Dependency Tree

wsj0118.cz

ProjectPCEDT

Select a sentence

Showing 101 - 200 of 185 • previous

s-101 'Sedněte si!
s-102 Nebudete panikařit,
s-103 neohrozíte finanční systém.'"
s-104 Jenže vyhlídky na zákony, které by se zabývaly programovým obchodováním, nejsou v dohlednu.
s-105 Řada lidí a i Newyorská burza cenných papírů se domnívají, že na to, aby džin vklouzl zpátky do láhve, je příliš pozdě.
s-106 Ředitelé Newyorské burzy cenných papírů se dnes sejdou, aby schválili některá omezení programového obchodování, avšak o celkovém zákazu neuvažují, řekli zástupci Newyorské burzy cenných papírů.
s-107 "Myšlenku obchodování balíků akcií nezastavíte," říká profesor Stoll z Vanderbiltské univerzity.
s-108 "Programové obchodování je tady a tady taky zůstane, totéž platí o počítačích a my to prostě musíme pochopit."
s-109 Jelikož chybí plný zákaz programového obchodování, někteří odpůrci tohoto obchodování navrhli reformy spočívající ve zlaté střední cestě, které by podle nich odebraly obchodníkům, zabývajícím se programovým obchodováním, na trhu některé výhody, jež jiní investoři nemají.
s-110 Jeden takový návrh ohledně termínových obchodů s akciovými indexy zní zvýšit požadavek na marži, neboli platbu v hotovosti "v dobré víře", která by jejich obchodování podmiňovala, na zhruba na stejnou úroveň jako požadavky na marže za akcie.
s-111 V současné době jsou marže za koupi termínových obchodů s akciemi mnohem nižší - zhruba 7 % ve srovnání s 50 % za akcie - což činí termínový trh rychlejším a patrně i spekulativnějším.
s-112 Kritici programového obchodování rovněž chtějí, aby takové marže stanovila Rada federálního rezervního systému, nikoli odvětví termínových obchodů samotné.
s-113 Obchodníci s termínovými obchody odpovídají, že nízké marže jim pomáhají udržet trh aktivní.
s-114 Vyšší marže by odehnaly desítky drobných obchodníků, kteří pomáhají větším obchodníkům kupovat a prodávat, uvádějí.
s-115 Další navrhovaná reforma počítá s tím, že by se obchodníci, zabývající se programovým obchodováním, museli podřídit "pravidlu nárůstu", reformě zavedené po velkém krachu v roce 1929, která chrání akcie před bezohledným srážením ceny těmi, kteří chtějí těžit z nižších cen, konkrétně spekulačními prodejci.
s-116 Pravidlo nárůstu Newyorské burzy cenných papírů brání spekulačnímu obchodu s akciemi, když akcie klesají.
s-117 Jenže v roce 1986 obdrželi obchodníci, zabývající se programovým obchodováním, výjimku z pravidla nárůstu podmíněnou určitými okolnostmi, aby se snadněji propojily trhy s akciemi a termínovými obchody.
s-118 Znovuzavedení pravidla nárůstu pro obchodníky, zabývající se programovým obchodováním, by výrazně zpomalilo jejich činnost.
s-119 Obchodníci, zabývající se programovým obchodováním, tvrdí, že znovuzavedení tohoto pravidla by zničilo "cenovou efektivitu" termínových trhů a burz.
s-120 Na tomto článku se podílel James A. White.
s-121 Svatá válka fundamentalistů
s-122 Prezident Newyorské burzy cenných papírů John Phelan včera uvedl, že by možná podpořil federální regulační úředníky v tom, aby během prudkých zvratů v cenách akcií pozastavili programové obchodování.
s-123 Davová psychóza z posledních dnů tak čerpá novou sílu.
s-124 Běžnou formou programového obchodování je indexová arbitráž.
s-125 Obvykle využívá vcelku jednoduchého principu: dva odlišné trhy na různých místech, které obchodují v podstatě stejné položky, je nemohou dlouho obchodovat za výrazně odlišné ceny.
s-126 Při indexové arbitráži je obchodovanou položkou S&P 500 a jeho cena se neustále srovnává mezi termínovými trhy v Chicagu a akciovými trhy převážně v New Yorku.
s-127 Když někdo chce na indexové arbitráži vydělat a vlastní obchodovanou položku S&P 500 v New Yorku, musí ji prodat a nahradit je levnější položkou S&P 500 v Chicagu.
s-128 Pokud je finanční poradce, který tuto operaci provede, placen klienty za to, aby dosáhl stejné nebo vyšší návratnosti jako samotný index S&P 500, bude mít zřejmě pořád co dělat.
s-129 (Jen málo finančních poradců indexových fondů, pokud vůbec nějací, bude riskovat vylepšování výkonu tak, že má přes 100 % portfolia v akciích, a stejně tak málo z nich bude chtít vlastnit méně než 100 % pro případ, že by akcie stouply.)
s-130 Vzhledem k tomu, že obchodníci s arbitrážními indexy neustále chtějí vlastnit nejlevnější položky, doufají, že získají 1 % až 3 % nad meziroční návratnost S&P 500.
s-131 To znamená velmi malý zisk "navíc", bezesporu mnohem menší, než o jaký usiluje většina tradičních sběračů akcií jako hlavní cíl své práce.
s-132 Skutečnost, že podstatná většina tradičních finančních poradců nedokáže S&P 500 překonat, může přispívat k hysterii spojené s tímto tématem.
s-133 Protože o strategii arbitrážních indexů usiluje stále více poradců, nepočetných příležitostí mezi trhy ubude a nakonec zmizí.
s-134 Současné příležitosti vznikají, protože proces vyřizování objednávky prodeje nebo koupě aktuálních akcií, které tvoří S&P 500, je mnohem nepohodlnější než obchodování na termínovém trhu.
s-135 Pokus Newyorské burzy cenných papírů zavést nový košík portfolií je důkaz touhy investorů provádět rychlé a snadné transakce s velkým počtem akcií.
s-136 Takže pokud indexová arbitráž prostě jen využívá nepatrných nedokonalostí mezi dvěma trhy se stejnými položkami, jak se "programové obchodování" vyvinulo ve zlou příšeru, na niž tolik pozorovatelů nadává?
s-137 Všechny argumenty proti programovému obchodování, dokonce i ty nepodložené, docházejí po zavedení "reforem" ke třem očekávaným výsledkům: 1) redukci nestálosti, 2) důrazu na dlouhodobé investování a 3) rovným podmínkám pro drobného investora.
s-138 Jenže řada zmíněných reforem není potřebná, dokonce je škodlivá.
s-139 Redukce nestálosti.
s-140 Indexová arbitráž neproběhne, pokud není dostatečný cenový rozdíl mezi trhy v New Yorku a Chicagu, aby se pokryly všechny náklady na transakci.
s-141 Arbitráž nezapříčiňuje nestálost, ona na ni reaguje.
s-142 Zamyslete se nad tím, co zapříčiňuje cenové rozdíly mezi oběma trhy s akciemi S&P 500 - obvykle je to tak, že velcí investoři podnítí prodej nebo koupi v Chicagu.
s-143 Velký investor s velkou pravděpodobností způsobí, že ve chvíli, kdy své termínové obchody prodá, termínové trhy poklesnou.
s-144 Arbitráž jednoduše přesune jeho prodejní tlak z Chicaga do New Yorku, zatímco v Chicagu vystupuje jako kupec.
s-145 Klíčem je začátek celého procesu - někdo musí zásadním způsobem rozšířit nebo omezit své vlastnictví obchodovaných položek, aby se ceny daných položek pohnuly.
s-146 Proč vlastně tento hypotetický velký prodejce obchoduje v Chicagu, a ne v New Yorku?
s-147 Možná chce obětovat obchodníkovi s arbitrážemi malý zisk, aby dospěl k rychlému a jistému vyřízení svého velkého obchodu.
s-148 Na konkurenčním trhu má tento investor k dispozici mnoho způsobů, jak může své transakce zrealizovat, a bude mít více možností (v zahraničí i doma), je-li jeho obchod pro trh ziskový.
s-149 Pokud ne v Chicagu, pak v New Yorku, pokud ne ve Spojených státech, pak v zámoří.
s-150 Nestálost kolem jeho obchodů nevzniká v důsledku indexové arbitráže, nýbrž kvůli tomu, že na trh s touto položkou hodně přidá nebo mu hodně odebere v rámci stálého objemu likvidity.
s-151 Vyloučíme-li arbitráž, likvidita klesne, místo aby stoupala, čímž vytváří vyšší nestálost, nikoli nižší.
s-152 Ani rychlost jeho transakce není nijak hrozivá, protože rychlejší a čistší vyřízení je žádoucí, nikoli opovrženíhodné.
s-153 Pokud by zpomalení procesu dokázalo zredukovat nestálost, pak by se budoucností obchodního světa měly stát kamenné tabulky.
s-154 Podpora dlouhodobého investování.
s-155 Při označování investorů jako "dlouhodobí" a "krátkodobí" musíme být velmi opatrní.
s-156 Snahy s cílem podpořit jeden druh investora oproti druhému jsou podobné, jako by se nad vstupem na Newyorskou burzu cenných papírů vyvěsila cedule "Kupci jsou vítání, prodejci prosím odejděte!".
s-157 Největším cílem každého investora je vidina zisku a regulační úředníci by se neměli zabývat tím, zda jsou investoři dostatečně orientováni na dlouhodobé termíny.
s-158 Volný trh motivovaný ziskem naláká každého investora na takovou likviditu a rizika, s jakými se dokáže srovnat.
s-159 Nestálost zjišťovaná podle roční standardní odchylky každodenních pohybů cen akcií ve skutečnosti často bývala vyšší než nyní.
s-160 Časová období před zahájením termínových obchodů nebo programového obchodování bývala nestálejší, zpravidla tehdy, když základní podmínky na trhu procházely změnami (například v letech 1973-75, 1937-40 a 1928-33).
s-161 Je zajímavým postřehem, že tradiční sběrači akcií křičí na programové obchodování "je to nečestné", jakmile trhy klesají, ovšem když trh stoupá, nadšeně opěvují jeho hodnoty.
s-162 Mohla by stoupající nestálost souviset s nejistotou spojenou s ekonomickou stránkou akcií, namísto s ďábelskými skutky šotků z programového obchodování?
s-163 Některé navrhované opravy toho, co je označováno za "nestálost programového obchodování", by mohly být mnohem horší než problém jako takový.
s-164 Bude-li se programové obchodování používat jako fackovací panák, tradiční investoři budou získávat náskok tím, že budou lákat drobné investory na akciové produkty ve stávající nabídce.
s-165 Možná však sami budou riskovat škodlivé zásahy z oblasti mimo samotné trhy.
s-166 Jak zní hezká nová, řekněme 5%, daň za jakoukoli finanční transakci?
s-167 Měla by zajistit, abychom všichni uvažovali dlouhodobých investicích.
s-168 Rovné podmínky pro malé investory.
s-169 Tento argument je z hlediska zákazu programového obchodování možná nejzajímavější - nikoli kvůli svým výhodám, ale kvůli firmám bojujícím za tuto věc.
s-170 Nejhlasitější reformátoři jsou finanční poradci pečující o drobné investory.
s-171 Ustavičně doporučují svým klientům, jaké individuální akcie mají koupit nebo prodat, zatímco jejich klienti stále doufají, že hodně vydělají.
s-172 Drobný investor dokonce i v případě investičních fondů nadále toleruje vysoké poplatky, vysoké provize a ubohý zisk, zatímco manažeři indexového fondu pomalu hromadí lepší výsledky za nižší poplatky, nižší provize a menší riziko.
s-173 Stejně je naše úsilí poněkud méně elegantní než snahy investičního odborníka, který snaživě hromadí výstřižky z novin o každé společnosti, která ho zajímá.
s-174 Téměř všechny nové předpisy se zavádějí v zájmu ochrany malého človíčka, který je vždy nejméně schopný vyrovnat se s jejich důsledky.
s-175 Je-li rozpětí vyplývající z indexové arbitráže tak rozsáhlé, pak by bezesporu každá středně velká společnost zabývající se otevřenými podílovými fondy mohla vytěžit z toho, že je nabídne drobným investorům.
s-176 Smutná skutečnost je, že malý investor i nadále v prvé řadě usiluje o vynikající zisk a zároveň nechává instituce, aby chytily za pačesy možnost zisku velkého finančního objemu mince po minci.
s-177 Lukrativní indexové fondy zkrátka nejsou dostatečně přitažlivé, aby oprávnily vysoké poplatky a provize, které drobní investoři nezřídka platí a jež institucionální zákazníci odmítají platit.
s-178 Každou novou překážku obchodování pravděpodobně pokoří instituce usilující o lepší způsoby péče o své klienty s velkým objemem prostředků, a to jak doma, tak v zámoří.
s-179 Zákonem nařizované nové snížení efektivity obchodování jen znepříjemní život nejméně znalým investorům.
s-180 Tak co teď na programové obchodování čeká?
s-181 Indexové arbitráže budou odkázány na vlastní zdroje a budou stále výkonnější, takže bude stále obtížnější při nich dosahovat zisku.
s-182 Rozdíly budou tak malé, že nebude záležet na tom, který trh si investor vybere - arbitráž mu zabrání v tom, aby dospěl k jakémukoli přechodnému zisku.
s-183 Pokud ovšem bude vláda nebo soukromí hlídací psi trvat na tom, že vyvolají vyšší tření mezi trhy (omezení pohybu cen, dvoufázové realizace, požadavky vysoké marže, zdanění apod.), nakonec budou nejvíce tratit samotné trhy.
s-184 Spíše bychom se měli otevřít větší likviditě včetně levnějších způsobů obchodování a přesunování kapitálu mezi všemi účastníky.
s-185 Pittsburská společnost pana Allena, Advanced Investment Management Inc., realizuje programové obchodování pro instituce.

Text view • Download CoNNL-U