wsj1866.cz

wsj1866.cz

Date19
Source typenws
Year19
Text typeinf

Javascript seems to be turned off, or there was a communication error. Turn on Javascript for more display options.

Dva roky rozmazlování přišly vniveč. Přesně tak se dnes při druhém výročí propadu akciového trhu v roce 1987 cítí řada makléřů. Od onoho hrozného Černého pondělí neúnavně usilovali o přízeň opatrných individuálních investorů - snažili se je přesvědčit, že 19. říjen 1987 byla náhoda a že trh cenných papírů je pro průměrného Američana skutečně bezpečným místem, kam by měl ukládat své těžce vydělané dolary. A do minulého pátku se zdálo, že se jim toto úsilí začíná vyplácet. "Někteří z nich se vraceli zpátky," říká Leslie Quick ml., předseda diskontní makléřské společnosti Quick & Reilly Group Inc. "Ozvali se i lidé, kteří nebyli aktivní" hodně dlouhou dobu. Pak přišel hrozivý pád Dow-Jonesova indexu akcií průmyslových společností o 190 bodů a nová vlna nestálosti trhu s akciemi. Z ničeho nic bylo všechno jako na začátku. "Načas nastane návrat o krok zpět, protože se zvýší obavy z nestálosti," říká Jeffrey B. Lane, prezident společnosti Shearson Lehman Hutton Inc. "Domnívám se, že důvěra bude ještě jednou otřesena a velká část tohoto byznysu je založena právě na důvěře klienta." Makléři z celé země uvádějí, že reakce individuálních investorů byla tento týden téměř děsivá. Zákazníci a potenciální zákazníci si náhle stěžují na trh s cennými papíry úplně stejně, jako tomu bylo po propadu v roce 1987. "Typy otázek, které předtím kladli, se vynořily znovu," říká Raymond A. "Chip" Mason, předseda oblastní makléřské firmy Legg Mason Inc. z Baltimoru. "Mohu říct jen to, že otázky znějí naprosto shodně jako dříve: "Co se děje?", "Copak se nedá s programovým obchodováním něco udělat?", "Copak tomu na burze nerozumí?", "Jak se k tomu staví Komise pro regulaci prodeje cenných papírů?"" Mason říká, že je přesvědčen o tom, že veřejnost chce stále investovat do kmenových akcií, i když s vědomím, že burza hraje v její neprospěch. Jenže "tyhle velké zvraty je k smrti děsí". To jsou všechno špatné zprávy pro velké makléřské firmy, jako je společnost Shearson and Merrill Lynch & Co., které mají velký počet "drobných", čili individuálních investorů. Po rychlé expanzi v letech stoupajících cen na trhu do propadu burzy v roce 1987 vydělávají v současnosti drobné makléřské operace sotva tolik, aby uhradily režijní náklady. Je pravda, že množství peněz, které jsou investoři ochotni svěřit svým makléřům, poslední dobou stoupá. Jenže tyto dolary proudí do takových "bezpečných" produktů, jako jsou fondy peněžního trhu, které makléřským firmám nepřinášejí příliš velké provize. Pro diskontní makléřskou firmu Charles Schwab & Co. znamenaly v nedávné době takovéto "hotovostně ekvivalentní" investice rekordních 8 miliard dolarů z celkového počtu 25 miliard dolarů aktiv klientů firmy. Makléři doufali, že by mohli brzy přemluvit investory k tomu, aby část svých zásob peněz převedli na trh cenných papírů. A do minulého pátku skutečně pomalu mírně postupovali vpřed. O něco vyšší procento objemu na Newyorské burze cenných papírů v posledních měsících ve srovnání s rokem 1988 po propadu burzy bylo podle údajů společnosti Securities Industry Association (SIA) připisováno drobným investorům. V roce 1987 představovaly průměrných 19,7 % objemu Newyorské burzy cenných papírů drobné investice, přičemž měsíční hladina nikdy nepřekročila 21,4 %. V roce 1988 poklesla účast drobných investorů na průměrných 18,2 % a v průběhu roku se v některých měsících zmenšila na pouhých 14 %. V roce 1989 však účast drobných investorů činila více než 20 % každý měsíc, a v srpnu, tedy v posledním měsíci, u něhož jsou dostupné údaje, dosáhla 23,5 %. Ředitel výzkumu společnosti SIA Jeffrey Schaefer řekl, že veškerá statistika jeho skupiny týkající se podílu drobných investorů by mohla být nadceněna o pět procentních bodů, jelikož do dat Newyorské burzy cenných papírů jsou někdy nezáměrně zahrnuty podnikové zpětné odkupy. Přesto se skutečně zdálo, že je aktivita drobných investorů oživena. Avšak "pátek ničemu nepomohl", říká Jeffrey Schaefer. Turbulence v posledních dnech, říká Hugo Quackenbush, hlavní viceprezident společnosti Charles Schwab, způsobily, že je mnoho drobných investorů naprosto přesvědčeno o tom, že "by na burze neměli hrát". Prezident drobných investic a marketingu společnosti PaineWebber Group Inc. Joseph Grano se stále domnívá, že individuální investoři se nakonec na burzu cenných papírů vrátí. Investoři "se obrní" a vrátí se jejich důvěra, tvrdí. Páteční zvrat, říká makléřům společnosti PaineWebber, nebyl nic jiného než "obrovská reakce na akcie z odkupů na dluh". Společnost PaineWebber zatím zůstává mezi vedoucími společnostmi, které se snaží jednoduše přesvědčit investory, aby i nadále dávali na Wall Street své peníze. "Udržet kontrolu nad těmito aktivy je daleko důležitější problém, než nutit investora, aby se pustil do (specifických) produktů, jako jsou kmenové akcie," říká Grano. "Rozhodnutí o kmenových akciích přijde tehdy, bude klient připraven a bude probuzeno zdání důvěry." Čekání by mohlo být dlouhé, říkají někteří pozorovatelé. "Někteří investoři se po špičkách vrátí," říká Richard Ross, ředitel výzkumu trhu chicagské společnosti Elrick & Lavidge. "Pak dojde k dalšímu zvratu. jich bude moc, vyžene to všechny kromě těch nejodolnějších," dodává. Richard Ross, který sleduje, jak drobní investoři vnímají rizika v makléřském odvětví, uvedl, že propad trhu, jako tomu bylo v pátek, "otřásá důvěrou investorů v jejich schopnost posoudit trh". Dlouhodobý výhled v makléřském odvětví drobných investic je "mizerný", prohlašuje Ross.


Download Source DataDownload textDependenciesPML ViewPML-TQ Tree View