PML View

wsj0525.cz

mrp-layerPCEDT/mrp/wsj0525.cz.mrp.gz
a-layerPCEDT/pml/wsj0525.cz.a.gz
m-layerPCEDT/pml/wsj0525.cz.m.gz
t-layerPCEDT/pml/wsj0525.cz.t.gz
w-layerPCEDT/pml/wsj0525.cz.w.gz
treex-layerPCEDT/treex/wsj0525.cz.treex.gz

s-1 Vedoucí pracovníci v obchodu prohlašují, že zatímco Wall Street od počítačově řízeného programového obchodování ustupuje, velcí institucionální investoři pravděpodobně budou v této strategii na plno pokračovat a dále vířit akciový trh.

s-2 Tři nejvýznamnější makléřství - společnosti Bear, Stearns & Co. Inc., Morgan Stanley & Co. a Oppenheimer & Co. -, které ustoupily před stupňujícími se protesty veřejnosti, v pátek oznámily, že pozastaví arbitrážní obchody akciových indexů na své vlastní účty.

s-3 Společnost PaineWebber Group Inc. oznámila, že se ve čtvrtek stáhne z arbitráže akciových indexů, což je kontroverzní strategie programem řízeného obchodování, kterou mnoho investorů viní z toho, že způsobuje velké výkyvy na akciovém trhu.

s-4 Ačkoliv jsou v důsledku znepokojení nad současnou nestálostí akciového trhu nabízeny přestávky v obchodování, většina firem z Wall Street zůstává otevřená tomu, aby pro zákazníky obstarávaly programem řízené obchodování.

s-5 Vedoucí pracovníci v obchodu soukromě říkají, že ohromné akciové-indexové fondy, jež zastiňují firmy z Wall Street co se týče velikosti jejich programem řízených obchodů, budou na akciovém trhu i nadále spouštět velké programy.

s-6 Společnosti Wells Fargo Investment Advisers, Bankers Trust Co. a Mellon Capital Management jsou mezi nejvýznamnějšími klienty arbitráží akciových indexů na Wall Street, uvádí vedoucí pracovníci v obchodu.

s-7 Tyto obrovské akciové-indexové fondy tvoří portfolia, která se vyrovnají akciovému indexu S&P 500 nebo jiným akciovým indexům, a aby zaznamenávaly zisky, běžně procházejí výměnou mezi akciovými a termínovými obchody.

s-8 "Udělají to, jakmile dostanou příležitost," řekl jeden vedoucí pracovník v programem řízeném obchodování.

s-9 Nárazové výkyvy na trhu s cennými papíry tudíž pravděpodobně jen tak brzy nezmizí, říkají.

s-10 Bez firem z Wall Street, které obchodující na své vlastní účty, by v oblasti arbitráží akciových indexů mohlo ve skutečnosti být podstatně více příležitostí pro velké fondy.

s-11 "Nyní k nám může přijít více zákazníků," řekl James Cayne, prezident společnosti Bear Stearns Cos.

s-12 Vedoucí pracovníci, kteří tyto fondy řídí, vnímají současnou debatu o programem řízeném obchodování jako opakování obav po krachu v roce 1987.

s-13 Připomněli, že studie vyhotovené po krachu v roce 1987 zprostily programem řízené obchodování obvinění, že je zdrojem nestálosti.

s-14 "Problémy, které se (nyní) nadnáší klasicky bez intelektuálních ambicí, naprosto odporují řadě studií vypracovaných po krachu," řekl Fred Grauer, prezident společnosti Wells Fargo Investment Advisers.

s-15 Mluvčí společnosti Bankers Trust řekl, že investiční větev společnosti využívá arbitráž akciových indexů pro zvýšení výnosu investorů.

s-16 Vyjádření představitelů společnosti Mellon Capital se nepodařilo získat.

s-17 Popularita aktiových-indexových fondů vzrostla během minulého desetiletí, kdy penzijní fondy a další institucionální investoři hledali levný způsob, jak vyrovnat výkon akciového trhu jako celku.

s-18 Hodně peněžních manažerů, kteří aktivně obchodují cennými papíry, mělo potíže s odpovídajícím vyrovnáním výnosu indexu S&P 500.

s-19 Některé akciové-indexové fondy jsou obrovské.

s-20 Podle společnosti Standard & Poor's Corp například společnost Wells Fargo Investment Advisers koncem června spravovala 25 miliard dolarů v investicích do cenných papírů, čímž si razila cestu do indexu S&P 500.

s-21 Grauer řekl, že z toho se 2 miliardy dolarů používají v aktivní indexové arbitráži.

s-22 Akciové-indexové fondy opakovaně využívají termínové trhy jako jistící prostředek, je to však mnohem méně agresivní strategie než arbitráž akciových indexů, ve které obchodníci kupují a prodávají velké balíky akcií, přičemž je vyvažují termínovými obchody s akciovými indexy, aby vydělali na cenových rozdílech.

s-23 Obavy ohledně nestálosti zvýšil propad o 190 bodů na akciovém trhu 13. října.

s-24 A zatímco k současné slabosti akciového trhu přispěly společnou měrou projevy ekonomického oslabení, nižší firemní zisky a potíže s financováním převzetí společností, mnoho investorů rychle obvinilo z nepříjemných výkyvů trhu programem řízené obchodování.

s-25 Stažení firem na Wall Street následovalo po tom, co je několik institucionálních investorů nedávno dalo na černou listinu.

s-26 Společnost Kemper Financial Services Inc., která je jednotkou společnosti Kemper Corp., minulé úterý uvedla, že již nebude obchodovat s firmami provádějícími arbitráž akciových indexů včetně tří, které později arbitráž akciových indexů v pátek pozastavily.

s-27 Společnosti Phoenix Mutual Life Insurance Co. a Founders Asset Management Inc. také přerušily vztahy s makléřskými firmami, které se účastní programem řízených obchodování.

s-28 Ačkoliv společnost Morgan Stanley stále provádí arbitrážní obchody akciových indexů pro klienty, skutečnost, že zastavila obchodování na svůj vlastní účet, pravděpodobně otřese takovými firmami, jako je například společnost Kidder, Peabody & Co., která stále provádí tyto obchody na svůj vlastní účet.

s-29 Jedním z nejvýznamnějších obchodníků v arbitráži akciových indexů byla v posledních měsících trvale společnost Morgan Stanley.

s-30 A skutečně, prezident společnosti Morgan Stanley, Richard B. Fischer, řekl, že podnik investuje peníze do vytvoření skupiny regulátorů, investorů a investičních bank, aby zjistila, zda arbitráž akciových indexů uměle navozuje nestálost akciového trhu.

s-31 "Tyto otázky musíme vyřešit a zjistit, co je to, co vytváří umělou nestálost," řekl Fisher.

s-32 "Je nesporné, že důvěra investorů (v akciový trh) je nezbytná."

s-33 Společnost Merrill Lynch & Co. se připojila k volání po nějaké studii nebo regulačním zásahu, když v pátek večer doporučila reformy programem řízeného obchodování včetně vyšších záruk při termínových obchodech akciových indexů a větší koordinace řízení.

s-34 James Cayne ze společnosti Bear Stearns za sebe prohlásil, že jeho firma pracuje s regulátory na vyváženosti podmínek pro poskytování záruk, aby se "zvýšila stabilizace".

s-35 Pravidla pro záruky stanoví minimální částku v hotovosti, kterou musí investor složit, když kupuje cenný papír.

s-36 Současná pravidla investorům dovolují složit za termínové obchody menší hotovost než za akcie.

s-37 Někteří pozorovatelé říkají, že částečným viníkem nestálosti jsou rozdílná pravidla platná pro akciové a termínové trhy.

s-38 Tato pravidla, říkají, umožní rychlejší a levnější termínové než akciové obchody, což často přivádí oba trhy do rozporu.

s-39 Arbitráž akciových indexů, protože prodává na "dražším" trhu a kupuje na "levnějším", se pokouší obnovit spojení mezi akciovými a termínovými trhy a změny jsou často náhlé.

s-40 Rozdílná obchodní pravidla však umožňují termínových obchodům obchodovat jinak než akciím, což vyvolává především časté výkyvy při arbitráži akciových indexů.

s-41 "Potřebujeme lepší regulační koordinaci," řekl Christopher Pedersen, obchodní ředitel u společnosti Twenty-First Securities Corp.

s-42 "Na všechny produkty vlastního kapitálu by měl dohlížet jeden úřad.

dependency tree • text view