PML View

wsj1624.cz

mrp-layerPCEDT/mrp/wsj1624.cz.mrp.gz
a-layerPCEDT/pml/wsj1624.cz.a.gz
m-layerPCEDT/pml/wsj1624.cz.m.gz
t-layerPCEDT/pml/wsj1624.cz.t.gz
w-layerPCEDT/pml/wsj1624.cz.w.gz
treex-layerPCEDT/treex/wsj1624.cz.treex.gz

s-1 Když se investoři vydali na hon za výhodnými obchody, vykázaly ceny obligací silný růst.

s-2 Jenže zatímco si trh jako celek polepšil, trh nově emitovaných rizikových obligací i nadále počítal ztráty, přestože ceny rizikových obligací rostly.

s-3 Společnost Prudential-Bache Securities Inc. včera oznámila, že nabídku prioritních podřízených dluhopisů za 220 milionů dolarů od společnosti York International Corp. odkládá.

s-4 A společnost Donaldson, Lifkin & Jenrette Securities Corp. spěchala, aby restrukturalizovala nabídku dluhopisů společnosti Chicago & North Western Acquisition Corp. za 475 milionů dolarů, o které se včera pozdě večer stále jednalo, a aby zvýšila potenciální výnosy z této emise.

s-5 Emise společnosti Chicago & North Western je jednou z takzvaných dobrých nabídek rizikových obligací v kalendáři nových emisí.

s-6 Někteří analytici říkají, že restrukturalizace emise tohoto železničního koncernu ukazuje, jak těžké je pro upisovatele prodat i rizikové obligace společnosti, která je považována za relativně dobré úvěrové riziko.

s-7 Od pohromy na trhu rizikových obligací minulý týden bylo omezeno, pozdrženo nebo zrušeno mnoho nových emisí vysoce rizikových podnikových obligací s vysokým výnosem.

s-8 Ve středu musela společnost Drexel Burnham Lambert Inc. snížit výši nabídky rizikových obligací společnosti Continental Airlines ze 150 milionů dolarů na 71 milionů dolarů.

s-9 Společnost Salomon Brothers Inc. odložila nabídku rizikových obligací společnosti Grand Union Co. za 1,16 miliardy dolarů, protože tuto transakci restrukturalizuje.

s-10 Nabídka společnosti Grand Union byla minulý týden přislazena opčními listy, které držitelům obligací umožňují získat kmenové akcie.

s-11 Společnost Prudential-Bache uvedla, že emise společnosti York byla opožděna z důvodu situace na trhu.

s-12 "Všechno teď prochází zkouškou ohněm, a (společnost Chicago & North Western) není žádná výjimka," řekl Mariel Clemensen, viceprezident pro výzkum trhů s vysokými výnosy ve společnosti Citicorp.

s-13 Portfolioví manažeři říkají, že aby se dařilo rizikové obligace prodávat, mohou být častěji vyžadována sladidla jako oprávnění k podílu na základním jmění a přísnější ochranná ustanovení.

s-14 Dan Baldwin, vrchní ředitel oddělení investic s vysokým výnosem ve společnosti Chancellor Capital Management, řekl, že nabídka společnosti Chicago & North Western byla restrukturalizována zčásti proto, že "teď několik velkých kupujících z pojišťovnictví požaduje kmenové akcie jako součást balíčku.

s-15 Když na tomto trhu hodláte podstoupit riziko, chcete něco navíc."

s-16 Baldwinovi se nabídka líbí.

s-17 Ale několik manažerů investičních fondů, kteří jsou nervózní z upadající kvality svých portfolií rizikových obligací a zdráhají se kupovat nové emise, řeklo, že se budou vyhýbat veškerým rizikovým cenným papírům, které nejsou ve své třídě považovány za prvotřídní.

s-18 Přestože emisi společnosti Chicago & North Western považují ze dobrou, nepokládají ji za nejlepší.

s-19 Portfolioví manažeři uvedli, že společnost Donaldson Lufkin, aby přilákala zájemce o tyto obligace, osladila transakci tím, že obligace nabídla s pohyblivou úrokovou sazbou a s 10% podílem na základním jmění.

s-20 Očekává se, že obligace budou mít úrokovou sazbu 14 1/2 %.

s-21 Ustanovení o základním jmění by zřejmě umožnilo držitelům obligací koupit celkem 10 % akcií společnosti CNW Corp., mateřské firmy Chicago & North Western.

s-22 Společnost Donaldson Lufkin odmítla restrukturalizaci komentovat.

s-23 Podle některých analytiků, kteří jsou s jednáním obeznámeni, by oněch 10 % základního jmění pocházelo přímo od společnosti Donaldson Lufkin a fondu spojeného s investiční bankou Blackstone Group, které by obě snížily své vlastnictví základního jmění společnosti CNW o 5 %.

s-24 Fondu Blackstone by tak zůstal podíl 60 % a společnosti Donaldson Lufkin 15 %.

s-25 Navzdory problémům s novými emisemi na sekundárním, neboli překupním, trhu zaznamenaly obligace s vysokým výnosem vzestup.

s-26 Rizikové obligace skončily přibližně o půl bodu výše a takzvané vysoce kvalitní emise společnosti RJR Capital Holdings Corp. a společnosti Petrolane Gas Service Limited Partnership stouply o jeden bod.

s-27 Na trhu státních obligací stoupla standardní třicetiletá obligace o sedm osmin bodu, neboli o 8,75 dolaru na každých 1 000 dolarů nominální hodnoty.

s-28 Uvedený vzestup odráží čerstvé ekonomické důkazy toho, že se zmírňuje inflace a zároveň zpomaluje ekonomika.

s-29 To vyvolalo naděje, že úrokové míry budou i nadále klesat.

s-30 Ministerstvo práce oznámilo, že spotřebitelské ceny minulý měsíc stouply pouze o 0,2 %, o něco méně, než někteří ekonomové očekávali.

s-31 Včera se však také objevily zprávy, že několik japonských institucionálních investorů obměňuje svá portfolia, kupuje dlouhodobé obligace a prodává krátkodobější státní obligace.

s-32 Krátkodobé státní cenné papíry uzavřely těsně smíšeně s tím, že dvouleté směnky zaznamenaly mírný pokles a tříleté směnky zároveň mírně vzrostly.

s-33 Federální rezervní banka včera uskutečnila čtyřdenní prodeje vázané na nákupy, technickou obchodní operaci, jejímž účelem je odčerpání rezerv z bankovní soustavy.

s-34 Tento krok byl některými ekonomy interpretován jako náznak, že Federální rezervní banka nechce, aby sazba federálních fondů klesla níže než 8 3/4 %, kolem kterých kolísala v průběhu minulého týdne.

s-35 Ostře sledovaná sazba federálních fondů je sazba, kterou si banky mezi sebou účtují za půjčky přes noc.

s-36 Je považována za brzký signál změn v úvěrové politice Federální rezervní banky.

s-37 "Fakt, že uskutečnili čtyřdenní prodeje vázané na nákupy, znamená, že nemají náladu na výrazné uvolnění.

s-38 Říkají nám, že (8 3/4 %) je minimum, kde chtějí vidět sazbu federálních fondů," řekl Robert Chandross z Lloyds Bank PLC.

s-39 Státní cenné papíry

s-40 Standardní 30letý dluhopis byl v závěru obchodování kótován na 101 25/32 při výnosu 7,955 % ve srovnání s 100 29/32 a výnosem 8,032 % ve středu.

s-41 Nejnovější 10leté dluhopisy byly v závěru obchodování kótovány na 100 9/32 při výnosu 7,937 % ve srovnání s 99 26/32 při výnosu 8,007 %.

s-42 Krátkodobé sazby včera stouply.

s-43 Diskontní sazba tříměsíčních krátkodobých státních obligací stoupla na 7,56 % ze středečních 7,51 %, zatímco sazba šestiměsíčních státních obligací stoupla z 7,53 % na 7,57 %.

s-44 Ministerstvo financí včera zároveň prodalo 52týdenní státní obligace za 9,75 miliardy dolarů.

s-45 Průměrný výnos z těchto obligací činil 7,35 %, což je snížení z 7,61 % na předchozí aukci 52týdenních obligací 21. září.

s-46 Včerejší výnos byl nejnižší od 7,22 % z 27. července.

s-47 Zde jsou podrobnosti o aukci:

s-48 Sazby jsou určovány podle rozdílu mezi nákupní cenou a nominální hodnotou.

s-49 Vyšší nabídka tak snižuje investorův výnos, zatímco nižší nabídka ho zvyšuje.

s-50 Procentní sazby jsou vypočítávány pro rok o 360 dnech, zatímco výnos odpovídající kupónu je založen na roce o 365 dnech.

s-51 Podnikové emise

s-52 Ceny rizikových obligací včera stouply navzdory nervozitě na trhu nových emisí vysoce výnosných cenných papírů.

s-53 Obchodníci uvedli, že emise rizikových obligací v průměru získaly 1/4 až 1/2 bodu a takzvané kvalitní emise společností RJR Capital Holdings a Petrolane Gas Service Limited Partnership vykázaly nárůst o jedno procento.

s-54 13 1/4% dluhopisy společnosti Petrolane Gas Service se obchodovaly za 102 poté, co se na začátku tohoto týdne obchodovaly okolo nominální hodnoty, a 13 1/2% podřízené dluhopisy společnosti RJR splatné v roce 2001 byly na 101 5/8 poté, co se na začátku týdne obchodovaly pod nominální hodnotou.

s-55 Obligace ohodnocené jako dobré investice zůstaly beze změny.

s-56 Komunální obligace

s-57 Dění na trhu kvalitních generálních obligací bylo čilé, protože na Wall Street dorazila řada prodejních seznamů a zastavila růst cen v tomto sektoru.

s-58 Obchodníci odhadli, že prostřednictvím seznamů s výzvou k učinění nabídek, rozšiřovaných několika předními brokery, byly dány k prodeji kvalitní dluhopisy za více než 140 milionů dolarů.

s-59 Objevily se spekulace, že tato nabídka pocházela z portfolií jisté komerční banky.

s-60 Podle účastníků trhu se obligace setkaly se slušnými nabídkami, ale v důsledku jejich množství zůstaly kvalitní obligace se splatností deset let a méně beze změny s výnosem vyšším o 0,05 procentního bodu.

s-61 Mimo sektor generálních obligací byla aktivita mírná.

s-62 Dlouhodobé dolarové obligace mírně stouply o 3/8 bodu.

s-63 7,20% emise společnosti New Jersey Turnpike Authority splatná v roce 2018 stoupla o 3/8 bodu na nabídkovou cenu 98 3/8 při výnosu přibližně 7,32 %, což je pokles o 0,03 procentního bodu.

s-64 Dluhy některých kalifornských emitentů se odrazily ode dna, kterého dosáhly po úterním rozsáhlém zemětřesení, přestože obchodníci uvedli, že účastníci trhu zůstávají opatrní.

s-65 Podle jistého státního úředníka se očekává, že Kalifornie se bude spoléhat na federální fondy pro krizové situace a na 1,06 miliardy dolarů v rezervách svých všeobecných fondů, aby pokryla škody způsobené zemětřesením v odhadované výši 500 milionů dolarů až 1 miliarda dolarů.

s-66 Je také nejasné, jak přesně stát obnoví svoje rezervy, řekla Cindy Katzová, náměstkyně vedoucího kalifornského ministerstva financí, i když poznamenala, že se pro tyto účely neočekává nabídka dluhopisů.

s-67 Nové emise mezitím byly vydávány pomalu.

s-68 Největší prodej v konkurenční aréně představovala emise obligací společnosti Virginia Public School Authority na financování škol ve výši 55,7 milionu dolarů.

s-69 Podle hlavního manažera při posledním přijímání objednávek zůstala bilance 25,8 milionu dolarů.

s-70 Cenné papíry jištěné hypotékou

s-71 Cenné papíry jištěné hypotékou obecně uzavíraly o 6/32 až 9/32 bodu výše, ale kvůli posunu výnosové křivky státních obligací a zvěstem o prodejích hypoték spořitelními institucemi zaostaly za růstem trhu státních obligací.

s-72 Prémiové cenné papíry Vládní národní hypotékové asociace (Ginnie Mae) s kupónovými sazbami 13 % a výše dokonce poklesly uprostřed obav, že dojde ke zvýšeným platbám předem, kvůli plánu, který nyní zvažuje Kongres, totiž že refinancování hypoték se státní podporou bude urychleno.

s-73 13% cenné papíry asociace Ginnie Mae klesly přibližně o 1/4 na 109 30/32.

s-74 Jestliže plán na refinancování projde Kongresem, na prémiové cenné papíry by mohly být uvaleny dosti vysoké platby předem, škodící všem investorům, kteří by za ně zaplatili výrazně nad nominální hodnotu.

s-75 V oblasti cenných papírů s běžným kupónem posun výnosové křivky státních obligací vycházející z lepších výsledků dlouhodobých emisí ve srovnání s krátkodobými poškodil významné dluhopisy s kupónovým archem, protože bude složitější strukturovat nové nabídky derivátů cenných papírů.

s-76 9% cenné papíry asociace Ginnie Mae skončily o 9/32 výše na 98 6/32 a 9% cenné papíry Federální korporace pro hypotekární půjčky (Freddie Mac) byly na 97 10/32, což je zvýšení o 6/32.

s-77 9% emise cenných papírů asociace Ginnie Mae vynášela 9,42 % při průměrné splatnosti za 12 let, protože rozptyl nad 10letými státními obligacemi se zvýšil o 0,03 procentního bodu na 1,48.

s-78 Přestože se kvůli posunu výnosové křivky státních obligací může v následujících dnech zpomalit vydávání cenných papírů společnosti Remic, upisovatelé nadále chrlili nové hypotéční investiční balíčky strukturované, když byla výnosová křivka příznivější.

s-79 Korporace Freddie Mac včera ohlásila dvě nové emise společnosti Remic za celkem 900 milionů dolarů.

s-80 Zahraniční obligace

s-81 Britské státní obligace ukončily bez větší změny, protože investoři včera večer očekávali proslov o hospodářské politice ministra financí Nigela Lawsona.

s-82 11 3/4% dlouhodobé státní obligace se splatností 2003/2007 klesla o 2/32 na 11 29/32 při výnosu 10,09 %, zatímco 11 3/4% střednědobé obligace splatné v roce 1991 zůstaly beze změny na 98 19/32 při výnosu 12,94 %.

s-83 V Japonsku skončila vedoucí obligace číslo 111 s úrokem 4,6 % a splatností v roce 1998 o 0,03 níže na 95,72 při výnosu 5,32 % a v Západním Německu uzavřela 7% standardní emise splatná v říjnu 1999 o 0,05 bodu níže na 99,85 při výnosu 7,02 %.

dependency tree • text view