wsj1000.cz

wsj1000.cz

Date19
Source typenws
Year19
Text typeinf

Javascript seems to be turned off, or there was a communication error. Turn on Javascript for more display options.

Společnost Kemper Financial Services Inc. vznesla obvinění, že programové obchodování ničí trh cenných papírů, a znemožnila čtyřem velkým firmám na Wall Street provádět obchody s cennými papíry. Tento krok je dosud nejsilnějším tahem v obnoveném protestu proti programovému obchodování, kdy společnost Kemper přispívá penězi - miliony dolarů na provizi, které každý rok vyprodukuje - místo, aby jen mlela pusou naprázdno. Tato jednotka společnosti Kemper Corp. si společně s dalšími kritiky stěžuje, že programové obchodování způsobuje divoké výkyvy cen akcií, jako například v úterý či 13. a 16. října, a zvyšuje pravděpodobnost krachu na burze. V průběhu posledních devíti měsíců několik firem včetně diskontní makléřské společnosti Charles Schwab & Co. a firmy Dean Witter Reynolds Inc., jednotky společnosti Sears, Roebuck & Co., napadlo programové obchodování coby největší zlo na trhu. Pár měsíců po krachu v roce 1987 odstoupilo od programového obchodování několik velkých makléřství. Na začátku tohoto roku se ale většina z nich v čele s firmou Morgan Stanley & Co. vrátila. Nejvíce nestabilní formou programového obchodování je indexová arbitráž - expresní počítačem řízené nakupování a prodávání cenných papírů vyrovnávané opačnými termínovými obchody s akciovými indexy a opčními obchody. Cílem je vydobýt zisky z prchavých cenových nesrovnalostí mezi termínovými a opčními obchody a samotnými cennými papíry. Indexová arbitráž se v poslední době podílela na přibližně polovině všech programových obchodů na Newyorské burze cenných papírů. Minulý měsíc se programové obchodování denně podílelo na obchodech o objemu 20,9 milionu akcií, neboli rekordních 13,8 % průměrného denního objemu na Newyorské burze. Společnost Kemper v úterý odpoledne oznámila firmě Bear, Stearns & Co., jednotce společnosti General Electric Co., firmě Kidder, Peabody & Co., a firmám Morgan Stanley a Oppenheimer & Co., jak potvrdili i představitelé uvnitř těchto firem i mimo , že z důvodu jejich angažovanosti v indexové arbitráži s nimi nebude dále obchodovat. Představitelé společnosti Kemper odmítli prozradit, o které firmy jde, ale přiznali existenci dlouho doutnajícího sporu se čtyřmi makléřstvími a uvedli, že seznam makléřů, se kterými nebudou obchodovat, se příští měsíc možná ještě rozšíří. "Dlouhou dobu jsme se stavěli proti" indexové arbitráži, řekl Stephen B. Timbers, hlavní investiční pracovník ve společnosti Kemper, která spravuje 56 miliard dolarů včetně 8 miliard dolarů v akciích. "Indexová arbitráž nefunguje a to odstrašuje přirozené kupce" cenných papírů. Když Timbers vysvětloval, že "není úplně přesvědčený, že indexová arbitráž mění celkovou úroveň trhu s cennými papíry," řekl, že "největší účinky na denní bázi. Mluvili jsme se zastánci indexové arbitráže a řekli jim, aby ji omezili, protože tím ničí trh. Oni řekli: "To je smůla," takže jsme nakonec řekli, že s nimi nebudeme obchodovat." Firma Kemper také Newyorské burze vyčetla ignorování zájmů individuálních a institucionálních vlastníků. "Newyorská burza cenných papírů převedla podíly" ve svých velkých makléřstvích, "což vrhá stín na její objektivitu", řekl Timbers. "Nikdy nejevila zájem o to, co si myslíme. Kromě toho Newyorská burza hrozné komunikační problémy s individuálními investory," dodal. Drobní investoři si uvědomují, že "velcí spekulanti" ovládají trh, řekl Thomas O'Hara, předseda Národní asociace investorů a vedoucí burzovního Poradního výboru pro individuální investory zřízeného po krachu v roce 1987. "Mám dojem, že by to (programové obchodování) rádi odstranili, ale nemůžou (lidé z burzy) to udělat," řekl. Předseda Newyorské burzy John J. Phelan v nedávném rozhovoru řekl, že vůbec nemá chuť programové obchodování odstranit. Řekl, že mu nestálost trhu vadí, ale jediné, co burza může udělat, je "zpomalit tento proces" pomocí pojistek a tlumičů nárazů. Timbers opáčil, že "pouhý fakt, že zmiňují pojistky, znamená připuštění problémů". Dvě největší firmy účastnící se programového obchodování, Morgan Stanley a Kidder Peabody, neochvějně brání své strategie. "Stále věříme, že postoj, který zaujímáme, je rozumný," řekl představitel firmy Morgan Stanley. "Když bude trh pod tlakem, indexové arbitráže zastavíme a nedávno jsme to také udělali," řekl a připomněl tak 13. říjen a začátek tohoto týdne. Michael Carpenter, prezident a generální ředitel ve firmě Kidder Peabody, v nedávném rozhovoru řekl: "Nemyslíme, že indexová arbitráž negativní vliv na trh jako celek." Podle Lawrence Eckenfeldera, analytika odvětví cenných papírů ve společnosti Prudential-Bache Securities Inc., "je Kemper první firmou, která vydává významnější prohlášení k programovému obchodování". Dodal, že "když to udělá jenom jedna firma, nebude to moc znamenat. Pokud to ale přiměje i ostatní uvažovat o stejné věci, mohlo by se to stát mnohem významnější.


Download Source DataDownload textDependenciesPML ViewPML-TQ Tree View