| s-1
|
Kritikové
Federální
rezervní
banky
si
opakovaně
stěžovali
na
"nárazovou"
monetární
politiku.
|
| s-2
|
Nelíbilo
se
jim,
že
Fed
dá
nejprve
zelenou
ekonomice
tím,
že
zdostupní
úvěry,
a
pak
dá
červenou
a
růst
se
skřípěním
zabrzdí.
|
| s-3
|
Ale
pod
vedením
Alana
Greenspana
se
to
mění.
|
| s-4
|
Tento
nanejvýš
opatrný
muž,
předseda
Fedu,
bliká
stále
žlutě.
|
| s-5
|
Jeho
opatrnost
je
už
skutečně
ve
vládě
pověstná.
|
| s-6
|
Nekonečně
se
trápí
nad
ekonomickými
statistikami,
tucty
způsobů
je
rozpitvává
a
hodiny
se
snaží
hledat
potenciální
problémy.
|
| s-7
|
Po
té,
co
důkladně
nastuduje
stohy
informací,
často
usoudí,
že
potřebuje
více
údajů,
a
když
se
konečně
rozhodně
jednat,
jsou
jeho
kroky
někdy
nesmírně
malé.
|
| s-8
|
Taková
opatrnost
se
projevila
po
nedávném
pádu
burzy
v
pátek
13.
|
| s-9
|
Někteří
představitelé
Bushovy
vlády
naléhali
na
Greenspana,
aby
ihned
veřejně
oznámil
své
plány
poskytnout
burzám
bohaté
úvěry.
|
| s-10
|
Ale
odmítl,
se
slovy,
že
chtěl
vidět,
co
se
stane
v
pondělí
ráno
před
učiněním
veřejného
prohlášení.
|
| s-11
|
Greenspanovo
rozhodnutí
mlčet
také
téměř
podnítilo
vzpouru
v
řadách
Fedu.
|
| s-12
|
Jeden
"vysoký
představitel
Fedu"
v
sobotu
po
pádu
burzy
hovořil
jak
s
Washington
Post,
tak
i
s
New
York
Times,
a
uvedl,
že
Fed
byl
připraven
poskytnout
takový
úvěr,
jaký
by
burzy
potřebovaly.
|
| s-13
|
Toto
prohlášení
rozhořčilo
předsedu
Greenspana,
ale
Bushova
administrativa
i
finanční
burzy
ho
s
radostní
uvítaly.
|
| s-14
|
A
i
když
pobouřený
člen
Fedu
nepřišel
na
veřejnost,
ví
se,
že
někteří
guvernéři
Fedu,
z
nichž
je
nejvýznamnější
místopředseda
Manuel
Johnson,
nesouhlasili
s
rozhodnutím
předsedy
mlčet.
|
| s-15
|
A
co
je
ironické,
komentáře
anonymního
představitele
mají
za
důsledek
potlesk
pro
Greenspana,
kterého
omylem
považují
za
zdroj.
|
| s-16
|
Na
slyšení,
které
se
konalo
minulý
týden,
demokratický
senátor
Chris
Dodd
z
Connecticutu
řekl
ministru
financí
Nicholasu
Bradovi,
že
"oznámení
předsedy
Greenspana"
o
víkendu
po
13.
říjnu
bylo
"velmi
důležité
prohlášení".
|
| s-17
|
Brady
váhavě
odpověděl,
že
si
není
jist,
zda
Greenspan
"učinil
toto
prohlášení
sám
či
to
byla
novinová
zpráva".
|
| s-18
|
Opatrnost
předsedy
Fedu
se
znovu
projevila
v
pondělí
ráno
po
pádu
trhu,
když
centrální
banka
udělala
v
pomoci
burzám
jen
mírný
krok.
|
| s-19
|
Bankovnímu
systému
přibyla
jen
překvapivě
malá
rezerva.
|
| s-20
|
A
do
konce
toho
týdne
se
úroková
sazba
klíčových
federálních
fondů,
kterou
velkou
měrou
řídí
Fed,
usadila
na
8,75
%,
což
je
nepatrná
změna
z
hodnoty
těsně
pod
9
%,
která
převažovala
v
předchozím
týdnu.
|
| s-21
|
Zdá
se,
že
představitelé
Bushovy
administrativy
jsou
čím
dál
více
znepokojeni
tím,
že
Greenspan
je
tak
opatrný,
až
je
neschopný.
|
| s-22
|
Známky
nadále
slábnoucí
ekonomiky,
společně
se
známkami,
že
inflace
zůstává
s
rezervou
pod
kontrolou,
je
přivedly
k
otázce,
proč
se
předseda
Fedu
tak
zdráhá
snížit
úrokové
sazby.
|
| s-23
|
Toto
znepokojení
neprojevují
veřejně.
|
| s-24
|
Administrativa
a
Fed
v
pravdě
v
posledních
dvou
týdnech
sešly
z
cesty,
aby
rozptýlily
všechny
dojmy,
že
jejich
vztah
je
na
ostří
nože,
ve
strachu
z
klepů,
že
nesoulad
mezi
administrativou
a
Fedem
přidal
nepokojům
na
burze.
|
| s-25
|
Tento
nesoulad
tu
však
je.
|
| s-26
|
Obavy
administrativy
jsou
pochopitelné.
|
| s-27
|
Ekonomika
vykazuje
známky
slabosti,
především
u
výrobců.
|
| s-28
|
Zdá
se,
že
se
zbrzdil
export,
který
hrál
roli
v
minulých
dvou
letech
při
podpoře
růstu.
|
| s-29
|
Výroba
a
mzdy
v
továrnách
v
září
klesly
a
automobilový
průmysl
a
bydlení
jsou
v
tvrdých
nesnázích.
|
| s-30
|
Greenspan
se
ale
stále
zdráhá
uvolnit
politiku,
částečně
proto,
že
čelí
odporu
prezidentů
oblastních
bank
Fedu,
kteří
protestují
proti
uvolnění
úvěrů.
|
| s-31
|
Kromě
toho
předseda
velmi
pozorně
sleduje,
co
bude
za
rok
až
za
dva.
|
| s-32
|
V
tu
dobu
bude
možná
stálá
inflace
ve
výši
asi
4,5
%.
|
| s-33
|
Ale
pokud
Fed
povolí
příliš
brzy,
bojí
se
Greenspan,
mohly
by
se
příští
rok
ceny
znovu
začít
zvedat.
|
| s-34
|
Navíc,
bude-li
Fed
pevně
držet,
bude
možná
schopen
konečně
snížit
inflaci,
čímž
udělá
krok
k
cíli,
kterým
je
nulová
inflace
a
který
předseda
Fedu
přijal
minulý
týden
při
výpovědi
před
Kongresem.
|
| s-35
|
Až
dosud
sloužila
Greenspanova
opatrná
politika
jak
jemu,
tak
i
národu,
dobře.
|
| s-36
|
Zdá
se,
že
jeho
ruka
na
monetární
páce
je
jeden
důvod,
proč
se
zdá,
že
ekonomika
příští
měsíc
započne
velmi
pravděpodobně
bezprecedenční
osmý
rok
poklidného
růstu
bez
recese.
|
| s-37
|
"Dostali
jsme
se
ze
dvou
burzovních
krachů
a
prošli
jsme
volbami
bez
větších
problémů,"
uvádí
David
Hale,
ekonom
v
Kemper
Financial
Services.
|
| s-38
|
"Myslím,
že
musíte
Greenspana
hodnotit
dobře."
|
| s-39
|
Ale
taková
opatrnost
není
záruka
proti
chybám.
|
| s-40
|
Neochota
Fedu
uvolnit
úvěry
by
mohla
být
základem
nové
recese,
která
by
mohla
začít
příští
rok.
|
| s-41
|
Pokud
se
to
stane,
mohl
by
se
předseda
Greenspan
stát
dost
dobře
otevřeným
cílem.
|
| s-42
|
Kongres
už
si
hraje
s
právem,
aby
mohl
omezit
nezávislost
Fedu.
|
| s-43
|
Pokud
ekonomika
poklesne,
mohly
by
takové
návrhy
získat
silnou
podporu.
|