| s-1
|
Servis
kuponové
privatizace
|
| s-2
|
Méně
výnosný
cestovní
ruch
|
| s-3
|
Hotelových
kapacit
je
mnohem
víc
než
současná
poptávka
|
| s-4
|
Na
této
stránce
vám
budeme
v
průběhu
2.
vlny
kuponové
privatizace
představovat
jednotlivé
obory
národního
hospodářství.
|
| s-5
|
Z
předpokládaného
seznamu
podniků,
které
mají
být
nabídnuty
k
investování,
vybíráme
jednoho
typického
představitele.
|
| s-6
|
Akcie
20
hotelů
a
19
lázní
patřily
v
první
vlně
privatizace
k
nejatraktivnějším.
|
| s-7
|
Bylo
to
v
době,
kdy
se
nebývale
zvýšil
zájem
zahraničních
turistů
a
podnikatelů
o
návštěvu
České
republiky,
především
Prahy.
|
| s-8
|
Ekonomické
údaje
za
léta
1989-1991
vypovídaly
velmi
optimisticky
o
hospodářských
výsledcích
a
vyústily
ve
značný
zájem
diků
o
investování
do
těchto
oborů.
|
| s-9
|
Velké
fondy
byly
při
umísťování
svěřených
bodů
většinou
zdrženlivější.
|
| s-10
|
Bezesporu
i
proto,
že
poměrně
malé
balíky
akcií
způsobovaly
při
velkém
zájmu
diků
převahu
poptávky
a
neúměrné
zdražování
akcií.
|
| s-11
|
Skromnější
nabídka
|
| s-12
|
Nabídka
akcií
společností
z
oboru
cestovního
ruchu
bude
pro
kuponové
investory
ve
druhé
vlně
podstatně
skromnější.
|
| s-13
|
Podle
předběžných
informací
by
zájemci
měli
mít
možnost
investovat
do
15
podniků
(včetně
zbylých
akcií
z
první
vlny).
|
| s-14
|
Mezi
největší
balíky
patří
opět
akcie
pražských
hotelů
Forum
a
Panorama,
hotelů
a
restaurací
v
Mostě
a
Karlových
Varech,
cestovní
kanceláře
Čedok
a
lázní
Bohdaneč.
|
| s-15
|
V
nominální
hodnotě
představuje
úhrnná
nabídka
akcií
jen
1,5
mld.
Kč,
ani
ne
procento
z
celkové
nabídky
pro
druhou
vlnu.
|
| s-16
|
Hotelů
nadbytek
|
| s-17
|
Více
než
rok
po
ukončení
první
vlny
kuponové
privatizace
a
půl
roku
po
začátku
obchodování
akciemi
na
českém
kapitálovém
trhu
je
jasné,
že
původní
představy
o
výnosnosti
tohoto
odvětví
je
třeba
opravit.
|
| s-18
|
Tvorbu
zisku
omezuje
vysoká
daň
z
přidané
hodnoty
na
výstupech,
zatímco
značná
část
vstupů
je
zatížena
minimální
sazbou
odpočitatelné
daně.
|
| s-19
|
Ubytovací
kapacity
pražských
interhotelů
se
během
posledních
tří
let
zhruba
zdvojnásobily.
|
| s-20
|
Řada
hotelů
zaznamenala
pokles
využití
lůžkové
kapacity,
do
jisté
míry
proto,
že
již
od
roku
1992
přistupovaly
k
rozsáhlé
obnově
a
modernizaci.
|
| s-21
|
Problémy
lázní
|
| s-22
|
Systémové
změny
ovlivnily
také
ekonomické
výsledky
lázeňských
společností.
|
| s-23
|
Rok
1993
byl
specifický
přechodem
na
nový
způsob
úhrady
lázeňské
péče
nemocenskými
pojišťovnami.
|
| s-24
|
Špatná
situace
vznikla
na
počátku
roku,
kdy
lékaři
nebyli
dostatečným
způsobem
motivováni
na
vydávání
lázeňských
poukazů
pacientům
a
probíhala
jednání
o
výši
úhrady
léčebných
pobytů
se
zdravotní
pojišťovnou.
|
| s-25
|
Zbývající
část
klientely
reprezentovaná
tzv.
samoplátci
nebo
zahraničními
hosty
využívá
lázeňská
střediska
velmi
nerovnoměrně.
|
| s-26
|
Navíc
komerční
využití
lázeňských
kapacit
doprovázejí
podobné
problémy
jako
u
hotelů.
|
| s-27
|
Naděje
se
nesplnily
|
| s-28
|
Hotely,
a
ještě
více
lázně,
čeká
nezbytná
obnova
stavebních
částí
a
vnitřního
vybavení
-
lůžkových
a
stravovacích
kapacit
i
samotných
balneoprovozů.
|
| s-29
|
Na
rozdíl
od
hotelů
nemohly
lázně
využívat
značného
zisku
vytvořeného
v
předchozích
dvou
letech.
|
| s-30
|
Uvedené
vlivy
se
odrazily
ve
zhoršení
hospodářských
výsledků
celého
odvětví
cestovního
ruchu.
|
| s-31
|
Dividendu
vyplatily
některé
ziskové
hotely
zcela
výjimečně
(za
rok
1992
pražský
hotel
Jalta
a
IH
Golf
Mariánské
lázně),
z
lázeňských
společností
ani
jedna.
|
| s-32
|
Pokles
na
kapitálovém
trhu
|
| s-33
|
Vývoj
kurzů
akcií
hotelů
i
lázeňských
zařízení
je
zatím
příznivější
v
RM
systému
než
na
burze.
|
| s-34
|
Počáteční
cenová
úroveň
daná
poptávkou
z
první
vlny
byla
dlouhodobě
neudržitelná.
|
| s-35
|
Je
to
dáno
především
minimální
poptávkou,
neboť
kapitál
operující
na
burze
se
zatím
zaměřuje
především
na
velké
balíky
akcií,
|
| s-36
|
Většina
lázeňských
společností
nabízí
pro
obchodování
nezajímavé
množství
kapitálu,
protože
akcie
jsou
rozptýleny
mezi
vysoký
počet
majitelů
(u
některých
lázeňských
společností
jsou
vlastníky
převážně
jednotlivci).
|
| s-37
|
Drobný
investor
musí
počítat
s
tím,
že
bude
pravděpodobně
převaha
poptávky
nad
nabídkou
a
že
získané
akcie
budou
dosti
drahé.
|
| s-38
|
Jan
Peterka,
Věra
Havlíková
|
| s-39
|
Kontakt:
Spořitelní
investiční
společnost,
a.s.,
Řásnovka
12,
110
15
Praha
1,
tel.:
(02)
248 103
31,
FAX:
(02)
231
7789.
|