Kritikové
Federální
rezervní
banky
si
opakovaně
stěžovali
na
"nárazovou"
monetární
politiku.
Nelíbilo
se
jim,
že
Fed
dá
nejprve
zelenou
ekonomice
tím,
že
zdostupní
úvěry,
a
pak
dá
červenou
a
růst
se
skřípěním
zabrzdí.
Ale
pod
vedením
Alana
Greenspana
se
to
mění.
Tento
nanejvýš
opatrný
muž,
předseda
Fedu,
bliká
stále
žlutě.
Jeho
opatrnost
je
už
skutečně
ve
vládě
pověstná.
Nekonečně
se
trápí
nad
ekonomickými
statistikami,
tucty
způsobů
je
rozpitvává
a
hodiny
se
snaží
hledat
potenciální
problémy.
Po
té,
co
důkladně
nastuduje
stohy
informací,
často
usoudí,
že
potřebuje
více
údajů,
a
když
se
konečně
rozhodně
jednat,
jsou
jeho
kroky
někdy
nesmírně
malé.
Taková
opatrnost
se
projevila
po
nedávném
pádu
burzy
v
pátek
13.
Někteří
představitelé
Bushovy
vlády
naléhali
na
Greenspana,
aby
ihned
veřejně
oznámil
své
plány
poskytnout
burzám
bohaté
úvěry.
Ale
odmítl,
se
slovy,
že
chtěl
vidět,
co
se
stane
v
pondělí
ráno
před
učiněním
veřejného
prohlášení.
Greenspanovo
rozhodnutí
mlčet
také
téměř
podnítilo
vzpouru
v
řadách
Fedu.
Jeden
"vysoký
představitel
Fedu"
v
sobotu
po
pádu
burzy
hovořil
jak
s
Washington
Post,
tak
i
s
New
York
Times,
a
uvedl,
že
Fed
byl
připraven
poskytnout
takový
úvěr,
jaký
by
burzy
potřebovaly.
Toto
prohlášení
rozhořčilo
předsedu
Greenspana,
ale
Bushova
administrativa
i
finanční
burzy
ho
s
radostní
uvítaly.
A
i
když
pobouřený
člen
Fedu
nepřišel
na
veřejnost,
ví
se,
že
někteří
guvernéři
Fedu,
z
nichž
je
nejvýznamnější
místopředseda
Manuel
Johnson,
nesouhlasili
s
rozhodnutím
předsedy
mlčet.
A
co
je
ironické,
komentáře
anonymního
představitele
mají
za
důsledek
potlesk
pro
Greenspana,
kterého
omylem
považují
za
zdroj.
Na
slyšení,
které
se
konalo
minulý
týden,
demokratický
senátor
Chris
Dodd
z
Connecticutu
řekl
ministru
financí
Nicholasu
Bradovi,
že
"oznámení
předsedy
Greenspana"
o
víkendu
po
13.
říjnu
bylo
"velmi
důležité
prohlášení".
Brady
váhavě
odpověděl,
že
si
není
jist,
zda
Greenspan
"učinil
toto
prohlášení
sám
či
to
byla
novinová
zpráva".
Opatrnost
předsedy
Fedu
se
znovu
projevila
v
pondělí
ráno
po
pádu
trhu,
když
centrální
banka
udělala
v
pomoci
burzám
jen
mírný
krok.
Bankovnímu
systému
přibyla
jen
překvapivě
malá
rezerva.
A
do
konce
toho
týdne
se
úroková
sazba
klíčových
federálních
fondů,
kterou
velkou
měrou
řídí
Fed,
usadila
na
8,75
%,
což
je
nepatrná
změna
z
hodnoty
těsně
pod
9
%,
která
převažovala
v
předchozím
týdnu.
Zdá
se,
že
představitelé
Bushovy
administrativy
jsou
čím
dál
více
znepokojeni
tím,
že
Greenspan
je
tak
opatrný,
až
je
neschopný.
Známky
nadále
slábnoucí
ekonomiky,
společně
se
známkami,
že
inflace
zůstává
s
rezervou
pod
kontrolou,
je
přivedly
k
otázce,
proč
se
předseda
Fedu
tak
zdráhá
snížit
úrokové
sazby.
Toto
znepokojení
neprojevují
veřejně.
Administrativa
a
Fed
v
pravdě
v
posledních
dvou
týdnech
sešly
z
cesty,
aby
rozptýlily
všechny
dojmy,
že
jejich
vztah
je
na
ostří
nože,
ve
strachu
z
klepů,
že
nesoulad
mezi
administrativou
a
Fedem
přidal
nepokojům
na
burze.
Tento
nesoulad
tu
však
je.
Obavy
administrativy
jsou
pochopitelné.
Ekonomika
vykazuje
známky
slabosti,
především
u
výrobců.
Zdá
se,
že
se
zbrzdil
export,
který
hrál
roli
v
minulých
dvou
letech
při
podpoře
růstu.
Výroba
a
mzdy
v
továrnách
v
září
klesly
a
automobilový
průmysl
a
bydlení
jsou
v
tvrdých
nesnázích.
Greenspan
se
ale
stále
zdráhá
uvolnit
politiku,
částečně
proto,
že
čelí
odporu
prezidentů
oblastních
bank
Fedu,
kteří
protestují
proti
uvolnění
úvěrů.
Kromě
toho
předseda
velmi
pozorně
sleduje,
co
bude
za
rok
až
za
dva.
V
tu
dobu
bude
možná
stálá
inflace
ve
výši
asi
4,5
%.
Ale
pokud
Fed
povolí
příliš
brzy,
bojí
se
Greenspan,
mohly
by
se
příští
rok
ceny
znovu
začít
zvedat.
Navíc,
bude-li
Fed
pevně
držet,
bude
možná
schopen
konečně
snížit
inflaci,
čímž
udělá
krok
k
cíli,
kterým
je
nulová
inflace
a
který
předseda
Fedu
přijal
minulý
týden
při
výpovědi
před
Kongresem.
Až
dosud
sloužila
Greenspanova
opatrná
politika
jak
jemu,
tak
i
národu,
dobře.
Zdá
se,
že
jeho
ruka
na
monetární
páce
je
jeden
důvod,
proč
se
zdá,
že
ekonomika
příští
měsíc
započne
velmi
pravděpodobně
bezprecedenční
osmý
rok
poklidného
růstu
bez
recese.
"Dostali
jsme
se
ze
dvou
burzovních
krachů
a
prošli
jsme
volbami
bez
větších
problémů,"
uvádí
David
Hale,
ekonom
v
Kemper
Financial
Services.
"Myslím,
že
musíte
Greenspana
hodnotit
dobře."
Ale
taková
opatrnost
není
záruka
proti
chybám.
Neochota
Fedu
uvolnit
úvěry
by
mohla
být
základem
nové
recese,
která
by
mohla
začít
příští
rok.
Pokud
se
to
stane,
mohl
by
se
předseda
Greenspan
stát
dost
dobře
otevřeným
cílem.
Kongres
už
si
hraje
s
právem,
aby
mohl
omezit
nezávislost
Fedu.
Pokud
ekonomika
poklesne,
mohly
by
takové
návrhy
získat
silnou
podporu.