PML View

wsj0978.cz

mrp-layerPCEDT/mrp/wsj0978.cz.mrp.gz
a-layerPCEDT/pml/wsj0978.cz.a.gz
m-layerPCEDT/pml/wsj0978.cz.m.gz
t-layerPCEDT/pml/wsj0978.cz.t.gz
w-layerPCEDT/pml/wsj0978.cz.w.gz
treex-layerPCEDT/treex/wsj0978.cz.treex.gz

s-1 Při veškerém letošním explozivním růstu cen akcií se počítač společnosti Renaissance Investment Management Inc. držel stranou.

s-2 Nyní čeká, jak to dopadne.

s-3 Podle lidí seznámených s revidovanou strategií firmy začala společnost Renaissance, správce portfolia se sídlem v Cincinnati, tento týden znovu nakupovat akcie za polovinu z 1,8 miliardy dolarů, které pro klienty spravuje.

s-4 To je od ledna poprvé, co má společnost Renaissance dojem, že vlastnit akcie stojí za to.

s-5 Společnost Renaissance odmítla tento krok komentovat, ale předpokládá se, že její nákupy akcií začaly v úterý, přičemž byly načasovány současně se splatností krátkodobých státních obligací v tomto týdnu, které firma vlastní.

s-6 Očekává se, že druhá polovina jejího portfolia zůstane prozatím investovaná do krátkodobých státních obligací.

s-7 Vedoucí pracovníci z Wall Street uvedli, že podle jejich názoru nákupní program společnosti Renaissance za 900 milionů dolarů provedla společnost PaineWebber.

s-8 Podle zpráv nakoupila společnost PaineWebber akcie v úterý v rámci změny strategie zákazníka, ačkoliv se tehdy říkalo, že klient tohoto zprostředkovatele je z Japonska.

s-9 Společnost PaineWebber včera odmítla věc komentovat.

s-10 Když společnost Renaissance vlastní akcie, její portfolio je typicky složeno z přibližně 60 emisí s velkou kapitalizací a pro nákup nebo prodej firma shání pár dní předem makléřské domy z Wall Street, přičemž hledá nejlepší souhrnnou cenu za uskutečnění obchodů.

s-11 Makléř, který obchod vyhraje, si neúčtuje provizi, ale místo ní zisk z toho, že prodá nebo koupí za méně, než činí celková souhrnná cena.

s-12 To přináší makléři riziko, pokud se pokouší koupit akcie na rostoucím trhu.

s-13 Při úterním kolísajícím obchodování spadl na začátku dne Dow-Jonesův index akcií průmyslových společností o 80 bodů, avšak zakončil s méně než čtyřbodovou ztrátou.

s-14 Poslední změnou portfolia společnosti Renaissance, kterou provedla společnost Goldman, Sachs & Co., bylo silně medializované rozhodnutí z minulého ledna prodat celé akciové portfolio a nakoupit krátkodobé státní obligace.

s-15 Signál k prodeji, který vyvolal vlnu poklesu napříč akciovým trhem, přišel, když počítač společnosti Renaissance zjistil, že cena akcií byla ve srovnání s dluhopisy a krátkodobými státními obligacemi nadsazená.

s-16 V té době byl Dow-Jonesův index akcií průmyslových společností přibližně na 2200.

s-17 Nyní je Dow-Jonesův index akcií průmyslových společností o více než 20 % výše, zatímco portfolio státních krátkodobých obligací společnosti Renaissance přineslo za první tři čtvrtletí tohoto roku návratnost asi 6 %.

s-18 Chybná kalkulace provedená počítačem byla pro společnost Renaissance bolestivá.

s-19 Téměř jakýkoliv správce portfolia, který vlastní akcie, vykázal lepší výsledky, kdežto společnost Renaissance hrála s krátkodobými státními obligacemi na jistotu.

s-20 Tak proč se počítači společnosti Renaissance líbí akcie při Dow-Jonesově indexu na 2653,28, kde včera uzavřel, když se mu nelíbily při Dow-Jonesově indexu na 2200?

s-21 "Při poklesu cen akcií a trvajících nízkých nebo stabilních úrokových sazbách akcie stále představují lepší hodnotu," řekl včera prezident společnosti Renaissance Frank W. Terrizzi.

s-22 Výnosy z tříměsíčních krátkodobých státních obligací klesly z hodnot kolem 9 % z počátku roku na 7,8 %.

s-23 Ceny akcií jsou nicméně o zhruba 140 bodů níže, než byly při maximu 2791,41 bodu, kterého Dow-Jonesův index akcií průmyslových společností dosáhl 9. října.

s-24 Jsou tyto poklesy dostatečné na to, aby daly znamení k částečnému návratu k akciím?

s-25 Terrizzi nic konkrétního neřekne a vysvětluje, že kdyby takový krok existoval, uzavření rozběhlé transakce by trvalo asi tři dny.

s-26 Během té doby by kupující s takovým vlivem, jaký má společnost Renaissance, nakonec mohl vyhnat nahoru cenu akcií, které se pokouší koupit, pokud by se náhodou prořekl.

s-27 Avšak pro Terrizziho je všechno relativní, takže akcie se podle něj mohou oproti dluhopisům nebo krátkodobým státním obligacím stát atraktivnější, i kdyby byly dražší, než když se prodávaly v lednu.

s-28 "Náš (počítačový) model má jistý spouštěcí bod," řekl.

s-29 Když počítač řekne přejít, společnost Renaissance přejde.

s-30 Během své 10leté historie již firma učinila 17 změn z jednoho typu aktiva na jiný.

s-31 Téměř všechny se týkaly alespoň poloviny a často celého portfolia firmy, jelikož počítač hledal nejvíc podhodnocenou investiční kategorii, přičemž se držel stylu finančního managementu, který se nazývá taktická alokace aktiv.

s-32 Konkurenční firmy, které alokaci aktiv provádějí, postupují podle vlastních počítačových modelů, takže některé letos částečně nebo plně investovaly do akcií, zatímco společnost Renaissance stála stranou.

s-33 V důsledku toho konkurenti říkají, že společnost Renaissance hledá jakoukoli příležitost pro návrat na akciový trh, než aby riskovala ztrátu obchodu tím, že by všechny investice nechala v krátkodobých státních obligacích.

s-34 Terrizzi potvrzuje, že někteří klienti společnost Renaissance opustili, ale žádní velcí a firma získala nové zákazníky.

dependency tree • text view