Zatímco
páteční
padající
burza
vyvolala
nové
obavy
o
vyhlídky
ekonomiky,
málo
známý
ukazatel,
který
přesně
naznačoval
vzrůsty
a
pády
ekonomiky
na
základě
výjimečně
dlouhé
realizační
doby,
ukazuje
na
stálý
růst
celkové
obchodní
aktivity.
Barometr,
vyvinutý
analytiky
v
Centru
pro
výzkum
mezinárodního
obchodního
cyklu
zde
na
Kolumbijské
univerzitě,
dosáhl
rekordní
výše
223,0
v
srpnu,
v
posledním
dostupném
měsíci,
a
vědci
z
Kolumbijské
odhadují,
že
se
od
té
doby
pohnul
ještě
výše.
Poslední
hodnota
223,0
se
zvýšila
z
222,3
v
červenci
a
z
215,3
aktuálních
v
březnu.
Srpnový
nárůst
znamenal
pátý
měsíční
zisk
v
řadě
pro
tento
ukazatel,
který
používá
průměr
roku
1967
jako
základ
rovný
100.
Naproti
tomu
všeobecně
sledovaný
index
vedoucích
ukazatelů
ministerstva
obchodu,
ač
byl
v
srpnu
nahoře,
po
dosažení
maxima
na
začátku
tohoto
roku
opakovaně
padá.
Jeho
nevyrovnané
chování
po
většinu
roku
1989
přimělo
některé
prognostiky
k
tomu,
že
předvídají
počátek
nové
recese
možná
již
před
koncem
roku.
Ale
mnohem
silnější
chování
kolumbijského
indexu
"činí
recesi
v
libovolně
blízké
době
vysoce
nepravděpodobnou",
říká
Geoffrey
H.
Moore,
ředitel
tohoto
kolumbijského
zařízení.
Moore,
vedoucí
autorita
pro
obchodní
cyklus,
je
také
členem
Skupiny
pro
datování
obchodního
cyklu,
panelu
soukromých
ekonomů,
který
pro
vládu
rozhoduje,
kdy
začíná
a
končí
konjunktura
a
kdy
recese.
Skupina
se
obvykle
schází
pouze
tehdy,
když
se
zdá
pravděpodobná
změna
obecného
směrování
ekonomiky.
"Není
plánována
žádná
schůze,
protože
konjunktura
neukazuje
žádné
známky
vykolejení,"
hlásí
Moore.
Analytici
z
Kolumbijské,
kteří
se
opírají
převážně
o
současnou
sílu
svého
indexu,
nazývaného
dlouhodobý
vedoucí
ukazatel,
předpovídají
nepřerušený
ekonomický
růst
po
zbytek
tohoto
roku
a
také
pro
rok
příští.
V
roce
1990
očekávají
po
započítání
inflace
růst
hrubého
národního
produktu
o
2,6
%.
Tento
optimismus
vychází
z
dlouhodobé
schopnosti
indexu
signalizovat
recese
nebo
oživení,
podle
okolností,
podstatně
delšími
obdobími
než
index
vedoucích
ukazatelů
ministerstva
obchodu.
Za
celé
období
po
druhé
světové
válce
se
kolumbijský
index
v
průměru
vydával
trvale
směrem
dolů
14
měsíců
před
začátkem
recesí
a
obracel
se
vzhůru
osm
měsíců
před
oživeními.
Srovnatelné
realizační
doby
indexu
ministerstva
obchodu,
jehož
složky
zahrnují
burzu,
jsou
mnohem
kratší
-
10
měsíců
před
recesemi
a
pouze
tři
měsíce
před
oživeními.
Ekonomové
z
Kolumbijské
také
zrekonstruovali,
jak
by
se
dlouhodobý
vedoucí
index
choval,
kdyby
existoval,
v
roce
1929,
před
říjnovým
krachem
burzy,
jenž
odstartoval
Velkou
krizi.
Ukazatel
dosáhl
vrcholu
v
lednu
1929
a
poté
až
do
krachu
a
během
něho
soustavně
klesal.
"Bylo
to
úplně
odlišné
schéma,
než
jaké
pozorujeme
nyní,"
říká
Moore.
Hlavním
zdrojem
současné
síly
dlouhodobého
vedoucího
ukazatele
je
výkon
Dow
Jonesova
indexu
ceny
podnikových
obligací,
jenž
není
součástí
indexu
ministerstva
obchodu.
V
srpnu
byla
míra
obligací
na
svém
nejvyšším
měsíčním
průměru
od
počátku
roku
1987.
Minulý
pátek
také
vzrostla,
zatímco
burza
poklesla.
Ostatní
složky
dlouhodobého
vedoucího
ukazatele
zahrnují
poměr
cen
k
jednotce
nákladů
na
práci
ve
výrobním
průmyslu,
verzi
M2
peněžních
zásob
v
přepočtu
na
inflaci
a
počet
povolení
pro
výstavbu
domů.
V
kolumbijském
indexu
nápadně
chybí
burza,
o
níž
Moore
říká,
že
"už
jednoduše
není
tak
dobrým
ukazatelem
dlouhodobých
výhledů
ekonomiky,
ačkoli
je
stále
užitečná
pro
předpovídání
některých
krátkodobých
zvratů
a
obratů".
Ještě
v
roce
1975
byla
burza
-
jak
se
to
odráželo
v
indexu
Standard
&
Poor's
500
-
hodnocena
Národním
úřadem
pro
ekonomický
výzkum
jako
nejlepší
z
12
vedoucích
ukazatelů,
které
tehdy
tvořily
index
ministerstva
obchodu.
Byla
jí
přiznána
známka
80
z
možných
100
v
porovnání
s
hodnotami
dosahujícími
tak
nízkých
čísel
jako
69
pro
ostatní
složky.
Burza
ztratila
část
své
předpovědní
síly,
tvrdí
analytici
z
Kolumbijského
centra,
z
důvodu
rostoucího
vlivu
mezinárodního
vývoje.
"Akcie
se
staly
citlivějšími
na
faktory,
které
nejsou
přímo
spjaty
s
domácí
ekonomikou,"
říká
Moore
a
cituje
devizový
kurz
dolaru
na
devizových
trzích,
bilanci
zahraničního
obchodu
a
příliv
zahraničního
kapitálu.
Vnímá
také,
že
růst
takových
počítačových
technik,
jako
je
programové
obchodování,
snížil
význam
burzy
pro
ekonomické
předpovědi.