KDYŽ
SI
JEDNOU
UMÍNÍTE
investovat,
zbytek
je
snadný,
že?
Prostě
zavoláte
svému
makléři
a
řeknete
"nakup"
nebo
"prodej".
Na
to
zapomeňte.
Je
mnoho
způsobů,
jak
dát
makléři
pokyn
k
nákupu
nebo
prodeji
-
a
stejně
tolik
způsobů,
jak
se
spálit,
nevíte-li,
co
děláte.
Zde
je
tedy
přehled
nejčastějších
typů
burzovních
příkazů,
které
jsou
povolené
na
burze
cenných
papírů
a
na
komoditní
burze.
Dvě
věci,
které
je
třeba
mít
na
paměti:
Ne
všechny
burzy
přijímají
všechny
typy
příkazů.
A
i
když
konkrétní
příkaz
lze
na
burze
přijmout,
může
makléřská
firma
zákazníkovi
jeho
vložení
odmítnout.
Tržní
příkaz:
Toto
je
pravděpodobně
nejčastěji
používaný
příkaz
-
a
nejnáchylnější
ke
zneužití
bezohlednými
burzovními
makléři,
protože
nestanovuje
žádná
cenová
omezení.
Tržním
příkazem
říkají
investoři
makléři,
aby
"na
burze"
nakoupil,
nebo
prodal.
Je
to,
jako
byste
řekli
"nech
mě
nastoupit",
nebo
"nech
mě
vystoupit".
Nabízí-li
se
například
pšenice
za
4,065
dolaru
a
nabídnutá
cena
je
4,060
dolaru,
nákupní
tržní
příkaz
bude
uskutečněn
za
vyšší
cenu
a
prodejní
tržní
příkaz
za
nižší
cenu.
Nedávná
obvinění
tvrdí,
že
několik
burzovních
makléřů
na
dvou
největších
komoditních
burzách
v
Chicagu
používalo
tržní
příkazy
k
tomu,
aby
splnili
pokyny
svých
zákazníků
za
nepříznivé
ceny
prostřednictvím
dohody
se
spřátelenými
makléři.
Zisky
realizované
takovými
obchody
by
si
pak
tito
spiknutí
makléři
rozdělili.
Limitní
příkaz:
Limitní
příkazy
jsou
užívány,
když
investoři
chtějí
omezit
částku,
kterou
obdrží,
nebo
zaplatí
za
investici.
To
investoři
dělají
tak,
že
určí
minimální
cenu,
za
kterou
může
být
investice
prodána,
nebo
maximální
cenu,
která
za
ní
může
být
zaplacena.
Předpokládejme,
že
investor
chce
prodat
akcie,
ale
ne
za
méně
než
55
dolarů.
Prodejní
limitní
příkaz
může
být
podán
na
tuto
cenu.
Jedno
riziko:
Investoři
mohou
omezení
litovat,
pokud
akcie
dosáhnou
54
dolarů
a
pak
klesnou.
Pokud
se
trh
nepohne
alespoň
o
jednu
čárku
(nejnižší
povolené
zvýšení
ceny)
nad
limitní
cenu,
investoři
nemají
záruku,
že
jejich
příkaz
bude
uskutečněn,
protože
nemusí
být
dostatečný
objem
obchodu
na
to,
aby
se
mohl
uskutečnit
za
stanovenou
cenu.
Stop
příkaz:
Stop
příkazy
nařizují
burzovnímu
makléři
koupit,
nebo
prodat
investici,
jakmile
cena
dosáhne
určité
úrovně.
Jakmile
cena
této
úrovně
dosáhne,
stop
příkaz
se
změní
na
tržní
příkaz
a
tento
příkaz
se
uskuteční
za
libovolnou
cenu,
které
makléř
může
dosáhnout.
Stop
příkazy
jsou
často
nazývány
příkazy
"k
zastavení
ztráty",
protože
se
často
používají
na
ochranu
zisku
nebo
k
omezení
ztrát.
I
když
stop
příkazy
vypadají
podobně
jako
limitní
příkazy,
je
zde
rozdíl:
prodejní
stop
příkaz
musí
být
zadán
s
cenou
pod
aktuální
cenou
trhu
a
nákupní
stop
příkaz
nad
ní.
Naproti
tomu
prodejní
limitní
příkazy
musí
být
vloženy
nad
aktuální
tržní
cenou
a
nákupní
limitní
příkazy
se
vkládají
pod
ní.
Krach
z
října
1987
a
odprodej
z
minulého
pátku
bolestně
naučil
mnohé
investory,
co
přesně
stop
příkazy
mohou
způsobit
a
co
ne.
Investor,
který
třeba
v
pátek
před
krachem
podal
příkaz
k
zastavení
ztráty
na
hodnotě
90
dolarů
pro
akcie,
které
se
obchodovaly
za
100
dolarů
na
akcii,
byl
šokován
zjištěním,
že
příkaz
byl
uskutečněn
za
75
dolarů,
když
akcie
za
tuto
cenu
otevřely
v
pondělí.
Stop
limit
příkaz:
Stop
limit
příkazy
se
mění
na
limitní
příkazy,
když
se
investice
obchoduje
za
cenu
stanovenou
v
příkazu.
Na
rozdíl
od
stop
příkazů
-
které
jsou
vypořádány
za
tržní
cenu,
jakmile
je
dosaženo
stop
ceny
-
příkazy
stop
limit
požadují,
aby
se
obchody
vykonávaly
jen
za
stanovenou
cenu.
Nemůže-li
být
za
takovou
cenu
vykonán,
není
uskutečněn.
Investoři,
kteří
se
chtějí
dostat
mimo
svou
pozici,
aniž
by
riskovali,
že
na
základě
tržního
příkazu
obdrží
horší
než
očekávanou
cenu,
mohou
použít
tento
typ
příkazu,
aby
stanovili
cenu,
za
jakou
musí
být
příkaz
uskutečněn.
Pokud
se
ale
trh
pohybuje
dostatečně
rychle,
může
se
stát,
že
bude
nemožné,
aby
makléř
příkaz
provedl,
protože
investice
stanovenou
cenu
překročí.
Příkaz
při
dotyku
trhu:
Příkazy
při
dotyku
trhu
se
chovají
jako
stop
příkazy
v
tom,
že
se
stanou
tržními
příkazy,
jakmile
je
dosaženo
stanovené
ceny.
Avšak
na
rozdíl
od
nákupních
stop
příkazů,
se
nákupní
příkaz
při
dotyku
trhu
zadává
s
cenou
pod
aktuální
cenou,
zatímco
prodejní
příkaz
při
dotyku
trhu
je
zadáván
s
cenou
vyšší.
Jakmile
trh
obchoduje
na
stanovené
ceně,
burzovní
makléř
příkaz
uskuteční
za
nejlepší
možnou
cenu.
Příkaz
proveď
nebo
zruš:
Příkaz
proveď
nebo
zruš
je
jedním
z
několika
příkazů,
které
se
týkají
načasování
obchodu.
Dává
makléři
pokyn
nakoupit,
nebo
prodat
investici
za
stanovenou
nebo
lepší
cenu.
Pokud
ale
investice
nemůže
být
nakoupena,
nebo
prodána
okamžitě,
příkaz
je
automaticky
zrušen.
Gregory
Bessemer,
který
v
burzovní
části
nedávno
uzavřeného
závodu
nazvaného
Mistrovství
Ameriky
v
obchodování
dosáhl
druhé
příčky,
říká,
že
při
obchodování
s
opcemi
používá
téměř
výhradně
příkazy
proveď
nebo
zruš.
"Rád
je
používám,
abych
vyzkoušel
burzu,"
říká.
"Nejsou-li
provedeny
okamžitě,
mohu
začít
znovu
za
jinou
cenu,
nebo
to
zkusit
znovu
se
stejnou
cenou."
Příkaz
bez
zodpovědnosti:
Toto
je
další
příkaz
spojený
s
načasováním.
Je
to
tržní
příkaz,
který
burzovním
makléřům
dovoluje
využít
delší
čas
k
nákupu,
nebo
prodeji
investice,
pokud
si
myslí,
že
mohou
dosáhnout
lepší
ceny,
když
budou
čekat.
Příkazy
bez
zodpovědnosti,
které
jsou
také
známé
jako
příkazy
"nevšímej
si
zpráv",
jsou
vždy
prováděny
na
riziko
zákazníka.
Příkaz
jeden
ruší
druhý:
Toto
jsou
ve
skutečnosti
příkazy
dva
obvykle
na
stejnou
ceninu
nebo
komoditu
a
burzovním
makléřům
se
přikazuje,
aby
uskutečnili
ten
příkaz,
který
lze
uskutečnit
dříve
a
ten
druhý
zrušili.
Na
rychle
se
pohybujícím
trhu
toto
zamezuje
tomu,
že
se
investor
zasekne
na
provedení
dvou
obchodů
se
stejnou
ceninou.
Příkaz
na
konkrétní
dobu:
Tento
typ
příkazu
spojuje
mnohé
z
výše
uvedených
příkazů
spolu
s
pokynem,
že
příkaz
má
být
proveden
v
určité
době
nebo
do
určené
doby.
Pokyn
"při
uzavření"
se
dá
přidat
k
mnohým
druhům
příkazů.
Například
"tržní
příkazy
při
uzavření"
musí
být
uskutečněny
během
několika
posledních
minut
obchodování
daného
dne
za
cenu,
která
je
v
oficiálně
uznaném
uzavíracím
rozmezí
cen
tak,
jak
je
určuje
burza.
"Stop
příkazy
při
uzavření"
jsou
stop
příkazy,
které
se
aktivují
pouze
během
posledních
minut
obchodování.
"Denní
příkazy"
vyprší
na
konci
dne,
ve
kterém
byly
podány,
"příkazy
platné
do
odvolání"
nemají
žádné
datum
vypršení.
Pokud
není
určeno
jinak,
většina
makléřů
považuje
všechny
příkazy
za
denní.
19.
října
1987
se
někteří
investoři
poučili
o
důsledcích
zadání
"limitních
příkazů
platných
do
odvolání",
když
na
ně
potom
zapomněli.
Zjistili,
že
nakoupili
akcie
z
limitních
příkazů,
které
zadali
snad
před
týdny
nebo
měsíci
a
zapomněli
je
zrušit.
Zodpovědnost
hlídat
si
příkazy,
které
zadali,
leží
vždy
na
investorech.
Investoři,
kteří
změní
svůj
názor
o
nákupu
nebo
prodeji
poté,
co
byl
příkaz
uskutečněn,
obvykle
uvíznou
v
jeho
následcích.
Pan
Angrist
píše
o
opčních
a
komoditních
trzích
pro
deník
The
Wall
Street
Journal.