wsj1735.cz

wsj1735.cz

Date19
Source typenws
Year19
Text typeinf

Javascript seems to be turned off, or there was a communication error. Turn on Javascript for more display options.

Společnost H&R Block je jedním z příběhů o velkém úspěchu v americkém byznysu. je to dost zvláštní, akciím to však přináší problémy. Někteří finanční manažeři jsou ohledně H&R Block rozčarováni, neboť se obávají, že slavné dny společnosti jsou již pryč, nebo alespoň právě míjí. Tvrdí, že podnikání Blocku na poli daňového poradenství je vyzrálé a některé jejich diverzifikace čelí tvrdé konkurenci. Není tajemstvím, že společnost Block dominuje masově rozšířenému podnikání v daňovém poradenství. Burza The Street vše o předvídatelnosti příjmů společnosti, které míří k devátému ročnímu navýšení v řadě. Společnost trvale vyprodukuje více než 20% roční zisk na svém čistém jmění, zatímco mnoho společností by bylo spojeno i s 15 %. Podnikání v daňovém poradenství se však jednoduše nemá kam rozrůstat, tvrdí Mark Cremonie, vedoucí výzkumu ve společnosti Capital Supervisors Inc., chicagské firmy, která hospodaří s 6,5 miliardy dolarů. "Přijedete do jakéhokoli středně velkého amerického města a uvidíte daňové služby H&R Block." Cremonieova firma kdysi vlastnila asi 4,8 % společnosti H&R Block. To bylo ještě předtím, než daňová "reforma" v roce 1986, učinila daně složitějšími, než kdy byly. "Jedna věc, na kterou si můžete vsadit," tvrdí, "je, že Kongres udělá s daňovým zákoníkem hlouposti." Společnost Capital Supervisors nicméně letos již před časem prodala poslední část svého podílu v H&R Block. "Ničí všechno okolo kvůli diverzifikacím," tvrdí. "Myslím, že velká část jejich obchodů za moc nestojí." Minulý týden, před tím, než je miniaturní pád v pátek třináctého rozházel, dosáhly jejich akcie zatím rekordní hodnoty 37 1/4. Včera uzavřely na 34 3/4. Akcie mají však nepochybně stále mnoho příznivců. "Kdybyste při první veřejné nabídce v roce 1962 investovali 10 000 dolarů, mělo by to dnes velmi pravděpodobně cenu přes 5 milionů dolarů," tvrdí Fredric E. Russell, finanční manažer z města Tulsa v Oklahomě. "Nevím, v čem spočívá nebezpečí (držení těchto akcií). Daně nemizí z podnikání." Mnoho jeho vrstevníků si myslí totéž. Podle seznamu CDA Investment Technologies z poloviny roku je počet velkých institucí, které vlastní akcie H&R Block, 207 a stále roste. Makléřské domy jsou ke společnosti H&R Block také velice milí. Firma Zacks zabývající se průzkumem investic napočítala pět makléřských domů, které doporučují akcii koupit, a čtyři, které doporučují akcie držet. Žádný si netroufne tvrdit, že by se měly prodat. Ale někteří finanční manažeři to přesto dělají. Eugene Sit, prezident investiční společnosti Sit v Minneapolisu, tvrdí: "Když jsme je koupili, mysleli jsme, že tempo růstu se bude zrychlovat" z důvodu digitalizovaného vyplňování daňových formulářů a okamžitých refundací (klient získá refundaci ihned, avšak zaplatí zvláštní poplatek daňovému poradci, který počká na účet od strýčka Sama). Ale ani jedno z těchto zlepšení růst příliš nerozproudilo, říká pan Sit. Usuzuje, že výdělky Blocku nyní rostou ročně asi o 10 % (tedy méně než v předcházejících letech, kdy to bylo asi 14 %) a v budoucnosti budou růst rychlostí asi 8 - 10 %. To "není špatné", tvrdí pan Sit, ale jistě to neospravedlňuje fakt, že jsou ceny akcií společnosti Block 15 krát 16 krát vyšší než odhadované příjmy za fiskální rok 1990. Chce akcie, u nichž je poměr mezi cenou a příjmy menší než jejich tempo růstu, a jak počítá, společnost H&R Block se k něčemu takovému ani neblíží. Další dva finanční manažeři při vysvětlování, proč letos prodali velké množství akcií společnosti H&R Block, mluvili pod podmínkou, že nebudou jmenováni. "Akcie nikam nesměřovaly a příjmy za moc nestály," řekl jeden. (V minulých dvou letech se akcie téměř zastavily. V roce 1987 byly nad 33, upravené pro následné rozdělení, a od doby se nedostaly o moc výš.) "Daňové podnikání neroste () na zvyšování cen," dodal tento finanční manažer. Přidružená společnost CompuServe (která poskytuje informace pro uživatele domácích počítačů) je tam, "kde to roste," řekl, ale její struktura je "stále příliš složitá". CompuServe zajišťuje asi 20 % tržeb i příjmů. Daňové podnikání stále zajišťuje asi 70 % příjmů asi z 50 % tržeb. Personnel Pool (občasní pracovníci především v oblasti zdravotnictví) přispívá přibližně 25 % na odbytu, ale jen asi 9 % na příjmech. Nedostatek zdravotních sester brzdí v Personnel Pool zisk, řekl druhý finanční manažer. Uznává, že H&R Block je "dobře usazená" a "obrovská společnost", ale říká: "pro nás neroste dostatečně rychle. Hledáme něco, co roste rychleji a prodává se se srovnatelným násobkem (cena - příjmy)." Thomas M. Bloch, prezident a provozní ředitel, říká: "Nesouhlasil bych" s tím, že daňové podnikání je vyzrálé. Například, říká, společnost plánuje, že s novou službou, testovanou v některých částech země, zaměřenou na daňové poplatníky, kteří chtějí mít rychle vyřízenou refundaci, se rozšíří do celého státu. Pan Bloch připouští, že nedávný pokus o diverzifikaci naprosto propadl. "Máme stále zájem (o diverzifikaci)," tvrdí, "ale raději budeme opatrní, než abychom udělali chybu." Rovněž tvrdí, že příjmy CompuServe nadále rostou o "20 30 % ročně" navzdory tvrdé konkurenci gigantů, jako jsou Sears a IBM. A též tvrdí, že i další podnikatelské obory Blocku rostou, i když méně důsledně. H&R Block (Newyorská burza cenných papírů; Symbol: HRB) Obor podnikání: Daňové poradenství Rok končící 30. dubna 1989: Obrat: 899,6 milionů dolarů Čistá ztráta: 100,2 milionů dolarů; 1,90 dolaru na akcii První čtvrtletí, 31. července 1989: Příjmy na akcii: ztráta 8 centů versus ztráta 9 centů Průměrný denní objem obchodování: 145 954 akcií


Download Source DataDownload textDependenciesPML ViewPML-TQ Tree View