Uzavřená
kapitola
Od
1.
března
tohoto
roku
na
pražskou
burzu
přibude
677
emisí
akcií
z
druhé
vlny
kupónové
privatizace.
Spolu
s
nimi
potom
184
emisí,
se
kterými
už
burza
obchodovala,
ale
jejichž
část
až
dosud
z
nejrůznějších
důvodů
byla
ve
vlastnictví
Fondu
národního
majetku.
Celkový
počet
obchodovaných
titulů
tak
na
burze
dosáhne
úctyhodného
čísla
1738.
Investorská
veřejnost
nyní
netrpělivě
očekává,
jaké
výchozí
ceny
burza
stanoví.
Hádankou
samozřejmě
nejsou
kursy
akcií
známých
z
první
vlny,
se
kterými
se
už
na
burze
obchoduje.
U
nich
je
zaváděcí
cena
(tzv.
validační
číslo)
nastavena
podle
kursu
dosaženého
v
posledním
obchodování
ze
14.
února.
Jde
tedy
o
aktuální
tržní
cenu.
S
problémem
stanovení
zaváděcích
cen
ostatních
emisí
se
burza
vypořádala
pomocí
algoritmu,
který
vzal
v
úvahu
poměr
nabídky
a
poptávky
v
kupónové
privatizaci,
dále
celkový
vývoj
toho
kterého
průmyslového
odvětví,
a
také
reálnou
situaci
na
trhu.
Validační
číslo
nemá
představovat
jakousi
tržní
cenu,
ale
má
-
podle
vyjádření
představitelů
burzy
-
sloužit
pouze
k
rozhýbání
obchodů.
Počítá
se,
že
tržní
cena
bude
vytvořena
během
velmi
krátké
doby.
Až
do
prvního
uskutečněného
obchodu
je
totiž
možno
denně
měnit
cenu
až
o
třicet
procent
oběma
směry.
Při
převisu
nabídky
se
tedy
cena
bude
velmi
rychle
snižovat
a
při
převisu
poptávky
naopak
cena
půjde
velmi
rychle
nahoru.
Teprve
po
dosažení
rovnováhy
-
tržní
ceny
-
se
interval
možné
cenové
změny
sníží
na
obvyklých
pět
procent.
Udivující
je
značný
rozpor
mezi
cenami,
jak
je
nastavil
RM-Systém
a
jaké
ohlásila
burza.
Nejlépe
tuto
cenovou
propast
ilustruje
ukazatel
celkové
tržní
kapitalizace,
tedy
počet
nově
nabízených
akcií
násobený
jejich
zaváděcí
cenou.
Zatímco
v
RM-Systému
výchozí
hodnota
všech
nových
akcií
činí
179
miliard
korun,
na
burze
dosahuje
tento
ukazatel
330
miliard,
je
tedy
téměř
dvakrát
vyšší.
Původní
snaha
o
koordinaci
zaváděcích
cen
mezi
burzou
a
RM-Systémem
selhala
s
odůvodněním,
že
každý
z
našich
dvou
kapitálových
trhů
pracuje
pro
jiný
okruh
investorů.
I
na
těchto
dvou
trzích
však
nepochybně
brzy
dojde
ke
vzájemnému
těsnému
přiblížení
-
či
dokonce
splynutí
-
cen,
protože
stejný
rohlík
také
nikdo
neprodá,
ale
ani
nekoupí,
za
dvě
podstatně
odlišné
ceny.
Prvního
března
se
každopádně
uzavře
jedna
z
nejdůležitějších
kapitol
naší
ekonomické
transformace.
Vše
nasvědčuje
tomu,
že
úspěšně.