wsj1564.cz

wsj1564.cz

Date19
Source typenws
Year19
Text typeinf

Javascript seems to be turned off, or there was a communication error. Turn on Javascript for more display options.

JSTE PŘIPRAVENI ZHODNOTIT riskantnost svého investičního portfolia? Nejprve rychlý test. Když přemýšlíte o slovech "riziko" a "investice", jaké konkrétní nebezpečí se vám vybaví? Položte tužky. Jste-li jako většina lidí, řekli jste, že to je držba, která zcela ztrpkne - možná dluhopis, který není vyplacen, nebo akcie, jejíž hodnota zanikne v konkurzním řízení. "Lidé mají sklon vidět rizika především v tomto jednom rozměru," říká Timothy Kochis, státní ředitel pro osobní finanční plánování u účetní společnosti Deloitte, Haskins & Sells. V tom ale vězí ještě jiná stránka investičního rizika: nebezpečí, že se vaše portfolio zformuje tak, aby se vyhnulo jednomu nebo více druhům rizika a jiná rizika neuvidí. To jistě není dobrá zpráva pro vás všechny, kdo každou noc spíte jako nemluvňata, ukolébáni představami, že vaše peníze leží bez rizika v šestiměsíčních vkladních certifikátech. Riziko chodí v mnoha přestrojeních a investice, které mají v jedné nápadné formě nízké riziko, mohou mít v jiných, méně nápadných formách riziko hrozivě vysoké. Například americké dlouhodobé státní obligace jsou superbezpečné, pokud jde o návratnost peněz a splatnost. Jejich hodnotu jakožto investici ale může zdecimovat inflace, která sníží kupní sílu pevně stanovené výplaty úroků těchto dluhopisů. Riziko je zároveň spojeno s časem. Když finanční oborníci poměřují riziko matematicky, obvykle se zaměřují na nestabilitu krátkodobé návratnosti. Akcie jsou například mnohem rizikovější než krátkodobé státní obligace, protože rozpětí jejich výkonnosti od nejlepších po nejhorší roky je mnohem širší. To se obvykle poměřuje směrodatnou odchylkou, neboli rozdílností, ročních výsledků oproti průměrné návratnosti během času. Investoři, kteří jsou zaujatí krátkodobými výkyvy, však mohou věnovat příliš malou pozornost jinému velkému riziku - nevytvoření dostatku peněz k dosažení dlouhodobého finančního cíle a cílů spojených se životním stylem. Někteří investoři se například od krachu trhu v roce 1987 dušují, že se akciím vyhnou, a zhroucení z minulého pátku tyto pocity pouze posílilo. Akciový trh však i přes některé intenzivní poklesy podával během dosti dlouhé doby podstatně lepší výkon než jiné cenné papíry. Tím, že se stáhli do zřejmého bezpečí, řekněme, fondů peněžního trhu, nemusejí investoři získávat takovou návratnost investic, aby si zaplatili zajištěný důchod. "To je riziko ze všeho největší - riziko, že nedosáhnete svých cílů," říká Steven B. Enright, newyorský finanční plánovač u společnosti Seidman Financial Services. Výsledkem je, že finanční poradci říkají, že když vyčíslují rizikovost portfolia svých klientů, podnikají několik kroků. Odhadují návratnost, kterou aktuální portfolio nějaké osoby časem pravděpodobně vytvoří, spolu se směrodatnou odchylkou, která naznačuje, jak moc se tato návratnost bude rok od roku měnit. Snaží se vypočítat dlouhodobé výsledky, které daná osoba potřebuje, aby dosáhla hlavních cílů. A sledují i ty typy rizika, které se nedají snadno vyčíslit. Portfolia dvou hypotetických rodin, jednoho páru v důchodovém věku a jiného páru ve věku 45 let se dvěma příjmy, ilustrují různé typy rizik, které investoři musejí brát v úvahu. Například pojištěné komunální dluhopisy, které dominují portfoliu staršího páru, byly pravděpodobně z větší části vybrány pro jejich nízké výplatní riziko. Vystavují ale držitele mnohým inflačním rizikům a rizikům spojeným s úrokovou sazbou. Držba akcií mladšího páru zahrnuje větší riziko než diverzifikované akciové portfolio, protože většina peněz je v jediné emisi. Všimněte si, že portfolio mladšího páru vyšší očekávanou roční návratnost ve výši 10,1 % oproti 8,8 %, jak to spočítala společnost Seidman Financial Services, která je dceřinou společností pro finanční plánování společnosti BDO Seidman. To silně odráží ono objemné vlastnictví akcií. Cenou, která se platí za vyšší očekávanou návratnost, je však větší krátkodobá nestabilita, jak se ukazuje ve vyšší směrodatné odchylce, kterou společnost Seidman odhaduje pro portfolio mladšího páru. (Zde je návod, jak vyložit hodnotu směrodatné odchylky: Vezměte očekávanou návratnost a přičtěte k směrodatnou odchylku. Pak vezměte očekávanou návratnost a směrodatnou odchylku odečtěte. Pokud byly všechny předpoklady přesné, za dva roky ze tří by skutečný výsledek měl dopadnout do tohoto rozpětí. Abyste dostali širší rozpětí, přičtěte a odečtěte směrodatnou odchylku dvakrát. Existuje 95% pravděpodobnost, že výsledky libovolného roku dopadnou do tohoto rozpětí.) Větší nestabilita portfolia mladšího páru samozřejmě nutně neznamená, že tyto investice jsou rizikovější, co se týče dosažení dlouhodobých cílů držitele. Portfolio staršího páru by určitě mohlo být ve skutečnosti rizikovější v tom smyslu, že by očekávaný zisk nevytvořil dostatečné množství dolarů, aby splnil jejich plány na výdaje. "Nyní možná mají pocit jistoty, protože na akciovém trhu nejsou silně zapojeni," říká John H. Cammack, finanční poradce společnosti Alexandra Armstrong Advisors Inc. ve Washingtonu. "Mohou za to ale zaplatit za 10 nebo 20 let." Paní Slaterová informuje o osobních financích z newyorské kanceláře deníku The Wall Street Journal. Když dojde na investice, pokusy o vyvážení rizika a zisku mohou vypadat jako házení šipek naslepo: investoři neznají skutečný zisk, který cenné papíry přinesou, nebo výkyvy, které během doby nastanou. Pohled do minulosti může poskytnout jistá vodítka. Například investoři, kteří tolerovali výkyvy akciového trhu, měli po několik dekád mnohem větší výnos, přesahující takové obligace a "hotovostní" investice, jako jsou krátkodobé státní obligace. Ale zatímco historie může naznačovat, co je rozumné očekávat, neexistuje žádná záruka, že se minulost bude opakovat. Někteří analytici například věří, že výnos z obligací a nestabilita se navždy přiblížily těm burzovním. A výnos z investic v hotovosti může nadále překračovat inflaci o širší ziskové rozpětí, než v jakém byl v průběhu dlouhé minulosti. Portfolio A: důchodový pár, věk 65 let, portfolio v hodnotě 400 000 dolarů. Portfolio B: pár se dvěma příjmy, věk 45 let, portfolio v hodnotě 150 000 dolarů.


Download Source DataDownload textDependenciesPML ViewPML-TQ Tree View