PML View

wsj0768.cz

mrp-layerPCEDT/mrp/wsj0768.cz.mrp.gz
a-layerPCEDT/pml/wsj0768.cz.a.gz
m-layerPCEDT/pml/wsj0768.cz.m.gz
t-layerPCEDT/pml/wsj0768.cz.t.gz
w-layerPCEDT/pml/wsj0768.cz.w.gz
treex-layerPCEDT/treex/wsj0768.cz.treex.gz

s-1 Miliardy dolarů investorů vytékají z celostátních investičních fondů s rizikovými obligacemi, což narušuje stabilitu podpůrného sloupu již tak rozkymáceného trhu s rizikovými obligacemi.

s-2 Jen minulý týden vyteklo z fondů rizikových obligací neuvěřitelných 1,6 miliardy dolarů, čili téměř 5 % celkových aktiv, jak uvádí Dalbar Financial Services Inc., bostonská výzkumná agentura.

s-3 Za poslední dva měsíce přišlo 88 celostátních fondů s rizikovými obligacemi prostřednictvím prodejů nebo převodů akcií těchto fondů celkem o 6 miliard dolarů, což je více než 15 % aktiv, uvádí Dalbar.

s-4 Tyto odhady agentura provedla na základě dat získaných od více než desítky velkých fondů s rizikovými obligacemi.

s-5 Rozhovory se třemi hlavními skupinami fondů - Fidelity Investments, Vanguard Group Inc. a T. Rowe Price Associates Inc. - tento trend potvrzují.

s-6 Jejich fondy s rizikovými obligacemi za uplynulé dva měsíce dohromady dosáhly čistého odlivu ve výši téměř 500 milionů dolarů, čili asi 13 % aktiv fondů.

s-7 Manažeři některých fondů uvádějí, že negativní publicita zhoršila obavy investorů ohledně nedávných poklesů cen rizikových obligací.

s-8 "Lidé prohlíželi jeden titulek novin za druhým a říkali si: 'Tohle už nevydržím - končím'," říká Kurt Brouwer ze sanfranciské společnosti Brouwer & Janachowski zabývající se investičním poradenstvím.

s-9 Výběr peněz by pro trh s rizikovými obligacemi o objemu 200 miliard dolarů mohl znamenat problémy.

s-10 Pokud budou velké úniky pokračovat, manažeři fondů budou postaveni tváří v tvář zvyšujícímu se tlaku na odprodej části rizikových obligací, aby v příštích týdnech mohli vyplatit odcházející investory.

s-11 Takový rozprodej by mohl srazit ceny rizikových obligací s vysokými výnosy, které jsou už tak oslabeny návalem problémů společností s úvěry.

s-12 Skupiny investičních fondů neztratily kontrolu nad velkou částí odtékajících peněz, říká Louis Harvey, prezident společnosti Dalbar.

s-13 Představitelé investičních fondů uvádějí, že investoři převedli většinu peněz na své účty na peněžním trhu a v menší míře do fondů s vládními dluhopisy.

s-14 Dopad na odvětví investičních fondů o objemu 950 miliard dolarů jako celek tedy patrně bude jen malý.

s-15 Na trhu s rizikovými obligacemi, který v posledních letech pomohl financovat četná převzetí společností, se však přece jen schyluje k otřesům.

s-16 Investiční fondy, tvořící více než čtvrtinu všech ziskových a vysoce rizikových trhů, patří mezi největší držitele rizikových obligací.

s-17 Všech 88 investičních fondů, investujících výhradně do rizikových obligací, vlastní aktiva přibližně ve výši 32 miliard dolarů.

s-18 Další fondy mají mizivé množství rizikových obligací.

s-19 Fidelity High Income Fund s majetkem ve výši 1,5 miliardy dolarů měl za poslední dva měsíce čistý odliv asi 150 milionů dolarů.

s-20 Přibližně 60 milionů dolarů odteklo pryč jen minulý týden, což je dvojnásobek hodnoty z týdne následujícího po omezení úvěrů společnosti Campeau Corp. z minulého měsíce.

s-21 Asi 98 % z toho bylo převedeno do jiných fondů společnosti Fidelity, uvádí Neal Litvack, viceprezident společnosti Fidelity pro marketing, přičemž většina šla do fondů peněžního trhu.

s-22 "Dostanete novou položku, ta zasáhne, na vyplacení máte ten den a následující dva - pak se všechno vrátí do normálu," uvádí Neal Litvack.

s-23 Tento fond, který má finanční rezervy přesahující 10 %, "provedl všechna vyplacení, aniž by musel cokoli prodat", říká Neal Litvack.

s-24 Dodává: "Náš fond měl v uplynulých třech letech každý měsíc (pozitivní) čisté prodeje - až do tohoto měsíce."

s-25 Vysoce ziskové portfolio obligací fondu Vanguard ve výši 1 miliardy dolarů zaznamenalo od začátku září odliv ve výši 161 milionů dolarů, přičemž 14 milionů dolarů zmizelo v pátek 13. října.

s-26 Dvě třetiny se však přesunuly do jiných portfolií společnosti Vanguard, říká viceprezident Brian Mattes.

s-27 Fond má nyní aktuální objem hotovosti asi 15 %.

s-28 Z 932 milionů dolarů fondu T. Rowe Price High Yield Fund si investoři během posledních dvou měsíců vybrali kolem 182 milionů dolarů.

s-29 Tyto výběry, z nichž většina byla převedena do jiných fondů T. Rowe Price, následovaly po drobné změně v prodejní situaci fondu v tomto roce až do srpna.

s-30 "Poslední dva měsíce byly úplná míčová hra," říká viceprezident Steven Norwitz.

s-31 Držitelé rizikových obligací ani letošní rok takřka nemohli zkrachovat, protože tučné úrokové sazby pomalu ani nedokázaly vyrovnat klesající ceny.

s-32 Podle společnosti Lipper Analytical Services Inc. měly vysoce ziskové fondy do 19. října průměrný výnos 0,85 % (změna ceny plus dividendy z akcií fondů).

s-33 To je dokonce ještě méně než 4,35 % celkové návratnosti indexu Merrill Lynch High-Yield Index.

s-34 Fond rizikových obligací Fidelity klesl tento rok do 19. října o 2,08 %, uvádí Lipper, Vanguard naopak vzrostl o 1,84 % a fond T. Rowe Price dosáhl zvýšení o 0,66 %.

s-35 Někteří analytici a odborníci na fondy uvádějí, že lidé zůstávající ve fondech s rizikovými obligacemi by mohli zažít další ránu.

s-36 Řada fondů, například RJR Nabisco, v posledních týdnech a měsících prodala své emise nejkvalitnějších rizikových obligací, aby získaly hotovost na očekávanou výplatu.

s-37 Fondy možná budou nuceny přijmout nižší ceny, pokud rozšíří prodej na cenné papíry méně úvěruschopných dlužníků.

s-38 Pak by hodnoty aktiv fondů mohly náhle prudce klesnout víc než kdykoli předtím.

s-39 Michael Hirsch, ředitel investičního úseku Republic National Bank a ředitel newyorské skupiny FundTrust Group říká: "Je to časovaná bomba, která může každou chvíli vybuchnout."

dependency tree • text view