PML View

wsj0719.cz

mrp-layerPCEDT/mrp/wsj0719.cz.mrp.gz
a-layerPCEDT/pml/wsj0719.cz.a.gz
m-layerPCEDT/pml/wsj0719.cz.m.gz
t-layerPCEDT/pml/wsj0719.cz.t.gz
w-layerPCEDT/pml/wsj0719.cz.w.gz
treex-layerPCEDT/treex/wsj0719.cz.treex.gz

s-1 Když jde do tuhého, je obchodování s akciemi v kontinentální Evropě obtížné.

s-2 To je znepokojující závěr, ke kterému dospěli mnozí mezinárodní investoři a peněžní správci, rozčilení ze selhání na kontinentálních burzách cenných papírů během turbulencí na celosvětovém trhu v minulém týdnu.

s-3 Říkají, že nedávná nestabilita trhu zdůraznila nedostatky způsobu, jakým mnoho evropských burz obchoduje s cennými papíry.

s-4 Slabiny kontinentálních burz vedou některé správce fondů k přesunu investic do akcií obchodovaných na Londýnské burze cenných papírů, která kotuje pevné obchodní ceny pro zhruba 350 bezpečných emisí cenných papírů z 12 hlavních zemí.

s-5 "Neříkám, že je Londýn dokonalý, ale události minulého týdne rozhodně odhalily evropské slabiny," říká Stewart Gilchrist, ředitel firmy Scottish Amicable Investment Managers z Glasgowa ve Skotsku, jež spravuje kolem 6 miliard liber (9,63 miliardy dolarů) v majetku institucí.

s-6 Uvádí dále, že problémy na evropských burzách zahrnovaly zhroucení tržních systémů, zpožděné uskutečnění nákupních a prodejních příkazů a odklady obchodování.

s-7 "Tyto události posílily šanci Londýna stát se centrem obchodování s evropskými akciemi," tvrdí Gilchrist.

s-8 Frustrovaná správkyně fondu společnosti Scottish Amicable, která minulý týden nebyla schopna v Paříži po dva dny prodat velký balík akcií francouzské prvotřídní společnosti, nakonec znechuceně vytočila telefon a zavolala londýnskou makléřskou firmu James Capel & Co.

s-9 Firma provedla obchod na automatizovaném kotovacím systému SEAQ Londýnské burzy během několika vteřin.

s-10 O takzvaném Šíleném pondělí 16. října spadly ceny akcií v celé Evropě a problémy s obchodováním propukly naplno.

s-11 I Londýn měl problémy.

s-12 Elektronický systém informací o cenách na Londýnské burze cenných papírů poskytoval o Šíleném pondělí po dobu asi 40 minut pouze indikativní, nepevné ceny.

s-13 Někteří zprostředkovatelé říkají, že jiní obchodníci nezvedali telefony.

s-14 Ale londýnské problémy nebyly ničím ve srovnání s kontinentální Evropou.

s-15 V Bruselu, který v poslední době investoval miliony dolarů do obchodního systému s počítačovou podporou, sledovali znechucení obchodníci bezmocně, jak selhání softwaru před otevřením o Šíleném pondělí znemožnilo na dva dny obchodování.

s-16 Po dobu 48 hodin neměl nikdo přesnou představu o ceně svých cenných papírů.

s-17 Ve středu nešťastní belgičtí makléři opětovně otevřeli trh za použití časem prověřeného způsobu kotování akcií křídou na tabuli.

s-18 Belgický počítačový systém byl nakonec opraven a opětovně spuštěn v úterý tento týden za pomoci zástupců Torontské burzy cenných papírů, kteří systém vyvinuli.

s-19 Ve Frankfurtu, kde mají i v nejlepších časech pouze dvouhodinový burzovní den, neotevřely akcie prvních 45 minut kvůli nevyrovnanosti příkazů, které makléři připisují vlně prodejních příkazů od malých investorů.

s-20 Jelikož banky zpracovávaly šest stop dlouhé dálnopisy prodejních příkazů, vedla tato tlačenice k nejhoršímu pádu Šíleného pondělí: německé akcie uzavřely o 13 % níže.

s-21 Představitelé burzy prodloužili obchodování v pondělí o 75 minut a v úterý o 65 minut, aby se zpracovaly dosud nevyřízené příkazy.

s-22 Ve Francii se nezahájilo obchodování s více než polovinou z nejlepších 25 bezpečných akcií - mimo jiné takových gigantů, jako jsou společnosti BSN a Elf Aquitaine - dokud se ke konci evropského obchodního dne nerozběhla burza na Wall Street, říkají obchodníci.

s-23 Zotavení změnilo některé velké prodejní příkazy ve velké nákupní objednávky, což vyřešilo problém nevyrovnanosti příkazů.

s-24 V té době však již mnoho velkých institucí převedlo své obchody do Londýna.

s-25 "Belgie zavřela na dva dny, Francie na několik hodin, Německo uvázlo na mrtvém bodě.

s-26 Byla to noční můra," říká Susan Nobleová, správkyně investic londýnské jednotky správy mezinárodních investic společnosti Robert Fleming Holdings Ltd.

s-27 "Je velmi znepokojivé, že si tyto trhy neumějí poradit."

s-28 Na Šílené pondělí se objem německých akcií obchodovaných v Londýně více než ztrojnásobil na 2,2 milionu a objem francouzských akcií vzrostl o 48 %.

s-29 (Pro srovnání, objem německých domácích akcií ve Frankfurtu se toho dne pouze zdvojnásobil.)

s-30 Přesun na londýnský trh během takové bouřlivé doby je významný.

s-31 Zaprvé, velikost takto zasaženého trhu je enormní - podle společnosti Morgan Stanley Capital International je podíl evropských akciových trhů kolem 22,5 % celosvětové tržní hodnoty akcií s odhadovanou hodnotou 2,175 bilionu dolarů.

s-32 Kontinentální trhy samy přispívají kolem 14,3 % k odhadované světové tržní hodnotě akcií v ceně 9,671 bilionu dolarů.

s-33 Ačkoli široce obchodované cenné papíry, které jsou kotovány na Londýnské burze, tvoří jen malou část celkového množství, zůstávají nejsledovanějšími akciemi a jsou často obecně chápány jako ukazatel pro místní trhy.

s-34 Přesun do Londýna podtrhuje skutečnost, že navzdory restrukturalizaci ekonomiky spojené se snahami Evropského společenství vytvořit do roku 1992 jednotný trh, zůstává evropské obchodování s akciemi silně rozdrobenou a místně omezenou činností.

s-35 V tomto kontextu zůstává jednotný evropský akciový trh jednou z věcí, jejíž uskutečnění od roku 1992 se nejeví příliš pravděpodobné.

s-36 Spíše narůstá skupina mezinárodních makléřských a obchodních firem, které operují ve většině evropských finančních center - včetně evropských gigantů, jako jsou banky Barclays Bank PLC a Deutsche Bank, a amerických společností Merrill Lynch & Co. a Shearson Lehman Hutton Inc. či japonské společnosti Nomura Securities Co.

s-37 Tyto společnosti, které většinou získaly některou z místních makléřských firem, diktují podmínky, jakmile dojde na rozhodnutí, na kterém trhu uskutečnit obchod.

s-38 A vysocí představitelé dvou amerických firem obchodujících s cennými papíry říkají, že minulý týden převedli obchody s evropskými akciemi na londýnský trh, když nemohli rozvinout pozice na kontinentě.

s-39 Mezitím se i makléři na kontinentě obávají většinou toho, že by mohli přijít o obchody.

s-40 "Byl bych mnohem raději, kdyby byl tento objem (německých akcií) spíše ve Frankfurtu než v Londýně," říká Dieter Bauernfeind, vedoucí mezinárodního prodeje kmenových akcií v bance Dresdner Bank ve Frankfurktu.

s-41 Přiznává, že v extrémních podmínkách Šíleného pondělí byly rozdíly mezi nabídkou a poptávkou "příliš velké a objemy příliš malé".

s-42 Zdá se, že Němci již konají; na zvláštním setkání v den poklesu hlasovali členové rady Frankfurtské burzy cenných papírů pro prodloužení otevírací doby, i když nerozhodli, kdy k ní dojde a o kolik se změní.

s-43 Představitel Frankfurtské burzy, třebaže přiznává znepokojení makléřů, uvádí, že trh stále cítil, že burza "během poprasku fungovala dobře".

s-44 Holanďané, kteří měli obchodní problémy kvůli nedostatečné kapacitě počítačů, oznámili, že by nové vybavení řešící tento problém mělo být zavedeno do jednoho měsíce.

s-45 Mluvčí bruselské burzy uvedla: "Nikdo tady kolem vám neřekne, že by byl šťastný z nefungujícího systému.

s-46 Je to však jen jedna z věcí, které se staly.

s-47 Investoři mohou být nyní ujištěni, že tento druh problému už nemůže znovu nastat."

s-48 Ale pro ostatní je závazek ozvěnou slibů po krachu burzy v roce 1987, kdy podobné problémy vedly mnoho trhů k vývoji nového systému, který se minulý týden tak špatně osvědčil.

s-49 "Všichni tvrdí, že investovali obrovské množství peněz.

s-50 Ale buď nenakoupili ty správné počítače, nebo peníze promrhali," řekla S. Nobleová ze společnosti Fleming.

dependency tree • text view