wsj2381.cz

wsj2381.cz

Date19
Source typenws
Year19
Text typeinf

Javascript seems to be turned off, or there was a communication error. Turn on Javascript for more display options.

Penzijní fondy, pojišťovny a další monstra investičního světa řekly, že během pátečního debaklu na trhu začaly nabírat akcie. A dnes plánují nakupovat další. správně, nebo chybně, vypadá to, že mnozí gigantičtí institucionální investoři v poslední válce bojují s pomocí zkušenosti, které se naučili při krachu v říjnu 1987: Nákup na dně se vyplácí. Samozřejmě, že velcí investoři své šekové knížky možná spěšně uklidí, pokud dnes akcie otevřou na ostře nižší úrovni. Mohli by ještě panikařit a pomoci burze z nesnází. Jejich výkon z roku 1987 ale naznačuje, že pokud se podmínky ještě více nezhorší, nebudou se svých akcií vzdávat. "Minule jsme byli za to, že jsme vyšli a nakoupili akcie, když byla panika nejhorší, odměněni," řekl John W. Rogers, prezident chicagské společnosti Ariel Capital Management Inc., která obhospodařuje cenné papíry za 1,1 miliardy dolarů. Pan Rogers v pátek utratil polovinu své pokladní hotovosti za "naše oblíbené akcie, které se rozpadly". Očekává, že proinvestuje i zbytek, pokud trh dále oslabí. Denverský manažer portfolia James Craig nebyl polekán, když páteční debakl oholil 40 miliónů dolarů z majetku 752 miliónu dolarů fondu Janus, na který dohlíží. "Počkal jsem si, abych se ujistil, že se tím všechny programové obchody prokopaly," řekl. Pak skočil na burzu: "Za poslední půlhodinu jsem utratil 30 miliónů dolarů." Jiní finanční manažeři také otevřeli své peněženky. "V (pátečním) závěru jsem nakupoval a budu nakupovat zase, protože vím, že dostáváme dobré ceny," řekl Frederick A. Moran, prezident společnosti Moran Asset Management Inc. z Greenwich v Connecticutu. "Na základní úrovni není pro tento krach žádné ospravedlnění." Na rozdíl od investičních fondů, které když investoři spěchají s vybíráním peněz, mohou být donuceny prodat své akcie, se mohou velcí investoři, jako například penzijní fondy a pojišťovací společnosti, rozhodnout, že přestojí bouři na burze bez toho, aby se zbavili svých akcií. Nejčastěji udělají právě to, protože akcie se ukázaly být tou nejvýkonnější dlouhodobou investicí, jen od penzijních fondů tak získají okolo jednoho biliónu dolarů. "Pokud jste po krachu nakupovali, vedli jste si od nejnižší úrovně velmi dobře," řekl Stephen B. Timbers, hlavní investiční funkcionář chicagské Kemper Financial Services Inc. Jeden příklad za všechny ? společnost California Public Employees Retirement System s majetkem 56 miliard dolarů přidala před dvěma lety ke svému akciovému portfoliu 1 miliardu dolarů. "Poslední krach naučil institucionální investory, že musí být dlouhodobými držiteli a že nemohou reagovat na krátkodobé události, dobré, nebo špatné," řekl Stephen L. Nesbitt, hlavní viceprezident finančních poradců v oblasti penzí společnosti Wilshire Associates v kalifornské Santa Monica. "Ti, kteří se vydali (z akcií), toho litovali," řekl, "takže pochybuji, že uvidíte jakékoli podstatné změny" v institucionálních portfoliích jako důsledek pátečního poklesu. Akcie, měřeny akciovým indexem Standard & Poor`s 500, měly letos hvězdné výkony, neboť před pátečním propadem navýšily kromě dividend o 27,97 %. I páteční propad nechává investory s náskokem více než 20 %, což je dost nad ročním průměrem akcií přes několik dekád. "Mohli byste oslabit o 400 bodů a stále mít na burze dobrý rok," řekl James D. Awad, prezident newyorské společnosti BMI Capital Corp. Pan Awad se nicméně obává, že burza "by mohla oslabit během několika následujících dní o 800 nebo 900 bodů. Může se to stát dřív, než se otočíte." Řekl, že rozeznává mnohé paralely s rokem 1987, včetně důrazu na převzetí akcií a znovuobjevení počítačového programového obchodování. "Jedinou věc, kterou nemáte," řekl, "je nad tím vším ještě fenomén 'pojištění portfolia'." Většina institucionálních investorů zanechala zajišťovacích postupů na pojištění portfolia, o kterých se obecně soudí, že zhoršily krach v roce 1987. I když to ve skutečnosti nebylo pojištění, byla tato taktika navržena pro zmenšení šoku ze snižujících se cen akcií a pro vytvoření kompenzačního zisku prodejem budoucích kontraktů S&P po vlnách. Ve svém nejtěžším testu během krachu v roce 1987 pojištění portfolia za 60 miliard dolarů v podstatě nefungovalo, protože se kupci akcií vytratili a spojení akcií a cen budoucích kontraktů se přerušilo. I bez pojištění portfolia byly páteční podmínky na trhu neutěšené, řekli finanční manažeři. Neil Weisman, jehož newyorská firma Chilmark Capital Partners přeměnila v posledních měsících na hotovost 85 % svého investičního sdružení v hodnotě 220 miliónů dolarů, řekl, že ho v pátek obléhaly firmy z Wall Streetu, aby je zbavil akcií v jejich rukách. "Volaly nám velké hromadné ústavy a ptaly se, jestli nechceme udělat nabídku na cokoliv," řekl pan Weisman, který v radosti z návratu investic, jehož předtím dosáhl, nabídky snížil. Pan Weisman předpovídá, že akcie se budou během několika dní zdánlivě stabilizovat před dalším oslabením, ve kterém polapí další investory. "Myslím, že to bude zotavení z posmrtné ztuhlosti," řekl. Pátek mezitím přinesl dočasnou úlevu finančním manažerům, které jejich styl investování postavil proti zotavení trhu. Radost měli především krátkodobí spekulanti, kteří byli drceni letošním růstem trhu. Spekulanti spekulující na pokles kurzu prodávali půjčené akcie v naději, že budou profitovat z jejich pozdější náhrady za nižší cenu. Největším národní spekulantem na pokles kurzu je firma Feshbach Brothers z Palo Alta v Kalifornii, která během minulého května oznámila, že její těsné pozice vykázaly od začátku roku ztráty ve výši 10 %. To vše se nyní změnilo. "Pro tento rok jsme díky pátku v předstihu," řekl Kurt Feshbach z této firmy. "Není to terno, ale měli jsme dobrý den.


Download Source DataDownload textDependenciesPML ViewPML-TQ Tree View