wsj2376.cz

wsj2376.cz

Date19
Source typenws
Year19
Text typeinf

Javascript seems to be turned off, or there was a communication error. Turn on Javascript for more display options.

Když se zdálo, že bude bezpečné vrátit se zpět k akciím, postihl burzu na Wall Street další vážný útok na nervy. Signalizuje to, že přichází další Černé pondělí? Anebo se to snad obrátí v další mimořádnou nákupní příležitost, stejně jako 19. října 1987? Zde uvádíme, co někteří přední obchodní experti a finanční manažeři říkají o pátečních událostech, co se stane příště a co by investoři měli dělat. Joseph Granville. "Jsem jediný, kdo během celého srpna a září říkal, že k říjnovému masakru dojde," říká pan Granville, kdysi obecně uznávaný obchodní guru a stále známý novinář. "Každý vám řekne, že tentokrát se to oproti roku 1987 liší," říká. "Ano, v některých směrech je to jiné, ale prakticky je to prostě stejné. Jste-li odborník, budete se těmito signály řídit. Právě nyní mi říkají, že mám vypadnout a držet se stranou. Dokud nebude 2200 bodů, nevidím žádnou výraznou jistotu. Možnost dostat se na 2200 vidím však již v tomto měsíci." Pan Granville říká, že by na nákup ani nepomýšlel, dokud alespoň 600 700 akcií nedosáhne 52týdenního minima; nového minima dosáhlo v pátek asi 100 akcií. "Většina lidí," říká, "nemá ponětí, jak vypadá schéma masakru." Elaine Garzarelliová. Paní Garzarelliová, kvantitativní analytička u Shearson Lehman Hutton Inc., před krachem v roce 1987 varovala klienty, aby stáhli své peníze z burzy. Páteční velký pád, jak říká, "nebyl krachem. Byl to říjnový masakr" podobný těm, které nastaly v letech 1978 a 1979. Nyní, jako v oněch dvou letech, byly její burzovní indikátory pozitivní. Takže si myslí, že poškození bude krátkodobé a mírné. "Nápravy škod tehdy trvaly jeden čtyři týdny a omezily burzu o 10 - 12 %," říká. "Pokud vím, dnes je to zcela stejné." Proto, říká, že spadne-li Dow Jonesův index akcií průmyslových společností pod 2450, "bude to jen šťastná náhoda. Radím nakupovat." Podle jejích výpočtů se průměrné akcie prodávají asi za 12,5násobek příjmů společnosti. Říká, že tento násobek by vzhledem k aktuálním úrokovým sazbám mohl vzrůst na 14,5 ale stále by zůstal v rozmezí "rozumných tržních hodnot". Ned Davis. Páteční pád znamená počátek medvědího trhu, říká pan Davis, prezident společnosti Ned Davis Research Inc. Ale pan Davis, jehož názory jsou finančními manažery široce respektovány, říká, že krach podobný roku 1987 neočekává. "V roce 1987 došlo k jedinečné kombinaci," říká. "Dluhy z maržových obchodů dosáhly rekordní výše. Veřejnost byla nesmírně nadšená akciovými investičními fondy. Hlavní věcí tudíž bylo pojištění portfolia, "nějaký mechanický obchodní systém zamýšlený jako ochrana investora proti ztrátám". Předmětem pojištění byly akcie za stovku miliard dolarů." V roce 1987 přispěly takové prodeje k efektu sněhové koule. Pokud budou hlavní makléřské firmy souhlasit s tím, že se vyhnou programovému obchodování, mohl by dnes být dokonce vzestupný den, říká pan Davis. Po několik následujících měsíců však bude všechno vypadat špatně, říká. "Myslím, že v listopadu bude burza směřovat dolů," říká. "Na konci fiskálního roku pravděpodobně dojde ke zlepšení a pak opět zamíříme dolů. Něco jako dvoustupňový medvědí trh. Očekává, že tento pokles přinese někdy v příštím roce snížení Dow Jonesova indexu akcií průmyslových společností na zhruba 2000. "Bude to normální medvědí trh," říká. "Domnívám se, že právě toto je moje předpověď." Leon G. Cooperman. "Nemyslím, že burza prochází dalším říjnem 87. Vůbec nemyslím, že by to byl ten případ," říká pan Cooperman, společník ve společnosti Goldman, Sachs & Co. a předseda Správy majetku společnosti Goldman Sachs. Pan Cooperman vidí aktuální situaci jako čas vhodný pro oživení výhodných nabídek, ale nemyslí si, že je potřeba se znepokojovat. "Očekávám, že burza v pondělí otevře slaběji, ale pak by měla nalézt jistou stabilitu." Podtrhává hlavní rozdíly mezi dneškem a dobou před dvěma lety. Na rozdíl od roku 1987 úrokové sazby letos padaly. Na rozdíl od roku 1987 byl dolar silný. A na rozdíl od roku 1987 se nezdá, že by ekonomika byla v nebezpečí přehřátí. Letošní slabší růst ekonomiky ale také znamená, že výhled s ohledem na zisk společností "není dobrý", říká. "Takže je to taková všehochuť." Proto uzavírá: "Není to dobré prostředí pro plné investování" do akcií. "Kdybych do pátku vstoupil s nutností obchodovat na úvěr nebo s velmi malou hotovostí v portfoliu, vůbec bych nenakupoval. My jsme se ale vstoupili do pátku s konzervativním portfoliem, takže bych se nyní "jménem svých klientů" podíval po nějakém jednoduchém nákupu. Máme v úmyslu podívat se po nějakých známějších podnicích, které byly v pátek zasaženy." John Kenneth Galbraith. "Toto je nejnovější projev schopnosti finančního společnosti produkovat opakující se šílenství," říká ekonom Galbraigth. "Vidím to jako reakci na celkový prudký nárůst rizikových obligací," říká. "Tento prudký nárůst rizikových obligací a přebírání společností vložil do rukou investorů mnoho nezajištěných obligací a zatížil společnosti, které jsou předmětem těchto převzetí nebo se jich obávají, velkým množstvím dluhů namísto kmenového kapitálu. Toto dvojí jednak zneklidnilo investory a jednak způsobilo, že společnosti jsou zranitelnější." Říká však, že deprese pravděpodobně nenastane. "V ekonomice obecně je vždy více pružnosti, než se všeobecně předpokládá," říká. "Mít vážnou depresi, to by dnes byla větší chyba než kdysi ve třicátých letech - i když se o to finanční společnost a vláda mohou pokusit." Mario Gabelli. Newyorský finanční manažer Mario Gabelli, expert ve vyhledávání kandidátů na převzetí, říká, že fúze ještě nejsou zcela ukončeny. "Firmy stále ještě nakupují firmy po celém světě," říká. Například: "Ford se zajímá o Jaguar, BellSouth se zajímá o LIN Broadcasting." Tyto typy fúzí nepotřebují k financování rizikové obligace nebo velké bankovní půjčky, takže pan Gabelli odhaduje, že budou pokračovat. "Od doby, kdy se (prezident) Bush ujal úřadu, došlo na burze ke zvýšení o 35 %," říká pan Gabelli, takže je třeba předpokládat nějaké změny. Myslí si, že další krach je "nepravděpodobný", a říká, že se během pátečního propadu "nimral" ve vybraných akciích. "Akcie, které byly odhozeny na čistě emocionálním základu, jsou v (tomto) týdnu pro lidi jako velkou příležitostí," říká. Jim Rogers. "Zdá se mi, že tato situace je jako špendlík, který nakonec propíchnul balónek," říká pan Rogers, profesor financí na Kolumbijské univerzitě a bývalý spoluředitel jednoho z nejúspěšnějších investičních fondů historie, fondu Quantum. Před Spojenými státy vidí "ekonomické problémy, finanční problémy" s docela zjevnou možností recese. "V pátek jste nemohli prodat dolary," říká. Dealeři "vám dali nabídku, ale pak odmítli obchod uzavřít." Říká, že zůstane-li dolar slabý, přidá se to ve Spojených státech k inflačním tlakům a Federálnímu rezervnímu úřadu to velmi ztíží snížení úrokových sazeb. Dokud neuvidí, jak si vede londýnská a tokijská burza, tak se pan Rogers nerozhodne, co dnes bude dělat. Doporučuje, aby investoři prodali akcie spojené s převzetími, ale aby si ponechali některé jiné akcie - především akcie veřejně prospěšných podniků, které si v dobách ekonomického oslabení často vedou dobře. Frank Curzio. Mnozí lidé dnes tvrdí, že krach roku 1987 předpovídali. Queenský novinář Francis X. Curzio to ale skutečně udělal: V článku ze září 1987 uvedl, že Dow Jonesův index akcií průmyslových společností se pravděpodobně v následujícím měsíci sníží asi o 500 bodů. Pan Curzio říká, že to, co se stane nyní, bude velkou měrou záležet na Federálním rezervním úřadu. Jestliže ihned sníží úrokové sazby, které účtuje bankám za půjčky, pak, jak říká, "by se situace utišila". Nestane-li se však tak, "mohli bychom brzy dojít na 2200". Frank W. Terrizzi. Ceny akcií "by se ještě měly snížit o nějakou další sumu, než na akciích začneme vydělávat," říká pan Terrizzi, prezident a vrchní ředitel společnosti Renaissance Investment Management Inc. z Cincinnati. Společnost Renaissance, která spravuje asi 1,8 miliardy dolarů, si na začátku letošního roku od mnohých klientů vysloužila tvrdou kritiku, protože se na začátku roku zcela stáhla z obchodování s akciemi, a tím si nechala ujít silné zotavení. Renaissance stále drží své peníze v hotovostních ekvivalentech, především v amerických krátkodobých státních obligacích. "Krátkodobé státní obligace jsou pravděpodobně to pravé místo," říká.


Download Source DataDownload textDependenciesPML ViewPML-TQ Tree View