| s-1
|
Investiční
bankéři
a
maloobchodníci
uvedli,
že
rozruch
na
Wall
Street
může
prospět
některým
maloobchodníkům,
kteří
se
pokoušejí
uskutečnit
spekulační
výkup
akcií
svých
specializovaných
řetězců
či
řetězců
obchodních
domů.
|
| s-2
|
V
posledních
týdnech
oznámili
manažeři
v
pěti
řetězcích,
že
se
chtějí
ucházet
o
své
firmy.
|
| s-3
|
Mezi
tyto
řetezce
patřily
Bloomingdale's,
vlastněný
Campeau
Corp.
z
Toronta,
Saks
Fifth
Avenue
a
Marshall
Field's,
vlastněné
B.A.T.
Industries
PLC
z
Londýna,
a
B.
Altman
&
Co.
a
Sakowitz
Inc.,
vlastněné
Hooker
Corp.,
která
je
nyní
spravována
soudem
stanoveným
dočasným
likvidátorem.
|
| s-4
|
Hooker
sídlí
v
Sydney
v
Austrálii.
|
| s-5
|
Pozorovatelé
v
oboru
maloobchodu
uvedli,
že
kombinace
tolika
řetězců
na
prodej,
nedávných
neúspěchů
takových
spekulačních
výkupů
v
oblasti
maloobchodu
jako
Miller
&
Rhoads
Inc.
a
klesající
důvěry
investorů
bude
tlačit
ceny
dolů.
|
| s-6
|
"Oceňování
se
stane
realističtějším,
což
by
mělo
pomoci
managementu,"
řekl
Bruce
Rosenthal,
neworský
investiční
bankéř
u
Nathan
S.
Jonas
&
Co.
|
| s-7
|
"Investoři
nebudou
rozhazovat
peníze
v
žádném
z
navrhovaných
výkupů,
ale
uzavírání
smluv
na
základě
směšných
předpokladů
také
nemělo
smysl."
|
| s-8
|
Dříve
v
tomto
roce
byli
bankéři
a
jiní
investoři
ochotni
poskytnout
financování,
protože
předpokládali,
že
dojde
k
výrazným
nárůstům
ziskovosti
i
tržeb,
dodal
Rosenthal.
|
| s-9
|
Je
přesvědčen,
že
tato
doba
už
skončila.
|
| s-10
|
"Konkurence
třetích
osob,
které
mají
hotovost
a
jsou
připraveny
kupovat,
vždy
existovala
a
bude
pokračovat,"
doplnil
Rosenthal.
|
| s-11
|
"Ale
když
ceny
byly
šíleně
vysoké,
bylo
ještě
těžší
udělat
spekulační
výkup.
|
| s-12
|
Bankéři
věřili
v
teorii
většího
blázna,
která
říká,
že
vždycky
je
někdo
jiný
ochoten
zaplatit
víc.
|
| s-13
|
To
dnes
už
není
pravda."
|
| s-14
|
Paul
Leblang,
první
viceprezident
pro
marketing
v
Saks
Fifth
Avenue,
souhlasil,
že
nižší
ceny
pomohou
jeho
manažerskému
týmu
v
jejich
nabízeném
výkupu.
|
| s-15
|
"Muset
na
sebe
brát
menší
dluhy
by
určitě
byla
výhoda,"
řekl
Leblang.
|
| s-16
|
"Pomohlo
by
nám
to
i
v
našem
hledání
strategických
partnerů.
|
| s-17
|
Abychom
výkup
udělali
funkční,
budeme
teď
potřebovat
víc
než
jen
méněcenné
dluhopisy."
|
| s-18
|
Nikdo
nevěří,
že
navrhované
manažerské
výkupy
budou
snadno
završeny,
zejména
v
B.
Altman
&
Co.,
který
je
pod
konkurzní
ochranou
podle
Kapitoly
11.
|
| s-19
|
Nejen
že
by
výkyvy
na
Wall
Street
mohly
snížit
vánoční
tržby,
pokud
spotřebitelé
ztratí
důvěru
v
ekonomiku,
ale
potenciální
kupci
méněcenných
cenných
papírů
budou
určitě
vyžadovat
ještě
tvrdší
smlouvy
a
větší
podíl
managementu
na
základním
jmění.
|
| s-20
|
Dále
mnohé
instituce,
které
dnes
drží
dluhové
cenné
papíry
maloobchodníků
v
potížích,
budou
zdrženlivé
při
zvažování
dalších
investic
do
maloobchodu.
|
| s-21
|
"Říká
se
tomu,
že
špatné
peníze
vytlačují
dobré
peníze,"
řekl
jeden
z
pozorovatelů
maloobchodu.
|
| s-22
|
"Instituce,
které
obvykle
kupují
papíry
maloobchodů,
musejí
být
obezřetnější."
|
| s-23
|
Nižší
ceny,
které
podle
očekávání
tyto
maloobchodní
řetězce
přinesou,
by
však
měly
manažerům
usnadnit
shánění
nezbytného
kapitálu
a
splácení
následného
dluhu.
|
| s-24
|
Podzimní
prodejní
sezóna
navíc
obvykle
bývá
dobrá,
zejména
pro
ty
maloobchodníky,
u
nichž
je
většina
výnosů
závislá
na
prodeji
oblečení.
|
| s-25
|
"Povzbudivé
na
tom
je,
že
maloobchodní
řetězce
budou
prodány
na
základě
svých
tržeb
a
výdělků,
nikoli
likvidačních
zůstatků,"
řekl
Joseph
E.
Brooks,
předseda
představenstva
a
ředitel
specializovaného
řetězce
Ann
Taylor
Inc.
|
| s-26
|
"Maloobchodníci,
kteří
vykazovali
dobré
zisky,
budou
mít
větší
šanci
své
společnosti
odkoupit."
|
| s-27
|
Většina
pozorovatelů
maloobchodu
přesto
očekává,
že
všechny
nabízené
spekulační
výkupy
budou
zčásti
záviset
na
prodeji
méněcenných
obligací,
jejichž
trh
je
již
nestabilní,
částečně
kvůli
znepokojení
spojenému
s
obligacemi
vydanými
divizemi
Federated
a
Allied
firmy
Campeau.
|
| s-28
|
"Ceny
za
maloobchodní
řetězce
jsou
dnes
nižší
než
byly
minulý
týden,
což
pomůže
managementu,"
řekl
Gilbert
Harrison,
předseda
představenstva
Financo
Inc.,
firmy
z
oboru
investičního
bankovnictví,
která
se
specializuje
na
akvizice
v
maloobchodu.
|
| s-29
|
"Ale
překážka
s
financováním
stále
musí
být
vyřešena.
|
| s-30
|
Potenciální
držitelé
obligací
buď
budou
očekávat
větší
podíl
na
základním
jmění
ze
strany
managementu,
nebo
trvat
na
tom,
aby
základní
jmění
tvořilo
mnohem
větší
část
smluv
než
v
minulosti.
|