| s-1
|
Několik
minut
po
tom,
co
burza
v
pátek
uzavřela,
jsem
zavolal
senátorovi
Billu
Bradleymu
z
New
Jersey,
oznámil
mu,
že
Dow-Jonesův
index
akcií
průmyslových
společností
klesl
ke
konci
odpoledne
o
190
bodů,
a
vesele
mu
sdělil,
že
vinu
za
to
nese
on
a
jeho
kolegové
demokraté.
|
| s-2
|
Odpoledne
vytvořili
velkou
překážku
návrhu
prezidenta
Bushe
na
snížení
daní
z
kapitálových
zisků,
který
tento
měsíc
naprostou
většinou
prošel
sněmovnou
a
poté
se
jevil
jako
již
hotová
věc.
|
| s-3
|
Senátor
Bradley
si
myslí,
že
takové
snížení
daní
by
způsobilo
rozpad
daňové
reformy,
kterou
v
roce
1986
pomáhal
připravovat.
|
| s-4
|
Ví
však,
že
nejméně
20
jeho
kolegů
demokratů
je
pro
toto
snížení,
které
je
mezi
jejich
voliči
populární,
připraveno
hlasovat.
|
| s-5
|
Proto
se
postavil
do
čela
těch,
kdo
naléhají,
aby
se
tomuto
snížení
zamezilo
z
procedurálních
důvodů.
|
| s-6
|
Pomáhal
přesvědčit
10
z
těchto
senátorů,
aby
jej
a
vůdce
většiny
George
Mitchella
z
těchto
důvodů
podpořili.
|
| s-7
|
Konečný
termín
pro
schválení
rozpočtu
byl
15.
října,
a
tito
senátní
demokraté
odmítli
povolit
hlasování
o
přidání
kapitálových
zisků
do
rozpočtu,
protože
věděli,
že
by
prošlo.
|
| s-8
|
Tím,
že
zabránili
hlasování
o
obsahu,
postavili
v
pátek
ráno
vedení
Republikánské
strany
v
Senátu
před
těžké
dilema.
|
| s-9
|
Mohli
by
to
vzdát
a
doufat,
že
s
kapitálovými
zisky
uspějí
na
konci
měsíce,
nebo
by
mohli
zaujmout
strategií
Bílého
domu
a
vetovat
schválení,
dokud
se
kapitálové
zisky
nepřidají.
|
| s-10
|
Hlavním
příznivcem
Bushova
návrhu
je
Americká
obchodní
komora.
|
| s-11
|
Ta
přijala
strategii
Bílého
domu
v
domnění,
že
je
to
nejjistější
cesta
k
vítězství.
|
| s-12
|
V
pátek
v
poledne
sdělil
jeden
vysoký
představitel
Bílého
domu
Richardu
Rahnovi,
hlavnímu
ekonomovi
komory,
že
Bílý
dům
schválený
návrh
rozpočtu
neodsouhlasí,
pokud
nebude
mít
pevnou
záruku,
že
bude
v
Senátu
povoleno
hlasování
o
obsahu.
|
| s-13
|
O
dvě
hodiny
později
se
v
Kongresu
objevily
první
zmínky
o
tom,
že
vláda
odsouhlasený
návrh
schválila
aniž
by
od
senátních
demokratů
takovou
záruku
měla.
|
| s-14
|
Rahn
byl
v
šoku
a
ohledně
této
záležitosti
telefonoval
do
kanceláře
Richarda
Darmana,
ředitele
Úřadu
pro
řízení
a
rozpočet
a
hlavnímu
stratégovi
vlády.
|
| s-15
|
Zanechal
mu
zprávu,
ve
které
viní
Darmana
ze
zaprodanosti.
|
| s-16
|
Byli
to
ale
senátní
republikáni,
kdo
se
odklonil
od
strategie
veta.
|
| s-17
|
Burza
reagovala
stejně
jako
Rahn
a
při
obdržení
zprávy,
že
Darmanova
strategie
byla
opuštěna,
se
zhroutila.
|
| s-18
|
Burza
koneckonců
reprezentuje
kolektivní
očekávání
ohledně
hodnoty
toku
budoucích
příjmů
národního
akciového
kapitálu,
snížených
na
současnou
hodnotu.
|
| s-19
|
Proč
by
mělo
být
tak
překvapující,
že
30%
snížení
daně
z
kapitálového
zisku
bude
na
hodnotu
národního
akciového
kapitálu
mít
tak
obrovský
dopad?
|
| s-20
|
Celková
hodnota
aktiv
v
soukromém
vlastnictví
bez
potíží
přesahuje
15
bilionů
dolarů.
|
| s-21
|
Hodnota,
se
kterou
se
obchoduje
na
burzách,
se
blíží
ke
3
bilionům.
|
| s-22
|
Kdyby
byla
daň
z
jakéhokoli
zisku
z
těchto
aktiv
zdvojnásobena,
nepřipadla
by
snad
ta
hodnota
vlastníkům
těchto
aktiv?
|
| s-23
|
Není
snad
rozumné
předpokládat,
že
vaše
aktiva
by
měla
vyšší
cenu,
kdyby
vláda
najednou
prohlásila,
že
když
svůj
majetek
prodáte,
budete
si
moci
nechat
o
30
%
více
zisku,
než
jste
se
předtím
domnívali?
|
| s-24
|
Letošní
stabilní
vzestup
burzy
ve
skutečnosti
souvisel
s
úspěchem
prezidenta
Bushe
při
prosazování
jeho
návrhu
o
kapitálových
ziscích.
|
| s-25
|
Samotné
30%
snížení
letošních
kapitálových
zisků
činí
zhruba
50
miliard
dolarů.
|
| s-26
|
Mluvíme
o
skutečných
penězích.
|
| s-27
|
Když
Richard
Rahn
oznámil
finančnímu
tisku,
že
pád
burzy
byl
způsoben
překážkou
kapitálovým
ziskům,
všichni
ho
ignorovali
a
trochu
se
mu
vysmívali.
|
| s-28
|
Týmy
reportérů
namísto
toho
ochotně
přijaly
myšlenku,
že
obtíže
s
financováním
převzetí
společnosti
United
Airlines
okamžitě
srazily
7
%
z
hodnoty
národního
akciového
kapitálu
a
po
celém
světě
způsobily
otřesy.
|
| s-29
|
Rahn
upozorňoval
na
slona
uhánějícího
po
Wall
Street,
zatímco
ti
s
obecně
vžitými
názory
se
soustředili
na
blešku
v
podobě
společnosti
UAL.
|
| s-30
|
Proč
k
tomu
dochází?
|
| s-31
|
Zaprvé,
celkem
vysoký
počet
hlavních
mluvčích
na
Wall
Street
nejsou
manažeři
portfolia,
kteří
chápou,
že
hodnotu
aktiv
velmi
ovlivňuje
to,
jaké
daně
na
tato
aktiva
ukládá
vláda.
|
| s-32
|
Jsou
to
ekonomové
a
finanční
zpravodajové,
kteří
souhlasí
s
názorem,
že
na
snížení
daní
z
kapitálových
zisků
vydělají
bohatí.
|
| s-33
|
Přesto
si
jaksi
myslí,
že
Wall
Street
nezajímá,
že
přijde
o
snížení
daní,
které
v
pátek
ráno
vypadalo
tak
blízko
a
nyní
je
problematické.
|
| s-34
|
Pondělní
zotavení
trhu
následovalo
po
víkendových
ujištěních
ze
strany
Darmana,
že
vláda
má
jiné
plány,
jak
dosáhnout
snížení,
které
je
účinné
a
rozumné.
|
| s-35
|
Argument
senátora
Bradleyho
je,
že
snížení
daně
z
kapitálových
zisků
poškodí
ekonomiku
z
dlouhodobého
hlediska.
|
| s-36
|
Myslí
si,
že
až
Bílý
dům
bude
nucen
žádat
o
vyšší
daně,
aby
splnil
cíle
rozpočtu,
nevyhnutelně
to
povede
ke
zvýšení
sazeb
mezních
daní
z
příjmu
v
roce
1990.
|
| s-37
|
To
znamená,
že
spolu
se
snížením
daní
z
kapitálových
zisků
se
ztratí
návaznost
na
dohodu
z
roku
1986
a
politická
skutečnost
bude
tlačit
sazby
daní
z
příjmu
nahoru.
|
| s-38
|
Protiargument,
který
vyslechl,
je
ten,
že
pokud
on
a
jeho
kolegové
demokrati
uspějí
při
zavržení
prezidentova
návrhu,
v
roce
1990
se
kvůli
oslabené
ekonomice
objeví
obrovský
daňový
deficit.
|
| s-39
|
V
této
atmosféře
by
žádné
vážné
úvahy
o
zvýšení
daní
neexistovaly.
|
| s-40
|
Pokud
však
senátor
Bradley
připustí
hlasování
o
kapitálových
ziscích,
ono
projde,
pak
vánoční
maloobchodní
prodej
bude
silnější,
místo
aby
byl
zatížen
pádem
burzy,
ekonomika
v
roce
1990
bude
silná
a
daňové
zisky
na
všech
úrovních
vlády,
včetně
vlády
v
New
Jersey,
budou
překvapivě
vysoké.
|
| s-41
|
Nebude
nutné
žádné
zvýšení
daní.
|
| s-42
|
Zápas
o
kapitálové
zisky
je
nejdůležitějším
zápasem
ve
městě.
|
| s-43
|
Ve
Washingtonu
i
na
Wall
Street.
|
| s-44
|
Pan
Wanniski
je
prezidentem
společnosti
Polyconomics
Inc.
z
města
Morristown
v
New
Jersey.
|