| s-1
|
Uzavřená
kapitola
|
| s-2
|
Od
1.
března
tohoto
roku
na
pražskou
burzu
přibude
677
emisí
akcií
z
druhé
vlny
kupónové
privatizace.
|
| s-3
|
Spolu
s
nimi
potom
184
emisí,
se
kterými
už
burza
obchodovala,
ale
jejichž
část
až
dosud
z
nejrůznějších
důvodů
byla
ve
vlastnictví
Fondu
národního
majetku.
|
| s-4
|
Celkový
počet
obchodovaných
titulů
tak
na
burze
dosáhne
úctyhodného
čísla
1738.
|
| s-5
|
Investorská
veřejnost
nyní
netrpělivě
očekává,
jaké
výchozí
ceny
burza
stanoví.
|
| s-6
|
Hádankou
samozřejmě
nejsou
kursy
akcií
známých
z
první
vlny,
se
kterými
se
už
na
burze
obchoduje.
|
| s-7
|
U
nich
je
zaváděcí
cena
(tzv.
validační
číslo)
nastavena
podle
kursu
dosaženého
v
posledním
obchodování
ze
14.
února.
|
| s-8
|
Jde
tedy
o
aktuální
tržní
cenu.
|
| s-9
|
S
problémem
stanovení
zaváděcích
cen
ostatních
emisí
se
burza
vypořádala
pomocí
algoritmu,
který
vzal
v
úvahu
poměr
nabídky
a
poptávky
v
kupónové
privatizaci,
dále
celkový
vývoj
toho
kterého
průmyslového
odvětví,
a
také
reálnou
situaci
na
trhu.
|
| s-10
|
Validační
číslo
nemá
představovat
jakousi
tržní
cenu,
ale
má
-
podle
vyjádření
představitelů
burzy
-
sloužit
pouze
k
rozhýbání
obchodů.
|
| s-11
|
Počítá
se,
že
tržní
cena
bude
vytvořena
během
velmi
krátké
doby.
|
| s-12
|
Až
do
prvního
uskutečněného
obchodu
je
totiž
možno
denně
měnit
cenu
až
o
třicet
procent
oběma
směry.
|
| s-13
|
Při
převisu
nabídky
se
tedy
cena
bude
velmi
rychle
snižovat
a
při
převisu
poptávky
naopak
cena
půjde
velmi
rychle
nahoru.
|
| s-14
|
Teprve
po
dosažení
rovnováhy
-
tržní
ceny
-
se
interval
možné
cenové
změny
sníží
na
obvyklých
pět
procent.
|
| s-15
|
Udivující
je
značný
rozpor
mezi
cenami,
jak
je
nastavil
RM-Systém
a
jaké
ohlásila
burza.
|
| s-16
|
Nejlépe
tuto
cenovou
propast
ilustruje
ukazatel
celkové
tržní
kapitalizace,
tedy
počet
nově
nabízených
akcií
násobený
jejich
zaváděcí
cenou.
|
| s-17
|
Zatímco
v
RM-Systému
výchozí
hodnota
všech
nových
akcií
činí
179
miliard
korun,
na
burze
dosahuje
tento
ukazatel
330
miliard,
je
tedy
téměř
dvakrát
vyšší.
|
| s-18
|
Původní
snaha
o
koordinaci
zaváděcích
cen
mezi
burzou
a
RM-Systémem
selhala
s
odůvodněním,
že
každý
z
našich
dvou
kapitálových
trhů
pracuje
pro
jiný
okruh
investorů.
|
| s-19
|
I
na
těchto
dvou
trzích
však
nepochybně
brzy
dojde
ke
vzájemnému
těsnému
přiblížení
-
či
dokonce
splynutí
-
cen,
protože
stejný
rohlík
také
nikdo
neprodá,
ale
ani
nekoupí,
za
dvě
podstatně
odlišné
ceny.
|
| s-20
|
Prvního
března
se
každopádně
uzavře
jedna
z
nejdůležitějších
kapitol
naší
ekonomické
transformace.
|
| s-21
|
Vše
nasvědčuje
tomu,
že
úspěšně.
|