PML View

wsj2124.cz

mrp-layerPCEDT/mrp/wsj2124.cz.mrp.gz
a-layerPCEDT/pml/wsj2124.cz.a.gz
m-layerPCEDT/pml/wsj2124.cz.m.gz
t-layerPCEDT/pml/wsj2124.cz.t.gz
w-layerPCEDT/pml/wsj2124.cz.w.gz
treex-layerPCEDT/treex/wsj2124.cz.treex.gz

s-1 Žádné vyautování, ale určitě žádný homerun.

s-2 Tak se podle finančních manažerů a několika brokerů pro příští měsíce rýsuje hra s akciemi.

s-3 Včerejší zotavení o 88 bodů z pátečního megapádu Dow Jonesova průmyslového indexu přimělo mnoho brokerských firem prohlásit, že akcie jsou znovu dobrý obchod.

s-4 Ale někteří finanční manažeři to neberou.

s-5 Slábnoucí zisky společností, říkají, nejsou žádným impulzem vedoucím k býčímu trhu.

s-6 "Akciový trh chvíli nic výraznějšího nedokáže," říká John Neff z Wellington Management, který řídí fond Windsor v hodnotě 8,3 miliardy USD.

s-7 Má podezření, že páteční pokles trhu může mít druhé kolo, pozdější propad možná o 10 % až 15 %.

s-8 Neff říká, že akciový trh ztratil některé významné hnací síly, jmenovitě růst zisků a "loterie se spekulačními výkupy" - výkupovou horečku, která způsobovala, že se investoři ucházeli o celé skupiny akcií, například u médií a aerolinií.

s-9 Poté, co před pátečním výprodejem seděl s 20 % svého fondu v hotovosti, Neff říká, že včera koupil "krátký seznam akcií".

s-10 Vzhledem k stagnujícím ziskům společností, které jsou na horizontu pro rok 1990, říkají finanční manažeři, že poměry cena/zisk, které dnes vypadají levně, by mohly být levné ještě dlouhou dobu.

s-11 "Tohle není výrazně nadhodnocený trh, ale není ani levný," říká George Collins, prezident vzájemného fondu T. Rowe Associates z Baltimoru.

s-12 Podle Institutional Brokers Estimate System předvídají stratégové z Wall Streetu skok zisků společností v roce 1990 pouze o 2,4 % - na rozdíl od roku 1987, kdy zisky na následující rok vypadaly dobře (skutečně v roce 1988 prudce stouply o 36 %).

s-13 Býci tvrdí, že trh je neuvěřitelně výhodnou příležitostí, protože je oceněn pouze přibližně dvanáckrát výše než jsou odhadované zisky z akcií za rok 1989 v indexu Standard & Poor's 500.

s-14 Před krachem v roce 1987 byl poměr ceny/zisky více než 20.

s-15 Abby Cohen, stratég Drexel Burnham Lambert, říká, že všeobecný názor je, že dojde k "mírnému hospodářskému růstu, skromnému zvýšení zisků, a všechno bude fajn.

s-16 Náš názor je, že můžeme zažít pokles zisků."

s-17 Někteří odborníci si myslí, že by investoři měli prodávat až do zotavení.

s-18 Trh "bude postupně slábnout," říká chicagský finanční manažer Gerald W. Perritt.

s-19 Po pátečním otřesu na trhu "je všechno trochu méně nadhodnocené."

s-20 Očekává, že "mezi dneškem a červnem" akcie klesnou o dalších 5 % až 30 % a Dow Jonesův index možná dosáhne dna mezi 2000 a 2100.

s-21 Po pátečním poklesu provedla Perrittova firma statistické testy u 100 vysoce kvalitních akcií s použitím staromódních kritérií pro hodnotu, sestavených Benjaminem Grahamem, analytikem a autorem z třicátých a čtyřicátých let 20. století, který je všeobecně považován za otce moderní analýzy cenných papírů.

s-22 Zjistil, že 85 bylo nadhodnocených a 15 bylo oceněno správně.

s-23 Newyorský finanční manažer Nicholas Parks očekává, že trh poklesne asi o 15 %.

s-24 "Od července držím dvě třetiny v hotovosti, a stále si myslím, že mít defenzivní postoj je vhodné," říká.

s-25 Společnosti, jež v uplynulých dvou letech vršily dluhy v spekulačních výkupech,"se budou nadále vynořovat jako obchodní problémy."

s-26 "Zobecňující soudy o hodnotě nejsou příliš užitečné," říká newyorský manažer John LeFrere z Delta Capital Management.

s-27 Říká, že například International Business Machines a Unisys mohou vypadat levně, ale investorům se nadále může dařit lépe s akciemi jako Walt Disney, Procter & Gamble a Coca-Cola, které v posledních letech dosahovaly výborných výsledků.

s-28 Finanční manažer Robert Ross, ředitel Duncan Ross Associates Ltd. z Vancouveru v Britské Kolumbii, říká, že akcie by musely spadnout o 15 % až 20 %, než by mohly soutěžit s méně rizikovými investičními alternativami.

s-29 Frederic Russell, finanční manažer z Tulsy v Oklahomě, říká, že páteční propad "bude mít trvalejší dopad na psychologii mnohých investorů než by byl Wall Street ochoten připustit."

s-30 Jsou zde stále ještě býci.

s-31 "Pořád si myslím, že budeme mít Dow Jones na 3000, jestli to bude za šest měsíců nebo za 12 měsíců od nynějška, to nevím," říká David Dreman, společník pověřený řízením v Dreman Value Management v New Yorku.

s-32 "Děláme nějaké nákupy" některých akcií, "které byly opravdu sraženy."

s-33 Mnozí představitelé brokerských domů jsou také optimističtí.

s-34 Včera zvýšily Goldman Sachs, Merrill Lynch a Dean Witter podíl na aktivech, který doporučují investorům Yesterday věnovat na akcie.

s-35 Dean Witter teď doporučuje 85 %, Goldman 65 % a Merrill Lynch 50 %.

s-36 Někteří investoři říkají, že páteční výprodej byla dobrá věc, protože způsobil splasknutí mnoha bláznivých spekulací s převzetími.

s-37 "Byla to zdravá očista," říká Michael Holland, který vede Salomon Brothers Asset Management v New Yorku.

s-38 Tito investoři předvídají, že od této chvíle nastane návrat k staromódnímu investování, založenému na schopnosti společnosti vykazovat růst zisku.

s-39 "Základy jsou pořádně silné," říká Dreman.

s-40 "Vůbec to nevidím jako medvědí trh.

s-41 Je to poznání, že na trhu spekulačních výkupů bylo příliš úletů."

s-42 Páteční velký propad byl "jenom trapný omyl akciového trhu," říká John Connolly, hlavní stratég u Dean Witter.

s-43 "Byla to přehnaná reakce na jednu událost (neschopnost managementu a odborů získat bankovní financování na převzetí UAL), která pro spoustu akcií až tolik neznamená."

s-44 Mnoho investorů však má neutuchající obavy.

s-45 Noviny jsou plné titulků o společnostech, které neplatí včas své dluhy, a o bankách, které odepisují půjčky na nemovitosti.

s-46 To poškozuje důvěru investorů v hospodářství i akcie.

s-47 Dokonce ani všechny brokerské firmy nepředpovídají procházku růžovým sadem.

s-48 "Neuspokojivé zisky se v příštích dvou čtvrtletích pravděpodobně zhorší," říká Mary Farrellová, tržní stratég u Painewebberu.

s-49 Domnívá se, že by v příštích několika měsících trh mohl klesnout o přibližně 10 %, pak se zotavit a jít nahoru.

s-50 Společnostem se stabilním růstem zisku by se mohlo dařit dobře, říká, zatímco ostatní s vysokými dluhy či špatnými zisky by mohly zaznamenat pokles svých akcií o mnohem více než 10 %.

dependency tree • text view