| s-1
|
Přírodní
výbuchy
a
především
zemětřesení,
nejsou
jen
hrozivou
skutečností
jako
takovou,
ale
rovněž
symboly,
jejichž
prostřednictvím
lze
výkladat
stav
společnosti.
|
| s-2
|
Hromada
trosek
po
loňském
zemětřesení
v
Arménii
doslova
odhalila
město,
jehož
rozsáhlejší
konstrukce
byly
postaveny
z
písku.
|
| s-3
|
Závažnost
neštěstí
pramení
z
dlouholetého
překrucování
zákonů
a
z
lhostejnosti
byrokratického
systému.
|
| s-4
|
Po
zemětřesení
jižně
od
San
Francisca
se
nabízí
rozsáhlejší
paralela,
a
sice
se
stavem
americké
ekonomiky.
|
| s-5
|
Byly
záchvěvy
na
burze
v
pátek
13.
října
předzvěstí
větší
zranitelnosti,
mnohem
větších
otřesů?
|
| s-6
|
Jsou
inženýrství
a
architektura
ekonomiky
tak
zranitelné
jako
oblouky
mostu
Bay
Bridge?
|
| s-7
|
Děsivá
samolibost
Reaganovy
a
Bushovy
éry
vyplodila
panglosiánské
chvalozpěvy
o
současném
dokonalém
stavu
amerických
ekonomických
a
sociálních
poměrů.
|
| s-8
|
Licencovaný
vládní
intelektuál
Francis
Fukuyama
nedávno
v
časopise
The
National
Interest
uvedl,
že
historie
je
takzvaně
na
konci,
neboť
běh
vývoje
lidstva
nyní
dosáhl
vrcholu
ve
velkolepé
tečce
v
podobě
americké
civilizace.
|
| s-9
|
Jeho
zjištění
byla
brána
vážně.
|
| s-10
|
My
jsme
však
ve
skutečnosti
svědky
pokračujícího
úpadku
politické
ekonomiky
kapitalismu:
nejedná
se
tolik
o
konec
historie,
ale
spíš
o
historii
konce.
|
| s-11
|
Finančním
ekvivalentem
písku,
který
použili
arménští
dodavatelé,
jsou
rizikové
obligace
a
s
nimi
spojené
vyspekulované
odkupy.
|
| s-12
|
Stavitelům
projde
použití
písku
a
finančníci
sáhnou
po
rizikových
obligacích,
když
společnost
rozhodne,
i
nevyhnutelně,
že
přimhouřit
oči
je
v
pořádku.
|
| s-13
|
Na
začátku
80.
let
bylo
pro
americké
kapitalisty
postačujícím
důvodem
k
přijímání
rizikových
obligací
přimhouření
oka.
|
| s-14
|
V
té
době
shledali
velice
malou
míru
zisku
z
nefinanční
investice
společnosti.
|
| s-15
|
Vládní
statistika
vlastně
ukázala,
že
míra
zisku
-
čisté
zisky
před
zdaněním
vydělené
akciovým
kapitálem
-
dosáhla
vrcholu
v
roce
1965
ve
výši
17,2
%.
|
| s-16
|
Shodný
výpočet
odhalil
v
hospodářsky
nevýhodném
roce
1982
redukci
míry
zisku
na
4,6
%
a
údajný
zázrak,
který
následoval,
zaznamenal
nárůst
míry
zisku
pouze
na
8,1
%
v
roce
1986
a
na
8
%
v
roce
1987.
|
| s-17
|
V
souladu
s
poklesem
míry
zisku
došlo
-
na
začátku
80.
let
-
ke
snížení
čísla
vypočítaného
tak,
že
se
vydělí
tržní
hodnota
společností
náklady
na
reprodukci
jejich
aktiv,
jde
o
známý
poměr
Q
spojovaný
s
profesorem
Jamesem
Tobinem.
|
| s-18
|
Teoreticky
by
hodnota
připisovaná
společnosti
trhem
a
náklady
na
reprodukci
jejích
aktiv
měly
představovat
stejné
hodnoty.
|
| s-19
|
Jenže
trh
samozřejmě
může
rozhodnout,
že
základní
jmění
společnosti
-
její
aktiva
-
nic
neznamená,
pokud
společnost
nevykazuje
zisky.
|
| s-20
|
A
přesně
tak
se
trh
skutečně
rozhodl.
|
| s-21
|
Do
roku
1982
byl
poměr
43,5
%,
což
znamená,
že
trh
ohodnotil
jedním
dolarem
průměrná
aktiva
společnosti
o
výši
43
centů.
|
| s-22
|
Na
základě
dějin
kapitalismu
to
můžeme
považovat
za
poctivou
sázku,
protože
je-li
třeba
jen
43
centů
za
účelem
koupě
dolarové
hodnoty
základního
jmění
společnosti,
pohotový
podnikatel
nepřimhouří
oči.
|
| s-23
|
Podnikatel
předpokládá,
že
základní
míra
ziskovosti
bude
stoupat
a
že
základní
jmění,
které
koupil
levně,
brzy
přinese
zisky,
čímž
se
víra
trhu
v
investice
obnoví.
|
| s-24
|
Proto
tedy
ta
posedlost
vyspekulovaným
odkupem
akcií.
|
| s-25
|
Jenže
právě
zde
se
podnikatel
dopustil
velice
riskantní
sázky
a
právě
zde
se
společnost
dopustila
pošetilosti,
když
přimhouřila
oči.
|
| s-26
|
Míra
zisku
je
stále
nízká
a
poměr
Q
byl
v
roce
1987
jen
65
%
a
v
roce
1988
jen
68,9
%.
|
| s-27
|
Výsledek:
krajina
zavalená
podfuky,
vysoká
zadluženost
sypoucí
se
na
hlavu
jednotné
Americe.
|
| s-28
|
Stoupající
rizika
nezůstala
bez
povšimnutí,
dokonce
ani
v
polovině
80.
let.
|
| s-29
|
Celá
řada
navrhovatelů
však
oznamovala
konec
historie
(v
tomto
případě
zrušení
normálních
zákonů
ekonomické
gravitace)
společnosti,
která
by
si
i
nadále
zakrývala
oči.
|
| s-30
|
Přední
ekonomové
a
posuzovatelé,
kteří
natahují
krky
k
vrcholkům
vysokých
pyramid
rizikového
financování,
otáčejí
hlavy,
aby
sledovali
záplavu
vyspekulovaných
odkupů
akcií,
přičemž
tvrdili,
že
konečným
výsledkem
bude
chudší,
krutější
jednotná
Amerika
s
prudce
stoupající
produktivitou
a
zisky,
která
odrovná
slabší.
|
| s-31
|
Jenže
v
této
oblasti
nebyl
zjištěn
prospěch
z
rizikového
financování.
|
| s-32
|
Nabyvateli
výhod
se
stali
ti
finančníci,
jejichž
obrazem
bylo
známé
číslo
kapitalismu
80.
let,
plat
Michaela
Milkena
o
výši
517
milionů
dolarů
ročně.
|
| s-33
|
Levicoví
ekonomové,
s
nimiž
se
ztotožňuji
-
kolegové
v
Unii
Radikálních
politických
ekonomů,
především
Robert
Pollin
z
ekonomické
fakulty
Kalifornské
univerzity
v
Riverside
-,
nebyli
fascinováni
stylem
svých
poddajných
kolegů.
|
| s-34
|
Všichni
zaznamenali
záchvěvy
a
poukazovali
na
zásadní
skutečnosti.
|
| s-35
|
Míry
zisků
nejsou
po
vlně
velkých
fúzí
vyšší
a
nyní
jsme
vzhledem
k
peněžnímu
toku
neobyčejně
zatíženi
vysokým
úrokem.
|
| s-36
|
Začínají
se
projevovat
důsledky
výstavby
impérií
z
písku.
|
| s-37
|
V
protikladu
k
předchozím
odhadům
vyčíslujícím
míru
neplnění
závazků
ohledně
rizikových
obligací
na
2
či
3
%,
zjistila
harvardská
studie
publikovaná
v
dubnu
tohoto
roku
(a
diskutovaná
v
hlavní
zprávě
v
časopisu
Wall
Street
Journal
z
18.
září),
že
míra
neplnění
závazků
ohledně
těchto
obligací
dosahuje
34
%.
|
| s-38
|
Jaký
je
důsledek
zatížení
vysokým
úrokem,
vysoké
míry
neplnění
závazků
a
pokračující
nízké
ziskovosti?
|
| s-39
|
Korporace
vyžadují
likviditu,
v
podobě
vypůjčených
zdrojů.
|
| s-40
|
Bez
platební
schopnosti
ze
strany
trhu
s
rizikovými
obligacemi
či
bez
peněžního
toku
ze
zisků
se
obracejí
na
vládu,
která
poslušně
přispívá
k
přirozeným
pohybům
kapitalistické
ekonomiky
s
dobročinností
v
podobě
snižování
daňové
sazby
uvalované
na
kapitálové
zisky
či
v
podobě
finanční
pomoci
v
nouzi.
|
| s-41
|
Výsledkem
může
být
inflace
vyvolaná
zoufalou
cenovou
nabídkou
učiněnou
za
účelem
vyhnutí
se
deflačnímu
šoku
z
náhlého
pádu.
|
| s-42
|
Útoky
na
inflaci
přicházejí
s
další
strategií
kapitálu
velmi
tradičního
založení:
jde
o
útoky
na
mzdy.
|
| s-43
|
Francis
Fukuyama
nakukující
skrz
brýle
na
konci
historie,
ve
své
práci
uvádí,
že
"na
Západě
byla
třídní
otázka
úspěšně
vyřešena...
|
| s-44
|
Egalitářství
moderní
Ameriky
představuje
zásadní
úspěch
beztřídní
společnosti
předvídané
Marxem".
|
| s-45
|
Fukuyama
by
si
možná
měl
o
otázce
třídy
a
egalitářství
promluvit
s
některými
americkými
pracovníky.
|
| s-46
|
Od
vrcholu
mezd
o
výši
198,41
dolarů
v
roce
1972
poklesla
v
roce
1987
týdenní
vyplácená
částka
na
169,28
dolarů
-
přičemž
obě
čísla
jsou
vyjádřena
v
dolarech
roku
1977.
|
| s-47
|
Jinými
slovy
po
rozkvětu
slávy
Reaganovy
éry
poklesly
po
druhé
světové
válce
mzdy
z
maxima
o
16
%,
jelikož
kapitalisté
za
asistence
vlády
utáhli
kohoutky
nebo
šli
od
válu.
|
| s-48
|
Nyní
se
však
objevují
známky
-
stávky
horníků,
pracovníků
v
letectví
a
v
oblasti
telekomunikací
atd.
?
toho,
že
tento
útok
na
mzdy
naráží
na
tvrdší
odpor.
|
| s-49
|
Toto
jsou
dlouhodobé
údaje
Richterovy
stupnice
o
americkém
kapitalismu.
|
| s-50
|
Celá
konstrukce
je
velice
vratká.
|
| s-51
|
Vlády
se
zdokonalily
ve
zvládání
okamžiků
paniky
(toto
slovo
londýnský
Times
zakázal
mému
otci
použít,
když
informoval
o
pádu
na
burze
na
Wall
Streetu
v
roce
1929).
|
| s-52
|
Ale
i
zdokonalování
má
své
meze.
|
| s-53
|
Pomoc
v
nouzi
společnosti
S&L
by
mohla
při
výpočtu
úroků
z
vládních
půjček
stát
300
miliard
dolarů.
|
| s-54
|
To
jsou
skutečné
náklady.
|
| s-55
|
Pod
jakou
tíží
Federální
depozitní
pojišťovací
korporace,
FDIC
zavrávorá?
|
| s-56
|
Kapitalismus
teď
možná
je
budován
tak,
aby
odolal
náhlým
šokům,
ale
jsou
tu
i
mezery
-
krize
v
ziscích,
útok
na
mzdy,
skladební
nespravedlnost
systému
-
které
dělají
hlupáky
z
těch,
kteří
tvrdí,
že
budoucnost
je
zde
a
historie
skončila.
|
| s-57
|
Cockburn
je
přispěvatelem
časopisů
The
Nation
a
LA
Weekly.
|