PML View

wsj1735.cz

mrp-layerPCEDT/mrp/wsj1735.cz.mrp.gz
a-layerPCEDT/pml/wsj1735.cz.a.gz
m-layerPCEDT/pml/wsj1735.cz.m.gz
t-layerPCEDT/pml/wsj1735.cz.t.gz
w-layerPCEDT/pml/wsj1735.cz.w.gz
treex-layerPCEDT/treex/wsj1735.cz.treex.gz

s-1 Společnost H&R Block je jedním z příběhů o velkém úspěchu v americkém byznysu.

s-2 Ač je to dost zvláštní, akciím to však přináší problémy.

s-3 Někteří finanční manažeři jsou ohledně H&R Block rozčarováni, neboť se obávají, že slavné dny společnosti jsou již pryč, nebo alespoň právě míjí.

s-4 Tvrdí, že podnikání Blocku na poli daňového poradenství je vyzrálé a některé jejich diverzifikace čelí tvrdé konkurenci.

s-5 Není tajemstvím, že společnost Block dominuje masově rozšířenému podnikání v daňovém poradenství.

s-6 Burza The Street ví vše o předvídatelnosti příjmů společnosti, které míří k devátému ročnímu navýšení v řadě.

s-7 Společnost trvale vyprodukuje více než 20% roční zisk na svém čistém jmění, zatímco mnoho společností by bylo spojeno i s 15 %.

s-8 Podnikání v daňovém poradenství se však jednoduše nemá kam rozrůstat, tvrdí Mark Cremonie, vedoucí výzkumu ve společnosti Capital Supervisors Inc., chicagské firmy, která hospodaří s 6,5 miliardy dolarů.

s-9 "Přijedete do jakéhokoli středně velkého amerického města a uvidíte daňové služby H&R Block."

s-10 Cremonieova firma kdysi vlastnila asi 4,8 % společnosti H&R Block.

s-11 To bylo ještě předtím, než daňová "reforma" v roce 1986, učinila daně složitějšími, než kdy byly.

s-12 "Jedna věc, na kterou si můžete vsadit," tvrdí, "je, že Kongres udělá s daňovým zákoníkem hlouposti."

s-13 Společnost Capital Supervisors nicméně letos již před časem prodala poslední část svého podílu v H&R Block.

s-14 "Ničí všechno okolo kvůli diverzifikacím," tvrdí.

s-15 "Myslím, že velká část jejich obchodů za moc nestojí."

s-16 Minulý týden, před tím, než je miniaturní pád v pátek třináctého rozházel, dosáhly jejich akcie zatím rekordní hodnoty 37 1/4.

s-17 Včera uzavřely na 34 3/4.

s-18 Akcie mají však nepochybně stále mnoho příznivců.

s-19 "Kdybyste při první veřejné nabídce v roce 1962 investovali 10 000 dolarů, mělo by to dnes velmi pravděpodobně cenu přes 5 milionů dolarů," tvrdí Fredric E. Russell, finanční manažer z města Tulsa v Oklahomě.

s-20 "Nevím, v čem spočívá nebezpečí (držení těchto akcií).

s-21 Daně nemizí z podnikání."

s-22 Mnoho jeho vrstevníků si myslí totéž.

s-23 Podle seznamu CDA Investment Technologies z poloviny roku je počet velkých institucí, které vlastní akcie H&R Block, 207 a stále roste.

s-24 Makléřské domy jsou ke společnosti H&R Block také velice milí.

s-25 Firma Zacks zabývající se průzkumem investic napočítala pět makléřských domů, které doporučují akcii koupit, a čtyři, které doporučují akcie držet.

s-26 Žádný si netroufne tvrdit, že by se měly prodat.

s-27 Ale někteří finanční manažeři to přesto dělají.

s-28 Eugene Sit, prezident investiční společnosti Sit v Minneapolisu, tvrdí: "Když jsme je koupili, mysleli jsme, že tempo růstu se bude zrychlovat" z důvodu digitalizovaného vyplňování daňových formulářů a okamžitých refundací (klient získá refundaci ihned, avšak zaplatí zvláštní poplatek daňovému poradci, který počká na účet od strýčka Sama).

s-29 Ale ani jedno z těchto zlepšení růst příliš nerozproudilo, říká pan Sit.

s-30 Usuzuje, že výdělky Blocku nyní rostou ročně asi o 10 % (tedy méně než v předcházejících letech, kdy to bylo asi 14 %) a v budoucnosti budou růst rychlostí asi 8 - 10 %.

s-31 To "není špatné", tvrdí pan Sit, ale jistě to neospravedlňuje fakt, že jsou ceny akcií společnosti Block 15 krát až 16 krát vyšší než odhadované příjmy za fiskální rok 1990.

s-32 Chce akcie, u nichž je poměr mezi cenou a příjmy menší než jejich tempo růstu, a jak počítá, společnost H&R Block se k něčemu takovému ani neblíží.

s-33 Další dva finanční manažeři při vysvětlování, proč letos prodali velké množství akcií společnosti H&R Block, mluvili pod podmínkou, že nebudou jmenováni.

s-34 "Akcie nikam nesměřovaly a příjmy za moc nestály," řekl jeden.

s-35 (V minulých dvou letech se akcie téměř zastavily.

s-36 V roce 1987 byly nad 33, upravené pro následné rozdělení, a od té doby se nedostaly o moc výš.)

s-37 "Daňové podnikání už neroste (až) na zvyšování cen," dodal tento finanční manažer.

s-38 Přidružená společnost CompuServe (která poskytuje informace pro uživatele domácích počítačů) je tam, "kde to roste," řekl, ale její struktura je "stále příliš složitá".

s-39 CompuServe zajišťuje asi 20 % tržeb i příjmů.

s-40 Daňové podnikání stále zajišťuje asi 70 % příjmů asi z 50 % tržeb.

s-41 Personnel Pool (občasní pracovníci především v oblasti zdravotnictví) přispívá přibližně 25 % na odbytu, ale jen asi 9 % na příjmech.

s-42 Nedostatek zdravotních sester brzdí v Personnel Pool zisk, řekl druhý finanční manažer.

s-43 Uznává, že H&R Block je "dobře usazená" a "obrovská společnost", ale říká: "pro nás neroste dostatečně rychle.

s-44 Hledáme něco, co roste rychleji a prodává se se srovnatelným násobkem (cena - příjmy)."

s-45 Thomas M. Bloch, prezident a provozní ředitel, říká: "Nesouhlasil bych" s tím, že daňové podnikání je vyzrálé.

s-46 Například, říká, společnost plánuje, že s novou službou, testovanou v některých částech země, zaměřenou na daňové poplatníky, kteří chtějí mít rychle vyřízenou refundaci, se rozšíří do celého státu.

s-47 Pan Bloch připouští, že nedávný pokus o diverzifikaci naprosto propadl.

s-48 "Máme stále zájem (o diverzifikaci)," tvrdí, "ale raději budeme opatrní, než abychom udělali chybu."

s-49 Rovněž tvrdí, že příjmy CompuServe nadále rostou o "20 až 30 % ročně" navzdory tvrdé konkurenci gigantů, jako jsou Sears a IBM.

s-50 A též tvrdí, že i další podnikatelské obory Blocku rostou, i když méně důsledně.

s-51 H&R Block (Newyorská burza cenných papírů; Symbol: HRB)

s-52 Obor podnikání: Daňové poradenství

s-53 Rok končící 30. dubna 1989:

s-54 Obrat: 899,6 milionů dolarů

s-55 Čistá ztráta: 100,2 milionů dolarů; 1,90 dolaru na akcii

s-56 První čtvrtletí, 31. července 1989:

s-57 Příjmy na akcii: ztráta 8 centů versus ztráta 9 centů

s-58 Průměrný denní objem obchodování: 145 954 akcií

dependency tree • text view