| s-1
|
Vyberte
si
libovolnou
zemi.
|
| s-2
|
Je
to
nejnovější
investiční
šílenství,
které
se
žene
po
Wall
Street:
horečka
kolem
uzavřených
fondů
zemí,
oněch
veřejně
obchodovaných
portfolií,
která
investují
do
akcií
jediné
cizí
země.
|
| s-3
|
Podle
washingtonské
společnosti
Charles
E.
Simon
&
Co.,
zabývající
se
průzkumem,
bylo
letos
založeno
nebo
zaregistrováno
alespoň
24
fondů
zemí,
což
je
třikrát
tolik
než
za
celý
rok
1988.
|
| s-4
|
Dostihová
dráha
míří
od
Chile
přes
Rakousko
až
do
Portugalska.
|
| s-5
|
Příští
týden
bude
start
Filipínského
fondu
korunován
návštěvou
filipínské
prezidentky
Corazon
Aquinové,
což
je
poprvé,
kdy
hlava
státu
odstartuje
novou
emisi
na
Newyorské
burze.
|
| s-6
|
Příští
oblast?
|
| s-7
|
"Všechno
je
možné
-
co
takhle
Novoguinejský
fond?"
ironicky
poznamenává
George
Foot,
řídící
společník
ve
společnosti
Newgate
Management
Associates
z
Northamptonu
v
Massachusetts.
|
| s-8
|
Současná
exploze
národních
fondů
je
stejná
jako
"mánie
uzavřených
fondů"
ve
20.
letech,
kdy
se
úzce
zaměřené
fondy
staly
nesmírně
oblíbené,
říká
Foot.
|
| s-9
|
Po
krachu
v
roce
1929
upadly
v
zapomnění.
|
| s-10
|
Oproti
tradičním
otevřeným
investičním
fondům
je
většina
portfolií
jedné
země
fondy
"uzavřeného"
typu,
vydávajícími
stanovený
počet
akcií,
které
se
veřejně
obchodují.
|
| s-11
|
Díky
tomuto
nárůstu
se
počet
fondů
zemí,
které
jsou
nebo
brzy
budou
zaregistrovány
v
New
Yorku
či
v
Londýně,
blíží
padesátce.
|
| s-12
|
Tyto
fondy
teď
čítají
několik
miliard
dolarů
v
aktivech.
|
| s-13
|
"Lidé
chtějí
uplatnit
své
požadavky"
teď,
dříve
než
se
vyčerpá
počet
zemí,
které
jsou
k
dispozici,
říká
Michael
Porter,
analytik
newyorské
společnosti
Smith
Barney,
Harris
Upham
&
Co.
|
| s-14
|
Za
vším
tímto
nadšením
je
velmi
tvrdá
soutěž.
|
| s-15
|
Soukromí
investoři
se
s
léty
od
burzy
odvracejí
a
investiční
firmy
se
snaží
najít
produkty,
které
by
se
makléřům
dobře
prodávaly.
|
| s-16
|
A
aby
toho
dosáhly,
rozhazují
firmy
své
sítě
široko
daleko.
|
| s-17
|
Finanční
plánovači
často
nabádají
investory
k
rozložení
investičního
rizika
a
k
držení
neprůhledných
mezinárodních
cenných
papírů.
|
| s-18
|
A
mnohé
probouzející
se
trhy
předběhly
ty
vyspělejší,
jako
například
USA
a
Japonsko.
|
| s-19
|
Fondy
zemí
představují
snadný
způsob,
jak
okusit
chuť
zahraničních
akcií
bez
obtížného
vyhledávání
konkrétních
společností.
|
| s-20
|
Ale
snadno
se
přitom
spálíte.
|
| s-21
|
Politické
a
měnové
výkyvy
mohou
fondy
položit.
|
| s-22
|
Další
problém:
ceny
akcií
těchto
fondů
mají
tendenci
k
větším
výkyvům,
než
širší
trh.
|
| s-23
|
Když
se
burza
13.
října
propadla
téměř
o
7
%,
například
Mexický
fond
spadl
o
18
%
a
Španělský
fond
o
16
%.
|
| s-24
|
A
po
krachu
v
roce
1987
byly
fondy
většiny
zemí
postiženy
hůře,
než
většina
akcií.
|
| s-25
|
Šílení
kolem
fondů
je
v
současnosti
zaviněno
tím,
že
jsou
mnohé
z
nich
obchodovány
s
historicky
nejtučnějšími
prémiemi
oproti
hodnotě
svého
portfolia.
|
| s-26
|
Poté,
co
byly
ke
konci
roku
1987
a
po
část
loňska
obchodovány
s
průměrným
diskontem
více
než
20
%,
se
nyní
fondy
zemí
obchodují
při
průměrné
prémii
6
%.
|
| s-27
|
Důvod:
ceny
akcií
mnoha
těchto
fondů
rostly
letos
mnohem
strměji,
než
jimi
držené
zahraniční
akcie.
|
| s-28
|
Někteří
specialisté
říkají,
že
se
pravděpodobně
vyplatí
zaplatit
prémii
za
fondy,
které
investují
do
trhů
částečně
uzavřených
pro
zahraniční
investory,
jako
je
například
Jižní
Korea.
|
| s-29
|
Avšak
některé
evropské
fondy
nedávno
vylétly
až
do
nebe;
Španělský
fond
vystřelil
k
ohromující
prémii
120
%.
|
| s-30
|
Zaměřili
se
na
něj
japonští
investoři
jako
na
dobrou
dlouhodobou
investici,
úzce
spjatou
s
evropskou
ekonomickou
integrací
v
roce
1992.
|
| s-31
|
I
několik
nových
fondů,
které
ještě
ani
nejsou
plně
zainvestovány,
poskočilo
k
obchodování
s
vysokými
prémiemi.
|
| s-32
|
"Tato
bohatá
zhodnocení
mě
silně
znepokojují,"
říká
Porter
ze
společnosti
Smith
Barney.
|
| s-33
|
Nedávno
ztučnělé
prémie
odrážejí
stále
globálnější
obchodování
s
některými
fondy
zemí,
navrhuje
vysvětlení
Porter.
|
| s-34
|
Oproti
mnohým
americkým
investorům
mohou
být
ti
v
Asii
a
v
Evropě,
kteří
hledají
přístup
k
zahraničním
akciím,
méně
odolní
vůči
placení
vyšších
cen
za
fondy
zemí.
|
| s-35
|
"Na
tyto
kótované
fondy
se
dá
nahlížet
z
mezinárodního
hlediska,"
říká
Porter.
|
| s-36
|
Tak
či
tak
jsou
mnozí
američtí
analytici
zděšeni
z
vysokých
úrovní
obchodování
některých
fondů
zemí.
|
| s-37
|
Argumentují
tím,
že
američtí
investoři
mohou
akcie
velkých
firem
zastoupené
v
mnoha
fondech
často
nakupovat
ve
formě
amerických
depozitních
stvrzenek;
tyto
takzvané
ADR
zastupují
akcie
cizích
firem
obchodovaných
v
USA.
|
| s-38
|
Fondy
si
tímto
způsobem
mohou
investoři
v
podstatě
koupit
bez
zaplacení
prémie.
|
| s-39
|
Lidem,
kteří
teď
přesto
chtějí
fondy
nakupovat,
radí
Foot
ze
společnosti
Newgate:
"Mám
pro
ně
jedinou
radu:
ti,
kdo
na
večírek
přijdou
pozdě,
by
raději
měli
být
připraveni
rychle
odejít.
|