
asi
160
účtů,
které
původně
spravoval
Fossett,
z
nichž
téměř
všechny
patřily
profesionálním
burzovním
obchodníkům.
"Steve
a
jeho
firma
měli
stále
hodnotu
mnoha
peněz,"
řekl
Rawls.
"Byl
sestaven
balík
úvěrové
podpory
-
včetně
aktiv
patřících
Stevovi
a
jeho
firmě."
Tato
finanční
pomoc
byla
slepena
přes
víkend
s
pracovníky
z
Federal
Reserve
Board,
Securities
and
Exchange
Commission,
Comptroller
of
the
Currency
and
Treasury,
stejně
jako
z
opčních
burz.
"Bylo
skvělé,
že
jsme
měli
dostatek
času,"
řekl
Rawls.
V
jednu
chvíli
musel
jeden
pracovník
opčního
trhu
přemlouvat
nočního
hlídače
Chicagské
federální
centrální
banky,
aby
mu
dal
soukromé
telefonní
číslo
na
Silase
Keena,
prezidenta
této
chicagské
banky.
Firma
First
Options
nemusela
do
této
finanční
pomoci
vkládat
žádné
peníze.
Včerejší
zotavení
akciových,
termínových
i
opčních
trhů
přivedlo
pracovníky
burzy
CBOE
a
Americké
burzy
cenných
papírů
(Amex)
k
závěru,
že
firma
First
Options
téměř
určitě
nebude
muset
z
50milionové
záruky
čerpat.
Firma
Fossett
měla
nějaké
ztráty
a
problémy
s
likviditou
již
při
krachu
v
říjnu
1987,
řekl
Rawls.
Jeden
federální
pracovník
řekl,
že
banka
Continental
Bank
pracovala
přes
víkend
s
regulátory
cenných
papírů
a
s
bankovními
regulátory,
aby
dala
dohromady
finanční
pomoc
pro
firmu
Fossett,
ale
že
podmínky
nebyly
určovány
těmi
agenturami.
"Bylo
to
jejich
obchodní
rozhodnutí,"
řekl
tento
pracovník.
Pracovníci
společnosti
Options
Clearing
Corp.,
která
zpracovává
všechny
opční
obchody
na
amerických
burzách,
řekli,
že
50milionová
záruka
je
bezprecedentní,
ale
nutná,
aby
pomohla
zajistit
integritu
opčních
trhů.
"Byla
to
mimořádná
situace,
která
potřebovala
mimořádné
kroky,"
řekl
Paul
Stevens,
prezident
a
hlavní
provozní
vedoucí
OCC.
Pan
Stevens
odmítl
uvést
konkrétní
příspěvky
jednotlivých
účastníků
na
50milionovou
záruku.
Pracovníci
burzy
CBOE
a
Amex
ale
uvedli,
že
společnost
Options
Clearing
Corp.
přispěla
na
záruku
20
miliony
dolary,
CBOE
vydala
8
milionů
dolarů,
Amex
přidal
4
miliony
dolarů
a
18
milionů
dolarů
přišlo
z
vlastních
Fossettových
aktiv.
Pan
Fossett
nebyl
zastižen,
aby
se
mohl
vyjádřit.