wsj0985.cz

S velkým zájmem jsem četl článek s výňatky z diskuse Wayna Angella se zástupcem společnosti Gosbank ("Postavte sovětskou ekonomiku na zlaté koleje", uveřejněný 5. října na úvodní straně), protože zlatý standard je jednou z oblastí mého výzkumu. Angell nesprávně tvrdí, že obrovské zásoby zlata dají Sovětskému svazu "velkou sílu k získání důvěryhodnosti". Během druhé poloviny 19. století bylo Rusko na zlatém standardu a ve zlatě mělo rezervy, které představovaly více než 100 % jeho měny v oběhu, avšak nikdo mimo Rusko rubly nepoužíval. Anglická banka měla na druhou stranu rezervy ve zlatě, které v průměru činily jen 30 % měny v oběhu, a bankovky Anglické banky se přijímaly po celém světě. Nejpravděpodobnějším důvodem této nerovnosti je, že Anglická banka byla soukromá banka s výrazně výdělečnými aktivy a v Británii byla dobře zavedena práva věřitelů vymáhat podle zvykového práva nároky vůči bance. Naproti tomu v Rusku v 19. století vlastnila banku autoritářská vláda a měla pravomoc zrušit platby, kdy chtěla, podobně jak je to v dnešním Sovětském svazu. Spíše než ve volbě zlata pro zhodnocení měny spočíval úspěch britského zlatého standardu v nezávislém soukromém bankovnictví a zvykovém právu. Není náhoda, že mezi lety 1844 a 1914, kdy byla Anglická banka nezávislou soukromou bankou, nebyla libra nikdy devalvována a platby zlatem za librové bankovky nebyly nikdy odloženy, avšak při následném znárodnění Anglické banky byla libra devalvována stále častěji a její používání coby mezinárodního prostředku směny kleslo. Sovětský svaz by na tyto lekce neměl zapomínat, když se snaží ustanovit rubl mezinárodní měnou. Jedním ze způsobů, jak učinit rubl důležitou mezinárodní měnou, by bylo uschovat rezervy zlata a výdělečná aktiva v některé švýcarské bance s distribucí podle švýcarských zákonů. Pokud ale zákony nezaručí držitelům bankovek, že práva na platby jsou nezávislá na emitentovi těchto bankovek, bude rubl založený na zlatě pro Sověty stejně neúspěšný, jako byl pro cary. Christopher R. Petruzzi Profesor daňového systému Kalifornská státní univerzita Fullerton, Kalifornie