PML View

wsj0671.cz

mrp-layerPCEDT/mrp/wsj0671.cz.mrp.gz
a-layerPCEDT/pml/wsj0671.cz.a.gz
m-layerPCEDT/pml/wsj0671.cz.m.gz
t-layerPCEDT/pml/wsj0671.cz.t.gz
w-layerPCEDT/pml/wsj0671.cz.w.gz
treex-layerPCEDT/treex/wsj0671.cz.treex.gz

s-1 Trh s obecními dluhopisy čekají před koncem roku těžké časy, protože se snaží vstřebat převahu nabídky dluhopisů i to, že se dva z jeho nejlepších zákazníků změnili v prodávající.

s-2 Komerční banky a pojišťovny nabízející neživotní pojištění, které dohromady vlastní kolem 36 % všech obecních dluhopisů, se již týdny zbavují svých cenných papírů.

s-3 Minulý týden byli tři institucionální prodejci na každého kupce, prohlásili obchodníci.

s-4 "Každý den dostáváme nové nabídkové listy" od potenciálních prodejců, řekl jeden z obchodníků.

s-5 "Většina zprostředkovatelů nedokáže takový přísun dále zpracovat."

s-6 Výsledkem je, že výnosy z dlouhodobých obecních dluhopisů se nyní drží kolem 95 % dlouhodobých výnosů státních obligací, na nejvyšší úrovni za více než dva roky.

s-7 "Na trhu se rodí neuvěřitelná negativní nálada," řekla Donna Avedisianová, viceprezidentka společnosti Merrill Lynch & Co.

s-8 "Lidé jsou velmi znepokojení z toho, kdo si naplní talíř a nakoupí obecní dluhopisy, když institucionální kupci chybí."

s-9 Výnos z balíku 25 příjmových obligací, sestaveného obchodní publikací Bond Buyer, nyní přesahuje 7,50 %.

s-10 Při prodeji dluhopisů města New York očekávají tento týden obchodníci výnos z 20letých dluhopisů města téměř na úrovni výnosu 7,9 % z 30letých dlouhodobých státních obligací.

s-11 Pro investora v pásmu 28% federální daně je nezdaněný výnos 7,9 % stejný jako 10,38 % ze zdaněné investice.

s-12 To je zdanitelný výnos ekvivalentní hodnotě převyšující o téměř tři procenta současný výnos 30letých státních dluhopisů.

s-13 Jak rychle se věci mění.

s-14 Letošní léto se zájem investorů o obecní dluhopisy zdál neukojitelný.

s-15 Jednotlivci toužící po nezdaněném příjmu vyšroubovali ceny dluhopisů a z dluhu státních a místních samospráv učinili jeden z nejlepších typů investic s pevným příjmem v daném období.

s-16 Ovšem zatímco analytici tvrdí, že obecní dluhopisy stále nabízejí slušnou hodnotu, podle způsobu, jakým se institucionální investoři spěchají zbavit svých podílů, to tak právě nevypadá.

s-17 Analytici trhu obligací říkají, že institucionální prodej byl spuštěn několika okolnostmi.

s-18 Velké banky jako Chemical Bank a banka Chase Manhattan, které měly velké výdaje na zvýšení svých rezerv na ztráty z úvěrů zemím třetího světa, nemají zájem o nezdanitelný příjem.

s-19 "Nepotřebujeme úkryt v dluhopisech osvobozených od daní," řekla mluvčí banky Chemical.

s-20 V posledních týdnech prodala banka Chemical více než 1 miliardu dolarů v nezdanitelných dluhopisech, uvedli obchodníci.

s-21 Mluvčí potvrdila, že banka citelně snížila své vlastnictví obecních dluhopisů, ale nemůže přímo potvrdit objem.

s-22 Pojišťovací společnosti spěchají s prodejem před koncem roku, kdy vyprší některé z jejich daňových výhod spojených s obecními dluhopisy.

s-23 Objevila se spekulace, že firmy nabízející neživotní pojištění budou prodávat ještě více obecních dluhopisů, protože budou horečně chtít zvýšit hotovost na zaplacení škod spojených s hurikánem Hugo a zemětřesením v Severní Kalifornii.

s-24 Základní činitelé také pracují.

s-25 Držitelé obecních dluhopisů se obávají dopadu zpomalující se ekonomiky na příjmy z daní v době, kdy již mnoho státních a místních samospráv řeší rozpočtové schodky a nutnost vysokých výdajů.

s-26 Nedávné přírodní katastrofy a potřeba mnoha dalších měst obnovit hroutící se infrastrukturu dávají tušit, že nabídka nových emisí bude dále prudce stoupat - i přes snižující se poptávku.

s-27 "Děje se toho tak mnoho, že je obtížné vybrat jeden jev, který řídí trh," řekl Ronald Ian Heller, viceprezident společnosti First Chicago Capital Markets Inc., pobočky společnosti First Chicago Corp.

s-28 Některé z nedávných prodejů by skutečně mohly být považovány za dobré znamení.

s-29 Například investiční fondy prý prodávají současné obecní dluhopisy, aby tak získaly hotovost na nákup nových emisí.

s-30 Protože výnosy z obecních dluhopisů stouply, zatímco úrokové sazby obecně klesly, někteří správci portfolií předpokládají, že se nynější nákup dluhopisů zhodnotí, jakmile trh s obecními dluhopisy začne znovu stoupat.

s-31 Avedisianová věří, že investiční fondy prodávají ty obecní dluhopisy, které mají zápornou konvexnost - ty, jejichž cena se zhodnocovala pomalu v porovnání s poklesem úrokových sazeb.

s-32 To jsou dluhopisy, říká, které se blíží výpovědní lhůtě.

s-33 Obchodníci ale uvedli, že atmosféra trhu se může tento týden zlepšit, pokud vyjde dobře nabídka dluhopisů města New York za 787 milionů dolarů.

s-34 Nabídka bude obsahovat 729 milionů dolarů ve 20letých nezdanitelných dluhopisech a za 57,8 milionu dolarů zdanitelných dluhopisů.

s-35 Před několika týdny prodal New York 750 milionů dolarů v nezdanitelných dluhopisech.

s-36 Následující tři týdny byla cena dluhopisů města New York stlačována dolů.

s-37 V pátek některé emise spadly téměř o jeden bod, neboli téměř o 10 dolarů na každých 1000 dolarů nominální hodnoty.

s-38 Odprodej dluhopisů města New York byl spuštěn na základě obav o finanční zdraví města a na základě politické nejistoty v očekávání blížící se volby starosty.

s-39 Protože příjem z daní klesá, ekonomika města roste pomaleji a výdaje stoupají.

s-40 "Město nedávno vydalo tolik nabídek, že někteří lidé začínají mít starosti.

s-41 Rádi by ve svých portfoliích viděli jiné tituly," řekl Michael S. Appelbaum, první viceprezident společnosti Shearson Lehman Hutton.

s-42 Myslí si ale, že investoři mohou na problémy trhu reagovat příliš citlivě.

s-43 Říká, že celkově jsou ceny obecních dluhopisů "velmi nízké" a představují "výjimečnou nákupní příležitost".

s-44 Páteční dění na burze

s-45 Dlouhodobé státní dluhopisy ostře klesly v důsledku nejistoty kolem dražby státního dluhu tento týden a fám, že se přední japonský investor zbavoval velkého objemu dlouhodobých dluhopisů.

s-46 Standardní 30letý státní dluhopis uzavřel na ceně 102 2/32, o téměř 5/8 bodu níž než ve čtvrtek, neboli kolem 6,25 dolaru na každou nominální hodnotu 1000 dolarů.

s-47 Výnos emise vzrostl z 7,88 % na 7,93 %.

s-48 Pozdě ve čtvrtek ministerstvo financí oznámilo, že potřebuje rychle získat 17 miliard dolarů a že je zajistí emisí nových cenných papírů v tomto týdnu.

s-49 Analytici úvěrového trhu očekávali, že ministerstvo financí zruší dnešní tříměsíční a šestiměsíční prodej a prodá 17 miliard dolarů v krátkodobých směnkách.

s-50 Namísto toho ministerstvo financí oznámilo, že dnes prodá 2 miliardy dolarů v 51denních krátkodobých směnkách, a uvedlo, že týdenní prodej 15,6 miliardy dolarů tří- a šestiměsíčních směnek se uskuteční dnes jako obvykle, ovšem bude splatný zítra místo ve čtvrtek.

s-51 Přesun data splatnosti kupředu umožní ministerstvu financí zvýšit majetek pod hranici dluhu 2,87 bilionu dolarů, která je v účinnosti do zítra a potom se vrací na 2,8 bilionu dolarů.

s-52 Trh také narušily zvěsti, že se japonská makléřská firma Nippon Kangyo Kakumaru zbavuje některých z 30letých dluhopisů, které nedávno nakoupila.

s-53 Jeden ze zprostředkovatelů uvedl, že se mluvilo o tom, že společnost prodala kolem 500 milionů dolarů ve vedoucích 30letých dluhopisech.

s-54 Má se za to, že při nákupní horečce ve středu a předtím ve čtvrtek společnost nakoupila až 3 miliardy dolarů v 30letých dluhopisech.

s-55 Zprostředkovatelé tvrdí, že firma očividně chtěla zviditelnit nedávný nákup a následný prodej 30letých dluhopisů přes makléřskou firmu Cantor Fitzgerald Securities Corp.

s-56 Firma Cantor kotuje ceny pro společnost Telerate Systems Inc., rozšířený elektronický systém.

s-57 Kroky společnosti Nippon Kangyo zmátly obchodníky a způsobily chaos mezi potenciálními investory, z nichž se mnozí rozhodli zůstat stranou trhu.

s-58 Někteří analytici nyní tvrdí, že výsledkem tohoto velkoobjemového nákupu je, že likvidita, neboli schopnost snadno koupit a prodat, byla v emisi standardního dlouhodobého státního dluhopisu omezena.

s-59 Na ostatních trzích:

s-60 - Rizikové obligace společnosti RJR Nabisco Inc. v pátek oživly po zprávách, že tato společnost prodává za 370 milionů dolarů společnosti Nestle Foods Corp. své značky na tyčinky.

s-61 Prodejní cena, která byla nad očekáváním Wall Street, posunula mnoho cenných papírů společnosti RJR o jeden bod nahoru.

s-62 "To ukazuje, že na současném trhu existují kupci kvalitního majetku za vysoké ceny," řekl Robert Long, vrchní ředitel a vedoucí oddělení výzkumu vysokých výnosů společnosti First Boston Corp.

s-63 Mnoho cenných papírů společnosti RJR, které se předtím v burzovním dnu obchodovaly blízko svého 52týdenního minima, se odrazilo zpět po prohlášení společnosti, že odsouhlasila prodej svých značek Baby Ruth, Butterfinger a Pearson společnosti Nestle Foods, jednotce švýcarského potravinářského koncernu.

s-64 Prodej, jehož uzavření se očekává do konce roku, také zahrnuje budovu s výrobním zařízením ve Franklin Parku v Illinois.

s-65 Podřízené diskontní dluhopisy společnosti RJR z roku 2001, které se v pátek obchodovaly jen na 45, uzavřely den na 46 7/8.

s-66 Ostatní cenné papíry společnosti RJR také uzavřely výše.

s-67 Směnitelné 14,7% cenné papíry s volitelným způsobem výplaty úroku společnosti RJR Holdings Capital Corp., splatné v roce 2009, uzavřely o 1/2 výše na 86 1/2 poté, co se obchodovaly jen na 85 1/4.

s-68 Většina ostatních emisí rizikových obligací ukončila o čtvrt bodu níže při zvěstech, že společnost Campeau Corp. žádala o ochranu proti věřitelům podle Kapitoly 11 zákona o bankrotech.

s-69 Mluvčí společnosti Campeau označil fámy za "směšné".

s-70 Většina dluhopisů dosažitelných pro institucionální investory spadla o 3/8 až 1/2.

s-71 - Hypoteční cenné papíry klesly o 7/32 až 8/32, ale držely se lépe než státní střednědobé.

s-72 Zprostředkovatelé uvedli, že někteří opatrní investoři nakupovali hypotéky, protože zprostředkovatelé sháněli cenné papíry REMIC oceněné minulý týden.

s-73 Mezi největšími emisemi uzavřely 9% cenné papíry Government National Mortgage Association s doručením v listopadu na 98 12/32, o 8/32 bodu níže na výnosu kolem 9,35 % při odhadu průměrné životnosti 12 let.

dependency tree • text view