Programoví
obchodníci
v
pondělí
nakupovali
a
prodávali
na
plný
plyn,
neboť
se
jednalo
o
první
burzovní
den
po
pátečním
propadu
burzy
o
190,58
bodu.
V
pondělí,
což
byl
čtvrtý
nejrušnější
burzovní
den
v
historii,
se
zasloužili
o
značný
16%
podíl
z
celkového
objemu
na
Newyorské
burze
cenných
papírů.
V
pátek
činily
počítačově
řízené
programové
obchody
13
%
objemu.
Naopak
v
srpnu
činilo
programové
obchodování
na
Newyorské
burze
cenných
papírů
v
průměru
10,3
%
denního
obratu.
Programoví
obchodníci
byli
po
propadu
burzy
o
508
bodů
dne
19.
října
1987
veřejně
káráni
a
řada
makléřských
firem
se
načas
této
strategie
vzdala.
Avšak
jakmile
protesty
na
jaře
1988
opadly,
firmy
se
k
této
strategii
znovu
vrátily.
Někteří
pozorovatelé
se
domnívali,
že
po
pátečním
strmém
propadu
budou
firmy
své
programové
obchodníky
brzdit,
aby
nepodněcovali
další
spory.
Jenže
včera
zveřejněné
statistiky
ukazují,
že
firmy
nic
takového
neudělaly.
Jedním
z
důvodů
bylo,
jak
uvádějí,
že
oficiální
zprávy
o
propadu
v
roce
1987
zbavily
programové
obchodování
úlohy
viníka.
Arbitráž
akciových
indexů
je
nejkontroverznější
formou
programového
obchodování,
neboť
urychluje
pohyby
na
trhu,
pokud
není
přímo
jejich
příčinou.
Při
tomto
druhu
obchodování
obchodníci
nakupují
nebo
prodávají
akcie
a
vyrovnávají
tyto
pozice
ve
smlouvách
o
termínových
obchodech,
aby
profitovali
z
rychle
se
měnících
cenových
diskrepancí.
Na
základě
definicí
burzy
zahrnuje
programové
obchodování
rovněž
řadu
dalších
strategií,
které
podle
názoru
některých
obchodníků
nevyvolávají
velké
zvraty
na
trhu.
To,
že
Newyorská
burza
cenných
papírů
zveřejnila
informace
o
aktivitách
programového
obchodování
za
uvedené
dva
dny,
bylo
neobvyklé.
Ačkoli
tato
data
shromažďuje
každý
den,
její
měsíční
zprávy
o
programovém
obchodování
se
obvykle
objevují
tři
týdny
po
konci
daného
měsíce.
Údaje
za
září
by
měly
být
zveřejněny
tento
týden.
Newyorská
burza
cenných
papírů
odmítla
uvést
firmy
z
Wall
Street,
které
se
podílely
na
aktivitách
v
pátek
a
v
pondělí,
i
typ
použitých
strategií.
Avšak
obchodníci
na
burzovním
parketu,
kteří
mohou
pozorovat
počítačově
řízené
obchodní
aktivity
na
monitorech,
uvedli,
že
většina
firem
nejvíce
využívajících
programové
obchodování
byla
aktivní
po
oba
dny.
V
průběhu
srpna
patřily
mezi
pět
firem
využívajících
programové
obchodování,
které
dosáhly
největšího
objemu,
společnosti
Morgan
Stanley
&
Co.,
Kidder,
Peabody
&
Co.,
Merrill
Lynch
&
Co.,
PaineWebber
Group
Inc.
a
Salomon
Brothers
Inc.
Ačkoli
zástupci
makléřů
obhajovali
využívání
programového
obchodování,
jednou
ze
známek,
jakým
problémem
tento
způsob
obchodování
zůstává,
bylo
to,
že
se
ke
zprávě
vyjádřilo
jen
několik
vedoucích
pracovníků.
Kromě
uvádění
omluv
na
adresu
programového
obchodování
ve
zprávě
Bradyho
komise
uvedli,
že
arbitráž
akciových
indexů
byla
v
pondělí
vlastně
nutná
k
tomu,
aby
se
obnovila
rovnováha
trhu.
V
pátek
byl
trh
s
termínovými
obchody
akciových
indexů
vykolejen
z
burzy
cenných
papírů
poté,
co
Chicagská
obchodní
burza
zastavila
obchodování
s
termínovými
obchody
indexu
Standard
&
Poor´s
500
-
což
je
poprvé
použitý
postup
"přerušení
obvodu"
zavedený
po
propadu
burzy
v
roce
1987.
Termínové
obchodování
bylo
po
půlhodině
obnoveno,
avšak
burzovní
den
krátce
poté
skončil,
takže
akciový
trh
zůstal
přístupný
dalším
prodejním
obchodům,
uvedli
obchodníci.
V
pondělí
ráno,
řekli,
pomohly
prodejní
programy
arbitráže
akciových
indexů
obnovit
spojení
mezi
akciemi
a
termínovými
obchody.
Výsledkem
tohoto
procesu
však
byla
ohromující
nestálost.
Jakmile
do
hry
vstoupily
v
prvních
40
minutách
pondělního
obchodování
prodejní
programy
arbitráže
akciových
indexů,
spadl
Dow-Jonesův
index
akcií
průmyslových
společností
o
neuvěřitelných
63,52
bodu.
Přibližně
v
10.10
Východního
letního
času
začal
trh
po
programovém
nákupu
arbitráží
akciových
indexů
náhle
stoupat.
Na
konci
dne
se
Dow-Jonesův
index
akcií
průmyslových
společností
vzchopil
o
88,12
bodu,
což
je
téměř
polovina
pátečního
poklesu.