s-1
|
Donald
Trump,
který
čelil
rostoucí
nedůvěře
ohledně
své
nabídky
na
AMR
Corp.,
mateřskou
firmu
American
Airlines
ještě
předtím,
než
se
v
pátek
rozložil
odkup
American
Airlines,
svou
nabídku
7,54
miliardy
dolarů
stáhl.
|
s-2
|
Bankéři
reprezentující
skupinu,
která
se
snaží
koupit
mateřskou
firmu
United
UAL
Corp.
se
samostatně
setkala
s
dalšími
bankami
ohledně
znovuoživení
této
koupě
za
nižší
cenu,
možná
okolo
250$
za
akcii,
neboli
5,65
miliardy
dolarů.
|
s-3
|
Nižší
nabídka
by
se
ale
mohla
setkat
s
odmítnutím
dozorčí
rady
UAL.
|
s-4
|
Pan
Trump,
který
ve
středu
slíbil
"postoupit"
s
nabídkou,
řekl,
že
ji
nechal
padnout
"ve
světle
nedávných
změn
tržních
podmínek."
|
s-5
|
Řekl,
že
by
mohl
nyní
prodat
svůj
podíl
v
AMR,
koupit
více
akcií
anebo
učinit
jinou
nabídku
za
nižší
cenu.
|
s-6
|
Manhattanský
nemovitostní
projektant
konal
poté,
co
kupci
UAL
nesehnali
finance
na
svou
dřívější
nabídku
300
$
za
akcii,
která
vyvolala
prodejní
paniku,
která
se
rozrostla
na
190
bodový
páteční
propad
Dow
Jonesova
indexu.
|
s-7
|
Novinky
o
UAL
a
AMR,
jejichž
akcie
se
nikdy
nezačaly
obchodovat
poté,
co
bylo
obchodování
v
pátek
kvůli
oznámení
UAL
přerušeno,
poslaly
obě
emise
do
střemhlavého
letu
ve
smíšeném
obchodování
na
Newyorské
akciové
burze.
|
s-8
|
UAL
se
propadala
o
56,875$
na
222,875$
při
objemu
2,3
miliónu
akcií
a
AMR
poklesla
o
22,125$
na
76,50,
když
4,7
miliónu
akcií
změnilo
majitele.
|
s-9
|
Společně
tyto
dvě
akcie
napáchaly
paseku
mezi
akciovými
obchodníky
s
převzetími
a
způsobily
7,3%
propad
Dow
Jonesova
Dopravního
indexu,
podle
velikosti
jen
druhém
po
krachu
akciového
trhu
19.
října
1987.
|
s-10
|
Někdo
říká,
že
páteční
debakl
na
trhu
dává
panu
Trumpovi
omluvu
za
stažení
se
z
nabídky,
která
vykazovala
znaky
přetažení
už
předtím,
než
se
vyjevily
problémy
týkající
se
obchodu
UAL.
|
s-11
|
Po
dosažení
jednodenního
maxima
107,50$
5.
října,
kdy
pan
Trump
zveřejnil
svou
nabídku,
se
akcie
AMR
minulý
týden
stáhly
až
na
nízkých
97,75$.
|
s-12
|
Někteří
akcioví
obchodníci
s
převzetími
sázeli
proti
panu
Trumpovi,
protože
je
o
něm
známo,
že
zveřejňuje
zájem
ve
společnostech,
které
jsou
potenciálním
cílem
převzetí,
aby
pak
se
ziskem
prodal,
aniž
by
učinil
nabídku.
|
s-13
|
"Dosud
nedokázal
svou
vytrvalost
jako
extraligového
umělce
převzetí,"
řekl
letecký
analytik
Kevin
Murphy
z
Morgan
Stanley
&
Co.
|
s-14
|
"Tohle
udělal,
když
koupil
kousek
společnosti
a
pak
se
z
ní
vyprodal.
|
s-15
|
Napsal
tuto
knihu,
"Umění
dohody.'
|
s-16
|
Proč
jen
neprochází
jednou
z
těchto
věcí?"
|
s-17
|
Pan
Trump
stáhl
svou
nabídku
předtím,
než
ji
dozorčí
rada
AMR,
která
se
má
sejít
zítra,
i
jen
formálně
zvážila.
|
s-18
|
AMR
zvažovala
široký
rozsah
možných
odpovědí,
od
suchého
odmítnutí
po
rekapitalizace
a
reinvestice
z
vykoupení,
které
mohly
zahrnovat
jak
zaměstnance,
tak
spřátelené
kupce
jako
je
texaský
miliardář
Robert
Bass,
nebo
oba.
|
s-19
|
AMR
se
také
snažila
zhatit
plány
pana
Trumpa
v
Kongresu
prostřednictvím
lobování
za
legislativu,
která
by
podpořila
pravomoc
ministerstva
dopravy
nepřijmout
odkoupení
aerolinek.
|
s-20
|
Včera
se
pan
Trump
pokusil
obvinit
z
kolapsu
UAL
Kongres
když
řekl,
že
narychlo
spíchl
zákon
na
ochranu
představitelů
AMR.
|
s-21
|
"Věřím,
že
dojem,
že
legislativa
v
této
oblasti
mohla
být
schválena
unáhleně,
přispěl
ke
kolapsu
transakce
UAL
a
k
následnému
zničení
finančních
trhů,
které
jsme
zakusili
minulý
pátek,"
napsal
pan
Trump
členům
Kongresu.
|
s-22
|
AMR
se
odmítla
vyjádřit
a
pan
Trump
na
žádosti
o
rozhovor
neodpověděl.
|
s-23
|
Pan
Trump
nikdy
neřekl,
kolik
akcií
AMR
koupil,
pouze
že
jeho
vlastnictví
je
"podstatné."
|
s-24
|
Nicméně
dostal
jen
federální
povolení
na
zakoupení
akcií
za
více
než
15
miliónů
dolarů
20.
září,
kdy
cena
vzrostla
o
2$
za
akcii
na
78,50$.
|
s-25
|
Mezi
tím
a
jeho
nabídkou
5.
října
cena
kolísala
mezi
75,625$
a
87,375$.
|
s-26
|
Ve
snaze
přesvědčit
investory,
že
jeho
nabídka
nebyla
jen
"akciovou
hrou,"
pan
Trump
minulý
týden
slíbil
uvědomit
trh
před
prodejem
jakýchkoli
akcií.
|
s-27
|
AMR
se
včera
před
jeho
oznámením
o
stažení
se
obchodovala
za
zhruba
84$
a
pak
okamžitě
spadla
na
zhruba
76$.
|
s-28
|
S
předpokladem,
že
zaplatil
zhruba
průměrnou
cenu
80$
za
akcii
a
s
předpokladem,
že
neprodával
před
tím,
než
jeho
oznámení
dorazilo
na
trh,
může
pan
Trump
sedět
s
mírnou
ztrátou
s
akciemi
na
76,50$.
|
s-29
|
Někteří
analytici
říkají,
že
by
předseda
AMR
Robert
Crandall
mohl
využít
šanci
představovanou
propadem
ceny
akcií
k
ochraně
největších
aerolinek
ve
státě
pomocí
obranné
transakce,
jako
například
prodejem
akcií
spřátelenému
vlastníkovi
nebo
zaměstnancům
společnosti.
|
s-30
|
Avšak
další
obeznámení
pozorovatelé
říkají,
že
byli
přesvědčeni,
že
se
pan
Crandall
a
dozorčí
rada
AMR
mohli
také
rozhodnout
přečkat
to
bez
provedení
kroků
navíc.
|
s-31
|
Někteří
analytici
řekli,
že
důvěřovali
panu
Trumpovi,
jehož
impozantní
ego
bylo
některými
vnímáno
jako
důvod
domnívat
se,
že
se
nestáhne,
že
se
může
vrátit
s
nižší
nabídkou.
|
s-32
|
Ray
Neidl
z
Dillon
Read
&
Co.
řekl,
že
pan
Trump
"couvá
a
čeká,
až
se
prch
usadí.
|
s-33
|
Jsem
si
jistý,
že
stále
chce
AMR."
|
s-34
|
Jiní
ale
zůstali
skeptičtí.
|
s-35
|
"Nikdy
jsem
nevěděl,
jestli
Donald
Trump
doopravdy
chce
převzít
AMR,"
řekl
John
Mattis,
analytik
dluhopisů
u
Shearson
Lehman
Hutton
Inc.
|
s-36
|
"Co
se
stalo
s
United
byla
pro
něj
pohodlná
cesta,
jak
vycouvat."
|
s-37
|
Pan
Trump
nikdy
pro
svou
nabídku
nezískal
finance.
|
s-38
|
Zmíněná
nedůvěra
by
mu
způsobila
ještě
větší
problémy
s
důvěryhodností,
pokud
by
se
vrátil,
což
by
jej
oslabilo
v
jakékoli
snaze
vyšoupnout
dozorčí
radu
z
boje
o
moc.
|
s-39
|
Mezitím
se
Citicorp
a
Chase
Manhattan
Corp.,
dva
hlavní
věřitelé
v
převzetí
UAL,
včera
setkaly
s
dalšími
bankami,
aby
určily,
zda
budou
ochotné
financovat
převzetí
za
nižší
cenu.
|
s-40
|
Představitelé
obeznámení
s
jednáními
řekli,
že
Citicorp
zvažovala
snížení
nabídky
na
250$
za
akcii,
ale
řekli,
že
cena
byla
tématem
rozhovoru
a
že
nebylo
učiněno
žádné
rozhodnutí.
|
s-41
|
Při
250
dolarech
za
akcii
by
si
skupina
musela
půjčit
od
bank
asi
6,14
miliardy
dolarů.
|
s-42
|
První
obchod
UAL
byl
rozmetán
poté,
co
Citibank
a
Chase
nemohly
získat
7,2
miliardy
dolarů.
|
s-43
|
Citibank
a
Chase
souhlasily
se
závazkem
3
miliard
dolarů
a
řekly,
že
byly
"hluboce
přesvědčeny,"
že
získají
další
4,2
miliardy
dolarů.
|
s-44
|
Citicorp
a
Chase
společně
přijaly
8
miliónů
dolarů
na
poplatcích,
aby
získaly
zbytek
financí.
|
s-45
|
Jiné
banky
ale
odmítly
nízké
úrokové
míry
a
bankovní
poplatky,
které
jim
skupina
UAL
chtěla
platit.
|
s-46
|
Představitelé
obeznámení
s
bankovními
jednáními
řekli,
že
skupina
odkupu
UAL
-
piloti
UAL,
management
a
British
Airways
PLC
-
nyní
chce
platit
vyšší
bankovní
poplatky
a
úroky,
ale
asi
nezvýší
svůj
kapitálový
příspěvek
965
miliónů
dolarů.
|
s-47
|
Skupina
také
asi
nepřijde
s
přehodnocenou
nabídkou
během
následujících
48
hodin
navzdory
naději
mnohých
obchodníků.
|
s-48
|
Poradci
skupiny
chtějí
ujistit,
že
napodruhé
mají
spolehlivé
bankovní
závazky.
|
s-49
|
I
když
je
odkupní
skupina
schopná
získat
finance,
transakce
stále
čelí
překážkám.
|
s-50
|
Dozorčí
rada
UAL
může
novou
cenu
odmítnout
jako
příliš
nízkou,
především
když
neexistují
konkurenční
nabídky.
|
s-51
|
Losangeleský
investor
Marvin
Davis,
jehož
nabídka
275$
za
akcii
byla
dozorčí
radou
UAL
zamítnuta,
nevykázal
známky
zájmu
o
záložní
nabídku
300
$
za
akcii,
kterou
udělal
minulý
měsíc.
|
s-52
|
Navíc
koalice
pracovníků
a
managementu,
dlouhodobých
nepřátel,
kteří
spojili
síly
jen
v
nebezpečí
nabídky
pana
Davise,
by
se
teď
mohla
rozpadnout.
|
s-53
|
Odolnost
skupiny
podstoupí
svou
první
zkoušku
dnes,
kdy
se
30
nejvyšších
vůdců
pilotů
shromáždí
mimo
Chicago
na
předem
naplánované
schůzce.
|
s-54
|
Předseda
Union
F.C.
(Rick)
Dubinsky
čelí
těžkému
úkolu
vysvětlit,
proč
banky
odmítly
financovat
odkup,
který
členové
minulý
týden
převážnou
většinou
schválili.
|
s-55
|
Svaz
pilotů
slíbil
uskutečnit
převzetí,
ať
dozorčí
rada
rozhodne
jakkoli.
|
s-56
|
Avšak
jestli
dozorčí
rada
odmítne
redukovanou
nabídku
a
rozhodne
se
prozkoumat
jiné
alternativy,
mohlo
by
to
původně
harmonický
proces
přeměnit
na
nepřátelský.
|
s-57
|
Piloti
by
mohli
hrát
tvrdě
a
poznamenat,
že
jsou
zásadní
v
každém
prodeji
nebo
restrukturalizaci,
protože
mohou
odmítnout
s
letadly
létat.
|
s-58
|
Pokud
by
trvali
na
nízké
nabídne
například
200$
za
akcii,
dozorčí
rada
by
nemusela
být
schopná
získat
vyšší
nabídku
od
dalších
zájemců,
protože
by
banky
mohly
váhat
s
financováním
transakce,
proti
níž
jsou
piloti.
|
s-59
|
Také,
protože
se
předseda
UAL
Stephen
Wolf
a
další
vysocí
činitelé
UAL
k
nabídce
pilotů
připojili,
dozorčí
rada
by
mohla
být
nucena
vyloučit
jej
ze
svých
rozhodování,
aby
byla
spravedlivá
k
dalším
zájemcům.
|
s-60
|
To
by
jej
mohlo
stát
příležitost
mít
vliv
na
výsledek
a
snad
i
připojit
se
k
vítězné
nabídce.
|