| s-1
|
Navzdory
přívalu
ekonomických
zpráv
zůstal
trh
se
státními
pokladničními
poukázkami
v
klidu,
ale
společný
trh
byl
plný
řečí
o
nabídce
ohromného
množství
dluhopisů
firmy
International
Business
Machines
Corp.
|
| s-2
|
"Objevilo
se
tak
mnoho
ekonomických
zpráv,
ale
trh
se
nestaral
o
žádnou
z
nich",
řekla
Kathleen
Camilli,
ekonomka
peněžního
trhu
ve
firmě
Drexel
Burnham
Lambert
Inc.
|
| s-3
|
"Pozornost
se
tedy
obrátila
na
jiné
trhy
příjmů
z
dlouhodobých
investic,
zejména
společností
a
hypoték,"
řekla.
|
| s-4
|
Firma
IBM,
velký
výrobce
počítačů,
nabízel
30leté
nevypověditelné
obligace
v
hodnotě
750
milionů
dolarů
oceněné
tak,
aby
jejich
výnos
byl
8,47
%,
tedy
asi
o
1/2
procentního
bodu
vyšší
než
výnos
30letých
státních
obligací.
|
| s-5
|
Velikost
emise
IBM
byla
zvýšena
z
původně
plánovaných
500
milionů
dolarů,
protože
peněžní
manažeři
a
investoři
zvýšili
koupi
těchto
dluhopisů.
|
| s-6
|
Na
klasifikovaném
investičním
trhu
firem
"je
výjimečné,
že
dostanete
příležitost
koupit
známé
jméno,
které
má
tak
širokou
přitažlivost
a
má
tak
atraktivní
poptávkové
rysy,"
řekl
James
Ednie,
obchodník
s
průmyslovými
dluhopisy
firmy
Drexel.
|
| s-7
|
Peněžní
manažeři
ohodnotili
nabídku
firmy
IBM
jako
nejvýznamnější
klasifikovaný
investiční
prodej
roku,
protože
velká
emise
dlouhodobých
dluhopisů
od
společností
s
důvěryhodností
AAA
není
častá.
|
| s-8
|
Sdružení
představitelů
vedoucí
ručitelské
firmy
Salomon
Brothers
Inc.
řeklo,
že
po
těchto
dluhopisech
skočily
penzijní
fondy,
banky,
pojišťovací
společnosti
a
další
institucionální
investoři.
|
| s-9
|
Na
trhu
se
státními
cennými
papíry
investoři
doplatili
na
malou
pozornost
týkající
se
denních
ekonomických
zpráv,
které
nejvíce
poskytují
různorodý
pohled
na
hospodářství.
|
| s-10
|
"Ať
už
jste
si
mysleli,
že
hospodářství
rostlo
slabě
nebo
bylo
neměnné,
včerejší
ekonomické
indikátory
nezměnily
váš
názor,"
řekl
Charles
Lieberman,
vedoucí
ředitel
firmy
Manufacturers
Hanover
Securities
Corp.
|
| s-11
|
Vláda
oznámila,
že
se
v
září
zakázky
na
výrobu
zboží
v
podstatě
nezměnily,
zatímco
výdaje
na
výstavbu
byly
lehce
nižší.
|
| s-12
|
Oba
indikátory
se
jevily
jako
znamení,
že
národní
průmyslový
sektor
roste
velmi
pomalu,
pokud
vůbec.
|
| s-13
|
Průzkum
12
Federálních
rezervních
oblastních
bank
a
poslední
hlášení
Národní
asociace
řízení
nákupu
zamlžilo
tento
obrázek
o
hospodářství.
|
| s-14
|
V
měsíčním
hlášení,
připraveném
pro
použití
na
příštím
zasedání
Komise
pro
federální
otevřený
trh
Fedu
14.
listopadu,
národní
centrální
banka
zjistila,
že
v
nedávných
týdnech
se
zvyšování
cen
zmírnilo
a
ekonomická
aktivita
rostla
hlemýždím
tempem.
|
| s-15
|
Mezi
jinými
věcmi
tento
průzkum
zjistil,
že
výrobní
aktivita
značně
kolísá
napříč
kraji
a
mezi
odvětvími.
|
| s-16
|
Například,
kraje
Philadelphia
a
Cleveland
ohlásily
poklesy
ve
výrobní
aktivitě,
zatímco
banky
v
Bostonu,
Dallasu
a
San
Franciscu
zaznamenaly,
že
obchod
rostl.
|
| s-17
|
Index
řízení
nákupů,
vyjadřující
ekonomickou
aktivitu,
v
říjnu
rostl,
ačkoliv
zůstává
pod
50
%.
|
| s-18
|
Hodnota
pod
50
%
indikuje,
že
výrobní
sektor
zpomaluje,
zatímco
hodnota
nad
50
%
naznačuje,
že
průmysl
roste.
|
| s-19
|
Pan
Lieberman
řekl,
že
odlišnost
zachycená
ve
včerejší
zprávě
"jen
zvyšuje
důležitost
dat
o
zaměstnanosti."
|
| s-20
|
Zpráva
o
zaměstnanosti,
která
někdy
způsobila
velké
výkyvy
cen
dluhopisů,
má
vyjít
zítra.
|
| s-21
|
Průměrný
odhad
22
ekonomů
získaný
ze
strany
Dow
Jones
Capital
Markets
Report
byl,
že
v
říjnu
se
celkový
počet
zaměstnanců
v
nezemědělském
odvětví
rozrostl
o
152000.
|
| s-22
|
Ekonomové
předpovídají
0,1%
růst
míry
nezaměstnanosti
na
5,4
%.
|
| s-23
|
Cenné
papíry
ministerstva
financí
|
| s-24
|
Ministerstvo
financí
v
překvapivém
prohlášení
uvedlo,
že
pro
čtvrtletní
refundaci
federálního
dluhu
v
příštím
týdnu
spíše
znovu
otevře
nesplacené
standardní
30leté
dluhopisy
než
vytvoří
nové.
|
| s-25
|
Ministerstvo
financí
získá
nově
10
miliard
dolarů
v
hotovosti
prodejem
cenných
papírů
v
hodnotě
30
miliard
dolarů
včetně
nových
tříletých
pokladničních
poukázek
v
hodnotě
10
miliard
dolarů
a
nových
10letých
pokladničních
poukázek
v
hodnotě
10
miliard
dolarů.
|
| s-26
|
Ale
spíše
než
aby
prodávalo
nové
30leté
dluhopisy,
vydá
ministerstvo
financí
29leté,
devítiměsíční
dluhopisy
v
hodnotě
10
miliard
dolarů
-
v
podstatě
tak
zvýší
velikost
aktuálně
pro
srovnání
používaného
30letého
dluhopisu,
který
byl
prodán
při
předchozí
refundaci
v
srpnu.
|
| s-27
|
Analytici
úvěrového
trhu
konstatovali,
že
rozhodnutí
znovuotevřít
současný
standardní
8
1/8%
dluhopis
splatný
v
srpnu
2019
je
neobvyklé,
protože
tato
emise
se
obchoduje
s
prémií
přidanou
k
její
nominální
částce.
|
| s-28
|
Někteří
obchodníci
řekli,
že
záměr
ministerstva
financí
je
pomoci
obchodníkům
vládních
dluhopisů
ohodnotit
požadavky
investora
na
cenné
papíry,
což
je
dáno
nejistotou
o
tom,
kdy
se
bude
odehrávat
aukce.
|
| s-29
|
Ministerstvo
financí
řeklo,
že
refundování
je
závislé
na
kongresovém
a
prezidentském
schválení
růstu
stropu
federálního
dluhu.
|
| s-30
|
Dokud
se
takové
věci
neprovedou,
ministerstvo
financí
nemá
žádnou
způsobilost
vytvářet
jakýmkoliv
způsobem
nové
dluhy.
|
| s-31
|
Mezitím
dluhopisy
ministerstva
financí
skončily
mírně
výše
při
klidném
obchodování.
|
| s-32
|
Standardní
30letý
dluhopis
má
okolo
1/4
bodu,
neboli
2,50
dolaru
na
každých
1000
dolarů
nominální
částky.
|
| s-33
|
Ohodnocení
bylo
oceněno
na
102
22/32
při
výnosu
7,88
%
v
porovnání
s
102
12/32
při
výnosu
7,90
%
v
úterý.
|
| s-34
|
Nejnovější
10leté
pokladniční
poukázky
byly
kotovány
na
100
22/32
tak,
aby
vynesly
7,88
%
v
porovnání
s
100
16/32
při
výnosu
7,90
%.
|
| s-35
|
Diskontní
sazba
tříměsíčních
státních
pokladničních
poukázek
byla
v
podstatě
nezměněna
na
7,79
%,
zatímco
sazba
šestiměsíčních
poukázek
byla
lehce
nižší
na
7,52
%
v
porovnání
se
7,60
%
v
úterý.
|
| s-36
|
Firemní
záležitosti
|
| s-37
|
Nabídka
dluhopisů
firmy
IBM
ve
výši
750
milionů
dolarů
dominovala
aktivitě
na
trhu
firemních
závazků.
|
| s-38
|
Mezitím
nejvíce
investičně
klasifikované
dluhopisy
skončily
nezměněny,
bez
zvýšení
o
1/8
bodu.
|
| s-39
|
Ve
svém
posledním
souboru
výkonnostních
statistik
firma
Moody's
Investors
Service
shledala,
že
investičně
klasifikované
dluhopisy
docílily
v
říjnu
celkového
výnosu
2,7
%,
zatímco
podřadné
dluhopisy
vykázaly
negativní
výnos
1,5
%.
|
| s-40
|
Firma
Moody's
řekla,
že
tyto
výnosy
jsou
srovnatelné
s
celkovým
výnosem
3,8
%
z
dlouhodobých
státních
cenných
papírů
a
dluhopisů.
|
| s-41
|
Celkový
výnos
měří
změny
ceny
a
úrokový
příjem.
|
| s-42
|
Za
poslední
rok
k
tomuto
datu,
uvedla
firma
Moody's,
byly
celkové
výnosy
z
dlouhodobých
státních
cenných
papírů
zvýšeny
o
16,5
%,
těsně
následované
investičně
klasifikovanými
dluhopisy
s
15
%.
|
| s-43
|
Podřadné
dluhopisy
opět
kopírovaly
chování
skupiny.
|
| s-44
|
"Dokonce
výnos
7,2
%
z
bezrizikových
tříměsíčních
státních
pokladničních
poukázek
snadno
předběhl
výnos
4,1
%
z
podřadných
dluhopisů,"
napsal
ve
včerejší
reportáži
o
trhu
ekonom
John
Lonski
z
firmy
Moody's.
|
| s-45
|
"Malý
zázrak,
že
jsme
objevili
kupce
podřadných
dluhopisů,
jak
čekají,"
řekl.
|
| s-46
|
Firma
Moody's
oznámila,
že
průměrná
čistá
hodnota
majetku
24
vzájemných
fondů
podřadných
dluhopisů
spadla
v
říjnu
o
4,2
%.
|
| s-47
|
Záležitosti
týkající
se
hypoték
|
| s-48
|
Hypoteční
cenné
papíry
skončily
lehce
výše,
ale
kopírovaly
zisky
na
trhu
se
státními
cennými
papíry.
|
| s-49
|
9%
emise
firmy
Ginnie
Mae
s
dodáním
v
listopadu
skončila
na
98
5/8,
což
je
zvýšení
o
2/32,
a
její
9
1/2%
emise
na
100
22/32,
což
je
také
zvýšení
o
2/32.
|
| s-50
|
9%
cenné
papíry
firmy
Ginnie
Mae
vynášely
9,32
%
za
průměrné
12leté
trvání.
|
| s-51
|
Na
odvozených
trzích
byla
aktivita
mírná,
s
žádným
novým
ohodnocením
emisí.
|
| s-52
|
Komunální
záležitosti
|
| s-53
|
Komunální
dluhopisy
byly
většinou
nezměněny
až
do
1/8
bodu
při
mírném,
opatrném
obchodování
před
zítřejší
zprávou
o
nezaměstnanosti.
|
| s-54
|
Emise
veřejných
dluhopisů
zdravotních
zařízení
za
114
milionů
dolarů
od
Úřadu
pro
financování
kalifornských
zdravotních
zařízení
byly
dočasně
staženy
poté,
co
byly
předběžně
ohodnoceny
skupinou
First
Boston
Corp.
|
| s-55
|
Představitel
vedoucího
pojistitele
odmítl
komentovat
důvod
zpoždění,
ale
účastníci
trhu
spekulovali,
že
to
bylo
množství
faktorů,
včetně
nedostatku
investorského
zájmu,
které
bylo
odpovědné.
|
| s-56
|
Podle
vedoucího
upisovatele
by
tato
emise
mohla
možná
v
restrukturalizované
formě
být
znovu
uvedena
na
trh
již
příští
týden.
|
| s-57
|
Nabídka
daňových
umístitelných
dluhopisů
od
agentury
pro
obecní
výstavbu
v
Santa
Aně
v
Kalifornii
ve
výši
107,3
milionů
dolarů
začala
pozvolna
a
může
být
dnes
podle
představitele
vedoucího
pojistitele,
firmy
Donaldson
Lufkin
&
Jenrette
Securities
Corp.,
znovu
ohodnocena
na
nižších
hladinách.
|
| s-58
|
Dluhopisy
města
Santa
Ana
byly
předběžně
ohodnoceny
tak,
aby
se
výnosy
pohybovaly
od
6,40
%
v
roce
1991
do
7,458
%
v
|
| s-59
|
Emise
všeobecných
obligačních
státem
distribuovaných
pomocných
dluhopisů
ve
výši
130
milionů
dolarů
z
Detroitu
v
Michiganu
vzdoruje
trendu
na
burze
a
zřejmě
přitáhla
solidní
investorský
zájem.
|
| s-60
|
Byly
předběžně
ohodnoceny
tak,
aby
se
výnosy
pohybovaly
od
6,20
%
v
roce
1991
do
7,272
%
v
|
| s-61
|
Zahraniční
Dluhopisy
|
| s-62
|
Obchodníci
ze
Západního
Německa
řekli,
že
byl
malý
zájem
o
dluhopisy
ministerstva
financí
před
úterní
novou
emisí
vládních
dluhopisů.
|
| s-63
|
Dosud,
řekli,
se
investoři
zdají
nepříliš
nadšeni
novou
emisí,
která
by
mohla
přinutit
vládu
zvednout
kupón
na
více
než
7
%.
|
| s-64
|
Všeobecně
se
očekává,
že
se
bude
jednat
o
obvyklou
10letou
emisi
ve
výši
4
miliardy
marek.
|
| s-65
|
V
opačném
smyslu
jsou
zvěsti,
že
by
to
byla
emise
ve
výši
šesti
miliard
marek,
nebo
že
by
poslední
Bund,
7%
emise
splatná
v
říjnu
1999,
byla
zvýšena
o
dvě
miliardy
marek.
|
| s-66
|
Někde
jinde:
|
| s-67
|
-
V
Japonsku
skončila
standardní
4,6%
emise
číslo
111
splatná
v
roce
1988
na
makléřských
monitorech
nezměněna
na
95,09
s
výnosem
5,435
%.
|
| s-68
|
-
V
Británii
spadly
standardní
11
3/4%
dluhopisy
splatné
v
2003/2007
o
14/32
na
111
2/32
s
výnosem
10,19
%.
|
| s-69
|
12%
pokladniční
poukázky
splatné
v
1995
spadly
o
9/32
na
103
3/8
s
výnosem
11,10
%.
|