wsj0142.cz

Navzdory přívalu ekonomických zpráv zůstal trh se státními pokladničními poukázkami v klidu, ale společný trh byl plný řečí o nabídce ohromného množství dluhopisů firmy International Business Machines Corp. "Objevilo se tak mnoho ekonomických zpráv, ale trh se nestaral o žádnou z nich", řekla Kathleen Camilli, ekonomka peněžního trhu ve firmě Drexel Burnham Lambert Inc. "Pozornost se tedy obrátila na jiné trhy příjmů z dlouhodobých investic, zejména společností a hypoték," řekla. Firma IBM, velký výrobce počítačů, nabízel 30leté nevypověditelné obligace v hodnotě 750 milionů dolarů oceněné tak, aby jejich výnos byl 8,47 %, tedy asi o 1/2 procentního bodu vyšší než výnos 30letých státních obligací. Velikost emise IBM byla zvýšena z původně plánovaných 500 milionů dolarů, protože peněžní manažeři a investoři zvýšili koupi těchto dluhopisů. Na klasifikovaném investičním trhu firem "je výjimečné, že dostanete příležitost koupit známé jméno, které má tak širokou přitažlivost a má tak atraktivní poptávkové rysy," řekl James Ednie, obchodník s průmyslovými dluhopisy firmy Drexel. Peněžní manažeři ohodnotili nabídku firmy IBM jako nejvýznamnější klasifikovaný investiční prodej roku, protože velká emise dlouhodobých dluhopisů od společností s důvěryhodností AAA není častá. Sdružení představitelů vedoucí ručitelské firmy Salomon Brothers Inc. řeklo, že po těchto dluhopisech skočily penzijní fondy, banky, pojišťovací společnosti a další institucionální investoři. Na trhu se státními cennými papíry investoři doplatili na malou pozornost týkající se denních ekonomických zpráv, které nejvíce poskytují různorodý pohled na hospodářství. "Ať už jste si mysleli, že hospodářství rostlo slabě nebo bylo neměnné, včerejší ekonomické indikátory nezměnily váš názor," řekl Charles Lieberman, vedoucí ředitel firmy Manufacturers Hanover Securities Corp. Vláda oznámila, že se v září zakázky na výrobu zboží v podstatě nezměnily, zatímco výdaje na výstavbu byly lehce nižší. Oba indikátory se jevily jako znamení, že národní průmyslový sektor roste velmi pomalu, pokud vůbec. Průzkum 12 Federálních rezervních oblastních bank a poslední hlášení Národní asociace řízení nákupu zamlžilo tento obrázek o hospodářství. V měsíčním hlášení, připraveném pro použití na příštím zasedání Komise pro federální otevřený trh Fedu 14. listopadu, národní centrální banka zjistila, že v nedávných týdnech se zvyšování cen zmírnilo a ekonomická aktivita rostla hlemýždím tempem. Mezi jinými věcmi tento průzkum zjistil, že výrobní aktivita značně kolísá napříč kraji a mezi odvětvími. Například, kraje Philadelphia a Cleveland ohlásily poklesy ve výrobní aktivitě, zatímco banky v Bostonu, Dallasu a San Franciscu zaznamenaly, že obchod rostl. Index řízení nákupů, vyjadřující ekonomickou aktivitu, v říjnu rostl, ačkoliv zůstává pod 50 %. Hodnota pod 50 % indikuje, že výrobní sektor zpomaluje, zatímco hodnota nad 50 % naznačuje, že průmysl roste. Pan Lieberman řekl, že odlišnost zachycená ve včerejší zprávě "jen zvyšuje důležitost dat o zaměstnanosti." Zpráva o zaměstnanosti, která někdy způsobila velké výkyvy cen dluhopisů, má vyjít zítra. Průměrný odhad 22 ekonomů získaný ze strany Dow Jones Capital Markets Report byl, že v říjnu se celkový počet zaměstnanců v nezemědělském odvětví rozrostl o 152000. Ekonomové předpovídají 0,1% růst míry nezaměstnanosti na 5,4 %. Cenné papíry ministerstva financí Ministerstvo financí v překvapivém prohlášení uvedlo, že pro čtvrtletní refundaci federálního dluhu v příštím týdnu spíše znovu otevře nesplacené standardní 30leté dluhopisy než vytvoří nové. Ministerstvo financí získá nově 10 miliard dolarů v hotovosti prodejem cenných papírů v hodnotě 30 miliard dolarů včetně nových tříletých pokladničních poukázek v hodnotě 10 miliard dolarů a nových 10letých pokladničních poukázek v hodnotě 10 miliard dolarů. Ale spíše než aby prodávalo nové 30leté dluhopisy, vydá ministerstvo financí 29leté, devítiměsíční dluhopisy v hodnotě 10 miliard dolarů - v podstatě tak zvýší velikost aktuálně pro srovnání používaného 30letého dluhopisu, který byl prodán při předchozí refundaci v srpnu. Analytici úvěrového trhu konstatovali, že rozhodnutí znovuotevřít současný standardní 8 1/8% dluhopis splatný v srpnu 2019 je neobvyklé, protože tato emise se obchoduje s prémií přidanou k její nominální částce. Někteří obchodníci řekli, že záměr ministerstva financí je pomoci obchodníkům vládních dluhopisů ohodnotit požadavky investora na cenné papíry, což je dáno nejistotou o tom, kdy se bude odehrávat aukce. Ministerstvo financí řeklo, že refundování je závislé na kongresovém a prezidentském schválení růstu stropu federálního dluhu. Dokud se takové věci neprovedou, ministerstvo financí nemá žádnou způsobilost vytvářet jakýmkoliv způsobem nové dluhy. Mezitím dluhopisy ministerstva financí skončily mírně výše při klidném obchodování. Standardní 30letý dluhopis má okolo 1/4 bodu, neboli 2,50 dolaru na každých 1000 dolarů nominální částky. Ohodnocení bylo oceněno na 102 22/32 při výnosu 7,88 % v porovnání s 102 12/32 při výnosu 7,90 % v úterý. Nejnovější 10leté pokladniční poukázky byly kotovány na 100 22/32 tak, aby vynesly 7,88 % v porovnání s 100 16/32 při výnosu 7,90 %. Diskontní sazba tříměsíčních státních pokladničních poukázek byla v podstatě nezměněna na 7,79 %, zatímco sazba šestiměsíčních poukázek byla lehce nižší na 7,52 % v porovnání se 7,60 % v úterý. Firemní záležitosti Nabídka dluhopisů firmy IBM ve výši 750 milionů dolarů dominovala aktivitě na trhu firemních závazků. Mezitím nejvíce investičně klasifikované dluhopisy skončily nezměněny, bez zvýšení o 1/8 bodu. Ve svém posledním souboru výkonnostních statistik firma Moody's Investors Service shledala, že investičně klasifikované dluhopisy docílily v říjnu celkového výnosu 2,7 %, zatímco podřadné dluhopisy vykázaly negativní výnos 1,5 %. Firma Moody's řekla, že tyto výnosy jsou srovnatelné s celkovým výnosem 3,8 % z dlouhodobých státních cenných papírů a dluhopisů. Celkový výnos měří změny ceny a úrokový příjem. Za poslední rok k tomuto datu, uvedla firma Moody's, byly celkové výnosy z dlouhodobých státních cenných papírů zvýšeny o 16,5 %, těsně následované investičně klasifikovanými dluhopisy s 15 %. Podřadné dluhopisy opět kopírovaly chování skupiny. "Dokonce výnos 7,2 % z bezrizikových tříměsíčních státních pokladničních poukázek snadno předběhl výnos 4,1 % z podřadných dluhopisů," napsal ve včerejší reportáži o trhu ekonom John Lonski z firmy Moody's. "Malý zázrak, že jsme objevili kupce podřadných dluhopisů, jak čekají," řekl. Firma Moody's oznámila, že průměrná čistá hodnota majetku 24 vzájemných fondů podřadných dluhopisů spadla v říjnu o 4,2 %. Záležitosti týkající se hypoték Hypoteční cenné papíry skončily lehce výše, ale kopírovaly zisky na trhu se státními cennými papíry. 9% emise firmy Ginnie Mae s dodáním v listopadu skončila na 98 5/8, což je zvýšení o 2/32, a její 9 1/2% emise na 100 22/32, což je také zvýšení o 2/32. 9% cenné papíry firmy Ginnie Mae vynášely 9,32 % za průměrné 12leté trvání. Na odvozených trzích byla aktivita mírná, s žádným novým ohodnocením emisí. Komunální záležitosti Komunální dluhopisy byly většinou nezměněny až do 1/8 bodu při mírném, opatrném obchodování před zítřejší zprávou o nezaměstnanosti. Emise veřejných dluhopisů zdravotních zařízení za 114 milionů dolarů od Úřadu pro financování kalifornských zdravotních zařízení byly dočasně staženy poté, co byly předběžně ohodnoceny skupinou First Boston Corp. Představitel vedoucího pojistitele odmítl komentovat důvod zpoždění, ale účastníci trhu spekulovali, že to bylo množství faktorů, včetně nedostatku investorského zájmu, které bylo odpovědné. Podle vedoucího upisovatele by tato emise mohla možná v restrukturalizované formě být znovu uvedena na trh již příští týden. Nabídka daňových umístitelných dluhopisů od agentury pro obecní výstavbu v Santa Aně v Kalifornii ve výši 107,3 milionů dolarů začala pozvolna a může být dnes podle představitele vedoucího pojistitele, firmy Donaldson Lufkin & Jenrette Securities Corp., znovu ohodnocena na nižších hladinách. Dluhopisy města Santa Ana byly předběžně ohodnoceny tak, aby se výnosy pohybovaly od 6,40 % v roce 1991 do 7,458 % v Emise všeobecných obligačních státem distribuovaných pomocných dluhopisů ve výši 130 milionů dolarů z Detroitu v Michiganu vzdoruje trendu na burze a zřejmě přitáhla solidní investorský zájem. Byly předběžně ohodnoceny tak, aby se výnosy pohybovaly od 6,20 % v roce 1991 do 7,272 % v Zahraniční Dluhopisy Obchodníci ze Západního Německa řekli, že byl malý zájem o dluhopisy ministerstva financí před úterní novou emisí vládních dluhopisů. Dosud, řekli, se investoři zdají nepříliš nadšeni novou emisí, která by mohla přinutit vládu zvednout kupón na více než 7 %. Všeobecně se očekává, že se bude jednat o obvyklou 10letou emisi ve výši 4 miliardy marek. V opačném smyslu jsou zvěsti, že by to byla emise ve výši šesti miliard marek, nebo že by poslední Bund, 7% emise splatná v říjnu 1999, byla zvýšena o dvě miliardy marek. Někde jinde: - V Japonsku skončila standardní 4,6% emise číslo 111 splatná v roce 1988 na makléřských monitorech nezměněna na 95,09 s výnosem 5,435 %. - V Británii spadly standardní 11 3/4% dluhopisy splatné v 2003/2007 o 14/32 na 111 2/32 s výnosem 10,19 %. 12% pokladniční poukázky splatné v 1995 spadly o 9/32 na 103 3/8 s výnosem 11,10 %.