Komise
pro
trh
s
termínovanými
komoditními
obchody
(CFTS)
plánuje
omezení
duálního
obchodování
na
komoditních
burzách,
což
je
opatření,
které
téměř
jistě
rozzuří
úředníky
a
obchodníky
na
burze.
Komise
řekla,
že
navrhne
tato
omezení
po
vydání
studie,
která
ukazuje,
že
z
duálního
obchodování
plyne
malý
ekonomický
zisk,
a
která
uvádí
"problémy"
spojené
s
touto
praxí.
Duální
obchodování
dává
účastníkům
burzy
právo
uzavírat
obchody
jak
na
svůj
vlastní
účet,
tak
pro
své
zákazníky.
Celá
záležitost
se
provalila
letos,
poté
co
akce
FBI
vedla
k
obvinění
z
rozsáhlého
zneužití
obchodního
styku
u
chicagské
obchodní
komory
a
Chicagské
obchodní
burzy.
I
když
duální
obchodování
nebylo
výslovně
zmíněno
v
obviněních
FBI,
stalo
se
ohniskem
pokusů
zpřísnit
regulaci
průmyslu.
Kritikové
tvrdí,
že
obchodníci
upřednostňovali
nákup
a
prodej
na
svůj
vlastní
účet
před
klientskými
příkazy
ostatních
obchodníků.
Obchodníci
se
pravděpodobně
postaví
proti
takovým
omezením,
protože
duální
obchodování
poskytuje
způsob,
jak
vydělat
peníze
na
pomalejších
trzích,
kde
je
nedostatek
příkazů
od
klientů.
Burzy
tvrdí,
že
duální
obchodování
zlepšuje
likviditu
na
trzích,
protože
obchodníci
mohou
kupovat
nebo
prodávat,
i
když
nemají
v
ruce
žádný
klientský
příkaz.
Burzy
říkají,
že
z
likvidity
se
stává
naléhavý
problém
v
případě
smluv
uzavřených
ne
příliš
prozíravě,
jako
jsou
ty,
u
nichž
běží
dlouhá
lhůta
k
plnění.
Komise
snad
vezme
tyto
argumenty
v
úvahu
a
povolí
výjimky
ze
svých
omezení.
Agentura
neuvedla
zvláštní
situace,
v
nichž
by
mohlo
být
povoleno
duální
obchodování,
ale
očekává
se,
že
mezi
nimi
budou
menší
burzy
nebo
smlouvy,
které
potřebují
dodatečnou
likviditu.
Wendy
Grammová,
předsedkyně
agentury,
oznámila
senátnímu
Výboru
pro
zemědělství,
že
očekává,
že
studie
bude
vydána
do
dvou
týdnů
a
změny
předpisů
budou
dokončeny
do
Dne
díkůvzdání.
Studie
vypracovaná
Odborem
Komise
pro
ekonomickou
analýzu
ukazuje,
že
"obchod
je
obchod",
jak
řekl
člen
skupiny
pracující
na
této
studii.
Jak
tento
člen
uvedl,
zdá
se,
že
to,
zda
je
obchod
uskutečněn
na
duálním
nebo
ne-duálním
základě,
"nemá
příliš
velký
ekonomický
dopad."
V
současné
době
se
většina
obchodníků
na
komoditních
burzách
specializuje
buď
na
provádění
obchodu
na
účet
klienta,
což
z
nich
činí
brokery,
nebo
na
své
vlastní
účty,
takzvané
místní.
Grammová
před
senátním
výborem
prohlásila,
že
"testy
naznačují,
že
duální
a
non-duální
obchodníci
jsou
si
podobní
co
do
způsobu
provádění
obchodů
a
likvidity,
kterou
přinášejí
trhu."
Kongresmani
navrhli
omezené
duální
obchodování
v
návrzích
zákonů,
které
opětně
zmocňují
Komisi
k
provádění
opatření.
Návrh
zákona
Sněmovny
reprezentantů
chce
zakázat
duální
obchodování
na
trzích
s
denním
průměrným
objemem
dosahujícím
7 000
a
více
kontraktů,
se
zahrnutím
kontraktů,
které
jsou
považovány
za
příliš
těžké
na
sledování
bez
použití
rafinovaného
počítačového
systému.
Senátní
návrh
zákona
by
donutil
Komisi
k
tomu,
aby
pozastavila
duální
obchodování,
pokud
burza
nebude
s
to
prokázat,
že
její
systém
burzovního
dohledu
umí
vystopovat
zneužití
duálního
obchodování.
Jeden
test
omezení
duálního
obchodování
zatím
proběhl
úspěšně.
Chicagská
obchodní
burza
v
roce
1987
zakázala
na
parketu
duální
obchodování
s
termínovými
obchody
indexu
Standard
&
Poor's
500.
Podle
těchto
pravidel
rozhodnou
obchodníci,
než
začne
burzovní
zasedání,
zda
budou
obchodovat
na
svůj
vlastní
účet
nebo
pro
klienty.
Obchodníci,
kteří
stojí
na
nejvyšším
schodě
parteru,
kde
se
provádí
nejvíce
klientských
příkazů,
nemohou
obchodovat
za
sebe.
Mluvčí
Chicagské
obchodní
burzy
řekl,
že
plán
příliš
nezměnil
likviditu
na
burzovním
parketu.
"Je
příliš
brzy
odhadovat...
ale
zdá
se,
že
lidem
to
nepůsobí
příliš
obtíže."
Řekl,
že
nebude
komentovat
plán
Komise,
dokud
burza
neuvidí
jeho
úplný
návrh.
Ale
Tom
Donovan,
prezident
Obchodní
komory,
minulý
týden
sdělil
na
schůzce
právníkům
zabývajícím
se
obchodem
s
komoditami:
"Duální
obchodování
rozhodně
stojí
za
to,
aby
bylo
zachováno.
Cosi
trhu
dodává.