| s-1
|
Zatímco
páteční
padající
burza
vyvolala
nové
obavy
o
vyhlídky
ekonomiky,
málo
známý
ukazatel,
který
přesně
naznačoval
vzrůsty
a
pády
ekonomiky
na
základě
výjimečně
dlouhé
realizační
doby,
ukazuje
na
stálý
růst
celkové
obchodní
aktivity.
|
| s-2
|
Barometr,
vyvinutý
analytiky
v
Centru
pro
výzkum
mezinárodního
obchodního
cyklu
zde
na
Kolumbijské
univerzitě,
dosáhl
rekordní
výše
223,0
v
srpnu,
v
posledním
dostupném
měsíci,
a
vědci
z
Kolumbijské
odhadují,
že
se
od
té
doby
pohnul
ještě
výše.
|
| s-3
|
Poslední
hodnota
223,0
se
zvýšila
z
222,3
v
červenci
a
z
215,3
aktuálních
v
březnu.
|
| s-4
|
Srpnový
nárůst
znamenal
pátý
měsíční
zisk
v
řadě
pro
tento
ukazatel,
který
používá
průměr
roku
1967
jako
základ
rovný
100.
|
| s-5
|
Naproti
tomu
všeobecně
sledovaný
index
vedoucích
ukazatelů
ministerstva
obchodu,
ač
byl
v
srpnu
nahoře,
po
dosažení
maxima
na
začátku
tohoto
roku
opakovaně
padá.
|
| s-6
|
Jeho
nevyrovnané
chování
po
většinu
roku
1989
přimělo
některé
prognostiky
k
tomu,
že
předvídají
počátek
nové
recese
možná
již
před
koncem
roku.
|
| s-7
|
Ale
mnohem
silnější
chování
kolumbijského
indexu
"činí
recesi
v
libovolně
blízké
době
vysoce
nepravděpodobnou",
říká
Geoffrey
H.
Moore,
ředitel
tohoto
kolumbijského
zařízení.
|
| s-8
|
Moore,
vedoucí
autorita
pro
obchodní
cyklus,
je
také
členem
Skupiny
pro
datování
obchodního
cyklu,
panelu
soukromých
ekonomů,
který
pro
vládu
rozhoduje,
kdy
začíná
a
končí
konjunktura
a
kdy
recese.
|
| s-9
|
Skupina
se
obvykle
schází
pouze
tehdy,
když
se
zdá
pravděpodobná
změna
obecného
směrování
ekonomiky.
|
| s-10
|
"Není
plánována
žádná
schůze,
protože
konjunktura
neukazuje
žádné
známky
vykolejení,"
hlásí
Moore.
|
| s-11
|
Analytici
z
Kolumbijské,
kteří
se
opírají
převážně
o
současnou
sílu
svého
indexu,
nazývaného
dlouhodobý
vedoucí
ukazatel,
předpovídají
nepřerušený
ekonomický
růst
po
zbytek
tohoto
roku
a
také
pro
rok
příští.
|
| s-12
|
V
roce
1990
očekávají
po
započítání
inflace
růst
hrubého
národního
produktu
o
2,6
%.
|
| s-13
|
Tento
optimismus
vychází
z
dlouhodobé
schopnosti
indexu
signalizovat
recese
nebo
oživení,
podle
okolností,
podstatně
delšími
obdobími
než
index
vedoucích
ukazatelů
ministerstva
obchodu.
|
| s-14
|
Za
celé
období
po
druhé
světové
válce
se
kolumbijský
index
v
průměru
vydával
trvale
směrem
dolů
14
měsíců
před
začátkem
recesí
a
obracel
se
vzhůru
osm
měsíců
před
oživeními.
|
| s-15
|
Srovnatelné
realizační
doby
indexu
ministerstva
obchodu,
jehož
složky
zahrnují
burzu,
jsou
mnohem
kratší
-
10
měsíců
před
recesemi
a
pouze
tři
měsíce
před
oživeními.
|
| s-16
|
Ekonomové
z
Kolumbijské
také
zrekonstruovali,
jak
by
se
dlouhodobý
vedoucí
index
choval,
kdyby
existoval,
v
roce
1929,
před
říjnovým
krachem
burzy,
jenž
odstartoval
Velkou
krizi.
|
| s-17
|
Ukazatel
dosáhl
vrcholu
v
lednu
1929
a
poté
až
do
krachu
a
během
něho
soustavně
klesal.
|
| s-18
|
"Bylo
to
úplně
odlišné
schéma,
než
jaké
pozorujeme
nyní,"
říká
Moore.
|
| s-19
|
Hlavním
zdrojem
současné
síly
dlouhodobého
vedoucího
ukazatele
je
výkon
Dow
Jonesova
indexu
ceny
podnikových
obligací,
jenž
není
součástí
indexu
ministerstva
obchodu.
|
| s-20
|
V
srpnu
byla
míra
obligací
na
svém
nejvyšším
měsíčním
průměru
od
počátku
roku
1987.
|
| s-21
|
Minulý
pátek
také
vzrostla,
zatímco
burza
poklesla.
|
| s-22
|
Ostatní
složky
dlouhodobého
vedoucího
ukazatele
zahrnují
poměr
cen
k
jednotce
nákladů
na
práci
ve
výrobním
průmyslu,
verzi
M2
peněžních
zásob
v
přepočtu
na
inflaci
a
počet
povolení
pro
výstavbu
domů.
|
| s-23
|
V
kolumbijském
indexu
nápadně
chybí
burza,
o
níž
Moore
říká,
že
"už
jednoduše
není
tak
dobrým
ukazatelem
dlouhodobých
výhledů
ekonomiky,
ačkoli
je
stále
užitečná
pro
předpovídání
některých
krátkodobých
zvratů
a
obratů".
|
| s-24
|
Ještě
v
roce
1975
byla
burza
-
jak
se
to
odráželo
v
indexu
Standard
&
Poor's
500
-
hodnocena
Národním
úřadem
pro
ekonomický
výzkum
jako
nejlepší
z
12
vedoucích
ukazatelů,
které
tehdy
tvořily
index
ministerstva
obchodu.
|
| s-25
|
Byla
jí
přiznána
známka
80
z
možných
100
v
porovnání
s
hodnotami
dosahujícími
tak
nízkých
čísel
jako
69
pro
ostatní
složky.
|
| s-26
|
Burza
ztratila
část
své
předpovědní
síly,
tvrdí
analytici
z
Kolumbijského
centra,
z
důvodu
rostoucího
vlivu
mezinárodního
vývoje.
|
| s-27
|
"Akcie
se
staly
citlivějšími
na
faktory,
které
nejsou
přímo
spjaty
s
domácí
ekonomikou,"
říká
Moore
a
cituje
devizový
kurz
dolaru
na
devizových
trzích,
bilanci
zahraničního
obchodu
a
příliv
zahraničního
kapitálu.
|
| s-28
|
Vnímá
také,
že
růst
takových
počítačových
technik,
jako
je
programové
obchodování,
snížil
význam
burzy
pro
ekonomické
předpovědi.
|