s-1
|
Ceny
dluhopisů
při
nestabilním
obchodování
kolísaly,
při
zprávách
o
slabé
ekonomice
stoupaly
a
při
zprávách
o
silné
ekonomice
padaly.
|
s-2
|
Dlouhodobé
státní
obligace
začaly
zostra
a
během
nočního
obchodování
na
zahraničních
trzích
mírně
stouply.
|
s-3
|
"Všimli
jsme
si,
že
se
dobře
kupovaly
v
Japonsku
a
výborně
v
Londýně,"
uvedl
Jay
Goldinger,
tržní
stratég
a
obchodník
u
společnosti
Capital
Insight
Inc.
z
Beverly
Hills
v
Kalifornii.
|
s-4
|
Uvedl,
že
rychlosti
trhu
napomohla
pružnost
dolaru.
|
s-5
|
Ke
konci
dne
měl
dolar
v
Londýně
kurz
1,8410
západoněmecké
marky
a
142,70
japonského
jenu,
což
je
zvýšení
oproti
pondělí
večer
v
New
Yorku.
|
s-6
|
Libra
oslabila
z
1,5825
na
1,5775
dolaru.
|
s-7
|
Když
se
začalo
obchodovat
v
USA,
dlouhodobé
státní
obligace
dále
vzrostly
v
důsledku
zprávy,
že
prodeje
nových
menších
rodinných
domu
v
září
klesly
o
14
%.
|
s-8
|
Tento
pokles
byl
dvakrát
větší,
než
ekonomové
předpokládali
a
byl
to
nejprudší
pokles
od
ledna
1982,
kdy
činil
19
%.
|
s-9
|
Ekonomové
uvedli,
že
zpráva
vyvolala
spekulace
o
tom,
že
by
zpomalení
ekonomiky
mohlo
přejít
v
recesi,
která
by
připravila
cestu
k
tomu,
aby
Federální
rezervní
banka
snížila
úrokové
sazby.
|
s-10
|
O
možnosti
recese
však
později
toho
dne
přinesla
pochybnosti
zpráva
Chicagské
asociace
nákupního
managementu.
|
s-11
|
Asociace
uvedla,
že
poté,
co
byl
její
říjnový
index
ekonomické
aktivity
tři
měsíce
po
sobě
pod
50
%,
vzrostl
na
51,6
%.
|
s-12
|
Hodnota
pod
50
%
značí,
že
výrobní
průmysl
zpomaluje,
zatímco
hodnota
nad
50
%
značí,
že
průmysl
roste.
|
s-13
|
Po
zveřejnění
chicagské
zprávy
ceny
dluhopisů
klesly.
|
s-14
|
Koncem
dne
byly
ceny
dluhopisů
smíšené.
|
s-15
|
Standardní
30letý
dluhopis
stoupl
téměř
o
1/4
bodu,
neboli
zhruba
o
2,50
dolaru
na
každých
1 000
dolarů
nominální
hodnoty.
|
s-16
|
Nové
dvouleté
obligace
zakončily
beze
změny,
ale
tříleté
a
čtyřleté
obligace
mírně
klesly.
|
s-17
|
Obecní
dluhopisy
zakončily
beze
změny
až
o
1/2
bodu
výše,
zatímco
hypotekární
zástavní
listy
stouply
zhruba
o
1/8
bodu.
|
s-18
|
Podnikové
obligace
zůstaly
beze
změny.
|
s-19
|
Na
firemním
trhu
přitáhla
nemalou
pozornost
očekávaná
nabídka
dluhu
ze
strany
společnosti
International
Business
Machines
Corp.
|
s-20
|
Očekává
se,
že
tento
obrovský
výrobce
počítačů
prostřednictvím
upisovatelů
vedených
společností
Salomon
Brothers
Inc.
nabídne
30leté
nevypověditelné
dluhopisy
v
hodnotě
500
milionů
dolarů.
|
s-21
|
Obchodníci
předpokládají,
že
tyto
dluhopisy
budou
mít
výnos
0,60
až
0,65
procentního
bodu
nad
standardní
30leté
státní
obligace,
které
v
úterý
uzavřely
s
výnosem
asi
7,90
%.
|
s-22
|
Společnost
IBM
se
naposledy
se
objevila
na
trhu
podnikových
obligací
v
dubnu
1988,
kdy
nabídla
dlužné
cenné
papíry
v
hodnotě
500
milionů
dolarů.
|
s-23
|
Vstupy
společnosti
IBM
na
obligační
trh
zblízka
sledují
finanční
ředitelé
ostatních
podniků
a
analytici
úvěrového
trhu.
|
s-24
|
Někteří
analytici
si
myslí,
že
společnost
je
schopna
přesně
stanovit
nejnižší
úroveň
cyklů
úrokových
sazeb.
|
s-25
|
V
říjnu
1979,
jen
několik
dnů
před
tím,
než
Federální
rezervní
banka
zvýšila
úrokové
sazby,
nabídla
společnost
IBM
dlužné
cenné
papíry
v
hodnotě
1
miliardy
dolarů.
|
s-26
|
Zvýšení
sazeb
způsobilo
prudký
pokles
dluhopisů
společnosti
IBM,
zanechalo
upisovatele
s
miliony
dolarů
ztrát
a
spustilo
výprodej
na
celkovém
trhu.
|
s-27
|
Společnost
"nemůže
stoupat,
pokud
splácí
velkou
30letou
půjčku,"
řekl
jeden
z
analytiků.
|
s-28
|
Jiní
uvedli,
že
pokud
bude
velký
zájem
investorů,
mohla
by
společnost
IBM
zvýšit
nabídku
na
celou
1
miliardu
dolarů.
|
s-29
|
U
Komise
pro
regulaci
prodeje
cenných
papírů
společnost
zaregistrovala
dluhopisy
v
hodnotě
1
miliardy
dolarů.
|
s-30
|
"Myslím,
že
těch
500
milionů
dolarů
je
jen
takové
malé
požární
cvičení,"
uvedl
Jim
Ednee,
vedoucí
oddělení
průmyslových
obligací
společnosti
Drexel
Burnham
Lambert
Inc.
|
s-31
|
"Myslím,
že
až
nastane
správná
doba
na
stanovení
cen,
vzroste
cena
i
počet
těchto
dluhopisů."
|
s-32
|
Státní
cenné
papíry
|
s-33
|
Ceny
státních
cenných
papírů
zakončily
po
mírném
obchodování
smíšeně.
|
s-34
|
Standardní
30letý
dluhopis
měl
na
konci
obchodování
předběžnou
cenu
102
12/32
s
výnosem
7,90
%,
ve
srovnání
s
pondělkem,
kdy
měl
102
7/32
s
výnosem
7,92
%.
|
s-35
|
Nejnovější
10leté
dluhopisy
zakončily
beze
změny
na
100
16/32
s
výnosem
7,904
%.
|
s-36
|
Sazby
pojistného
krátkodobého
pojištění
byly
také
smíšené.
|
s-37
|
Minimální
úroková
sazba
tříměsíčních
krátkodobých
státních
obligací
s
výnosem
rovnajícím
se
8,04%
dlouhodobé
obligace
od
průměru
při
pondělní
dražbě
mírně
vzrostla
na
7,79
%.
|
s-38
|
Minimální
úroková
sazba
šestiměsíčních
krátkodobých
státních
obligací
s
výnosem
rovnajícím
se
7,99%
výnosu
dlouhodobé
obligace
mírně
klesla
na
7,60
%.
|
s-39
|
Podnikové
emise
|
s-40
|
Včera
byly
oceněny
dvě
emise
rizikových
obligací
včetně
snížené
nabídky
od
společnosti
Beatrice
Co.
|
s-41
|
Mluvčí
upisovatele,
společnosti
Salomon
Brothers
Inc.,
uvedl,
že
společnost
Beatrice
snížila
svoji
vysoce
výnosnou
nabídku
z
plánovaných
350
na
251
milionů
dolarů,
jakmile
bylo
jasné,
že
společnost
bude
muset
dát
investorům
vyšší
výnosy.
|
s-42
|
V
této
nabídce,
která
má
dvě
části,
byly
prioritní
podřízené
vynulované
dluhopisy
v
hodnotě
151
milionů
dolarů
oceněné
na
99,75
a
měly
sazbu
13
3/4
%,
zatímco
prioritní
podřízené
dluhopisy
s
pohyblivou
sazbou
byly
oceněny
tak,
aby
se
pohybovaly
na
4,25
procentního
bodu
nad
londýnskou
mezibankovní
úrokovou
sazbou,
neboli
LIBOR.
|
s-43
|
Jednoroční
sazba
LIBOR
včera
byla
8
7/16
%.
|
s-44
|
Po
nedávném
pádu
trhu
rizikových
obligací
řekli
nejméně
dva
další
vydavatelé
rizikových
obligací,
že
mají
v
úmyslu
omezit
plánované
vysoce
výnosné
nabídky,
a
že
několik
emisí
bylo
odloženo.
|
s-45
|
William
Carmichael,
finanční
ředitel
společnosti
Beatrice,
uvedl,
že
výhodné
podmínky
na
trhu
v
září
umožnily
společnosti
naplánovat
větší
dluh,
než
bylo
nutné.
|
s-46
|
"Vzhledem
ke
změnám
podmínek
na
trhu,
které
od
té
doby
nastaly,
jsme
se
nicméně
rozhodli
prodat
jen
množství
potřebné
k
tomu,
abychom
mohli
pokračovat
v
naší
zamýšlené
rekapitalizaci,"
uvedl.
|
s-47
|
Podle
původní
smlouvy
o
bankovním
úvěru
bylo
zapotřebí,
aby
společnost
opatřila
podřízený
dluh
ve
výši
250
milionů
dolarů,
které
by
byly
použity
k
úhradě
části
bankovních
půjček
čerpaných
na
splacení
526,3
milionu
za
stoupající
sazby
na
dluhopisech
v
srpnu.
|
s-48
|
Před
měsícem,
když
společnost
Beatrice
poprvé
žádala
o
prodej
dluhu,
chtěla
nabídnout
prioritní
podřízené
vynulované
dluhopisy
v
hodnotě
200
milionů
dolarů
s
výnosem
12
3/4
%.
|
s-49
|
Prioritní
podřízené
úpisy
s
proměnlivou
sazbou
v
hodnotě
150
milionů
dolarů
byly
zaměřeny
na
nabídku
v
ceně,
která
by
se
měla
pohybovat
na
čtyřech
procentních
bodech
nad
tříměsíční
sazbou
LIBOR.
|
s-50
|
Do
října
se
ale
podmínky
na
trhu
zhoršily
a
vynulované
dluhopisy
se
měly
nabízet
s
výnosem
13
1/4
%
až
13
1/2
%.
|
s-51
|
Carmichael
uvedl,
že
investoři
též
požadují
přísnější
smluvní
závazky.
|
s-52
|
Společnost
Continental
Cablevision
Inc.
prostřednictvím
upisovatelů
u
společnosti
Morgan
Stanley
&
Co.
ocenila
rizikové
obligace
za
350
milionů
dolarů
v
nominální
hodnotě
tak,
aby
výnos
byl
12
7/8
%.
|
s-53
|
Hypotekární
zástavní
listy
|
s-54
|
Společnost
J.
C.
Penney
&
Co.
vydala
cenné
papíry
indosované
pohledávkami
kreditních
karet
v
hodnotě
350
milionů
dolarů.
|
s-55
|
Tyto
cenné
papíry
byly
oceněny
na
99,1875
tak,
aby
výnos
byl
kolem
9,19
%.
|
s-56
|
Upisovatelé
u
společnosti
First
Boston
Corp.
uvedli,
že
dluhopisy
kreditních
karet
společnosti
J.
C.
Penney
jsou
první
s
průměrnou
životností
10
let,
což
je
o
mnoho
déle
než
předchozí
podobné
emise.
|
s-57
|
Jinde
byly
9%
emise
Vládního
národního
hypotečního
sdružení,
které
mají
být
vydány
v
listopadu,
oceněny
na
nabídku
98
18/32,
což
je
oproti
pondělnímu
večeru
zvýšení
o
5/32,
tak,
aby
výnos
byl
zhruba
9,333
%
s
předpokladem
12leté
životnosti.
|
s-58
|
9
1/2%
emise
Federální
korporace
pro
hypotekární
půjčky
byly
oceněny
na
99
20/32,
což
je
o
3/32
více
než
v
pondělí.
|
s-59
|
9%
emise
Federálního
národního
hypotečního
sdružení
byla
na
98
7/32,
což
je
o
1/8
výše.
|
s-60
|
Ve
stanovení
cen
vede
emise
11
tříd
Federální
korporace
pro
hypotekární
půjčky
ve
výši
500
milionů
dolarů.
|
s-61
|
Skupina
Morgan
Stanley
vydala
hypotekární
zástavní
listy
Remic.
|
s-62
|
Nabídka
je
kryta
10%
emisí
Federální
korporace
pro
hypotekární
půjčky
s
termínem
do
splatnosti
29,583
měsíce
podle
váženého
průměru.
|
s-63
|
Obecní
emise
|
s-64
|
Obecní
dluhopisy
při
pozdních
obchodech
mírně
stouply
o
1/2
bodu.
|
s-65
|
"Měli
jsme
přemíru
prodejních
pozic
a
dnes
jsme
se
z
toho
dostali.
|
s-66
|
Někteří
zákazníci
si
přišli
pro
balíky
na
druhotném
(trhu),
k
čemuž
nějakou
dobu
nedošlo,"
řekl
jeden
obchodník.
|
s-67
|
"Nebyly
žádné
(prodejní)
seznamy
a
rejstřík
se
mírně
rozrůstá.
|
s-68
|
Obecním
dluhopisům
plane
světélko
naděje,"
uvedl
a
dodal,
že
očekává,
že
ceny
v
nejbližším
období
"mírně
stoupnou".
|
s-69
|
Nálada
na
trhu
se
zlepšila
poté,
co
byly
v
pondělí
stanoveny
ceny
obecných
autorizovaných
obligací
města
New
York
v
hodnotě
813
milionů
dolarů.
|
s-70
|
Obchodníci
uvedli,
že
klidné
přijetí
této
emise
snížilo
obavy,
že
by
nabídka
mohla
v
nadcházejících
burzovních
dnech
převážit
nad
poptávkou.
|
s-71
|
Poptávka
po
dluhopisech
byla
dost
velká
na
to,
aby
v
pondělí
večer
umožnila
upisovatelům
snížit
některé
výnosy
z
té
části
nabídky,
která
byla
osvobozena
od
daně.
|
s-72
|
Nabídka
dluhopisů
Newjerseyské
společnosti
pro
čištění
vody
ve
výši
75,1
milionu
dolarů,
která
má
dvě
části,
byla
podle
hlavního
upisovatele,
společnosti
Merill
Lynch
Capital
Markets,
na
konci
burzovního
dne
z
více
než
poloviny
rozprodána.
|
s-73
|
Dluh
byl
nabízen
znovu
a
byl
oceněn
tak,
aby
měl
výnos
od
6
%
v
roce
1991
do
7,15
%
v
letech
2008-2009.
|
s-74
|
Zahraniční
dluhopisy
|
s-75
|
Většina
trhů
zahraničních
vládních
dluhopisů
byla
klidná.
|
s-76
|
Západoněmecké
dluhopisy
po
pondělním
pádu
mírně
zpevnily,
avšak
obchodníci
uvedli,
že
trh
má
i
nadále
klesající
tendenci
v
důsledku
spekulací,
že
by
úrokové
sazby
mohly
znovu
stoupnout.
|
s-77
|
Ve
svém
pátečním
vyjádření,
zveřejněném
až
v
pondělí
večer,
prohlásil
viceprezident
banky
Bundesbank
Helmut
Schlesinger,
že
je
nebezpečné
tvrdit,
že
rostoucí
německá
ekonomika
již
dosáhla
vrcholu
svého
cyklu.
|
s-78
|
Jeho
poznámky
byly
vykládány
jako
znamení
toho,
že
se
úrokové
sazby
zvýší.
|
s-79
|
Banka
Bundesbank
5.
října
zvedla
lombardní
a
minimální
úrokovou
sazbu
o
jeden
procentní
bod
na
8
%,
respektive
6
%,
což
jsou
nejvyšší
hodnoty
za
sedm
let.
|
s-80
|
7%
dluhopisy
Německa,
splatné
v
říjnu
1999,
zůstaly
beze
změny
na
99,35
s
výnosem
7,09
%
a
6
3/4%
dluhopisy,
splatné
v
červenci
1994,
stouply
o
0,025
bodu
na
97,275
s
výnosem
7,445
%.
|
s-81
|
Japonské
vládní
dluhopisy
vykázaly
malou
změnu.
|
s-82
|
Japonská
vztažná
emise
č.
111,
splatná
v
roce
1998,
skončila
na
obrazovkách
brokerů
na
95,90,
což
je
snížení
o
0,02
bodu,
s
výnosem
5,435
%.
|
s-83
|
Britské
vládní
dluhopisy
se
změnily
málo,
protože
investoři
čekali
na
projev
nového
ministra
financí
Johna
Majora
ohledně
ekonomické
politiky.
|
s-84
|
Britský
standardní
11
3/4%
dluhopis,
splatný
v
letech
2003/2007,
stoupl
o
2/32
na
111
1/2
s
výnosem
10,14
%
a
11
3/4%
dluhopisy,
splatné
v
roce
1991,
zůstaly
beze
změny
na
98
21/32
s
výnosem
12,95
%.
|