PML View

wsj0569.cz

mrp-layerPCEDT/mrp/wsj0569.cz.mrp.gz
a-layerPCEDT/pml/wsj0569.cz.a.gz
m-layerPCEDT/pml/wsj0569.cz.m.gz
t-layerPCEDT/pml/wsj0569.cz.t.gz
w-layerPCEDT/pml/wsj0569.cz.w.gz
treex-layerPCEDT/treex/wsj0569.cz.treex.gz

s-1 Jestliže má televizní meteorolog trému, když po sporné předpovědi znovu pohlédne do kamery, Donald H. Straszheim mu dobře rozumí.

s-2 Tento hlavní ekonom společnosti Merrill Lynch & Co. je totiž v takové pozici právě nyní, když sviští autem přes středozápad poprvé od té doby, co ustoupil od jedné své velké předpovědi.

s-3 Straszheim čeká, že mu bude pěkné vedro a má pravdu.

s-4 Od té doby, co tudy před několika měsíci jel naposled, odvolal řadu smělých předpovědí recese.

s-5 Například v únoru 1988 společnost Merrill Lynch ve svém týdenním zpravodajství oznámila, že "ekonomika na začátku roku 1989 patrně sklouzne do recese".

s-6 Tyto předpovědi se hodně rozšířily a společnost Merrill Lynch v senzační reklamní kampani, zahájené v létě roku 1988, vybízela investory, aby kupovali obligace.

s-7 Říkala, že dlouhodobé úrokové sazby, které tehdy přesahovaly 9 %, by mohly do konce roku 1989 klesnout na 7 %, takže obligace, které těží z klesajících sazeb, budou výhodná koupě.

s-8 Společnost rovněž zvýšila procento obligací ve svém vzorovém portfoliu ze 40 na 45 % a později na 55 %.

s-9 Jenže on letos v září - právě, když řada tržních ekonomů včetně některých ze společnosti Merrill Lynch věřila, že dojde na Straszheimova slova - začal couvat, ne-li obracet do protisměru.

s-10 Svá slova o recesi přehodnotil.

s-11 Nyní vlastně pro tento rok předpovídá ekonomický růst o 2,9 % a pro příští o 2,1 %, což je optimističtější výhled než ten, na němž se shodlo kolem čtyřiceti předních analytiků, jejichž odhad zveřejnil zpravodaj Ekonomický ukazatel spolehlivých akcií.

s-12 A společnost Merrill Lynch zrovna nedávno snížila doporučené držení obligací znovu na 50 %.

s-13 Takovéto změny možná vypadají nenápadně, ale nejsou: Společnost Merrill Lynch totiž vede a dohlíží na zhruba 300 miliard dolarů na účtech drobné klientely, což zahrnuje všechno možné od společných investičních fondů po individuální renty.

s-14 David Bostian jr. a A. Gary Shilling, dva známí kolegové, kteří oba řídí v New Yorku vlastní analytické společnosti, se domnívají, že Straszheim měl předtím pravdu.

s-15 Bostian v srpnu řekl, že jeho makroekonomický ukazatel signalizuje pokles.

s-16 A. Gary Shilling, který byl v letech 1967 až 1971 hlavním ekonomem u společnosti Merrill Lynch, ohlašoval recesi celé měsíce.

s-17 "Můj osobní názor je ten, že Don hodil flintu do žita právě ve chvíli, kdy měl svoji sázku zdvojnásobit," říká.

s-18 Nestabilní akciový trh a slabé zisky korporací nyní mohou ekonomiku dále ohrožovat.

s-19 A Straszheim po nedávném poklesu výrobních profesí připustil, že "se může ukázat, že jsme neodhadli situaci - že jsme předpověď o recesi uvedli zrovna v nepravý čas".

s-20 Dodává: "Takový je obor předpovědí."

s-21 Ať je to seberiskantnější obor, v současnosti to v něm pulsuje.

s-22 Ekonomové na Wall Street, uháněni nadřízenými, makléři, klienty a lidmi z médií a poháněni vlastní egem, dělají předpovědi o všem možném od obecných ekonomických trendů až po ten nejdrobnější měsíční ukazatel.

s-23 Překvapivě dlouhá sedmiletá ekonomická expanze však dala na frak více než jedné předpovědi.

s-24 Tohle není poklidná ekonomická věda, která se procvičuje na univerzitách.

s-25 Tohle je její komerční podoba.

s-26 Když Straszheim přijde s novou předpovědí, čelí konfrontaci, jejíž intenzita je často nepřímo úměrná velikosti klienta.

s-27 Žádný vzdělaný profesionál nečeká, že ekonomové budou mít pořád pravdu.

s-28 Někteří menší klienti si změn patrně ani nevšimnou.

s-29 Jenže s některými klienty se může jednání značně přiostřit.

s-30 Dennis O'Brien, finanční ředitel společnosti Commonwealth Edison Co. z Chicaga, volí zdvořilé jednání a čeká na příležitost, aby se mohl zeptat na předpověď.

s-31 Dobrou půlhodinku po zahájení snídaně v hotelu Palmer House vzhlédne O'Brien od talíře po tom, co Straszheim pronese něco o lidech, kteří se domnívají, že úrokové sazby budou rychle klesat.

s-32 "Mám na účtech dluh 6 miliard dolarů, a tak jsem jedním z těch, kteří doufají, že klesat budou.

s-33 Je to vaše předpověď?" zeptá se O'Brien ve snaze získat od ekonoma odpověď.

s-34 Zcela neuspěje, ačkoli Straszheim vyjmenuje mnoho možností vývoje úrokových sazeb.

s-35 Naproti tomu v chladné konferenční místnosti společnosti Alliance Capital Management v Minneapolisu jsou firemní finanční manažeři evidentně připraveni pěkně si Straszheima prověřit.

s-36 Manažer Alfred Harrison hodí po Straszheimovi jeho návrhem: "Je třeba si to projít?

s-37 Nebo se vás můžeme zeptat, proč jste změnil předpověď právě ve chvíli, kdy se má potvrdit?"

s-38 Straszheim se zavrtí na židli a odpoví, že nový výhled, byť prozatím nejasný, v dané chvíli neopravňuje k ohlášení recese.

s-39 "Všechno je to v podkladu, na který se nikdo nechce podívat.

s-40 Recese pořád ještě může přijít" v určité chvíli.

s-41 Jednou ze stále se opakujících Straszheimových myšlenek je, že stav ekonomiky není černobílý.

s-42 Někdy, jako třeba teď, je šedý.

s-43 Toto poněkud nejednoznačné hodnocení vyprovokuje jednoho z manažerů portfolia společnosti Aliance, aby se zeptal: "Takže co to je - nějaká tajná recese?"

s-44 Další z nich zpochybňuje loňské doporučení společnosti Merrill Lynch ohledně obligací.

s-45 "Tu reklamní kampaň už neděláme," odsekne Straszheim, který dá výjimečně najevo své podráždění.

s-46 Dodává: "Podle mě to byl docela rozumný krok."

s-47 Když potom vysvětluje, proč změnil názor, Straszheim říká: "Je těžké svádět všechno na jeden faktor."

s-48 Říká, že ekonomika, a především údaje o zaměstnanosti, vypadají mnohem lépe, než čekal, úrokové sazby obecně klesly, inflace vzhůru nevyletěla.

s-49 "V našem oboru všechny tyto aspekty neustále sledujeme," prohlašuje.

s-50 Jeho nová předpověď volá po "měkkém přistání".

s-51 A soudě podle zprávy z minulého týdne o tom, že se hrubý domácí produkt přepočítaný podle inflace zvýšil za třetí čtvrtletí o 2,5 % roční míry, lze usuzovat, že je správná.

s-52 Shilling Straszheimovy potíže chápe.

s-53 "Na ekonomy je ohledně těchto předpovědí vyvíjen neuvěřitelný tlak," říká.

s-54 "Zveřejníte předpověď a pak se stanete jejím vězněm."

s-55 Od značně zveřejňované předpovědi lze couvnout opravdu jen těžko, takže si Straszheim na své cestě hraje s ohněm.

s-56 Jeho přístup k tomu odvolání je přímý, avšak rezervovaný.

s-57 "Nějakou dobu jsme předvídali negativní růst ve třetím i čtvrtém čtvrtletí.

s-58 Tuto předpověď jsme stáhli," začíná věcně na jednání s představiteli společnosti Piper, Jaffray & Hopwood Inc. v Minneapolisu, která je jeho první zastávkou.

dependency tree • text view