Investiční
bankéři
a
maloobchodníci
uvedli,
že
rozruch
na
Wall
Street
může
prospět
některým
maloobchodníkům,
kteří
se
pokoušejí
uskutečnit
spekulační
výkup
akcií
svých
specializovaných
řetězců
či
řetězců
obchodních
domů.
V
posledních
týdnech
oznámili
manažeři
v
pěti
řetězcích,
že
se
chtějí
ucházet
o
své
firmy.
Mezi
tyto
řetezce
patřily
Bloomingdale's,
vlastněný
Campeau
Corp.
z
Toronta,
Saks
Fifth
Avenue
a
Marshall
Field's,
vlastněné
B.A.T.
Industries
PLC
z
Londýna,
a
B.
Altman
&
Co.
a
Sakowitz
Inc.,
vlastněné
Hooker
Corp.,
která
je
nyní
spravována
soudem
stanoveným
dočasným
likvidátorem.
Hooker
sídlí
v
Sydney
v
Austrálii.
Pozorovatelé
v
oboru
maloobchodu
uvedli,
že
kombinace
tolika
řetězců
na
prodej,
nedávných
neúspěchů
takových
spekulačních
výkupů
v
oblasti
maloobchodu
jako
Miller
&
Rhoads
Inc.
a
klesající
důvěry
investorů
bude
tlačit
ceny
dolů.
"Oceňování
se
stane
realističtějším,
což
by
mělo
pomoci
managementu,"
řekl
Bruce
Rosenthal,
neworský
investiční
bankéř
u
Nathan
S.
Jonas
&
Co.
"Investoři
nebudou
rozhazovat
peníze
v
žádném
z
navrhovaných
výkupů,
ale
uzavírání
smluv
na
základě
směšných
předpokladů
také
nemělo
smysl."
Dříve
v
tomto
roce
byli
bankéři
a
jiní
investoři
ochotni
poskytnout
financování,
protože
předpokládali,
že
dojde
k
výrazným
nárůstům
ziskovosti
i
tržeb,
dodal
Rosenthal.
Je
přesvědčen,
že
tato
doba
už
skončila.
"Konkurence
třetích
osob,
které
mají
hotovost
a
jsou
připraveny
kupovat,
vždy
existovala
a
bude
pokračovat,"
doplnil
Rosenthal.
"Ale
když
ceny
byly
šíleně
vysoké,
bylo
ještě
těžší
udělat
spekulační
výkup.
Bankéři
věřili
v
teorii
většího
blázna,
která
říká,
že
vždycky
je
někdo
jiný
ochoten
zaplatit
víc.
To
dnes
už
není
pravda."
Paul
Leblang,
první
viceprezident
pro
marketing
v
Saks
Fifth
Avenue,
souhlasil,
že
nižší
ceny
pomohou
jeho
manažerskému
týmu
v
jejich
nabízeném
výkupu.
"Muset
na
sebe
brát
menší
dluhy
by
určitě
byla
výhoda,"
řekl
Leblang.
"Pomohlo
by
nám
to
i
v
našem
hledání
strategických
partnerů.
Abychom
výkup
udělali
funkční,
budeme
teď
potřebovat
víc
než
jen
méněcenné
dluhopisy."
Nikdo
nevěří,
že
navrhované
manažerské
výkupy
budou
snadno
završeny,
zejména
v
B.
Altman
&
Co.,
který
je
pod
konkurzní
ochranou
podle
Kapitoly
11.
Nejen
že
by
výkyvy
na
Wall
Street
mohly
snížit
vánoční
tržby,
pokud
spotřebitelé
ztratí
důvěru
v
ekonomiku,
ale
potenciální
kupci
méněcenných
cenných
papírů
budou
určitě
vyžadovat
ještě
tvrdší
smlouvy
a
větší
podíl
managementu
na
základním
jmění.
Dále
mnohé
instituce,
které
dnes
drží
dluhové
cenné
papíry
maloobchodníků
v
potížích,
budou
zdrženlivé
při
zvažování
dalších
investic
do
maloobchodu.
"Říká
se
tomu,
že
špatné
peníze
vytlačují
dobré
peníze,"
řekl
jeden
z
pozorovatelů
maloobchodu.
"Instituce,
které
obvykle
kupují
papíry
maloobchodů,
musejí
být
obezřetnější."
Nižší
ceny,
které
podle
očekávání
tyto
maloobchodní
řetězce
přinesou,
by
však
měly
manažerům
usnadnit
shánění
nezbytného
kapitálu
a
splácení
následného
dluhu.
Podzimní
prodejní
sezóna
navíc
obvykle
bývá
dobrá,
zejména
pro
ty
maloobchodníky,
u
nichž
je
většina
výnosů
závislá
na
prodeji
oblečení.
"Povzbudivé
na
tom
je,
že
maloobchodní
řetězce
budou
prodány
na
základě
svých
tržeb
a
výdělků,
nikoli
likvidačních
zůstatků,"
řekl
Joseph
E.
Brooks,
předseda
představenstva
a
ředitel
specializovaného
řetězce
Ann
Taylor
Inc.
"Maloobchodníci,
kteří
vykazovali
dobré
zisky,
budou
mít
větší
šanci
své
společnosti
odkoupit."
Většina
pozorovatelů
maloobchodu
přesto
očekává,
že
všechny
nabízené
spekulační
výkupy
budou
zčásti
záviset
na
prodeji
méněcenných
obligací,
jejichž
trh
je
již
nestabilní,
částečně
kvůli
znepokojení
spojenému
s
obligacemi
vydanými
divizemi
Federated
a
Allied
firmy
Campeau.
"Ceny
za
maloobchodní
řetězce
jsou
dnes
nižší
než
byly
minulý
týden,
což
pomůže
managementu,"
řekl
Gilbert
Harrison,
předseda
představenstva
Financo
Inc.,
firmy
z
oboru
investičního
bankovnictví,
která
se
specializuje
na
akvizice
v
maloobchodu.
"Ale
překážka
s
financováním
stále
musí
být
vyřešena.
Potenciální
držitelé
obligací
buď
budou
očekávat
větší
podíl
na
základním
jmění
ze
strany
managementu,
nebo
trvat
na
tom,
aby
základní
jmění
tvořilo
mnohem
větší
část
smluv
než
v
minulosti.