Očekává
se,
že
Newyorská
burza
cenných
papírů
(NYSE)
dnes
předvede
vlastní
nástroj
programem
řízeného
obchodování,
kolem
kterého
se
stupňují
spory.
Newyorská
burza
plánuje,
že
dnes
dopoledne
zahájí
obchodování
se
svým
"balíčkovým"
produktem
nazvaným
Exchange
Stock
Portfolio
(ESP),
prvním
nástrojem
programem
řízeného
obchodování
oficiálně
schváleným
burzou.
ESP
umožní
institucionálním
investorům
kupovat
nebo
prodávat
všech
500
akcií
v
indexu
Standard
&
Poor´s
(S&P)
v
jedné
transakci
o
objemu
nejméně
5
milionů
dolarů.
K
dispozici
budou
i
balíčky
s
menším
objemem
akcií
"šité
na
míru".
Komise
pro
regulaci
prodeje
cenných
papírů
(SEC)
udělila
balíčku
Newyorské
burzy
na
svém
včerejším
večerním
zasedání
prozatímní
šestiměsíční
souhlas.
SEC
současně
schválila
podobný,
byť
menší
balíček
produktů
Chicagské
opční
burzy
(CBOE),
kde
minimální
objem
bude
1,7
milionu
dolarů.
Schválen
byl
i
plán
obchodu
s
portfolii
přes
počítač
po
skončení
pracovní
doby
na
Středozápadní
burze
cenných
papírů.
Tyto
balíčkové
produkty
představují
"vývojový
krok"
v
řešení
problémů
při
obchodování
s
velkými
bloky
akcií,
které
se
objevily
při
pádu
burzy
v
roce
1987,
uvedl
komisař
SEC
Joseph
Grundfest.
Nový
předseda
SEC
Richard
Breeden,
dohlížející
na
své
první
veřejnému
zasedání,
uvedl,
že
panují
obavy
ohledně
toho,
zda
Newyorská
burza
nepřiláká
investory
s
"krátkodobou
perspektivou",
kteří
produkt
rychle
koupí
a
prodají,
čímž
zvýší
nestálost
trhu.
Vedoucí
regulace
trhu
SEC
Richard
Ketchum
však
uvedl,
že
nevěří,
že
"to
bude
mít
za
následek
výrazně
novátorské
strategie
v
programem
řízeném
obchodování,
které
by
byly
destabilizující".
Balíčky
na
Newyorské
burze
a
na
burze
CBOE,
které
zahrnují
aktuální
akcie
indexu
S&P,
začnou
na
rozdíl
od
kontraktů
indexových
akcií,
jež
se
právě
obchodují
na
chicagských
termínových
trzích,
a
na
rozdíl
od
indexových
opcí
na
burze
CBOE
být
obchodovány,
jakmile
kritici
vystupňují
útoky
na
programem
řízené
obchodování
a
na
jeho
příspěvek
k
prudkým
změnám
cen
na
akciovém
trhu.
Představitelé
Newyorské
burzy
tvrdí,
že
tento
nový
produkt
situaci
spíše
pomůže,
než
jí
ublíží,
a
to
tím,
že
patrně
vytáhne
obchodování
vzhůru
z
méně
stabilních
forem
programem
řízeného
obchodování.
Balíčky
ESP
jsou
zároveň
pokusem
Newyorské
burzy
zabránit
exodu
programem
řízeného
obchodování
na
zahraniční
trhy,
například
do
Londýna.
Představitelé
Newyorské
burzy
taktéž
doufají,
že
o
tento
burzovní
produkt
projeví
zájem
japonští
investoři.
Již
teď
však
řada
obchodníků
ze
samotného
parketu
na
Newyorské
burze
varuje,
že
balíčky
ESP
jsou
riskantní
a
nejsou
v
nejlepším
zájmu
investující
veřejnosti.
400členná
Aliance
makléřů
na
burzovním
parketu
uvedla,
že
nový
produkt
s
minimálním
objemem
5
milionů
dolarů
bude
prospěšný
jen
pro
velké
institucionální
investory
a
mohl
by
vést
k
"prudkým
vlnám
nestability".
Makléři,
kteří
se
starají
o
individuální
investory,
uvedli,
že
nový
produkt
Newyorské
burzy
potvrzuje,
že
burza
nechce
zredukovat
programem
řízené
obchodování,
které
se
minulý
měsíc
zasloužilo
o
rekordních
13,8
%
průměrného
denního
objemu
na
burze.
"Newyorská
burza
cenných
papírů
v
tomto
případě
ztrácí
hlavu,"
uvedl
James
Andrews,
vedoucí
institucionálního
obchodování
ze
společnosti
Janney
Montgomery
Scott
Inc.
ve
Filadelfii.
Balíčky
nových
akcií
"usnadní
realizaci
programem
řízeného
obchodování.
A
v
důsledku
snazšího
přístupu
k
obchodování
na
různých
místech
bude
prováděno
častěji."
Jak
balíčky
Exchange
Stock
Portfolio
na
Newyorské
burze,
tak
i
tzv.
Market
Basket
na
chicagské
burze
jsou
určeny
institucionálním
investorům.
Newyorská
burza
uvádí
jako
cílové
penzijní
programy,
manažery
investičních
fondů
a
obchodníky
s
indexovými
arbitrážemi.
Při
indexových
arbitrážích
kupují
a
prodávají
obchodníci
v
programem
řízeném
obchodování
akcie
a
termínované
indexované
akcie,
aby
těžili
z
malých
cenových
nesrovnalostí
mezi
burzami.
Zároveň
pouze
čtyři
firmy
obchodující
s
cennými
papíry
podepsaly
s
Newyorskou
burzou
smlouvu
o
koupi
a
prodeji
balíčků
ESP
v
roli
samostatných
makléřů,
což
je
poměrně
nedostatečně
nadšená
reakce.
Těmito
dosavadními
samostatnými
makléři
jsou
jednotka
First
Boston
Corp.
společnosti
CS
First
Boston
Group,
společnost
Morgan
Stanley
&
Co.,
PaineWebber
Group
Inc.
a
jednotka
Salomon
Brothers
Inc.
společnosti
Salomon
Inc.
Společnost
Kidder,
Peabody
&
Co.,
jednotka
společnosti
General
Electric
Co.,
která
se
spolu
se
společností
Morgan
Stanley
stala
největším
obchodníkem
v
programem
řízeném
obchodování,
není
samostatným
makléřem,
ačkoli
na
Newyorské
burze
doufají,
že
se
to
změní.
Podobně
Newyorská
burza
doufá,
že
naláká
společnost
Merrill
Lynch
&
Co.
Ani
jedna
z
těchto
společností
prozatím
nemá
v
plánu
stát
se
samostatným
makléřem.
Podle
obchodníků
se
velké
firmy
obchodující
s
cennými
papíry
nechtějí
stát
samostatnými
makléři,
jelikož
se
obávají,
že
balíčky
přilákají
pouze
omezený
zájem
o
obchodování.
Představitelé
Newyorské
burzy
uvádí,
že
zpočátku
se
může
denně
uzavírat
jen
25
kontraktů,
což
je
srovnatelné
s
denním
objemem
na
malé
regionální
burze.
Ačkoli
Newyorská
burza
tvrdí,
že
její
produkt
představuje
"reformu"
po
krachu
trhu,
někteří
obchodníci
se
domnívají,
že
kdyby
se
nový
balíček
obchodoval
v
pátek
13.
tohoto
měsíce,
kdy
došlo
k
pádu
burzy,
Dow-Jonesův
index
akcií
průmyslových
společností
mohl
klesnout
ještě
o
více
než
o
190
bodů.
Vzhledem
k
tomu,
že
termínové
obchody
byly
13.
října
zastaveny
a
obchodování
s
některými
individuálními
akciemi
se
ztížilo,
programoví
obchodníci
by
se
nepochybně
byli
uchýlili
k
balíčkovému
systému,
říkají
obchodníci.
"Kdybychom
měli
balíčky,
odnášeli
by
nás
odsud
v
rakvích,"
řekl
jeden
obchodník.
Richard
Breeden
z
komise
SEC
uvedl,
že
obchodování
po
uzavření
Středozápadní
burzy
pomůže
Spojeným
státům
získat
zpět
obchody,
které
se
přesunuly
do
zámoří,
aby
mohly
být
realizovány
při
mimoburzovním
obchodování.