Jen
málo
lidí
si
uvědomuje,
že
federální
vláda
půjčuje
téměř
tolik
peněz,
kolik
si
sama
vypůjčí.
V
letech
1980
až
1988,
kdy
schodky
federálního
rozpočtu
činily
celkem
1,41
bilionu
dolarů,
vydala
vláda
nové
přímé
půjčky
v
hodnotě
394
miliard
dolarů
a
dále
nové
primární
záruky
půjček
v
hodnotě
756
miliard
dolarů.
Tato
čísla
opomíjejí
sekundární
záruky,
pojištění
vkladů
a
aktivity
podniků
sponzorovaných
vládou
(zaslouženě
obrovský
koncern,
jak
bylo
již
podrobně
uvedeno
na
této
stránce
3.
května).
Počátek
federálních
úvěrových
programů
se
datuje
už
do
období
programu
Nový
úděl
a
finančně
měly
být
v
rovnováze.
Od
50.
let
zaznamenaly
federální
půjčky
neobyčejný
nárůst
v
objemu
úvěrů,
subvenčních
sazbách
a
v
pojistných
aplikacích,
a
všeobecně
byly
podněcovány
růstem
vlády
a
konkrétně
rozpočtovými
triky
a
ošidným
hospodařením.
Jak
ještě
uvidíme,
řada
těchto
závazků
nefiguruje
jako
součást
federálního
schodku.
Nedávné
události
však
naznačují,
že
se
federální
úvěry
vymkly
kontrole.
Nesplácení
studentských
půjček
zůstává
vysoké,
kolem
12
%,
a
tímto
programem
otřásla
obvinění
z
podvodů
a
chybného
hospodaření.
Půjčky
Farmářské
domovní
správy
(FmHA)
se
de
facto
změnily
v
programy
rozdávání
peněz,
odhaduje
se,
že
ztráty
za
příští
tři
roky
přesáhnou
20
miliard
dolarů.
Neplnění
závazků
v
případě
záruk
půjček
poskytovaných
Odborem
pro
záležitosti
válečných
veteránů
(VA)
se
za
posledních
osm
let
zčtyřnásobilo.
Minulý
měsíc
oznámil
Hlavní
účetní
úřad
(GAO),
že
neplnění
záručních
závazků
Federálního
úřadu
pro
bytovou
výstavbu
(FHA)
je
pětkrát
vyšší,
než
se
původně
očekávalo,
a
jmění
FHA
kleslo
na
mínus
2,9
miliardy
dolarů.
Zjištění
úřadu
GAO
jsou
obzvlášť
znepokojivá,
jelikož
úřad
FHA
má
nesplacené
závazky
ve
výši
300
miliard
dolarů
a
původně
byl
považován
za
jeden
z
finančně
nejbezpečnějších
úvěrových
programů.
Výsledky
dalších
úvěrových
programů
subvencujících
zemědělství,
drobné
podnikání,
vývozce,
obranu,
energii,
dopravu
a
další
jsou
sice
méně
vidět,
ale
to
neznamená,
že
jsou
v
lepším
stavu.
Pokud
budou
tyto
programy
pokračovat
stejnou
cestou
jako
dosud,
jsou
potenciální
vládní
ztráty
drtivé:
federální
vláda
má
222
miliard
dolarů
v
nesplacených
přímých
půjčkách
a
kryje
dalších
550
miliard
dolarů
v
primárních
zárukách.
(Sekundární
záruky
pro
sdružení
poskytované
úřadem
FHA
-
a
půjčky
poskytované
odborem
VA,
kryté
agenturou
známou
jako
Ginnie
Mae,
v
současné
době
přesahují
330
miliard
dolarů.)
Ačkoli
k
této
nepříznivé
situaci
přispěly
i
vnější
události,
jsou
hlavní
příčiny
současné
krize
vnitřní
a
typické
pro
všechny
programy.
Za
účelem
snížení
rizik
a
současného
udržení
legitimních
výhod,
které
tyto
programy
poskytují,
musí
úvěrová
politika:
1.
použít
úvěry
ke
zlepšení
chodu
kapitálových
trhů,
nikoli
poskytovat
subvence.
Existuje
základní
rozpor
mezi
poskytnutím
subvence
a
udržením
integrity
úvěrového
programu.
Pokud
má
program
za
cíl
poskytnout
subvenci,
vymáhání
dluhu
potírá
původní
záměr.
Proto
mají
subvencované
půjčky
tendenci
přecházet
v
programy
rozdávání
peněz,
přičemž
se
v
průběhu
času
zvyšuje
subvence
i
neplnění
závazků.
Vláda
by
k
zamezení
tohoto
problému
měla
poskytnout
úvěr
jen
tehdy,
je-li
odhodlána
využít
všech
právních
prostředků
pro
výběr
splátek.
Úvěrové
programy
mohou
být
naopak
vhodnými
nástroji
ke
zlepšení
chodu
kapitálových
trhů.
Například
právní
omezení
mezistátního
bankovnictví
kdysi
zabránilo
přílivu
půjček
do
zemědělského
sektoru.
Pro
nápravu
tohoto
problému
bylo
uzákoněno
půjčování
farmám
tak,
že
byl
poskytnut
spolehlivý
tok
zapůjčitelných
finančních
zdrojů.
To
však
v
žádném
případě
neospravedlňuje
rozsáhlé
vládní
subvence
a
ztráty
z
takovýchto
půjček.
Úvěrová
politika
by
měla
tyto
dva
soupeřící
cíle
oddělit
a
eliminovat
aspekty,
které
subvenci
poskytují.
Například
studentské
půjčky
v
současné
době
usilují
o
subvencování
bakalářského
studia
a
zmírnění
problému
vzniklého
na
základě
skutečnosti,
že
budoucí
výdělky
studenta
nejsou
přijímány
jako
záruka.
Tento
program
poskytuje
vysoce
subvencované
půjčky
jakémukoli
studentovi,
jehož
rodina
vydělává
méně,
než
je
stanovená
částka.
Vysoký
stupeň
neplnění
závazků,
nízká
úroková
sazba
a
vládní
krytí
všech
nákladů
na
úroky
v
době
studia
extrémně
zvyšuje
náklady
na
tento
program.
Rodiny,
které
tuto
půjčku
nepotřebují,
mohou
vydělat
prostě
tím,
že
půjčku
uloží
do
banky
a
splatí
ji
po
dokončení
studia.
Naopak
program
studentských
půjček,
který
by
výhradně
korigoval
nedokonalosti
kapitálového
trhu,
by
umožnil
poskytnutí
půjčky
každému
studentovi,
bez
ohledu
na
příjem
rodičů,
za
tržní,
či
téměř
tržní
sazby.
Po
dobu
docházky
do
školy
by
náklady
na
úroky
hradil
buď
student,
nebo
by
byly
přičteny
k
bilanci
půjčky.
Tento
program
by
spolu
s
hotovostními
granty
pro
potřebné
studenty
snížil
náklady
na
program
a
mnohem
efektivněji
by
se
zaměřil
na
budoucí
příjemce.
2.
Nabídnout
lepší
pobídky.
Vzhledem
ke
struktuře
většiny
úvěrových
programů
je
překvapující,
že
stupeň
neplnění
závazků
není
ještě
vyšší.
Sazby
bývají
100%
zaručené,
což
pro
věřitele
není
velký
důvod,
aby
zákazníky
pečlivě
prověřovali.
Mírné
snížení
těchto
sazeb
(řekněme
na
75
%)
by
vypůjčovatelům
stále
nabízelo
výraznou
pomoc.
Rovněž
by
však
podnítilo
věřitele
k
tomu,
aby
si
vybírali
úvěruschopnější
zákazníky
a
nastoupili
dlouhou
cestu
ke
snižování
neplnění
závazků.
Například
Správa
drobného
podnikání
měla
se
svým
Programem
pro
zvýhodněné
věřitele
při
snižování
záručních
sazeb
i
míry
neplnění
závazků
značný
úspěch.
Pobídky
pro
vypůjčovatele
jsou
obdobně
nešikovné.
Vzhledem
k
tomu,
že
vláda
má
hrůzostrašnou
historii
ve
splácení
nedobytných
pohledávek,
je
cena
za
neplnění
závazků
pro
dlužníka
obvykle
nízká.
Navíc
je
často
možné
získat
novou
vládní
půjčku,
aniž
by
stávající
dluhy
byly
splaceny.
Jednoduchým
pravidlem,
jak
postupovat,
by
v
tomto
případě
mohlo
být
zlepšení
vymáhání
dluhu
(nezacházet
se
smluvními
výběrčími
orgány
jako
v
rukavičkách)
a
odmítnutí
nového
úvěru
osobám
v
prodlení.
Taková
opatření
může
být
těžké
zavést
do
programu,
který
má
za
cíl
poskytovat
subvence,
avšak
jsou
rozumným
a
účinným
prostředkem
pro
programy,
které
usilují
o
vyvážení
nedokonalostí
trhu.
3.
Zaznamenávat
skutečné
náklady
na
úvěrové
programy
ve
federálním
rozpočtu.
Vzhledem
k
tomu,
že
rozpočet
je
měřítkem
pohybu
finančních
prostředků,
je
nová
přímá
půjčka
ve
výši
1
dolaru
považována
za
výdaj
1
dolaru,
ačkoli
alespoň
část
půjčky
bude
splacena.
Záruky
půjčky
se
do
doby,
než
dlužník
přestane
splácet,
neobjeví
vůbec,
takže
nové
záruky
deficit
nezvyšují,
i
když
pro
vládu
vytvářejí
budoucí
finanční
závazky.
Převedením
výdaje
nebo
půjčky
na
záruku
může
vláda
zajistit
stejný
tok
zdrojů
a
snížit
stávající
schodek.
Nesplacené
záruky
od
roku
1985
stouply
podle
předpokladů
o
130
miliard
dolarů,
zatímco
nesplacené
přímé
půjčky
klesly
o
30
miliard
dolarů.
Skutečný
rozpočtový
výdaj
na
subvenci
úvěru
je
pro
vládu
eskontovaná
hodnota
čistých
výdajů.
Toto
číslo
by
mohlo
být
odhadnuto
za
použití
postupů,
kterými
soukromí
věřitelé
odhadují
ztráty,
či
stanoveno
prodejem
půjček
soukromým
vlastníkům
(bez
federálních
záruk).
Ani
jeden
postup
není
dokonalý,
ale
oba
jsou
lepší
než
současný
systém,
který
nesprávně
uvádí
náklady
na
nové
úvěrové
programy
v
takových
sumách,
jež
se
zásadně
liší
a
ročně
se
pohybují
v
průměru
kolem
20
miliard
dolarů,
jak
uvádí
Rozpočtový
výbor
Kongresu.
Rozpočet,
který
by
odrážel
reálné
náklady
půjčování,
by
eliminoval
pohnutky,
které
převádí
programy
na
výdaje
nebo
půjčování
na
záruky,
a
daňové
poplatníky
by
informoval
o
tom,
k
čemu
je
Kongres
zavazuje.
4.
Zavést
standardní
účetní
a
administrativní
praxi.
Charakteristickým
znakem
federálního
úvěru
je
tvořivé
účetnictví.
Řada
institucí
se
překulí
přes
svůj
dluh,
splatí
dlužné
půjčky
tím,
že
založí
nové
půjčky,
nebo
převede
záruky
nesplacených
půjček
na
přímé
půjčky.
V
každém
případě
se
vyhnou
tomu,
aby
půjčky
musely
odepsat.
Některé
instituce
prostě
ponechají
nedobytné
půjčky
v
účetnictví;
ještě
v
roce
1987
měla
Vývozní
a
dovozní
banka
v
portfoliu
půjčky
o
nominální
hodnotě,
které
byly
poskytnuty
Kubě
v
50.
letech.
Ještě
závažnější
je,
že
správa
FmHA
převáděla
nesplacené
půjčky
ve
výši
několika
miliard
dolarů
v
nominální
hodnotě.
Do
nedávného
auditu
ze
strany
úřadu
GAO
nebyly
účetní
knihy
úřadu
FHA
po
15
let
předmětem
celkového
externího
auditu.
Správa
federálního
úvěru
by
měla
jít
bok
po
boku
s
praxí
půjčování
soukromým
osobám
včetně
budování
rezerv
pro
ztráty
z
půjček
a
pravidelných
externích
auditů.
Zavedení
takové
praxe
by
umožnilo
včas
odhalit
vznikající
finanční
krizi,
poskytnout
lepší
informace
pro
prodej
půjček
a
pro
rozhodování
o
rozpočtu
a
snížit
podvody.
Půjčování
ze
strany
vlády
by
nemělo
být
způsobem,
jak
zastřít
údaje
o
výdajích,
skrýt
podvodnou
činnost
a
poskytovat
rozsáhlé
subvence.
Výše
popsané
reformy
by
měly
nabídnout
omezenější,
avšak
průhlednější,
bezpečnější
a
bezpochyby
užitečnější
roli
vlády
coby
věřitele.
Bez
takovýchto
reforem
budou
úvěrové
programy
pro
daňové
poplatníky
i
nadále
vysoce
rizikovými
projekty
ve
velkém
měřítku.
Pan
Gale
je
docentem
ekonomie
na
UCLA.