Připomínajíce
ty
z
doby
během
krachu
v
roce
1987,
kdy
ceny
akcií
prudce
klesly
a
obchodní
aktivita
se
vystupňovala,
zůstaly
některé
telefonáty
makléřům
na
mimoburzovním
trhu
akcií
nezodpovězeny.
"Nemohli
jsme
obchodníky
donutit,
aby
brali
telefony,"
řekl
Robert
King,
hlavní
viceprezident
pro
mimoburzovní
obchodování
společnosti
Robinson-Humphrey
Co.
sídlící
v
Atlantě.
"Bylo
to
(jako)
před
dvěma
lety
v
pátek
před
Černým
pondělkem".
Ať
už
měly
nezodpovězené
telefonáty
nějaký
význam
nebo
ne,
akcie
na
trhu
Nasdaq
klesaly
méně
než
ty
na
Newyorské
a
Americké
burze.
Nicméně
index
Nasdaq
Composite
utrpěl
svůj
největší
bodový
pokles
roku
a
svůj
šestý
nejhorší
vůbec,
neboť
náhle
poklesl
o
14,90,
neboli
o
3
%,
na
467,29.
Deset
bodů
šlo
dolů
během
posledních
45
minut
obchodování.
Pro
srovnání
?
Composite
Index
se
na
Newyorské
burze
cenných
papírů
v
pátek
propadl
o
5,8
%
a
Composite
Index
Americké
burzy
cenných
papírů
spadl
o
4
%.
16.
října
1987
spadl
index
Nasdaq
Composite
o
16,18
bodu,
neboli
o
3,8
%,
o
tři
dny
později
pak
následoval
zničující
propad
o
46,12
bodu,
neboli
o
11
%.
Objem
obchodů
na
trhu
Nasdaq
v
pátek
dosáhl
celkem
167,7
miliónu
akcií,
což
znamená,
že
to
byl
letos
jen
pátý
nejrušnější
den.
Jednodenní
rekord
288
miliónů
akcií
byl
ustaven
21.
října.
"Nebyl
to
velký
objem,
protože
prostě
bylo
nemožné
dostat
akcie
do
pohybu,"
řekl
E.
E.
"Buzzy"
Geduld,
prezident
Herzog,
Heine,
Geduld,
newyorkské
společnosti,
která
na
mimoburzovním
trhu
obchoduje
s
tisícovkami
cenných
papírů.
Většina
stížností
na
nezodpovězené
telefonáty
přišla
spíše
od
regionálních
brokerů
než
od
jednotlivých
investorů.
Pan
King
ze
společnosti
Robinson-Humphrey
a
další
rychle
přispěchali,
aby
dodali,
že
věří,
že
problém
má
původ
v
neschopnosti
obchodníků
zvládnout
takové
množství
hovorů
spíše
než
v
úmyslném
pokusu
vyhnout
se
uskutečnění
obchodů.
Pro
trh
Nasdaq
a
jeho
makléřské
společnosti
je
celá
věc
choulostivou
záležitostí,
ty
byly
totiž
široce
kritizovány
již
před
dvěma
lety
po
stížnostech
investorů,
kteří
nemohli
sehnat
své
brokery
nebo
obchodovat
v
chaosu,
který
krach
vyvolal.
Peter
DaPuzzo,
vedoucí
drobného
obchodování
s
ekvitami
u
společnosti
Shearson
Lehman
Hutton,
prohlásil:
"Bylo
to
v
pátek
v
poslední
hodině
obchodování.
Zvonilo
příliš
mnoho
telefonů
a
stalo
se
příliš
mnoho
věcí
na
to,
aby
se
dalo
očekávat,
že
makléři
budou
stejně
výkonní
jako
roboti.
Nebylo
to
úmyslné,
byli
jsme
všichni
zaneprázdnění."
James
Tarantino,
vedoucí
mimoburzovního
obchodování
v
sanfranciské
společnosti
Hambrecht
&
Quist,
řekl,
"Bylo
to
přesně
jako
před
dvěma
lety.
Všichni
se
snažili
udělat
ve
stejný
čas
to
samé."
Jeremiah
Mullins,
šéf
mimoburzovního
obchodování
v
newyorské
společnosti
Dean
Witter
Reynolds,
hrdě
oznámil,
že
jeho
společnost
vykonala
všechny
příkazy,
které
do
uzavření
obchodování
obdržela.
Ale
dodal:
"V
jeden
okamžik
můžete
přijmout
jen
jeden
hovor."
Pro
udržení
ukázněného
obchodování
v
případech,
kdy
by
došlo
k
porušení
rovnováhy,
drží
makléři
v
rukou
zásobu
akcií.
Ve
dnech
jako
byl
pátek
to
znamená,
že
musí
nakoupit
akcie
od
prodejců,
protože
to
nechce
udělat
nikdo
jiný.
Jestliže
však
je
prodej
takto
horečný,
padají
ceny
strmě
a
rychle.
Před
dvěma
lety,
když
čelili
možnosti
těžkých
ztrát
na
akciích
ve
svých
inventářích,
začali
makléři
sami
prodávat
své
akcie
pod
cenou,
čímž
ještě
zhoršili
propad
cen
akcií
na
mimoburzovním
trhu.
Obchodníci
říkají,
že
tento
pátek
někteří
makléři
opět
prodávali.
Avšak,
protože
již
od
krachu
klesají
na
Wall
Street
zisky,
drží
společnosti
v
rukou
menší
rezervy
akcií.
Pan
Tarantino
ze
společnosti
Hambrecht
&
Quist
řekl,
že
některé
ceny
klesly
bez
toho,
aniž
by
se
obchody
uskutečnily,
a
to
proto,
že
makléři
nechali
spadnout
ceny,
za
které
by
oni
byli
akcie
nakoupili.
"Každý
napadal
nabídku
každého,"
řekl.
Takže,
zatímco
společnosti
obchodující
na
mimoburzovním
trhu
utrpěly
v
pátek
ztráty,
burzovní
úředníci
uvedli,
že
škody
nebyly
tak
velké
jako
v
roce
1987.
"Před
dvěma
lety
jsme
měli
obrovské
inventáře,
a
to
byl
ten
velký
viník.
Nyní
nevím
o
nikom,
kdo
by
měl
velké
inventáře,"
řekl
pan
King
z
Robinson-Humphrey.
Tony
Cecin,
vedoucí
obchodu
s
ekvitami
ve
společnosti
Piper,
Jaffray
&
Hopwood
sídlící
v
Minneapolisu,
řekl,
že
společnost
Piper
Jaffray
v
pátek
ve
skutečnosti
peníze
vydělala.
Pomohlo
nám,
že
naše
inventáře
jsou
o
třetinu
menší,
než
byly
před
dvěma
lety,
řekl.
Joseph
Hardiman,
prezident
Národního
sdružení
obchodníků
s
cennými
papíry,
které
dohlíží
na
počítačový
systém
obchodování
Nasdaq,
uvedl,
že
on
navzdory
velkému
zájmu
o
prodeje
nikdy
nepovažoval
situaci
za
"nouzovou".
"Tempo
obchodování
bylo
ukázněné,"
dodal.
Systém
pro
vykonávání
drobných
příkazů
trhu
Nasdaq
pracoval
podle
pana
Hardimana
"skvěle",
stejně
jako
automatizovaný
systém
pro
větší
obchody.
Nicméně
šok
z
dalšího
strmého
pádu
cen
akcií
nepochybně
otřese
sebedůvěrou
mnohých
investorů.
V
minulosti
mimoburzovní
trh
vzkvétal
na
pevných
základech
daných
účastí
malých
investorů.
Vzhledem
k
tomu,
že
se
objem
obchodů
na
trhu
Nasdaq
stále
ještě
nevrátil
na
úroveň
před
krachem,
doufají
obchodníci
a
představitelé
mimoburzovního
trhu,
že
škoda
snad
nebude
trvalá.
Jsou
však
znepokojeni.
"Právě
jsme
znovu
začali
získávat
důvěru
veřejnosti,"
naříkal
pan
Mullins
ze
společnosti
Dean
Witter.
Ještě
více
znepokojující
je
vyhlídka,
že
by
celkový
kolaps
cen
akcií
mohl
permanentně
narušit
nový
základ
podpory
malých
investorů,
který
se
tento
mimoburzovní
trh
snaží
znovu
vybudovat
od
krachu
v
říjnu
1987.
Pan
Cecin
ze
společnosti
Piper
Jaffray
říká,
že
by
nějaká
akce
tvůrců
vládní
politiky
mohla
zmírnit
obavy
investorů.
Nebude
to
trvat
dlouho
a
"drobní
investoři
se
vyděsí
k
smrti",
říká.
Ti,
kdo
v
pátek
prodávali,
pochází
ze
všech
koutů
mimoburzovního
trhu
-
velcí
i
malí
institucionální
investoři,
stejně
jako
individuální
investoři
a
makléři.
Vděční
obchodníci
však
uvedli,
že
příkazy
k
prodeji
se
obecně
pohybovaly
v
rozsahu
20 000
až
50 000
akcií
v
porovnání
s
balíky
o
500 000
akciích
nebo
více
před
dvěma
lety.
Pan
DaPuzzo
ze
společnosti
Shearson
řekl,
že
drobní
investoři
v
pátek
nervózně
prodávali
akcie
a
už
se
nevrátili
k
hledání
výhodných
obchodů.
Klidnější
byli
institucionální
investoři,
ti,
aby
si
udrželi
své
slušné
zisky
vydělané
během
třetího
čtvrtletí,
prodávali
akcie
už
v
průběhu
minulého
týdne.
"Od
institucí
jsme
měli
dobré
množství
prodejů,
ale
ne
s
takovou
panikou,"
řekl
pan
DaPuzzo.
"Když
nemohli
prodat,
odložili
někteří
z
nich
své
akcie
zpátky
na
poličku."
Uvedl
též,
že
někteří
větší
institucionální
investoři
navíc
podali
nabídky
na
koupi
některých
mimoburzovních
akcií,
jejichž
ceny
byly
sraženy
dolů.
Pan
DaPuzzo
také
řekl,
že
počítačem
řízený
program
prodeje
mimoburzovních
akcií,
které
jsou
obsaženy
v
indexu
Russell
složeném
z
2000
akcií
malých
společností
a
v
indexu
Standard&Poor's,
vyslal
trhem
občasné
"vlny
náhlého
zvýšení".
Největší
akcie
trhu
Nasdaq
se
dostaly
pod
tlak.
Index
Nasdaq
100
zahrnující
emise
akcií
největších
nefinančních
společností
včetně
velkých
mimoburzovních
emisí
akcií
technologických
společností,
se
zhroutil
o
4,2
%,
neboli
o
19,76,
na
449,33.
Index
Nasdaq
Financial
zahrnující
akcie
velkých
pojišťovacích
a
bankovních
společností
se
propadl
o
2
%,
neboli
o
9,31
na
462,98.
Na
mimoburzovním
trhu
je
jen
hrstka
akcií,
které
jsou
předmětem
fúzí.
Prudce
však
klesly.
Například
společnost
McCaw
Cellular
Communications
nabídla,
že
koupí
společnost
LIN
Broadcasting
a
též
podíly
na
newyorských
celulárních
telefonech
patřící
společnosti
Metromedia,
a
v
separátní
transakci
nabídla
prodej
jistého
majetku
McCaw
společnosti
Contel
Cellular.
Společnost
McCaw
přišla
o
8
%,
neboli
o
3
1/2,
a
má
40.
Společnost
LIN
Broadcasting
se
propadla
o
5
1/2,
neboli
o
5
%,
na
107
1/2.
Obrat
byl
v
obou
emisích
zhruba
normální.
V
den,
kdy
špatné
zprávy
týkající
se
fúzí
společností
investorům
neseděly,
uvedla
společnost
Commercial
Intertech,
výrobce
projektovaných
kovových
dílů,
že
jí
společnost
Haas
&
Partners
oznámila,
že
neplánuje
uskutečnění
již
dříve
dané
nabídky,
že
společnost
koupí
za
27,50
na
akcii.
Společnost
Commercial
Intertech
se
propadla
o
6
na
26.
Emise
společností,
které
jsou
svázány
s
trhem
rizikových
obligací,
se
v
pátek
také
zhroutily.
Na
mimoburzovním
trhu
sklouzla
společnost
First
Executive,
velký
nákupčí
velice
rizikových
a
vysoce
výnosných
emisí
o
2
na
12
1/4.
Mezi
jinými
emisemi
mimoburzovního
trhu
se
propadla
společnost
Intel
o
2
1/8
na
33
7/8,
společnost
Laidlaw
Transportation
přišla
o
1
1/8
a
má
19
1/2,
americké
vkladní
stvrzenky
Jaguaru
se
snížily
o
1/4
na
10
1/4,
společnost
MCI
Communications
sklouzla
o
2
1/4
na
43
1/2,
společnost
Apple
Computer
spadla
o
3
na
45
3/4
a
společnost
Nike
se
propadla
o
2
1/4
na
66
3/4.