Nejdřív
to
byla
hlídka
smrti.
Potom
nadšení.
Vlny
velkých
nákupů
spolehlivých
akcií
vedly
k
včerejšímu
zotavení
Dow-Jonesova
indexu
akcií
průmyslových
společností,
který
vymazal
asi
polovinu
z
pátečního
propadu
o
190,58
bodu
a
posílil
o
88,12
bodu
na
2657,38.
Bylo
to
čtvrté
největší
zvýšení
u
průměrně
30
spolehlivých
akcií
z
celkového
objemu
416 290 000
akcií
obchodovaných
na
rušné
Newyorské
burze
cenných
papírů
-
největší
objem
od
krachu
v
roce
1987.
I
když
zvýšení
potěšilo
investory,
kteří
se
včera
obávali,
že
dojde
ke
krachu
ve
stylu
roku
1987,
jednalo
se
ryze
o
zotavení,
kterému
nahrály
masivní
nákupy
institucí
lačnících
po
výhodné
ceně
a
obchodníků
využívajících
počítačové
programy.
Znepokojující
znamení:
Klesající
akcie
Newyorské
burzy
převýšily
ty
posilující
v
poměru
975
ku
749
a
mimoburzovní
trh,
který
zahrnuje
mnoho
menších
akcií,
utrpěl
následkem
pátečního
prudkého
propadu
Newyorské
burzy
ztrátu.
Mimoburzovní
index
Nasdaq
uzavřel
o
6,31
bodu
níže
na
460,98.
Mezitím
došlo
k
odchylce
mezi
dvěma
nejdůležitějšími
indikátory
trhu,
při
které
se
Dow
Jonesův
index
akcií
dopravních
společností,
který
je
sesterským
indexem
Dow
Jonesova
indexu
akcií
průmyslových
společností,
propadl
o
102,06
bodu
na
304,23
-
což
je
jeho
druhý
nejhlubší
pokles
po
pádu
o
164,78
bodu
během
krachu
v
roce
1987.
Doprava
se
prudce
propadla
v
důsledku
zklamání
kolem
převzetí
dvou
společností,
UAL
a
AMR,
jejichž
akcie
při
zahájení
včerejšího
obchodování
po
jeho
přerušení
v
pátek
odpoledne
spadly
o
více
než
20
%.
Akcie
společnosti
UAL,
která
je
subjektem
převzetí,
byly
pátečním
prudkým
propadem
trhu
o
190,58
bodu
silně
zasaženy
a
téměř
2,3
milionu
akcií
spadly
o
56
7/8
na
222
7/8.
Celkově
"jde
o
příjemné,
ale
velmi
selektivní
zotavení,"
řekl
Arthur
Cashin
jr.,
ostřílený
obchodník
společnosti
PaineWebber
Inc.
na
Newyorské
burze.
"Každý
měl
z
poměrně
omezeného
oživení
a
z
neúspěchu
mimoburzovního
trhu
dostat
se
do
plusu
trochu
obavy.
Je
to
divný
pocit.
Myslím,
že
nikomu
nebylo
do
zpěvu,
když
odcházel."
Toto
oživení
potvrdilo
slova
Johna
J.
Phelana
jr.,
předsedy
Newyorské
burzy,
který
před
samotným
obchodováním
řekl,
že
páteční
debakl
trhu
byl
"abnormální
stav,
nikoliv
katastrofa".
Ale
při
zahajovacím
zazvonění
v
9:30
to
obchodníkům
jako
katastrofa
připadalo.
Krátce
po
9:30
zahájil
Dow
Jonesův
index
akcií
průmyslových
společností
snížením
o
1,64
bodu.
Ale
většina
z
30
spolehlivých
akcií
tohoto
indexu
včetně
akcií
společností
Eastman
Kodak
a
General
Motors
se
nemohla
obchodovat
kvůli
velkým
restům
v
příkazech
k
prodeji,
které
zbyly
z
pátečního
pozdě
odpoledního
debaklu.
Akcie
společnosti
Procter
&
Gamble
-
jedny
z
vedoucích
akcií
Dow-Jonesova
indexu
-
zahájily
v
9:45
snížením
o
2
3/4
na
117.
Dow
Jonesův
index
rychle
nabral
27bodovou
ztrátu
a
mnoho
obchodníků
se
domnívalo,
že
akcie
opět
směřují
k
dalšímu
pádu.
Mnoho
akcií
zahájilo
obchodování
v
následující
půl
hodině,
během
které
49
specializovaných
firem
Newyorské
burzy,
které
mají
na
starosti
hladký
průběh
obchodování,
hledalo
mezi
velkými
brokerskými
firmami
zájemce
o
nákup,
aby
vybalancovali
vlnu
prodejů.
Pak
se,
aby
toho
nebylo
málo,
zhroutily
počítačové
prodejní
programy
a
akcie
nabraly
ještě
větší
ztráty.
Došlo
k
velké
arbitráži
indexu
akcií,
protože
obchodníci
prodávali
velké
balíky
akcií
a
kupovali
termínovaná
předkupní
práva
indexovaných
akcií,
aby
na
cenových
rozdílech
mezi
těmito
dvěma
trhy
vydělali.
To
byla
ještě
kocovina
z
pátku,
kdy
termínové
obchody
akciového
indexu
Standard
&
Poor's
500
uzavíraly
na
nižší
ceně
než
akcie.
Prudký
nápor
programových
prodejů
zmařil
všechny
naděje,
že
by
některé
z
velkých
programových
firem
s
obchodováním
vyčkaly,
dokud
se
trh
nestabilizuje.
Nevyčkaly.
Dow
Jonesův
index
zrychlil
svůj
propad,
když
během
prvních
40
minut
obchodování
ztratil
63,52
bodu.
Programoví
obchodníci
zdánlivě
převzali
kontrolu
a
kupci
zanechali
obchodování
a
sledovali
pád
akcií.
Pak,
v
10:15,
se
Dow
Jonesův
index
najednou
začal
vzpamatovávat
a
jeho
prudký
vzestup
byl
ještě
rychlejší
než
jeho
ranní
pád.
A
tentokrát
za
to
nenesli
odpovědnost
jen
programoví
obchodníci.
Všechen
ten
prodej
srazil
ceny
akcií
tak
nízko,
že
velké
investiční
banky
a
přední
firmy
zabývající
se
finančním
managementem
začaly
masivně
nakupovat
akcie.
A
samozřejmě
i
programoví
obchodníci
v
tom
hráli
roli.
Avšak
podle
jednoho
obchodníka,
tihle
programoví
obchodníci
"nepůsobili
tak
dominantně
při
vzestupu
jako
při
sestupu,
neboť
zde
bylo
(také)
hodně
honby
za
výhodnými
nákupy"
ze
strany
institucí.
Roland
M.
Machold,
ředitel
oddělení
investic
státu
New
Jersey,
které
dohlíží
na
investice
v
hodnotě
29
miliard
dolarů,
řekl:
"První
věc,
kterou
jsme
včera
ráno
udělali,
bylo
zdvojnásobení
našich
objednávek."
"Když
je
burza
takhle
vyřízená,
tak
pravděpodobně
vezmeme
dalších
50
milionů
dolarů
a
vložíme
je"
na
burzu.
Pozornost
obchodníků
upoutalo
zejména
obchodování
se
společností
Walt
Disney
Co.
Podle
představitelů
Newyorské
burzy
společnost
Walt
Disney
v
pátek
zaznamenala
jednu
z
největších
nevyvážeností
mezi
prodejem
a
objednávkami;
její
akcie
byly
jedny
ze
sedmi,
které
nemohly
ten
den
dokončit
obchodování.
Akcie
zahájily
obchodování
pozdě
o
8
1/2
bodu
níže
na
114
1/2.
Obchodníci
uvedli,
že
pak
ale
poté,
co
společnost
Goldman,
Sachs
&
Co.
vstoupila
na
trh
a
nakupovala,
vystřelily
vzhůru
o
7
1/2
bodu.
Avšak
Robert
Fagenson,
specialista
společnosti
Disney,
řekl:
"Byl
bych
překvapen,
kdyby
společnost
Goldman
vytvořila
4
%
úvodního
objemu."
Obchodní
místa
v
okolí
Wall
Street
si
oddychla,
když
včera
na
rozdíl
od
pátečního
kolapsu
mohla
provádět
spekulace.
Dudley
Eppel,
hlavní
obchodník
s
investičními
cennými
papíry
společnosti
Donaldson,
Lufkin
&
Jenrette
Inc.,
řekl:
"Myslím
si,
že
zahájení
obchodování
bylo
konstruktivní.
Proběhlo
hladce.
Nějaké
objednávky
jsme
dali
dohromady.
Neprodávalo
se
v
panice,
ani
v
domácím,
ani
v
mezinárodním
měřítku...
Ne
jako
v
pátek,
kdy
(burza)
byla
doslova
rozcupována."
Situace
na
burze
se
však
stále
ještě
neobrátila
k
lepšímu
a
obchodníci
byli
zachmuření.
Ale
během
dalšího
dramatického
poryvu
nabral
Dow
Jonesův
index
42
bodů
za
pět
minut
a
v
10:25
vykázal
přírůstek
o
5,74
bodu.
Na
parketu
Newyorské
burzy
a
na
obchodních
místech
dávali
obchodníci
hlasitě
najevo
svou
spokojenost.
Zubící
se
Griffith
Peck,
obchodník
mimoburzovního
obchodování
společnosti
Shearson
Lehman
Hutton
Inc.:
"To
vám
povím,
tenhle
trh
se
chová
zdravě."
Spousta
obchodníků
v
jeho
okolí
jako
by
překypovala
energií,
jejich
šéf
otvíral
vody
značky
Perrier,
aby
je
zchladil.
Mezi
specialisty
Newyorské
burzy
se
ozývalo:
"Předveďte
své
nabídky"
-
což
znamenalo,
že
specialisté
za
své
akcie
brzy
očekávají
vyšší
ceny.
"Byl
to
boží
dopuštění,"
řekl
jeden
ze
specialistů
Newyorské
burzy.
Ale
ne
všichni
vydělávali.
Na
Chicagské
opční
burze,
nejvýznamnějším
trhu
pro
obchodování
s
opčními
kontrakty,
došlo
k
pořádnému
masakru
poté,
co
v
pátek
bylo
pozastaveno
obchodování
s
opcemi
akciového
indexu
S&P
100.
V
pátek
mělo
mnoho
makléřů
v
opčních
kontraktech
indexu
S&P
100
býčí
pozici,
a
když
došlo
k
zastavení
obchodování,
ztuhli
z
obrovských
ztrát.
Přes
víkend
daly
clearingové
společnosti
chicagským
makléřům
pokyny,
aby
v
pondělí
ráno
své
pozice
opustili
za
jakoukoliv
cenu.
"Byli
absolutně
zbití,
poražení,
"řekl
jeden
z
chicagských
obchodníků
s
opcemi.
Někteří
obchodníci
říkali,
že
ostře
sledovaný
index
Major
Market
Index,
jehož
20
akcií
kopíruje
Dow
Jonesův
index
akcií
průmyslových
společností,
nebyl
v
čele
včerejšího
velkého
zotavení.
James
Gallagher,
společník
ve
specializované
společnosti
Fowler
&
Rosenau,
řekl:
"Rozdíl
mezi
dneškem
a
dobou
před
dvěma
lety
-
tím
Příšerným
úterým,"
20.
října
1987
-
"je
ten,
že
jsme
potřebovali
zachránce,
který
vstoupí
do
indexu
Major
Market
Index,
utratí
2
miliony
dolarů
a
nastartuje
oživení
programu.
Tentokrát
(instituce)
o
příchodu
programů
věděly
a
couvaly
a
couvaly.
Když
pak
trh
dosáhl
technické
úrovně
k
provádění
nákupu,
vstoupily
na
něj
velmi
energicky.
Podle
jednoho
analytika
bylo
však
načasování
nákupů
termínových
obchodů
indexu
Major
Market
Index
těsně
před
zvratem
podobné
tomu,
ke
kterému
došlo
během
Příšerného
úterý.
"Termínové
obchody
táhly
akciový
trh
výše,"
řekl
Donald
Selkin,
šéf
průzkumu
termínových
obchodů
akciového
indexu
u
společnosti
Prudential-Bache
Securities
Inc.
Ačkoliv
se
specializované
firmy
Newyorské
burzy
potýkaly
s
dalším
obchodováním
na
velmi
nestálém
trhu,
jejich
včerejší
výkon
byl
podle
obchodníků
a
makléřů,
kteří
s
nimi
pracují,
lepší
než
výkon,
který
předvedly
během
pozdě
odpoledního
pátečního
chaosu.
Specialisté
byli
kritizováni
za
svou
neschopnost
udržet
během
pátečního
prudkého
poklesu
hladký
průběh
obchodování.
Ale
včera,
přestože
došlo
k
zastavení
obchodování
i
takových
významných
a
spolehlivých
akcií,
jakými
jsou
akcie
společnosti
Merck,
"jsme
(pozastavení)
očekávali
a
nebylo
to
tak
zlé,"
řekl
pan
Eppel
ze
společnosti
Donaldson,
který
byl
velmi
kritický
k
pátečnímu
výkonu
specialistů.
Podle
představitelů
Newyorské
burzy
bylo
obchodování
s
mnoha
akciemi
sice
zahájeno
pozdě,
ale
k
následnému
pozastavení
obchodování
došlo
jen
u
tří
emisí
-
AMR,
Merck
a
Valero
Energy.
Akcie
Merck
představují
jedny
z
nejvýznamnějších
akcií
indexu
Major
Market
Index.
Žádný
sektor
trhu
nebyl
ušetřen
víru
uplynulých
dvou
dnů.
I
když
od
9.
října,
kdy
byl
Dow
Jonesův
index
akcií
průmyslových
společností
na
nejvyšší
úrovni,
a
od
pátečního
propadu
si
akcie
realitních
společností,
společností
obchodujících
s
drahými
kovy
a
společností
zabývajících
se
životním
pojištění
vedly
relativně
dobře.
A
včera
si
nejlépe
vedly
emise
akcií
společností
dodávajících
ropná
zařízení.
Například
akcie
společnosti
Halliburton
poskočily
o
3
1/4
na
38,
akcie
Schlumberger
se
zvedly
o
2
1/2
na
43
1/4
a
akcie
Baker
Hughes
posílily
o
1
1/8
na
22.
Kvůli
propadům
akcií
společností
UAL
a
AMR
byly
včera
nejslabším
sektorem
trhu
aerolinky.
Nejaktivnější
emisí
Newyorské
burzy
byla
společnost
Philip
Morris,
kde
se
téměř
osm
milionů
akcií
zvedlo
o
2
1/4
bodu
na
43
1/4.
Z
ostatních
významných
titulů
uzavírala
společnost
Coca-Cola
u
1,7
milionu
akcií
o
2
body
výše
na
66
3/4
a
společnost
American
Telephone
&
Telegraph
zvedla
o
3
1/4
bodu
téměř
7,8
milionu
akcií.
Akcie
společnosti
International
Business
Machines,
která
včera
oznámila
zisk,
ukončily
obchodování
o
1
bod
výše
na
103
poté,
co
během
pátečních
seancí
poprvé
za
5
let
spadly
pod
hranici
100
bodů.
Akcie
tří
makléřských
společností
šly
nahoru
poté,
co
společnosti
oznámily
své
zisky.
Akcie
společnosti
Merrill
Lynch
posílily
o
1
3/4
bodu
na
28,
akcie
Paine
Weber
o
3/4
na
18
a
akcie
Bear
Stearns
o
3/8
na
14
1/4.
Téměř
1,6
milionu
v
poslední
době
velmi
žádaných
akcií
Federálního
národního
hypotečního
sdružení
se
vyšplhalo
o
4
body
na
124
bodů.
Na
tiskové
konferenci
uspořádané
po
skončení
včerejšího
obchodování
Phelan
a
další
představitelé
Newyorské
burzy
vychvalovali
výkon
počítačů
a
personálu.
Phelan
řekl,
že
i
přes
velký
nárůst
počítačově
podporovaných
strategií
v
posledních
měsících
nenesou
strategie
obchodování
řízeného
programem
žádnou
odpovědnost
za
odstartování
pátečního
poklesu.
Řekl,
že
z
více
než
100
milionů
akcií
obchodovaných
v
posledních
90
minutách
páteční
seance,
ve
kterých
došlo
k
nejhlubšímu
propadu
cen
akcií,
jich
na
počítačově
podporované
obchody
připadalo
nějakých
24
milionů.
Obchody
řízené
programem
tvoří
v
běžný
den
až
10
%
objemu
burzy,
ale
ani
přes
jejich
páteční
nárůst
to
"určitě
nebylo
něco,
o
čem
byste
řekli,
že
to
uspíšilo
pokles
na
burze,"
řekl
Phelan.
Phelan
vyjádřil
úlevu
nad
tím,
že
se
burza
včera
začala
vzpamatovávat.
Je
jasné,
že
pokaždé,
když
dojde
k
takovéto
reakci,
jsou
všichni
nervózní
-
včetně
mě,"
řekl.
Uvedl,
že
představitelé
burzy
vedli
rozhovory
se
společnostmi
z
burzy
Wall
Street
po
celý
víkend
a
že
"se
všichni
účastníci
dnes
chovali
velmi,
velmi
odpovědně".
Mezitím
Peter
DaPuzzo,
šéf
obchodování
s
investičními
cennými
papíry
společnosti
Shearson,
velebil
institucionální
investory
na
mimoburzovním
trhu,
kteří
ve
včerejší
záplavě
prodejů
ostatních
investorů
byli
nejvýraznějšími
kupci
největších
technologických
emisí
indexu
Nasdaq.
"Instituce
nemohou
být
kritizovány
za
své
chování,"
řekl
DaPuzzo
v
rozhovoru.
"Byl
to
pravý
opak
toho,
co
se
stalo
19.
října.
Jednali
s
rozvahou.
Dnes
ráno
nepropadli
panice
během
prvního
kola
prodejů.
Místo
toho
nakupovali
slabé
a
prodávali
silné
akcie,
což
vedlo
k
hladkému
průběhu
obchodování.
Možná
se
poučili
ze
svých
zkušeností."
Phelan
řekl,
že
chování
specialistů
během
pátečního
prudkého
propadu
bylo
obdivuhodné,
neboť
pouze
u
sedmi
z
1 640
kmenových
akcií
Newyorské
burzy
obchodovaných
během
dne
bylo
obchodování
zastaveno
a
zůstalo
až
do
konce
neobnoveno.
"Odvedli
skvělou
práci,"
řekl
Phelan
o
specialistech.
Obchodníci
z
burzy
Wall
Street
si
v
pátek
postěžovali
na
pozastavení
obchodování.
Do
tohoto
článku
přispěli
James
A.
White
a
Sonja
Steptoe.