PML View

wsj0179.cz

mrp-layerPCEDT/mrp/wsj0179.cz.mrp.gz
a-layerPCEDT/pml/wsj0179.cz.a.gz
m-layerPCEDT/pml/wsj0179.cz.m.gz
t-layerPCEDT/pml/wsj0179.cz.t.gz
w-layerPCEDT/pml/wsj0179.cz.w.gz
treex-layerPCEDT/treex/wsj0179.cz.treex.gz

s-1 Snížení ceny podřadných obligací, probíhající vyšetřování americké Komise pro cenné papíry (SEC), nepotvrzené dohady o skoupení.

s-2 Tohle všechno vrhá stín na firmu Columbia Savings & Loan Association a na jejího třiačtyřicetiletého předsedu Thomase Spiegla, jenž vybudoval kalifornskou záložnu Beverly Hills v hodnotě 12,7 mld. USD s podřadnými a dobře vynášejícími obligacemi.

s-3 Kvůli tomu, jak se Columbia vystavuje chatrnému trhu s podřadnými obligacemi, se na akcie záložny zaměřili baissisté.

s-4 A někteří ivestoři viní životní styl pana Spiegla; vydělává miliony dolarů a poletuje si ve firemních tryskových letadlech.

s-5 Akcie Columbie se nedávno dostaly na 4 1/8 - poté, co dříve v tomto roce dosáhly 11 3/4 kvůli zvěstem, že by pan Spiegel převzal společnost do soukromého vlastnictví.

s-6 Navíc si experti na rizikové obligace myslí, že velké snížení ceny portfolia rizikových obligací na 4,4 miliardy dolarů, které společnost Columbia provedla ve třetím čtvrtletí, nebylo dostatečné a to znamená, že přijde další snižování cen.

s-7 Columbia však v posledních dnech mírně vzrostla, včera díky obnoveným spekulacím o možné restrukturalizaci této záložny uzavřela na 5 1/4, což je zvýšení o 3/8.

s-8 Příznivci pana Spiegla říkají, že jihokalifornské pobočky společnosti Columbia by se daly velice dobře prodat a že kmenové akcie, které jsou základem jejich majetku, mají hodnotu 458 milionů dolarů.

s-9 To je skoro 10 USD obchodního zájmu na každou akcii Columbie, včetně přednostě směnitelných akcií, i když další snižování cen podřadných obligací tento polštář mohou zmenšit.

s-10 Columbia má jen asi 10 milionů standardních veřejně obchodovaných akcií.

s-11 Rodina Spieglů má 25 % standardních akcií a 75 % hlasů.

s-12 Další velcí akcionáři jsou firma American Financial Karla Lindnera, investor Irwin Jacobs a společnost Pacific Financial Research.

s-13 Zatímco mnoho problémů by se dalo vyřešit restrukturalizací Columbie, investoři říkají, že pan Spiegel dumá o takovém plánu, který by zmírnil problémy Columbie s podřadnými obligacemi.

s-14 Jakoby na potvrzení tohoto řekli představitelé Columbie zpravodajům, že mají zájem vytvořit samostatnou jednotku, která by držela podřadné obligace Columbie a možná vykonávala převodní finanční aktivity.

s-15 Columbia odmítla tyto spekulace jakkoliv komentovat.

s-16 Ovšem očekává se, že se Columbia bude, stejně jako jiné záložny, snažit získat svolení regulátorů vytvořit jasně vymezenou jednotku zabývající se podřadnými obligacemi.

s-17 Plány na uskutečnění tohoto kroku budou podle všeho podány zhruba do týdne

s-18 Nová pravidla povinují záložny snížit hodnotu podřadných obligací na tržní hodnotu a poté je během pěti let prodat.

s-19 To je důvod, proč Columia právě odepsala 130 mil. USD podřadných obligací a vyčlenila 227 mil. USD jako rezervu pro budoucí ztráty na podřadných obligacích.

s-20 Avšak pokud by Columbia dokázala držet své podřadné obligace odděleně od záložny, dokud se nestanou splatnými - při plné hodnotě, pokud vydavatel nezkrachuje nebo neprovede restrukturalizaci - může být nakonec portfolio podřadných obligací v pořádku.

s-21 Columbia, dlouhodobý klient společnosti Drexel, nehodlá poskytnout současné údaje o svých podřadných obligacích.

s-22 Ovšem ze 17 jejích velkých skupin držených podřadných obligací na konci roku pouze malý počet obligací ve skutečnosti zaznamenal výrazný propad.

s-23 Tyto byly od společností Allied Stores, Western Union Telegraph, Gillett Holdings SCI Television a Texas Air, ačkoliv mnoho dalších obligací v portfoliu Columbie ztratilo část své hodnoty.

s-24 Columbia ovšem nedávno odhadla, že má ještě nezpeněžené zisky z veřejně obchodovaných kapitálových investic v hodnotě více než 70 mil. USD, čímž by tuto ztrátu mohla vykompenzovat.

s-25 Také doufá v celkové zisky až 300 mil. USD z kapitálových investic při skupování a restrukturalizaci.

s-26 Říká se, že pan Spiegel směrem k investorům na zkoušku vyslal pokusného králíka: Columbia by mohla být rozbita, stejně jako se banka Mellon rozštěpila na hodnou a zlou banku.

s-27 Ovšem hodná banka Columbie by byla regulovaná záložna, zatímco zlá banka by byla soukromá investiční společnost, která by držela některé z podřadných obligací, realit a kapitálových investic Columbie.

s-28 Někteří si myslí, že záložna Columbie, která v současnosti hledá nového hlavního vedoucího operací, může být zpeněžena za, řekněme, 300 mil. USD a prodána komerční bance, která chce pobočku v Kalifornii.

s-29 Manažeři ve finančním průmyslu říkají, že by se záložna rozhodně dala prodat za víc než hodnotu jejího kapitálu.

s-30 Investoři říkají, že akcie zlé banky s rizikovými obligacemi - a s nějakým kapitálem - mohou být mezitím rozděleny mezi akcionáře společnosti Columbie včetně pana Spiegla, který by pak mohl udělat novou kariéru.

s-31 Není jasné, jak by restrukturalizace pomohohla akcionářům Columbie.

s-32 Ale "tento koncept by mohl fungovat.

s-33 Prodáte hodnou banku jako probíhající operaci a použijete část výnosů na kapitalizaci zlé banky," říká specialista na záložny Lewis Ranieri z newyorské firmy Ranieri Associates.

s-34 Příští krok v kariéře pana Spiegla je na Wall Street předmětem spekulací.

s-35 Jen málo lidí si myslí, že by pan Spiegel chtěl řídit takovou živořící společnost, kterou se byla Columbia novými pravidly donucena stát.

s-36 "Vlastně nejsou tak docela záložna," říká Jonathan Gray, analytik společnosti Sanford C. Bernstein

s-37 Samozřejmě by museli regulátoři povolit reorganizaci Columbie.

s-38 A někteří investiční bankéři tvrdí, že restrukturalizace není proveditelná, dokud Vládní komise pro regulaci prodeje cenných papírů stále ještě prověřuje dřívější obchody pana Spiegla s rizikovými obligacemi.

s-39 K tomuto článku přispěla Pauline Yoshihashi v Los Angeles.

s-40 Columbia Savings & Loan (NYSE; Symbol: CSV)

s-41 Obor: bankovnictví

s-42 V roce končícím 31. 12. 1988: Čistý příjem 65 mil. USD; neboli 1,49 USD na akcii.

s-43 Třetí čtvrtletí, 30. září 1989: čistá ztráta 11,527 USD na akcii vs. čistý příjem: 37 centů na akcii

s-44 Průměrný denně obchodovaný objem: 83 206 akcií

s-45 Veřejně obchodované kmenové akcie: 19,6 milionu

s-46 Pozn.: Do všech údajů "za akcii" byly započítány veškeré výsledky konverzních operací.

dependency tree • text view